财务思维课

从核心问题入手，带你进入商业世界内场。

财务思维课

• 1. 导言
  • 1.1. 财务报表
    • 对内
    • 对外
    • 通用语言
  • 1.2. 财务思维
    • 商业社会的要求
  • 1.3. 3大核心问题
    • 表征：真实情况
    • 找钱：资源配置核心
    • 花钱：理解投资和分配
• 2. 表征：呈现公司经营活动
  • 1. 公司能装进财务报表里吗？
    • 1.1. 根据体检表
      • 判断
      • 决策
    • 1.2. 最重要：3张表
      • 资产负债表
      • 损益表
      • 现金流量表
    • 1.3. 对内：工具
      • 管理
      • 决策
      • 仪表盘
    • 1.4. 对外：通用语言
      • 商业沟通
    • 信息透明
    • 1.5. 第一原则：真实性
  • 2. 资产边界：属于你的就是资产吗？
    • 2.1. 资产
      • 未来资源
      • 创造利益
    • 2.2. 不完全对应：
      • 会计准则局限
      • 报表认定资产和实际资源
    • 2.3. 研发支出
      • 研：费用
      • 发：资产
    • 2.4. 费用变资产
      • 标准：价值为组织带来利益
    • 2.5. 资产是部分资源
      • 会计准则：可量化资源
  • 3. 资产配置：怎么看懂公司经营战略
    • 3.1. 轻资产还是重资产
      • 重资产
        • 固定资产和存货比例高
      • 轻资产
        • 能力要求
          • 供应链
          • 品牌
          • 技术研发
        • 风险
          • 质量失控
          • 外部环境敏感度低
      • 持续发展
        • 附加值高的区域移动
    • 3.2. 期限结构看风险
      • 流动比率=流动资产/流动负债
      • 应收帐款：账龄分析
  • 4. 负债经营：高负债=高风险？
    • 4.1. 负债：义务
      • OPM
        • 万科
        • 京东
      • 金融性负债
    • 4.2. 认知问题
      • 负债率跨行比较
      • 高负债≠高风险
        • 风险：无法预测不可控
      • 风险通盘看
  • 5. 隐藏负债：看透债务风险
    • 5.1. 表外负债
      • 自然产生
        • 结合经营特征， 估计隐性债务
      • 刻意隐藏
        • 欺骗投资者，违反会计准则
      • 表外融资
        • 创新的融资方式：资产证券化ABS
  • 6. 利润革命：近似的正确》精确的错误
    • 6.1. 利润革命与价值创造
      • 利润：衡量盈利水平
      • 比较基准线：投在在其他项目上的收益
    • 6.2. 资金机会成本
      • 会计利润-资金机会成本
    • 6.3. 铁路时代和会计折旧
      • 美国横跨大陆铁路
      • 折旧费用：火车价格/预计使用天数
      • 固定资产折旧
  • 7. 利润质量：可持续利润最可贵
    • 7.1. 可持续性
      • 盈利可持续
        • 反面：2面针
      • 基于利润可持续性的套利机会
      • 持续做下去
      • 盈利能力分析框架
        • 经常性利润：运动服
        • 非经常性利润：限量款
        • 例：耐克
  • 8. 现金水平：手里的钱是越多越好吗
    • 8.1. 盈利公司也会破产
    • 8.2. 现金持有水平
      • 预测破产风险最重要
    • 8.3. 现金与利润关系
      • 配比：权责发生制
    • 8.4. 现金越多越好？
      • 没有好的投资机会
      • 融资困难
      • 导致乱花钱
  • 9. 现金结构：现金流为负，为何还能上市
    • 9.1. 3种现金流：是否合理
      • 经营活动
        • 负值不必紧张
      • 筹资活动
      • 投资活动
    • 9.2. 现金流结构和企业生命周期
      • OPM模式和信息流
        • 指标：现金转化周期
          • 伊利
          • 京东
      • CSII
        • 现在：获得贷款
        • 未来：主营业务客户：银行
  • 10. 财报实战：凡有表象，必有秘藏
    • 10.1. 财务信息合理性
      • 历史数据分析
      • 与其他企业比较
      • 财务信息和商业常识印证
    • 10.2. 例子
      • 小米
      • 苹果
