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金融市场第四章股票,知识点有股票概述、股票分类、股票发行、红筹股、外资股、社会公众股、法人股、国家股、优先股等。
编辑于2021-12-05 14:37:08第四章 股票
股票
定义:有价证券、股份有限公司筹集资本签发的权益凭证、净资产所有权(综合权利),股东可行使表决、参与重大决策的权利并承担责任与风险
每一股份金额相等,股票发行实行公平、公正的原则,同种类的每一股份具有同等权利
股份作为一种所有权凭证,有一定格式。《公司法》规定股票采用纸面行使或者国务院证券监督管理机构规定的其他形式
性质:有价证券(代表财产权)、要式证券(缺少规定的要件则无法律效率)、股票是证权证券(股票是权利的载体)证明股东权利、股票是资本证券(筹措自有资本)、股票是综合权利证券(股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利)
收益性
最基本特征
股份公司:公司股息、红利,数量多少取决于股份公司的经营状况和盈利水平
股票流通:资本利得
价格波动性和风险性:收益的不确定性,实际与预期收益之间的偏离、高风险
流动性:依法转让变现,在本金保持相对稳定、变现的交易成本很小的条件下容易变现
永久性:有效性始终不变,无限期的法律凭证,与公司存续相联系,二者并存。可转让不可退股
参与性:参与重大决策
股票分类
按享有权利不同分:普通股票:一股一权,最基本最常见
特别股票
优先股:最常见的特别股票,决策管理权受限
金股:表决权主要是赞成、反对或弃权,“一票否决权”
按是否记载股东姓名:记名股票(权利归记名股东、可一次或分次缴纳出资、转让复杂受限制、便于挂失相对安全)
无记名股票:权利归股票持有人,要求一次缴纳出资,转让简便,安全性较差
按是否标明金额:有面额股票:票面记载金额,同次发行每股票面金额相等;明确每股股权比例,发行价需大于等于票面金额
无面额股票:不记载票面金额,只注明股本比例,发行灵活,便于股票分割
与股票相关的资本管理概念
股利政策:制度和政策,体现发展战略和经营思路,稳定的股利政策有利于股东利益最大化。实务中常有:固定股利政策,固定股利支付率政策,零股利政策、剩余股利政策
股利分配形式:现金红利:派现(现金分红,盈余公积+当期应付利润的部分或全部)业绩较好,具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票为蓝筹股 股票股利:送股,留存收益(盈余公积和未分配利润)凝固化和资本化,股东在公司占有的权益比例和账面价值均无变化
四个相关日期:股权宣布日、股权登记日、除息除权日、股利派发日
除息除权日通常为股权登记日之后的1个工作日,本日之后(含本日)买入股票不再享有本期股利
股份变动:IPO上市后会因增发和定向增发、配股、公积金转增股本、股份回购、可转换债券转换为股票、股票分割与合并等引起总股数的变动对股价产生影响
增发和定向增发:增发向不特定对象募集股份,定向增发是非公开向特定对象发股。注册资本和股份相应增加。若增资后未能达到效能每股股票收益下降,称为稀释效应。股价下跌。若增发价格高于增发前的每股净资产,则每股净资产提升,有利于股票上涨。若增加了发行在外的股票总量,而股票需求无增长则股价可能下跌
配股:原配,可放弃。现实中配股价一般低于市场价,故可能导致股价下跌
资本公积金转增股本:源于股价溢价收入,接受赠与,资产增值、因合并接受其他公司资产净额。其中股票发行溢价是上市公司最常见最主要的资本公积金来源。资本公积金转增股本后股东权益比例未变化,唯一变动的是发行在外的股份总数增加
股份回购:自由紫金买回在外股份,通常回购会引起股价上涨。一是因为供需不平衡,二是向市场传达了积极信息,因为公司正常会在股价较低时买入
可转债转换股票:发行新股,稀释效应,股价下跌
股票分割与合并:理论上不改变实收资本和股东权益比重,所持股票市值不变。实践中有可能引起股价波动。并股后流动性有可能提高,导致估值上调。
子主题
普通股
