《投资中最简单的事》思维导图

这是一篇有关《投资中最简单的事》思维导图的思维导图，从投资方法、投资理念、投资心理学、投资风险等方面进行了概述。

投资中最简单的事

• 投资理念
  • 以实业的眼光做投资
    • 首要问题：这是不是一门好生意
    • 问题二：这门生意的现金流状况如何
    • 问题三：行业的竞争格局以及公司是否具有比较优势
  • 人弃我取，逆向投资
    • 关键：1.看估值是否够低、是否已经过度反映了可能的坏消息2.遭遇的问题是否为短期问题、是否可解决3.公司是否具有反身性
    • 不是每个行业都适合做逆向投资:计算机、通信、电子等技术变化快的行业
    • 具备逆向投资时应思考：
      • 有无替代品：有众多替代品则谨慎，无替代品则积极
      • 个股问题还是行业问题：避开涉事个股，研究竞争对手；是行业问题可关注影响相对较小的个股
      • 是主动添加违规成分还是“被动中枪”：前者谨慎，后者可积极
      • 该问题是否容易解决：容易解决则积极，难以解决则谨慎
      • 涉事企业是否有扎实根基
      • 是否有突出的受害者个例：决定影响持久度
  • 便宜是硬道理
    • 影响股价因素：估值（决定股票能够上涨的空间）、流动性（决定股市上涨的时间）
    • 牢抓定价权
      • 选股票首选行业（有门槛、有积累、有定价权的）
      • 定价权来源：源于垄断、品牌、技术专利、资源矿产、相对稀缺的某种特定的资产
    • 三个层次的悲观
      • 基于流动关系和供求关系的悲观
      • 对基本面的悲观
        • 学会一分为二的看待投资风险
          • 本金永久丧失的风险
            • 永久亏损原因；1、市盈率压缩2、利润在历史高点时（夕阳行业）
          • 价格波动的风险
      • 对中国经济增长模式的悲观
• 投资风险
  • 价值陷阱与成长陷阱
    • 价值陷阱
      • 第一类：被技术进步淘汰的
      • 第二类:赢家通吃行业里的小公司
      • 第三类：分散的、重资产的夕阳行业
      • 第四类：景气顶点的周期股
      • 第五类：有会计欺诈的公司
      • 第六类：人不行，组织不行、缺乏战斗力 的公司
    • 成长陷阱
      • 估值过高
      • 技术路径踏空
        • 新兴行业技术路径难以预见（太阳能、汽车电池、手机支付）
      • 无利润增长
        • 客户粘度低和转换成本低的行业
      • 成长性破产
      • 盲目多元化
        • 互补多元化和相关多元化除外
      • 树大招风
        • 没门槛时招来竞争
      • 新产品风险
        • 新产品投入成本巨大，风险巨大，收益不确定
      • 寄生式增长
        • 小企业依附品牌公司，自身缺乏核心竞争力和议价权，寄生式增长不具有持续性
      • 强弩之末
        • 许多所谓的成长股已过了成长黄金期却依然享有高估值。人们易犯过度外推的错误，误以为过去的高成长在未来仍可持续
      • 会计造假
    • 真假风险与安全边际
      • 真假风险
        • 1、感受到的风险和真实的风险
        • 2、暴露的风险和隐藏的风险
        • 3、价格波动的风险和本金永久丧失的风险
      • 安全边际
        • 1、寻找东方不亮西方亮，给点阳光就灿烂的公司
        • 2、估值低到足以反应大多数可能的坏情况
        • 3、有“冗余设计”，有“备用系统”来限制下跌空间
        • 4、价值易估，不具反身性，可越跌越买
      • 止损
        • 不止损的前提
          • 1、必须避开各种价值陷阱
          • 2、所买的股票有足够安全边际
          • 3、所承担的只是价格波动而非本金永久丧失的风险
    • 价值投资的局限性
      • 价值投资的三个基本条件（局限性）
        • 1、所买的公司的内在价值应该时相对容易确定的
        • 2、所投资的公司的内在价值应该相对独立于股票价格