  • 11. 报表附注：字越小越重要
    • 11.1. 会计政策和利润
      • 延长折旧期限：重资产企业
      • 改变会计政策不一定是利润操纵
        • 20世纪前 美国：后进先出LIFO
        • 投资人认可：LIFO
      • 哈佛财务分析框架
        • 宏观环境变化
        • 与行业保持一致
• 3. 找钱：融资与管理
  • 3.1. 融资原则：“匹配”的双重维度
    • 方式
      • 债务融资
      • 股权融资
    • 第一原则：匹配
      • 风险匹配
      • 期限匹配
    • 风投是初创企业短期股东
  • 3.2. 上市定价：把钱留在桌面上
    • 融资是重复博弈
      • 折价发行
    • 融资决策错误
      • 财务影响
        • 收益损失
      • 非财务影响
        • 21世纪人才最贵
  • 3.3. 效率管理：杜邦分析法
    • 分治策略
    • 净资产收益率:自我可持续增长
    • 高周转财务逻辑
      • 销售利润率
      • 权益乘数
      • 资产周转率
  • 3.4. 经营决策：如何筛选有效财务信息
    • 成本相关性
      • 决策相关信息
        • 随着变化而变化
      • 决策不相关信息
    • 相关信息是对未来预测
      • 相关性
      • 未来预测
    • 未来利润率与投资决策最相关
  • 3.5. 成本识别：经营决策的决胜因素
    • 收入和直接成本
      • 原材料
      • 人工
    • 间接成本
      • 管理会计核心：准确计算成本
    • 传统成本和算法
      • 作业成本法
        • 定制车：亏损
        • 普通车：盈利
      • 成本驱动原因
        • 涉及活动
  • 3.6. 管理变革：人人都是一张利润表
    • 成本中心到利润中心
      • 问题
        • 部门壁垒
        • 部门目标不一致
      • 方法
        • 内部市场链
        • 转移定价
        • 成本加价
• 4. 花钱：投资与分配
  • 4.1. 固定资产：买、租、还是借
    • 租赁比较
      • 融资租赁
        • 债务融资
      • 经营租赁
        • 躲避高负债率
      • 隐藏真实风险
      • 差异
        • 租金
        • 租金和资产笔直
        • 所有权
    • 后悔机会
      • 融资售后回租
  • 4.2. 价值投资：用别人的错误赚钱
    • 不需要知道内在价值
      • 反向推导：蒙牛
    • 检验股票投资合理性
      • 分治策略
        • 公司估值
        • 短期价值 创造
        • 长期价值创造
        • Google
      • 排除决策不相关信息
  • 4.3. 资本预算：项目之间是如何PK的
    • 溢出效应
    • 长短期项目平衡
    • 非财务因素
      • 员工信危机
  • 4.4. 风险量化：点线面法
    • 点分析
      • 保本点
      • 盈利目标
        • 不亏损
        • 超过证券分析师预期
        • 超过去年预期
      • 风险量化
        • 损失
        • 和预期偏离
    • 线分析
      • 价格/销售量
      • 一般情况/最差情况/最好情况
      • 结果差异：最好和最坏
    • 面分析
    • 风险量化和风险偏好
      • 尺度量化
  • 4.5. 实物期权：应对投资的不确定性
    • 实物期权创造柔性投资
      • 并购基金
      • 提高市值
      • 爱尔眼科
    • 实物期权和企业战略
      • CISCO：降低试错成本
    • 不适合期权
      • 阶段成果不明显
  • 4.6. 分红政策：分红多就是好公司公司吗
    • 定义：定期发放的红利
    • 决定条件
      • 自由现金流
      • 利润
    • 有分红能力
      • 分红
        • 生命周期：发展减速
          • 稳定性重视
      • 不分红
        • 再投资
    • 无分红能力
      • 其他动机
        • 上市融资
        • 大股东套现
• 5. 未来的财务
  • 5.1. 财务报告有用？
    • 生态决定成败
    • 无形资产时代
      • 重视现金
  • 5.2. 财务报告改革
    • 管理者业绩指标
      • 时间检验要
  • 5.3. 人工智能代替重复劳动