导图社区 第3章价值评估基础
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第3章 价值评估基础
利率
基准利率及其特征
含义及作用
金融市场上具有普通参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定
基本特征
市场化
必须是市场供求关系决定，不而反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来供求状况预期
基础性
在利率体系、金融产品价格体系中处于基础地位，并与其有较强的关系性
传递性
所反映的市场信号，或中央银行通过基础利率所发出的调控信号能有效传递到其他金融市场和金融产品价格上
利率的影响因素
利率r = 纯粹利率 + 风险溢价 = r* + IP + DRP + LRP + MRP
r* 指纯粹利率，也称真实无风险利率，无通化膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率
IP 通货膨胀溢价
合称“名义无风险利率”，简称“无风险利率”
DRP 违约风险溢价
LRP 流动性风险溢价
MRP 期限风险溢价
利率的期限结构
含义
某一时点不同期限债券的到期收益率与期限之间的关系，反映的是长期利率与短期利率的关系
期限结构理论
无偏预期理论
长期利率是短期利率的无偏估计
市场分割理论
即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定；单个市场上的利率变化不会对其他市场上的供求关系产生影响
流动性溢价理论
长期即期利率 = 未来短期预期利率平均值 + 一定的流动性风险溢价
货币时间价值
货币时间价值率是没有风险和没有通化膨胀下的社会的平均利率
复利终值
复利现值
年金终值与现值
普通年金
终值
普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数
现值
普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数
预付年金
递延年金
同普通年金终值计算，前提是确定好连续收支期 n ,与递延期 m 无关
m 指递延期 n 指连续收支期
永续年金
因无终点，因此为无终值
报价利率与有效年利率
分期计息
m 为每年复利次数
连续复利
e 为自然常数，约等于2.71828……的无理数
连续复利下终值公式：
可查表获得
内插法 or 插值法
假设前提
将系数与利率之间的变动近似看成线性变动
定理
相似三角形对应边成比例
单项投资的风险与报酬
风险定义
风险是预期结果的不确定性。既包含正面效应也包括负面效应
与收益相关的风险才是财管中所说的风险
预期值
随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均值，也叫随机变量的预期值
离散程度
变异系数相对于每1%的收益需要承担的风险大小，即单位预期值的风险值
投资组合的风险和报酬
证券组合的期望报酬率
投资组合的风险计量
协方差的计算
相关系数
两种证券投资组合的风险衡量
两种证券组合的投资比例与有效集
相关性对风险的影响
多种证券组合的风险与报酬
资本市场线
系统风险与非系统风险
资本资产定价模型
系统风险的度量
系数的定义
计算方法
定义法
回归直线法
系数的经济含义
证券市场线
资本资产定价模型的基本原理
证券市场线与资本市场线的对比