导图社区 财管06债券、股票价值评估
注册会计师PCA考试——财管06债券、股票价值评估，债券价值评估类型有记名债券和无记名债券，抵押债券和信用债券，政府债券、地方政府债券、公司债券、国际债券等。
据环球网校武立叶老师课件编排，一图看懂全章节内容，知识点系统全面，无需死记硬背，框架式结构清晰明了，轻松掌握知识点。
社区模板帮助中心，点此进入>>
CPA战略风险管理、战略实施
substantive procedures
初级会计实务第一章
会计科目
增值税法思维导图
第六章 合同的保全
固定资产
初级会计实务第二章：存货
初级会计实务思维导图
应收及预付款项
六、债券、股票价值评估
债券价值评估
类型
记名债券和无记名债券，抵押债券和信用债券，政府债券、地方政府债券、公司债券、国际债券等
定价的原则
折现率(主观要求)=债券利率(客观预期)
债券价值=面值
平价发行
折现率＞债券利率
债券的价值＜面值，需补偿投资者
折价发行
折现率＜债券利率
债券的价值＞面值，需补偿发行者
溢价发行
以债券利率为立场 高→溢价；低→折价
评估方法
债券的价值即其现值，计算现值的折现率(主观要求)取决于当前等风险投资的市场利率
基本模型
Vb=I(P/A，i，n)+M(P/F，i，n)
其他模型
平息债券，是指利息在期间内平均支付的债券；叠加M(1+i)=M(1+R/m)m
零息债券，是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券，也叫纯贴现债券；债券的价值=M×(P/F，i，n)
流通债券，指已发行并在二级市场上流通的债券；产生非整数计息期问题
影响因素
①债券面值、票面利率
和Vb成正比
②折现率i
与Vb成反比，当i低于票面利率时，债券对i更敏感；例如，2/2分母加1减1
2/3，减33.3%
2/1，增100%
③支付频率
和Vb成正比，支付频率提升债券价值增大
假设市场等风险债券的年折现率不变
④期限n
期数n放大了折现率i的影响，期限越长影响越大，时间越长偏离程度逐渐趋缓
债券价值随n波动，是由于票面利率(往后算利息)和市场利率(往前折现值)不一致引起的
⑤到期时间
最终向面值靠近
期望报酬率
当市价P0=Vb=I(P/A，i，n)+M(P/F，i，n)，求折现率i即可
与资本成本相比，投资无筹资费(1-f) 与主观要求的折现率相比，不考虑T才一致
近似估算〔I+(B-P)/N〕/〔(B+P)/2〕
普通股价值评估
股利零增长
优先股，Vs=D/Rs
股利固定增长
股票内在价值Vs=D1/(Rs-g)
Rs为主观要求的必要收益率
股利阶段性增长
Vs=超常增长阶段现值+固定增长阶段现值
1.超常增长阶段各期单独算，2.固定增长阶段按戈登模型算，3.两期现值相加
内部收益率
长期持有，Rs=D1/P0+g
即预期股利收益率+股利增长率g
股利增长率g=股价增长率=资本利得收益率
转让时(短期持有)，购入价格P0=股息现值+转让价格现值，求i
做题技巧
【总结】价格与价值的关系：有效资本市场中，股票价值=股票价格； 题目给市价，又给未来股利和折现率，要比较价值和价格的关系； 题目给市价，不给未来股利和折现率，在计算其他内容时市价即为价值
混合筹资工具价值评估
优先股
Rp=D/Pp，Pp是发行价
永续债
Rpd=I/Ppd，Ppd是发行价
即永续年金P=A/i，求i
前者是权益，从税后利润进行股息分配，股利分配和财产清偿优先于普通股，累计3Y或连续2Y未依约付息、4件大事、2个2/3、2个50%；后者是债务，从税前利润进行利息分配，清偿顺序优于优先股
