《慢慢变富》

《慢慢变富》是一本专门写给投身股市但经常亏钱的人个投资者的书。通过五大部分“思想篇”“选择篇”“估值篇”“持有篇”“修养篇”，告诉那些投身股市但经常亏钱的个人投资者：应当树立怎样的投资哲学和投资理念，建立一个怎样的投资体系，以廓清一些思想上的迷雾。

慢慢变富

• 作者简介
  • 张居营：独立投资人，雪球、新浪微博、新浪博客大V，曾经出版《给业余投资者的十条军规》
• 导论
  • 这本书融合了很多投资名著的内容，然后形成了自己的思想，也提供了一些实用方法；学习本书，可以把之前学习的内容融汇贯通，进一步强化价值投资的价值观
• 第一章 思想篇
  • 长期投资，股市是最佳选择
    • 以50年投资为期限：股市收益10%，长债3.6%，短债2.7%，黄金0.7%，现金贬值1.4%
    • 只要拿着指数不放，就可以获得股市的平均收益，各国差异不大，但是如果想要博取更大的收益，总想操作的话，可能就会被市场打败
    • 罗伯特席勒教授统计了美国1890年至今股市和楼市的收益率，楼市年华收益率3.17%，股市9.3%，股市是楼市的3倍。放到30年为周期，股市是不可能输给楼市的，如果阶段性异常，后面就会发生均值回归
    • 现在进入互联网社会，也就是工业文明3.0，基本上5年一巨变，科技爆发时增长，作为定价工具的股市将会有很好的表现；另外债券利率长期向下，大家更加倾向于权益类资产，资金更愿意流入股市
  • 股市7赔2平1赚，基本上赚钱的都是价值投资者
    • 价值投资的派别：1、格雷厄姆派：主张用清算价值进行投资2、费雪派：主张投资成长股3、巴菲特派：只要价格低于价值的伟大公司，都可以买，而且用现金流作为保障
    • 中国也适合做价值投资
    • 复利是价值投资的秘诀，时间是价值投资的朋友
  • 市场中有两块可以赚钱，一个是企业增长的钱，一个是估值增长的钱，也就是戴维斯双击
    • 熊市买入宽基指数最踏实，因为他肯定会涨起来
    • 低点一定要敢买，高点能不卖就别卖
  • 靠完善的系统保护自己
    • 别太激进，越想上越要保守；别太贪心，只赚取市场的合理利润；不断学习，大多数的贪婪和恐惧都是认知不足
• 第二章 选择篇
  • 如何选择时间
    • 找到伟大的公司并长期持有
    • 股价和业绩的相关性
      • 持有时间越长，相关性越大，持有10年，相关性达到了0.7
      • 所以找到业绩好的公司，低点买入并长期持有，必然赚钱
    • 股市的波动不是风险，只是浮盈和浮亏，但是只要卖出就是风险，有可能造成永久性损失
  • 选股八不投
    • 1、周期股：但是如果能判断周期，其实能赚到不少钱，比如猪周期、黄金、有色；2、重资产企业：最好的投资是轻资产高商誉3、炒作概念的不投4、处于强风口的不投5、讲重组故事的不投6、不在行业内相对胜出的不投7、快速容易改变的不投
  • 要守得住能力圈，懂得就做，不懂不做。
    • 能力圈就是能看懂一个企业商业模式的能力
  • 选择拥有特许经营权的企业，比如茅台、格力、伊利，在自己细分领域基本没有对手。
    • 分为强势特许经营权和弱势特许经营权；比如茅台，不需要强有力的领导层，就是强势经营权；格力需要强有力的领导，就是弱势经营权
  • 投资就假设自己买了一个企业，每年能从企业中拿走现金的就是好企业，每年不能拿走利润还往里面搭钱的就是差企业；所以光有利润是不够的，得看能否拿走
  • 要找长期持有的公司，就得找业绩持续增长的公司，1、永远不过时的东西2、人们对价格不敏感3、有强烈的品牌效应
  • 消费和医药是大牛股的集散地，是投资永恒的主题，也是最容易把机会的地方；少碰科技股，尤其是涨的好的科技股，不要碰；
