CPA 财务成本管理 第一章财务管理基本原理

CPA 注册会计师 财务成本管理 第一章 财务管理基本原理

第一章 财务管理基本原理财务管理的组织形式个人独资企业和合伙企业公司制企业1、无限存续、股权容易转让、承担有限责任2、双重课税(企税和个税)3、组建成本高、存在代理问题1、创立容易 ,维持成本低,无需缴纳企税2、承担无限责任,存续时间受限制3、难以从外部获得最大量资本用于经营,股权转让较困难财务管理的主要内容长期投资 投资主体是公司,投资对象是经营性资产,投资目的是获取经营活动所需的实物资源长期筹资 筹资主体是公司,筹资对象是长期资本(权益和债务),筹资目的是满足公司长期资本需求营运资本管理 流动资产和流动负债的差额,分为营运资本投资、营运资本筹资财务管理的基本目标利润最大化每股收益最大化股东财富最大化没有考虑利润的取得时间没有考虑获得利润和所承担风险的关系 没有考虑投入资本与获得利润之间的配比关系 没有考虑货币时间价值因素没有考虑风险因素(考虑了投入资本与获得利润之间的配比关系)若股东投入资本不变,股价最大化=增加股东财富若股东投资资本和债务价值不变,企业价值最大化=增加股东财富利润相关者的要求主要关系人其他利益相关者股东 股东财富最大化经营者债权人要求:增加报酬、增加闲暇时间、避免风险与股东利益的背离:道德风险、逆向选择解决措施:监督、激励要求:到期收回本金、获得约定的利息收入与股东利益的背离:不经债权人,投资高风险项目或借放新债务解决措施:借款合同中增加限制性条款、提前收回贷款或不再提供新的贷款合同利益相关者非合同利益相关者 财务管理的核心概念和基本理论核心概念货币的时间价值风险与报酬现值概念“早收晚付”观念风险厌恶风险与报酬的权衡关系:高收益的投资机会必然伴随巨大风险,风险小的投资机会必然只有较低的收益基本理论现金流量理论(最基础) 现金流入量、现金流出量和现金净流量价值评估理论(最基础) 关注内在价值、净增加值和价值评估模型风险评估理论 风险导致财务收益的不确定性。投资、筹资和经营活动都存在风险,需要进行风险评估投资组合理论 收益=加权平均收益,但风险不等于加权平均风险,投资组合能降低非系统风险资本结构理论 资本结构与财务风险、资本成本以及公司价值之间的关系 MM理论、权衡理论、代理理论和优序融资理论金融工具与金融市场金融工具类型 固定收益证券(浮动利率债券、权益证券、衍生证券(期权、期货、利率互换)金融市场类型 金融市场的参与者 居民(最主要的资本提供者)、公司(最主要的资本需求者)、政府(资金需求)金融市场的功能资本市场效率按交易工具的期限按证券属性划分 债务市场、股权市场按是否初次发行 一级市场(初次发行)、二级市场货币市场工具---1年以下的,短期国债、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票资本市场工具--1年以上的金融资产按交易程序 场内市场、场外市场基本功能:资本融通功能、风险分配功能附带功能:价格发现功能、调解经济功能、节约信息成本资本市场有效的基础条件(满足一个就可以)有效 资本市场对财务管理的意义资本市场效率的程度理性的投资人套利行为独立的理性偏差管理者不能通过改变会计方法提升股票价值关注自己公司股价是有益的管理者不能通过金融投资获利弱式半强式强式股价只反映历史信息的市场验证方法:随机游走模型、过滤检验模型弱式市场下技术分析无用价值不仅反映历史信息,还能反映所有公开信息的市场验证方法:事件研究、投资基金表现研究法技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的,各种投资基金不能取得超额收益价格不仅反映历史信息和公开信息,还能反映内部信息的市场验证方法:内幕者能否获得超额收益内幕消息无用
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