《定投十年财务自由》读书笔记

你是否也有这样的苦恼：工资只有几千元，赚得还不够花，谈何理财？每天上班忙得天昏地暗，日常加班996，哪儿有时间学理财？好不容易攒了点儿钱，不懂投资，万一全赔了怎么办？不用报名理财课程，一本小白可以掌握的投资理财入门书籍，从最简单的指数基金定投开始。

定投十年财务自由

• 第1章 定投前的准备
  • 3个受益终身的理财好习惯
    • 好习惯一：把每月开支分成4份，避免把钱早早花完
    • 好习惯二：养成记账的习惯
    • 好习惯三：做好预算
  • 30岁之前的重点
    • 30岁之前，要不要买房、买车
    • 30岁之前，优先提升自己
    • 年轻人租房尽量在公司附近，节约的通勤时间用来学习
  • 人到中年，规划好家庭消费
    • 节流
      • 可选消费降级，必需消费走量
      • 聚焦主业：选择一个自己擅长的核心项目来投入精力
      • 定期检查，避免家庭开销不知不觉的上升
  • 两种思维
    • 穷人思维：不耐和懒惰
    • 富人思维：坚守、有耐心做长期投资
• 第2章 定投，做一个聪明的“懒人”
  • 定投，要投能带来现金流的资产
  • 定投的两个作用
    • 强制储蓄，克服穷人思维
    • 保值增值，化解人力资产的风险
  • 定投最适合的四类人群
    • 上班族
    • 大忙人
    • 低风险投资者
    • 为未来规划者
  • 定投的心态
    • 定投是一种被动投资理念：不要去预测市场
• 第3章 要多少钱，才能实现财务自由
  • 我们自己值多少钱
    • 人力资产，是每个人最大的一笔资本（体现形式为工资）
    • 稳定工作=优质的“债券类资产”
    • 如何提升人力资产的价值
      • 教育
      • 上班后，努力学习、认真工作
    • 人力资产的风险
      • 意外风险，如疾病、意外
      • 时间风险，人的劳动能力会随时间下降
  • 延迟退休，你准备好了吗
    • 持有优质资产，是应对延迟退休最好的办法
  • 攒多少资产，才能实现财务自由
    • 财务自由的4%法则
      • 如果一年需要40万元的开销，那就需要40万元/4%=1000万元
      • 且这项资产的长期收益率必须超过4%，还能够抵御通货膨胀
    • 可以抗通货膨胀的资产
      • 人力资产
      • 房地产
      • 股票资产
    • 长期来看，低估指数基金的收益是可以跑赢通货膨胀的
  • 财务自由，不等于什么都不做
    • 即使实现了财务自由，也还有其他的需求去满足
• 第4章 投资必备的基础知识
  • 银行理财
    • 特点
      • 投资门槛比较高
      • 在特俗时间点，例如季末、年末，收益高
      • 小银行的收益率一般比大银行高
      • 即使同样的产品，客户在银行的级别不同，获得的收益率也不同
      • 一般期限越长，收益率越高
    • 银行理财产品主要投资的是债券类品种，本身的长期收益率在4%~6%
  • 基金
    • 分类
      • 按照投资方向，基金可以分为：股票基金、债券基金、混合基金、货币基金
      • 按照投资理念，基金可以分为：主动型基金、被动型基金
      • 按照销售渠道，基金可以分为：场内基金、场外基金
      • 按照募集对象，基金可以分为：公募基金、私募基金
      • 按照基金是否开放，基金可以分为：开放式基金，封闭式基金
    • 具体介绍
      • B类货币基金
      • 债券基金
        • 主要投资的是国债、金融债、企业债等固定收益类金融工具
        • 纯债债基
          • 短期债基，可以看作货币基金的增强版
          • 中长期债基
        • 风险
          • 利率
            • 如果市场利率下降，债券的价格会上升
            • 如果市场利率上升，债券的价格会下降
          • 一般来说：加息周期，利率上升，债券基金表现不会太好；降息周期，利率下降，债券基金则会表现不错。
        • 投资方法
          • 利率低位选短期债基，利率高位选长期债基
          • 选好品种后，出现浮亏可以加仓拉低成本
      • 股票基金
        • 基金里有80%以上的比例投资于股票
      • 指数基金
        • 优势
          • 指数基金能够长生不老
          • 能够长期上涨，买指数就是买国运
          • 费用低廉
• 第5章 常见的宽基指数有哪些
  • 指数挑选股票规则
    • 市值加权
      • 股票规模越大，权重越高
    • 策略加权
      • 按照别的方式来决定个股权重，也被称为Smart-Beta（聪明贝塔）指数
      • 例如红利指数，就是按照股息率来决定权重
  • A股常见的宽基指数
    • 沪深300