权利:首要的是可以以股东身份公司重大决策参与权,行使权利的途径是参加股东大会、行使表决权。每年召开一次股东大会。公司持有本公司股票无表决权。股东大会决议需出席股东所持表决权过半数同意。股东大会修改公司章程、增加或减少注册资本的决议、以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议,必须经出席表决权三分之二以上通过。选举董事、监事可按章程或股东大会决议实行累计投票制。
累积投票制:是指股东大会选举董事或者监事时,每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权,股东拥有的表决权可以集中使用。股东可以委托代理人出席股东大会,代理人提供委托书,在授权范围内行使表决权。
公司资产收益权和剩余资产分配权
法律限制:只能用留存收益支付红利,红利支付不减少注册资本,公司在无力偿债时不能支付红利。公司缴纳所得税后的利润,在支付普通股票的红利之前应按如下顺序分配:弥补亏损、提取法定公积金、提取任意公积金
其他方面限制:公司对现金的需要,股东所处的地位,公司的经营环境,公司进入资本市场获得资金的能力 以上影响股东行使资产分配权
先决条件:公司解散清算时可以分配公司资产。公司剩余资产在分配给股东前应按如下顺序支付:支付清算费用--支付员工工资和劳动保险非--缴纳所欠税款--清偿债券--剩余分配股东。未清偿前不能分配
其他权利:知情权(查阅公司资料)、处置权(依法转让)
优先认股权:原股东按持有比例以低于市价的价格购入新股,保证原有持股比例,保护原有股东的利益和持股价值
义务
出资义务:货币出资、实物、知识产权、土地使用权等可以用货币股价可以转让的非货币资产作价出资。法律规定除外
发起设立,发起人应当书面认足公司章程规定其认股的股份,按章程规定缴纳出资,非货币形式的应依法办理财产权转移手续
不得滥用股东权利:不得滥用,违规操作造成损失依法赔偿,债务承担连带责任
优先股
一般不参与公司经营决策,表决权受限,但不代表没有表决权
固有表决权:与优先股股东利益相关的重大事项享有表决权;未按约定(累计3年或连续2年)分配股息可恢复普通股表决权,参与公司经营决策
特征:收益相对固定、优于普通股获得股息、清偿顺序优先普通股次于债权人,权利范围小
分类:固定股息率优先股、浮动股息率优先股、强制分红优先股、非强制分红优先股、可累计优先股、非累计优先股、参与优先股、非参与优先股、可转换优先股、不可转换优先股、可回购优先股、不可回购优先股
优先股的意义:对于发行人可以筹集长期稳定的公司股本,避免经营决策权改变和分散;对于投资者来说风险较低,适合中长线投资
优先股和普通股的区别
参与程度不同、优先权不同、收益不同、资本利得不同、退出方法不同
优先股和债券的区别
法律属性不同、优先股没有到期的概念、债券需要到期还本付息、优先股收益不确定性大于债券、优先股的股息一般来自可分配税后利润,债券来自税前利润
国家股
有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。国务院授权的部门或机构持有,经国务院通过,或者地方人民政府授权的部门或机构持有
资金来源:国企改制拥有的净资产,国资(政府或公司)向股份公司投资
国有股权的一个组成部分,另一部分是国有法人股。国资管理部门是国有股权行政管理的专职机构,国家股股权符合国家相关规定可以转让
法人股
企业法人,是法人经营自身财产的一种投资行为,法人股以法人记名
国企、事业单位持股为国有法人股、属于国有股权
社会公众股
社会公众依法拥有
申请股票上市条件之一:向社会公众发行达到股份总数25%以上,股本超过4亿元的比例为10%以上
外资股
向外国或我国港澳台投资者发行的股票。可分为境内上市外资股(B股)和境外上市外资股(H/N/L/S)
B股:记名股票、人民币标明股票面值,以外币认购买卖在境内证券交易所上市交易
境外上市外资股:股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份;记名股票,以人民币标明面值,以外币认购。在境外上市可以采取境外存股凭证或股票的其他衍生形式
红筹股
