2020CPA财管第四章：资本成本

2020CPA财管第四章：资本成本知识点汇总，根据郑晓博老师讲义整理。

第四章 资本成本

• 资本成本的定义
  • 1. 是机会成本，不限于付现成本
    • 1.1.
    • 1.2.
    • 1.3.
  • 2. 资本成本是未来成本，是增量边际成本，不是沉没成本，不是历史平均成本
    • 2.1.
    • 2.2.
    • 2.3.
  • 3. 资本成本是长期资本成本，不是短期债务成本
    • 3.1.
  • 4. 资本成本是期望报酬率，是必要报酬率，不是承诺报酬率，不是实际报酬率
    • 4.1.
    • 4.2.
  • 5. 资本成本是项目取舍率，不是项目内涵报酬率
    • 5.1.
    • 5.2.
    • 5.3.
      • 5.3.1.
  • 概要
• 资本成本的类型
  • 一、三种类型
• 资本成本的影响因素
  • 第一种表述
  • 第二种表述
• 债务资本成本的估计
  • 概要
• 权益资本成本估计
  • 资本资产定价模型
    • 主要考点是参数确定
    • 无风险利率的确定
      • • 概要
    • 贝塔系数的测定
    • 市场风险溢价
    • 概要
      • 问题1
      • 问题2
  • 股利增长模型
  • 债券报酬率风险调整模型
• 优先股和永续债的资本成本
• 资本成本测算的特殊问题
  • 发行费用
  • 税收影响
  • 多次计息
  • 加权平均资本成本
  • 加杠杆与卸杠杆
    • 财务风险和经营风险
    • 杠杆也就是(1+税后产权比率)
      • 实质是杠杆平衡原理的财务应用
        • • 杠杆的本质是：1+税后产权比率
    • 项目资本成本
      • 概述
        • 关于可比性的总结
      • 情形(1）
      • 情形（2）
      • 情形（3）
        • 首先，卸载本公司的财务杠杆，得出本公司贝塔资产
        • 再，加载目标项目的财务杠杆，得出项目贝塔权益
        • 然后，带入CAPM,得出项目权益资本成本
        • 最后，用权益资本成本和税后资本成本做加权平均，算出WACC
• 本章总结