      • 中证指数公司开发的，从上海证券交易所和深圳证券交易所挑选规模最大、流动性最好的300只股票组成的，是目前最能代表A股综合表现的指数
      • 代码有两个：000300和399300 （沪市和深市各一个代码）
      • 选基建议
        • 找费用最低、误差最小的品种
        • 找有特色的增强型指数基金
    • 中证500
      • 将沪深300指数的300家公司排除，再将最近一年日均总市值排名前300名的企业也排除，然后在剩下的公司中，选择日均总市值排名前500名的企业组成的
      • 以中型上市公司为主，与沪深300指数的股票没有任何重合
      • 它是最容易获得超额收益的指数
        • 小盘股的散户比例高，会有一些不理性的涨跌
    • 创业板指数
      • 整体盈利比较低，不稳定
      • 是为了衡量创业板最主要的100家企业的平均表现而设立的，代码是399006
  • 港股常见的宽基指数
    • 恒生指数
      • 恒生指数代表的是港股的蓝筹股，由港交所所有上市公司中的50家规模最大、流动性最好的公司组成，用来反映香港股市的整体水平，单只成份股的最高比例是15%
      • 现在与A股的联系越来越紧密了，内地公司占比在上升
      • 在内地投资以QDII型恒生指数基金为主
    • H股指数
      • 也叫恒生国企指数，长期被称为“价值洼地”
      • H股指的是公司在内地注册，却在香港上市，用港币交易的股票
    • 港中小指数
      • 港股中小盘股的代表
      • 主要投资的是H股和红筹股
      • 有一个较大的风险：老千股
        • 港股中有一批小盘股，专门以坑普通投资者为获利方式
  • 美股常见的宽基指数
    • 纳斯达克100指数
      • 纳斯达克规模最大的100家大型企业
    • 标普500指数
      • 蓝筹股指数，由500只成份股组成
      • 不仅有大公司（大约占90%），还有很多中型公司（大约占10%）
      • 选股标准
        • 必须是一个行业的领导者
        • 成份股的ROE（净资产收益率）
      • 特点
        • 相对沪深300，它更宽，弱周期行业占比跟高，因此周期性更小，走势更平稳
        • 反映美股市场的平均收益
        • 属于美元资产，可以分散风险
• 第6章 策略加权指数基金：小众、收益更好
  • 策略加权指数基金（聪明贝塔指数基金）
    • 基本面、红利、价值、低波动、央视50、AH优选、行业龙头等
    • 最有影响力的是：红利指数、基本面指数、价值指数、低波动指数
  • 长期优秀的行业指数基金
    • 例如，消费、医药、IT（信息技术））
  • 红利指数：持股收息的最优选择
    • 上证红利指数
      • 上海证券交易所过去两年平均现金股息率最高的50只股票组成的，代码000015
    • 中证红利指数
      • 同时从上海和深圳证券交易所挑选过去两年平均现金股息率最高的100只股票
    • 深证红利指数
      • 专门投资深圳证券交易所的高现金股息率的股票，不过成份股只有40只
    • 红利机会指数
      • 标普公司围绕A股开发的，代码为CSPSADRP
    • 优点
      • 第一，高股息率，在熊市更有优势
      • 第二，红利指数的波动是各个指数中比较低的
      • 第三，为日常生活提供分红现金流
    • 缺点：强周期行业因价格大涨导致盈利大涨开始分红，股息率提高进入红利指数；后因价格下跌，分红降低，股息率下降而退出指数，从而影响指数的稳定性
  • 基本面指数
    • 不看市值大小，只看基本面好坏，谁的基本面更好，谁的权重就更高
    • 国内最出名的就是中证基本面50指数
    • 四个基本面指标
      • 营业收入：公司过去5年营业收入的平均值
      • 现金流：公司过去5年现金流的平均值
      • 净资产：公司在定期调整时的净资产
      • 分红：公司过去5年分红总额的平均值
    • 基本面指数在熊市跑赢市场更多一些，上证基本面指数金融地产占比较大
  • 价值指数
    • 用四个估值指标筛选股票：市盈率、市净率、市现率、股息率
    • 市盈率、市净率、市现率越低，股息率越高，这个品种的投资价值也会越高
    • 沪深300价值指数
  • 低波动指数
    • 挑选市面上波动率最低的一批股票。波动率，是股票每天涨跌幅的标准差
  • 策略加权指数基金该如何选择
    • 最大的缺点，是资金容量的问题，它承载不了太多的资金
• 第13章 新手定投常见的10个问题
  • 基金净值的高低，对收益有影响吗
    • 指数基金的净值高低跟其投资价值关系不大
  • 指数基金的ABC类，有什么区别
    • A类基金申购费率通常是1%~1.5%，赎回费率为0.5%，长期投资后赎回费免除
    • B类基金申购的时候没有申购费，如果短期持有，赎回费非常高，长期持有（比A类更长时间），赎回费免除