  • 在熊市里买入那些中庸的股票或者干脆买入指数，是肯定可以赚钱的
  • 选股的5个标准：1长寿性2、稳定性（面向c端的比较稳定，面向B端的不稳定）3、营利性：轻资产，ROE>15% 4、成长性5、有德性
  • 选股的9把快刀：1、比较优势：格力电器、安琪酵母、福耀玻璃2、经济特权：比如茅台，阿胶、片仔癀、涪陵榨菜，可以自主调价3、文化血脉：贵州茅台、同仁堂、可口可乐、云南白药4、平台生态：比如阿里 脸书 头条 苹果微软5、连锁服务：爱尔眼科，通策医疗6、知名品牌7、选择好行业8、央视广告9、养老股票：长期持有
  • 不管是龙头策略还是低市盈率策略，都是建立在一定量的基础上的，买一两只不起作用
  • 分红太多并一定好，说明公司没有盈利方向或者投资方向；分红太少也不好，很有可能缺少现金流。一般3-5%的股息率比较合理
  • 读财报重要4点：1.ROE>15%:茅台，洋河，恒瑞，信立泰，华东医药，阿胶，格力，宇通，海康2、市场占有率3、毛利率 毛利率>30%,需要跟同行业其他企业比较。比如海天毛利率46%，远高于其他同行4、自由现金流 净利润跟经营活动现金流要尽量趋近，否则就有造假的可能
  • 投资大健康产业：随着未来老龄化，投资创新药前景较好，比如恒瑞医药、复星医药、乐普医疗、恩华药业、我武生物
• 第三章 估值篇
  • 估值的四个维度：时间周期、自由现金流、管理层和折现率。只要一个发生改变，估值就会发生改变
  • 市面上比较流行的估值思路：1、整体估值法：需要对整个行业有全面的了解2、简单推算法：市盈率的历史比较，同行业比价3、透支一年买入法4、股息率法
  • 股市的三大机遇：第一个是熊市大股灾；第二个是黑天鹅；第三个长期牛股的阶段性调整
    • 机会看起来容易，但是并不容易把握，主要原因：1、熊市不敢买2、图便宜，还想再降点3、拿捏不准，遇到黑天鹅不敢买4、受不了损失，大师先赔后赚，普通人先赚后赔
  • 安全边际：安全边际是建立再正确估值的基础上的
    • 齐老师方法：在不考虑估值变化的情况下，靠公司利润多久收回投资
    • 不要指望估值上涨，估值上涨不是人力能控制的
• 第四章 持有篇
  • 我们要对国家的长远发展有信息；对股市有规律性的把握；对投资哲学的信仰；对企业的深刻认识
  • 四种要考虑卖出的情况：发现买错了；买入逻辑不存在了；股价长得太疯了；找到了更好的投资标的
  • 耐心十条：账户里有闲钱，可以耐心等待市场的绝佳机会再入场；买入股票后下跌20%-30%仍然稳坐钓鱼台，并愿意继续投入；你的股票几年不涨，而你没买的股票涨的很快，仍然能做到心如止水；以合伙人的态度买股票，不在乎股价的波动；利用80%的时光等待20%收获时间；坚持长期策略；再大赚特赚之后仍然能够继续持有；心中有复利，抗拒短期暴涨诱惑；内心波澜不惊，耐得住寂寞，守得住繁华；做市场上大部分人做不到的事
  • 十条军规：不要用宏观经济指导操作；不要看财经媒体新闻；不要天天研究大盘；投资必须专注到某个领域；不要怕大跌；不要有点利益就跑；不要追热点；不要预测涨跌；不要想着一夜暴富；不要盲目相信专家，尤其听同不同专家的观点
• 第五章 修养篇
  • 思想修养
    • 股市可以很好的让你领悟哲学思想；投资只跟自己比较，不要跟其他人对比；宁愿慢慢涨，也不愿意暴涨，因为暴涨还要重新估算什么时候卖出，什么时候买入；再股市要有弱者心态，不要跟市场抢，而是期待市场能给口饭吃；投资者要独立思考；任何牛人都不可能一直跑赢市场，尤其是牛市的时候；
  • 知识修养
    • 投资跟投篮一样，看明白了跟你会投篮是两回事，练会了跟真正上场比赛又是另一回事，所以多练习很重要；投资中的葵花宝典就是低点敢买；
  • 心灵修养
    • 股市能够长期持有的秘密就是你能爱上投资