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香帅《中国财富报告25讲》
这是一篇关于香帅《中国财富报告25讲》的思维导图，主要包括 ：模块一:2020年，我该选什么工作?；模块二:2020年，我该去哪里生活?；模块三:2020年，我该去哪里买房?；模块四:2020年，我该选什么投资?；最后总结:2020年，中国中产的财富管理该怎么做?
编辑于2021-10-02 18:24:46
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香帅《中国财富报告25讲》
第1讲：导论
1、工业化和城镇化：曾经的财富关键词
收入越高、商品越来越便宜
社会工业化，农村农村人口减少，城市城镇变大
工业化和城镇化带动经济增长，产业发展带动城市”升值“
2、2013-2019年，转型的蝉蜕期
服务型、消费型城市反超了工业化、城镇化，中国经济结构性变化
3、2019-2020年：万元美金社会到来
2020年，是从”信息化“向”智能化“转变的技术革命拐点
人赚钱的逻辑会发生变化
消费观念和技术的变化，会出现驱动经济的新行业、新职业
进入人工智能时代，替代很多传统高大上的好职业
钱赚钱的逻辑也发生变化
房地产投资逻辑变化：选择不同城市、不同地段房产
金融资产配置逻辑变化：政策周期、宏观货币和财政政策变化
模块一：2020年，我该选什么工作？
第2讲：挤破头的金融行业，还是好职业吗？
2020年，金融行业还是好选择吗？
金融是人工智能替代概率较高的行业
传统基层岗位（柜员、大堂经理、信贷员等）会消失。投行交易员、数据分析师、预算分析师、保险承包人、会计师、税务稽查元等都会被人工智能替代
金融行业的职位大多是”可编码“工作
人工智能将替代人类引以为傲的”脑力“（如阅读、记忆、复述、数据分析、总结等）的可编码工作
人工智能的数据智能化将冲击这些”程序化“和”流程化“的工作
金字塔型职业V.S.扁平型职业
金字塔型职业
”找资源、协调关系、平衡利益“等以人为本的顶端部分职位是不可替代的
以”经验、直觉、决断力、判断力“等综合能力（如基金经理）也是不可取代
扁平型职业
普适类职业，人工智能替代率较低
到底要不要读金融？
家境非常优越或能考上清北复交、常春藤学校的，可以选择读金融
普通一二三本学校就读的金融，毕业后大概率做”可编码“工作
第3讲：育儿嫂和行政秘书，谁更有前途？
1、育儿嫂和行政秘书，谁更有前途？
育儿嫂
10年间，薪资涨幅800%，平均年涨幅20%，名校海归教授都不到5%
行政秘书
薪资较低，工作性质为可编码，可替代性高
2、社交智慧型职业、创意型职业、感知和操作型职业
社交智慧型
社交洞察力、谈判能力、同情心等
育儿嫂、小学教师
创意型
原创力、艺术审美能力
科学家、艺术家、研发工程师、美术家、雕塑家
感知和操作型
手指灵敏度、协调操作能力、应付复杂工作环境的能力
美容美发师、急救医务人员、飞行员
3、人工智能为”好职业“助力
人工智能将为社交智慧型、创意型、感知和操作型等职业的助力
第4讲：人工智能时代，新的职业机会在哪里？
人工智能在全球会消灭7500万岗位，会创造1.3亿个工作岗位
1、“新领”职业
自动化和人工智能等新兴技术本身带来的工作机会
人工智能相关专业：人工智能、大数据、计算机、数学、工程学、统计学等
人工智能的人才缺口近千万，薪资优厚
2、“人工智能+”
比喻：“科技+金融”，金融领域急需云计算、算法迭代优化、数据框架分析等技术，将技术渗透金融领域。
人工智能+是指通过人工智能产业的横向整合，创造新机会。如“互联网+”，
人工智能是“工具”，给现有产业增加杠杆，创造新型行业和岗位。“人工智能+”和“互联网+”一样，成为一种新常态。
3、“产业链新机会”
如将“数据”比喻为“资源”（石油、矿产等），所衍生出的产业链，创造出更多的新机会。
第5讲：为了“好看的皮囊”，我们创造了哪些新赛道？
1、“她时代”
中国经济发展从制造业驱动正式转入服务业驱动的模式
人力资本性质区别
制造业需要体力、专注力，男性擅长
服务业需要协调力、同理心和沟通能力，女性擅长