    • C类则是不收取申购赎回费，但销售服务费挺高的，通常是0.2%~0.5%/年，按照持有时间长短来收取
  • 场内基金和场外基金，哪个更划算
    • 场内场外代码相同的基金，叫作LOF基金
      • 场内有两种交易方式：买卖和申赎；场外只有一种交易方式：申赎
      • 申赎是按照基金净值来操作的，直接与基金公司进行交易，没有溢价或折价的风险
      • 场内买卖，是散户之间的交易，存在折价或溢价（需要证券账户）
  • 已经有一笔资金，要分批投入吗
    • 市场无法预测，避免主观判断失误，分批定投就可以降低风险了
    • PS 基金在熊市低估区域平均是1-2年，最长3年
  • 日定投、周定投和月定投，哪种频率更好
    • 定投的时间拉长，它们之间的收益差距不大
  • 定投一定能够降低成本吗
    • 要看前面的持仓金额和价格，价格贵时买的越多，想拉低价格就越要在低点投入更多
• 第12章 手把手教你做定投
  • 制定定投计划
    • 梳理自己的现金流，确定每个月可以定投的金额
    • 挑选出当前具有投资价值的、被低估的指数基金
    • 选择熟悉的投资渠道，构建一份定投计划
    • 在实践过程中，定期检查、优化
  • 养老投资
    • 方法
      • “100-年龄”的方式，来决定配置指数基金的比例
      • 其余的配置银行理财产品、货币基金等品种
    • 改进：用CPPI策略制订一个“保本投资组合”
      • 大部分资金配置货币基金、理财产品、债券，少部分资金配置低估指数基金
      • 确定好比例，让指数基金最大跌幅可以被大部分资金的收益覆盖
  • 女教育金
    • 不同的是，要根据孩子上学用钱的时间，来确定定投的年限、卖出的大致时间
    • 在卖出条件的设置上要放宽
• 第11章 基金定投，什么时候卖出
  • 投资者从自身收益角度考虑来止盈
    • 例如，30%收益率止盈
    • 适合波动更大有点的，例如中证500，可能2-3年就能实现止盈
  • 投资者从投资品种的价值角度考虑来止盈
    • 即按估值止盈，价格远低于机制就开始定投，价格高于价值就止盈
    • 它需要的时间更长，我们大牛市一般7-10年一轮
    • 不适合盈利增长速度本身比较慢的
    • 优化：梯度止盈
      • 子主题
      • 子主题
  • 不止盈，低估时买入指数基金，长期持有，依靠基金的分红获取现金流
    • 投资者要能在股市大幅波动的时候，坚持下来
    • 收益来源：净值上涨的收益、分红收益
    • 长期持有的条件
      • 适合股息率高、分红多的指数基金
      • 长期分红收益与初始买入时的股息率关系较大（越高越好）
        • 对宽基来说4%-5%就是还不错的机会
• 第10章 四种定投方法，哪种更适合你
  • 定期不定额：在“微笑曲线”的左侧买入，越跌越买
    • 慧定投，基于均线的定期不定额定投方法
      • 均线，就是用过去一段时间的平均价格
      • 它参考的是沪深300、中证500、创业板，所以更是个这三类指基
    • 价值平均策略，基于市值的定期不定额定投方法
      • 给手里的指数基金设定一个市值增长速度
      • 适合目标储蓄：设定为每个月增加多少元，或每个月增加百分之多少
      • 缺点：若股市大跌，需要短期内拿出比较多的资金来补仓
    • 估值定投策略，基于估值的定期不定额的定投方法
      • 低估阶段开始投资，下跌风险更小，长期收益更理想
      • 比较适合指数基金
• 第9章 结合估值的定投，让你赚钱更容易
  • 估值的特点
    • 没有哪种估值方法，可以精准地计算出价值
    • 估值本身是有一定主观性的
  • 估值安全边际：我们可以给计算出来的估值，保留足够的安全边际
  • 估值方法
    • 相对估值法
      • 核心在于一定是有参照物的，同类比较、历史比较
    • 绝对估值法
      • 围绕投资品种未来所能产生的现金流来估值
  • “奥卡姆剃刀”原理
    • 事情应该从复杂变为简单；若解决一个问题的方法有多种，应选择最简单的那一种
  • 对指数基金收益影响最大的三个因素
    • 市盈率：赚一份利润需要付出的成本
      • 如果盈利下滑导致市盈率被动上涨，这种情况下市盈率不能参考了，此时可看市净率
    • 市净率：资产的账面价值
      • 净资产收益率（ROE）越高，市净率越高
    • 股息率：现金分红的收益率，来源于企业的盈利
  • 具体分析估值
    • 盈利保持不变（其实就是债券类资产）
      • 看现金流收益率高低，现金流收益率=现金流/市值
      • 收益可以参考债基，一般高于国债收益率
      • 要安全性高，不能中途倒闭或暴雷
    • 盈利稳定增长
      • 盈利收益率法（绝对估值法）
        • 用公司盈利除以公司市值（市盈率的倒数）
          • 当指数基金的盈利收益率大于10%且大于国债收益率两倍以上的时候投资
