投资银行主线之一资产证券化之资产证券化理论

个人总结 投资银行资产证券化 期末考试

投资银行主线之一 资产证券化之 资产证券化理论

• 资产运营的一般理论
  • 资产的定义、特性和分类
    • 资产定义
      • 企业角度：一项资产所体现的未来的经济利益是其直接或间接带给企业现金或现金等价物的潜能。
      • 任何主体：资产是某一特定主体由于过去的交易或事项而获得或控制的可预期的未来经济利益。（所有可导致收入增加的东西都是资产）
      • 整个经济角度：资产是能够给其所有者带来预期收益能力
    • 特征
      • 流动性、可逆性、可分性、价值的可预见性、收益性
    • 传统分类
      • 按照存在形式：有形资产、无形资产
      • 按照变现速度：流动资产、固定资产
      • 按照在资本运动中的作用：金融资产、非金融资产
      • 按照是否能与所有者分离：主动资产、被动资产
    • 资产的重新分类 按照资产价值形态不同
      • 现金资产：现金和活期存款（M1）
      • 同一资产可以以不同的价值形态存在 这是新分类法与常见分类法的一个重要区别
      • 实体资产：包括有形资产与无形资产
      • 信贷资产：银行贷款和企业应收款
      • 证券资产：各种有价证券
  • 资产运营的一般模式
    • 资产运营的定义
      • 企业角度
        • 狭义的资产运营强调产权经营，认为资产运营就是通过产权经营实现资产保值增值。
        • 广义的资产运营是指公司对其可以支配的所有资源进行优化配置，以实现最大限度的资产增值目标的过程。
      • 整个经济资源配置角度
        • 资产运营是以价值为中心的导向机制，它以资产价值形态的管理为基础，通过资产的优化配置和资产结构的动态调整，实现资产最大化增值的目标。简单的说，资产运营就是通过资产的四种价值形态以及相互之间的转换，实现价值增值的最大化。
    • 资产运营特点
      • 资产运营是以价值为中心的导向机制，要求在经济活动中始终以资产最大化增值为目标
      • 资产运营的对象是资产的四种价值形态。
      • 资产运营注重资产的流动性，强调资产价值形态变换的便利性
      • 资产运营实际上是一种资产结构优化的过程。
      • 资产运营的收益主要来自资产优化组合后效率提高所带来的经济收益的增加，即资产价值的提高。
  • 资产运营一般模式中的资产证券化
    • 现金资产、实体资产、信贷资产和证券资产这四种价值形态及其相互之间的16种转换
    • 资产证券化是最为常见的、最为高级的形式
    • 资产证券化定义
      • 从广义上分，包括：现金资产的证券化，实体资产的证券化，信贷资产的证券化，证券资产的证券化； 在狭义上仅指信贷资产的证券化。
  • 资产证券化的四类业务
    • 实体资产证券化
      • 股票发行与上市 债券发行与上市 不动产证券的发行与上市 产业投资基金的发行与上市
    • 信贷资产证券化
    • 证券资产证券化
      • 证券投资基金 金融衍生产品
    • 现金资产证券化
      • 一级市场买入 二级市场交易
• 资产证券化的核心原理和基本原理
  • 核心原理
    • 基础资产的现金流分析
      • 资产的估价
        • 资产估价的基本观点：资产的价值就是它未来产生现金流的现值。
        • 估值方法
          • 现金流贴现估价法
          • 相对估价法
          • 期权估值法
      • 资产的风险/收益分析
        • 从风险补偿的角度出发，来计算一种资产或资产组合的收益率（贴现率）
        • 主要是用在现金流贴现估价法中
  • 基本原理
    • 资产重组原理
    • 风险隔离原理
    • 信用增级原理
• 资本与资产之间的关系：资本是资产的价值形式，而资产是资本的载体，但资产的概念比资本更广泛、更具体和更实用。资产和资本在讨论其运营模式时是可以通用的。