以女性为主的中产社会，审美和消费升级，会去向“女性价值观”，人们会更愿意为赏心悦目付出更高价格
2、颜值经济
“爱美”会促进很多行业和职业的发展，这就是颜值经济
典型行业
美容行业：美甲师、美睫师、美发师、美容师等
医美行业：微整形、美容仪器设备
美妆行业：从以前的“为家庭消费”转为“悦己型消费”
其他行业：健身教练、牙科诊所（牙齿矫正）：
‘女性越来越愿意为拥有“好看皮囊”和“有趣的灵魂”而花大钱
3、读书无用了吗？
学历溢价仍是主旋律
人工智能取代概率高的职业中，主要是低学历。取代概率低的职业，主要是高学历、高门槛。
第6讲：热度越来越高、心理咨询师要不要做？
孤独赛道：越是发达的国家、大城市，越是深度进入互联网时代，人们就越倾向于过孤独的生活。
1、孤独背后的经济逻辑
因为经济发达、市场繁荣，社会分工就越细化，需求容易满足
高比例独居人群，是另一种生活理念的崛起，改变了社会机构，进而影响到生产、消费、思维模式、休闲娱乐等，进而催生新的职业机会、商业财富机会
2、“孤独赛道”的新机会
心理咨询行业
当心理亚健康成为社会性问题时，不仅只有心理咨询师的解决方案，对人类心理的洞察和系统训练，会创造很多新机会
宠物经济
幸福家庭的标准，从“儿女双全”变成“猫狗双全”
宠物美容师、宠物医生、宠物幼儿园，宠物服装店，
第7讲：2020年，最有潜力的职业是什么？
医护行业/泛医护行业
1、“老龄”与“生命价值观”带来的新机会
经济增长、医疗水平进步、人类寿命延长
人均寿命上升，社会对“老龄“、”“生命”、”活着“的感知很在意
社区养老、上门护理、陪伴看护、病后康复等医疗服务需求大
2、医护行业：职业与财富的大赛道
医疗服务的溢价越来越高，是医护职业的新纪元
医生是溢价很高职业，越老越值钱；也是高知识溢价的职业
护士专业、康复治疗专业的人才需求量大，供给小
3、“泛医护”财富机会
医疗设备、医疗新材料等，如人工关节、支架、医用耗材等
泛医护行业，任何专业的人都可以发掘到财富机会
模块二：2020年，我该去哪里生活？
第8讲：入错行和选错城，那个更扎心？
1、城市选址导致财富的巨大分化
家庭财产
一线城市与二、三线城市的家庭收入、房产等相差4、5倍
职业收入水平
同等职业，不同城市收入差距，一线城市还有上升空间
企业经营
不同城市，企业的财富创造能力不同
2、城市影响收入的秘密
财富创造=技术*f(资本，人力)
资本要素
资本多少与城市发展水平是单调递增关系
技术要素
即是财富的结果，也是影响财富的重要因素
人力资本
人力资本的积累和城市的联系密切
城市人脉圈惠成为一个人发展的重要决定因素。时尚圈、学术圈、媒体圈、文化圈等
3、只有大城市才能积累人力资本吗？
细分行业的人力资本积累的圣地可能会完全不同
不同行业的人力资本，对应不同孵化器（城市）
城市是人力资本的孵化器，择城是财富选择路上的分岔路口
第9讲：大城市胜利了吗？
1、大城市胜利了吗？
大城市比我们以为的还要大，小城市比我们以为的还要小。中国的”大城市的胜利“才刚开始
大城市还在继续变大，收入水平和人口向大城市的聚集是连接一起
2、大城市胜利的逻辑：规模
规模效应：规模越大，越节约能耗，越能提高产出
城市越大、人均财政支出越少，人均财政收入越高
一个大型城市产生的力量，远远超过很多个小型城镇相加的总和；一个大型城市产生的消耗，实际远远小于很多个小型城镇相加
第10讲：哪些行业（职业）只能在一线城市发展？
1、程序员是大城市动物
工作机会
IT服务上市公司数量分布
一线和次一线城市有着程序员难以割舍的巨大工作机会
薪酬
人口集聚程度越高的城市，程序员的学历和工作经验的溢价越高
流动性
市场大，工作机会多，意味着流动性大
大城市IT服务公司多、全球化公司多，流动性大
2、技术改变了这一切？
人力资本高度密集型、高度智力型的职业，都趋向于大城市、特大型城市
十大人力资本密集行业及职业
第11讲：大城外溢——哪些小城市可以逆袭（上）？
1、大城外溢中的制造外迁
大城市的规模达到一定量级后，人口和产业会外溢，制造业外迁
深圳、上海周边小城镇的华丽变身，就是大城市外溢的结果
2、连接度：决定小城能否崛起的要素