        • 3、要在合适的市场阶段采用（牛市上半段）
        • 4、选取合适的投资期限（价值投资更适合长线投资）
    • 四种周期、三种杠杆，行业轮动时机的把握
      • 四种周期
        • 1、政策周期
        • 2、市场（估值）周期
        • 3、经济周期
        • 4、盈利周期
      • 三种杠杆
        • 1、财务杠杆：对利率的弹性
        • 2、运营杠杆:对经济的弹性
        • 3、估值杠杆：对剩余流动性的弹性
      • 周期分析
        • 有周期性就表明有可预测性
        • 认识杠杆力量即认识到股价波动与基本面波动不成正比
        • 投资周期性股票一定要在炮火声中买进，在烟花声中卖出
• 投资心理学
  • 人性的弱点：投资者常见的心理误区
    • 1、家花不如野花香
      • 低估值的价值股长期回报率都显著优于高估值的成长股
    • 2、过度自信
      • 每个人都认为自己在市场中比平均水平强
    • 3、仓位思维
      • 应避免事后聪明，确认偏误
    • 4、锚固偏见
      • 潜意识里把原有股价（买入价）当成合理、有参照性的锚点
    • 5、短期趋势长期化
      • 过度外推是成长股和周期股的共性
    • 6、亏损厌恶症
      • 股票的投资价值与买入成本无关，该不该麦也与是否亏损无关
    • 7、标题党
      • 投资者易对新闻标题做出过度反应
    • 8、榔头症
      • 不同国家、不同行业适用方法应不同，但人们常生搬硬套同种模式
    • 9、选择性记忆
      • 多数人对持有的牛股津津乐道，对踩过的地雷避而不谈
    • 10、差点就赢
      • 垃圾股、庄股、只想做个波段赚点快钱就跑的股票
    • 11、羊群效应
      • 最一致的时候往往是最危险的时候
    • 12、心理账户
      • 把钱分为本钱和赚来的钱会无形把买入成本作为决策之一
  • 后视镜
    • 投资人常常做“事后聪明”的总结
  • 傻瓜定价说
    • 市场持续非理性行为的时间可能长过你持续不破产的时间
  • 这次不同了
    • 投资者的悲哀永远是轻易的放弃和错误的坚持
  • 树动（基本面）风动（政策面）心动（情绪面）
    • 心在动（情绪面）常对风在动（政策面）推波助澜，却不关心树动（基本面）与否
    • 研究心动玩的是零和游戏，研究树动玩的是正和游戏
  • 知易行难
    • 组合投资知易行难
• 投资方法
  • 三个基本问题
    • 问题一：估值
    • 问题二：品质
      • 判断一：是否是一个好行业
        • 能否拥有定价权
        • 对政府扶持的新兴行业需谨慎
          • 增加供应、增加行业竞争对手、政府基因与创新基因格格不入
      • 判断二:差异化竞争
        • 标志一：品牌
        • 标志二：有回头客，即用户粘度高
        • 标志三：单价不要太高
        • 标志四：转换成本
          • 转化成本高的产品用户粘性高，定价权就高。差异化的关键在于能否提价，提价之后是否影响销售
        • 标志五：服务网络
          • 销售半径小也是一个优势
        • 标志六：先发优势
          • 好买龙头
    • 问题三：时机
      • 看估值
      • 根据各种指标之间的领先和滞后关系进行分析
      • 根据市场情绪的把握和逆向思考进行分析
    • 共性的、本质的、规律性的分析
      • 中小公司：靠个人英雄主义的阶段
      • 大公司：靠管理、文化、机制
  • 宁数月亮，不数星星
    • 为何数：月亮行业门槛高，参与竞争企业少
      • 销售半径小的行业 ：如房地产、啤酒和水泥，易在某区域市场 产生局部“月亮”
    • 如何数：
      • 原则一：便宜是硬道理
      • 原则二：定价权是核心竞争力
      • 原则三：胜而后求战，不要站而后求胜
        • 投的是已发生的未来
      • 原则四：人弃我取，逆向投资