中国境外注册、在香港上市、但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票
有限售条件股份&无限售条件股份
有限售:暂时锁定、内部职工股、董监高持有股;例如:国家持股,国有法人持股,其他内资持股、外资持股
无限售卖:流通转让不受限制:人民币普通股(A股),B股,H股,其他
股票发行
股票发行制度:沪深所成立前按面值,沪深所成立后经历了:定价-竞价-定价的反复演变过程
审批制、核准制和注册制
审批制是完全计划发行模式、核准制是从审批制向注册制过度的中间模式,注册制则是依照法定条件进行证券发行申请注册的模式,是目前成熟股票市场普遍采用的模式
审批制:重点是取得发行指标和额度;核准制:引进证券中介的责任,证监部门对股票发行进行实质性审查,并有权否决。注册制:公布发行必要条件,达到公布要求即可发行股票
保荐制度、发审委制度、承销制度
保荐制度:证券公司推荐发行,审慎核查,督导运作。建立保荐机构资格核准和保荐代表人的登记管理制度。重点明确保荐机构和保荐代表人的责任。并建立责任追究机制。保荐人的保荐责任人气包括发行上市全过程以及上市后的一段时期。
承销制度:公开发行以承销为主,分为包销和代销
新股发行基本条件:组织机构健全且运行良好,有持续经营的能力,近3年财务会计报告被出具无保留意见审计报告。发行人及其控股股东、实际控制人3年内不存在污点;国务院证监机构规定的其他条件
发股募集的资金按募集文件用途使用,改变需要股东大会决议。筛子变更用途未作纠正或未经股东大会认可的不可公开发行新股。
首次公开发行股票在主板(中小企业板)的规定:发行人依法设立并持续经营3年以上的股份有限公司。3年主营业务及董高没有重大变化,实控人无变更。3会计年净利润累计超3000万元+现金流量净额累计超5000万元/营收超3亿;发行前股本总额不少于3000万元;最后一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产比例不高于20%
首次公开发行在创业板上市:依法设立经营3年以上的股份公司,最近3年财务会计报告有注会师出具无保留意见审计报告;发行人业务完整具有面向市场独立持续经营的能力,发行人规范运行
配股的规定
主板配股数量不超过原股本总额30%,控股股东在股东大会前公开承诺认配股份数量,代销方式发行。控股股东不履行认配股份承诺,或代销期限届满,认购未达70%归还本息。
科创板、创业板配售不超过原股本总额50%,控股股东在股东大会前公开承诺认配股份数量,代销方式发行。控股股东不履行认配股份承诺,或代销期限届满,认购未达70%归还本息。
增发的特别规定
主板:近3年加权平均净资产收益率平均不低于6%;发行价格不低于公告前20个交易日的均价或前1个交易日的均价
发行价格不低于公告前20个交易日的均价或前1个交易日的均价
委托受理的手续和过程
委托受理--委托执行--委托撤销
委托受理:收到委托后对委托人省份,委托内容、委托卖出的实际证券数量及委托买入的实际资金金额进行审查,
验证与审单:合适证监,审查客户填写的委托单,合法性和同一性审查。查验资金及证券:在不采用信用交易的情况下,由客户自己的账户买卖证券
委托执行:申报原则:时间优先、客户优先;申报方式:有证券经纪商的场内交易员进行申报或客户或证券经纪商营业部业务员直接申报;申报时间:交易日周一至周五
委托撤单:未成交前有权变更或撤销,证券营业部申报竞价成交后买卖成立不得撤销。
撤单程序:原路撤单:业务员通知场内交易员,操作确认后通知客户;业务员直接申报可直接提交撤单办理,及时解冻
沪深所 交易时间:9:15-9:25集合竞价;9:30-11:30/13:00-14:57连续竞价;14:57-15:00收盘集合竞价
高价买者,低价卖者优先;先申报者先得;
集合竞价原则:可实现最大成交量,高于买价,低于卖价全部成交;与改价格相同的买房或卖方至少有一方全部成交的价格
连续竞价:逐笔撮合,能成交成交,不能成交等待机会,部分成交让剩余部分继续等待;连续竞价价格的确定原则:最高买=最低卖;买价高于最低卖以最低卖价成交;卖价低于最高买价,最高买价成交;竞价结果:全部成交、部分成交、不成交