          • 当盈利收益率小于债券基金预期收益率（目前为6.4%）的时候卖出
          • 适合未来现金流固定不变的品种
        • 涉及折现，折现率就是按照一个百分比，把未来的现金流折算成当前值多少钱
          • 折现率就是我们想要的年复合收益率
          • 股票波动风险大，折现率通常10%~12%
        • 盈利稳定增长的品种，应该使用永续增长年金模型
          • 永续年金现金流的现值=每年的现金流/折现率
          • 盈利收益率=盈利/市值；市值=盈利/盈利收益率
      • 使用盈利收益率的定投策略
        • 当盈利收益率大于10%时，分批投资
        • 盈利收益率小于10%，但大于6.4%时，坚定持有已经买入的基金份额
        • 当盈利收益率小于6.4%时，卖出基金
        • 卖出后可以投资其他低估指基或者债基，等待下次机会出现
      • 适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种
        • 例如，上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生、恒生中国企业
    • 盈利快速增长
      • 博格公式法
        • 影响指基收益的因素：指数基金净值=市盈率×盈利+分红
          • 刚投资时基金的股息率
          • 投资期内市盈率的变化
          • 投资期内的盈利增长率
        • 指数基金的涨跌
          • 短期是由估值变化决定的
          • 长期是由背后公司的盈利增长和分红积累推动的
        • 定投方法
          • （1）挑选长期盈利增长率良好的品种 （大于10%）
          • （2）在估值处于低位的阶段买入
            • 在自身历史估值处于低位
            • 估值要跟自身盈利增长速度匹配
              • 参考成熟国家股市：长期盈利增长率8%-10%，市盈率15倍
          • PEG=市盈率数值/长期盈利增长速度数值
            • 反映 估值和盈利增长速度的关系
            • PEG的合理区间是1~2，平均值也是1.5
      • 子主题
      • 子主题
• 第8章 挑选指数基金的三个秘诀
  • 三个重要因素
    • 规模
    • 费用
      • 指数基金的费用主要是：申购费、赎回费、管理费、托管费
      • 不透明的费率有：分红税、印花税和交易佣金
    • 追踪误差
  • 总体来说，规模至少大于1亿元、管理费率和托管费率等越低、追踪误差控制良好的指数基金，是我们主要考虑的对象
• 第7章 掌握优秀的行业指数基金
  • 比宽基风险更大，不仅要考虑投资价值，还要考虑不同行业自身的特点和当前的发展阶段
    • 子主题
  • 行业本身也容易受到一些行业事件和政策变化的影响
  • 天生更容易赚钱的行业，例如消费和医疗行业
    • 市场需求比较稳定；
    • 企业有“护城河”能保证一定的利润率；
    • 再投资需求小，能获得大量的自由现金流
  • 必需消费行业，如饮料，酒，行业
    • 上证消费指数：从上海证券交易所挑选必需消费行业公司
    • 上证消费80指数：从上海证券交易所挑选80家规模最大的必需消费行业公司
    • 中证消费指数：从中证800指数，即沪深300和中证500中挑选必需消费行业公司
    • 全指消费指数：从所有上市公司中挑选必需消费行业公司，覆盖范围最广
  • 必需消费行业的主力：食品饮料行业
    • 必需消费行业的公司90%都是以食品饮料公司
    • 其中，白酒占比最高，超过50%。剩下的主要是乳制品、调味品、肉制品等公司
    • 中证食品饮料行业指数
  • 医药行业：经济危机中的避险板块
    • 优点：长牛、避险
    • 风险：政策风险，政策的边和会直接影响医药行业的整体业绩
    • 指数
      • 300医药行业指数：沪深300指数里的医药行业公司，主要是大型医药股
      • 500医药行业指数：中证500指数里的医药行业公司，主要是中盘医药股
      • 中证医药行业指数：300医药指数和500医药指数，基本覆盖了医药行业的大中盘股
      • 全指医药行业指数：从整个A股中挑选医药行业公司，它覆盖的医药公司是最全的
      • 中证医药100行业指数：挑选了市值最大的100家公司，等权重分配，每只股票分配比例都只有1%，定期平衡
  • 可选消费行业：升级换代快，有周期性
    • 有钱的时候才会消费，用来提高生活质量的消费，例如高档手机、汽车、大家电等
    • 特点
      • （1）需求比必需消费弱，有一定周期性
      • （2）受益于人口红利，特别是人均消费金额的提升
      • （3）具有升级换代的特性