交通足够便利
基础设施能否和大城外溢更好地匹配
3、小城镇能否被大城外溢的判断标准
周边是否有真的正大城市（常住人口≥1000万）
大城市是否有需要外溢和外迁的产业
土地、场地租金相差较大，外溢和外迁需求大
所在城镇与大城市的人口交互和距离
大城市周边500公里半径内的城镇
第12讲：比较优势——哪些小城市可以逆袭（下）？
比较优势下的产业集聚
1、靠天赋吃饭：资源型产业集聚的特色小城
土地、矿藏、气候、土壤等特色资源
需要和时代趋势相吻合+当地有相关禀赋+基础设施配套完善
2、靠努力吃饭：技能型产业集聚的特色小城
专业化劳动力市场
第13讲：创业该去哪座城市？
1、中国创业城市图谱
产业集聚：城市内同一个产业集聚，形成劳动力、资金的集聚，进而产生知识外溢。创业城市主要集中在北上广深杭。
17个细分行业最优城市
2、城镇创业机会
一定要找到自己当地特色，能在质量或者成本上有较大的比较优势
一定要切合万元美金社会和大城市的需求，需做升级产品或者特色产品
一定要充分利用现在中国国的低成本高效物流、商业平台等商业基础设施优势，给自己加杠杆。
模块三：2020年，我该去哪里买房？
第14讲：2020年，中国的房子还能买吗？怎么买？
职业和城市选择决定着人生财富七点，那么资产配置就决定着你人生财富的重点，以及你 下一代的起点
1、戈登模型：估算房产的价格
戈登模型：资产价格=未来创造的所有现金流之和的现值
估算房产价值重要变量就是未来租金的增速。增速越高，房子的价值越高
租金增速取决于城市、区域、未来经济增长
2、王的信用：中国房产价格的另一支柱
中国的房地产市场享有政府背书，房地产吸纳资金能力强
中国房子在某种程度充当了信用扩张的抵押品的角色
3、2020年，中国的房子还能买吗？
2020年，房产作为信用抵押品的性质没改变
中国城市化还有空间，大规模城镇化已结束
”闭眼买房，躺着赚钱“的普涨快涨时代已结束，城市和区位的选择将变得尤其重要
未来房产的投资，一定要买到真正有价值的房子，才能保证投资回报
第15将：沈阳和珠海，哪里的房子值得买？
判断城市潜力8个因素：城市规模、人均收入、上市公司数量、人口流入、土地供应、儿童数量的增速，财政收入、服务业占比
两城市经济指标对比
气候对房价、城市的发展影响
严寒的天气抑制日常生产和消费；增加身体疾病风险
人们对舒适需求、温暖环境付出更高的溢价
对于房地产投资来说，阳光溢价越来越高，“候鸟南飞”
第16讲：城区老破小和城郊大别墅，那个值得买？
城市中心的房价涨幅远远高于城市郊区
城市是个网络
城市网络
人的汇集和交互形成社交、交易等人际网络和基础设施功能网络
便利溢价
收入越高、竞争越激烈的城市，时间成本越高。基础设施的便利程度所带来的价值，房产的溢价越高
城区老破小房具有较高投资回报率
第17讲：花高价买学区房，到底值不值？
学区房：房产和周边教育资源相联系，子女根据政策入读规定学校。教育资源越好，学区房越值钱
1、学区房——学位溢价值多少？
一套学区房=居住价值+房屋学位价值（主要优质教育资源稀缺程度决定）
学区房溢价高的原因
中国教育资源分配不均匀，中小学校差距大
中国的教育是公立为主导，优质教育资源集中在公立学校
2、中产社会：社会流动性和代际跃迁的焦虑
收入上升，教育的成本越高，教育投入的时间、精力、金钱就越高
现在家长越来越愿意教育投入，实现阶级跃迁，“学区”溢价仍然是趋势
3、学区房值不值得？
房产投资
学区溢价和阳光溢价便利溢价一样，房地产投资重要原则
投资升值的要素：好学区、教育资源稀缺性
人力投资
校友资源在社会中占据优势资源，结网能力等，能给予强大助力
没有好的经济条件，不鼓励将学区房作为下一代“人力资本投资的赌注”
4、学区房二点最大的风险是来自政策变化
如：一小区对应多个学校
第18讲：曼谷和马尔代夫的海景房，值得投资吗？
1、稀缺是投资的重要因素
海景房主要功能是短期休闲度假，缺乏基础设施配套，上涨空间有限
海景不是刚需，更不是稀缺资源
有良好基础设施配套，海景、江景、湖景房都能实现高溢价
供给越稀缺，需求越刚性，资产价格才稳定上升
2、增长和安全是海外投资的核心要素