涨跌幅:超出涨跌幅的委托无效。沪深10%,ST(待处理股票)/*ST(有退市风险)5%;上交所规定IPO、增发上市、恢复上市、退市后重新上市等认定情形首个交易日无涨跌幅限制;科创板/创业板涨跌幅20%,上市后前5个交易日无涨跌幅限制;深交所规定IPO,恢复上市及其他认定情形首个交易日无涨跌幅限制。
佣金:由证券公司经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易监管费组成;过户费:中国结算公司收入;印花税:交收是券商代为扣收,集中结算在向税务机关缴纳
交易结算:法人结算;开证券交收账户和资金交收账户;与客户资金清算由证券公司自行负责
股票价格指数
股票价格指数的编制方法:算术平均法、几何平均法、加权平均法
沪深300指数,由300个规模大、流动性好、最具代表性的A股组成,内地首只股值期货。以点为单位,2004年12月31日为基日,基点为1000点,派许加权综合指数。剔除不流通股份,剩下的称为自由流通量。每半年调整一次,每次调整比例不超过10%
中证规模指数:中证100/200/500/700/800指数、中证流通指数
上证交易所指数:上证综指、上证50/180380指数
深交所股价指数:成分、综合、A、B股、中小、创业、行业、新、100
香港恒生指数(50家)反映香港股票市场表现的重要指标;台湾50指数、台湾中型100指数等
沪港通:2014年11月17日;含沪股通(上证180/380指数成分股,每日额度520亿元)+沪港通下的港股通(联交所恒生综合大型股指数成分股、恒生综合中型股指数成分股)
深港通:2016年12月5日,深股通(考察截止日前6个月市值不低于60亿元的深证成分指数和深证中小创新指数,额度520亿元)+深港通下的港股通
投资者适当性,科创板:交易两年+20个交易日均50万;包括竞价交易、盘后固定价格交易(独有)和大宗交易;盘后固定价格交易申报时间9:30~11:30/13:00~15:30;交易时间:15:05~15:30;除限价申报外可根据市场需要采用最有武当即时成交剩余撤销申报、最优五档即时成交剩余转限价申报、本方最优价格申报、对手方最优价格申报以及上交所规定的其它方式进行市价申报。通过限价申报的大于等于200股小于10万股,通过市价申报买卖大于等于200股小于5万股;余额不足200全卖出
股票估值
票面价值:平价发行、溢价发行(溢价作为资本公积金)
账面价值:每股净资产,通常账面价值不等于股票的市场价值
清算价值:清算时每股实际价值,实际上大多数实际清算价值低于账面价值
内在价值:理论价值,股票未来收益的限制,股票的内在价值决定股票的市场价格,股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等都会影响上市公司未来的收益,引起内在价值的变化。
方法:货币的市价价值、复利、限值、贴现
股票价格
股票的理论价格:价格由价值决定,代表收益的价值,股票交易是对未来收益权的转让
股票的市场价格:在二级市场上交易的价格;供求关系是最直接的影响因素;波动性。股票供求以及股票价格主要取决于预期。
股份公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石;影响股票变动的基本因素:管理水平、公司竞争力。财务状况(盈利性、安全性、流动性)、公司并购重组、宏观因素与政策因素
杜邦公式:净资产收益率(ROE)=销售利润率*资产周转率
股票投资主要分析方法:基本分析法(宏观经济分析、行业和区域分析、公司分析)、技术分析法(三个假设:市场的行为包括一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演:K线、波浪理论、循环周期理论)、量化分析法(广泛用于解决证券估值、组合构造与优化、策略制定、绩效评估、风险计量与风险管理等投资相关问题)
影响股票投资价值的内部因素:净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资和减资、并购重组;外部因素:宏观经济因素、行业因素、市场因素