海外资产投资除了考虑上述刚需、稀缺性、基础设施配套等，考虑到其他投资风险：政策限制、经济增长、战乱等因素
如果纯粹消费，就无所谓；如果考虑投资，就考虑上述因素分析
第19讲：供给弹性：长沙房价偏低，值得买吗？
购买房产投资分析：买增长、买阳光、买便利、买学区、买稀缺等因素。同时不能忽略来自供给侧因素的风险
“房屋供给弹性”
是房价变动的百分之一引起的房屋供给量变化的百分比：e=▲s/S÷▲p/P（e代表供给弹性系数，s房屋供给量，p房价）
房屋供给弹性高的城市，房屋就不稀缺，房价低
房屋供给弹性低的城市，房屋稀缺，房价高
决定房屋供给弹性因素
地理条件
因（地形、湖泊、湿地等）影响土地扩张，土地扩张难，供给弹性低
城市土地国有
政府工地意愿低，城市土地出让难度大，供给弹性低
同时和经济增长、地形、地方财政、国家政策、产业调整、政府环节甚至地方政治文化生态密切相关
模块三的总结
经济增长是房价的根本
买房注意阳光溢价、教育溢价和便利溢价三因素
注意供给稀缺性和刚需
密切注意房屋供给弹性和城市政策
居住不炒房的概念
闭着眼睛买房，躺着赚钱的年代已过去
模块四：2020年，我该选什么投资？
第20讲：经济下行，应该现金为王吗？
越是发达国家，房地产投资占比越低，金融资产占比越高
1、什么叫做现金为王？
真正目的是等到市场崩盘的时候捡白菜，而非持有现金
2、不同语境下的现金为王
当经济不好时，应该尽量保持资产的流动性
经济下行，政策不松，市场预期悲观，应保持现金流动性
经济下行严重，政府进行宏观调控，货币政策宽松，市场上资金多，金融资产价格渐上升，这时最佳入手时机
什么时候是真正的现金为王？
发生经济危机，社会“信用崩塌”时，就可以纯粹持有现金
2020年，我们是否应该现金为王？
2020年中国发生金融危机的概率大吗？
经济平稳，发生金融危机概率几乎不存在
是否应该将资金放在高流动性的安全资产上？
短期内，没必要“现金为王”
第21讲：全球动荡，应该投资黄金避险吗？
1、黄金的本质是信仰
1945-1971年，黄金属于“信用体”
1971年至今，美元脱钩黄金，全球进入纯信用货币，美元取代黄金成为世界货币，黄金信用成为历史
目前黄金是贵金属资产，只不过是承载着历史货币的信仰
2、长期投资角度，黄金不是好标
收益率不高，近30年的年化收益率4.6%
波动率高，年化波动率高达15.2%
3、短期投资角度，黄金不算坏标
短期（一年）收益率不错
世界政经格局变动，黄金具有一定避险功能，短期投机，黄金具有一定吸引力
2008年金融危机，黄金价格翻一倍；中美经贸摩擦，英国脱欧等
4、2020年，我该配置黄金吗？
黄金具有短期避险功能
投资黄金，不超过一年，还有一定意义
注意中美摩擦、欧洲一体化分裂等政经格局变动，都会有回调的风险
第22讲：金融开放，海外资产配置的潜力有多大？
1、海外资产配置配什么？
资产和市场分类
全球资产大类分为：股票、房地产信托基金和债券等
全球市场分成：美国、欧洲、新兴市场等
全球资产和市场表现
美国市场的资产收益率均领先其他国家，特别美国的股票相对安全稳定，MSCI新兴市场表现不如美国股票
欧洲市场，除德国金融资产收益良好，法国、英国的股票收益跟黄金收益差不多
房地产投资收益
房地产投资收益率=房价增速+租金回报率-持有成本（税、费）
城市房价涨幅：伦敦＞巴黎＞纽约＞东京
买资产本质就是买经济增长
买美国经济增长，买美国企业（美国股票）
买中国经济增长，买中国房产
未来5-10年增长点
除伦敦、巴黎、纽约等城市外，全球房产投资机会不多
买美国房产不如买美国股票或债券
欧洲机会不多
2、金融开放会有什么影响？
金融服务业开放
比如放宽金融业市场准入、取消金融机构的外资持股比例限制
国家开放目的是吸引外资
资本账户开放
国家未开放
功能比喻：外资银行不能将吸收存款汇到境外；不能将境外资金拿到中国来放贷
第23讲：全球货币宽松，投资古董字画靠谱吗？
1、艺术品投资是个极少数人赚钱的长尾市场
艺术品不抗通胀
“正态分布：”大部分投资收益集中落在均值附近，投资出现超高回报的概率不大；
中国艺术品的收益率和价格呈正相关，50-500万的艺术品的平均收益率4-5%.500以上平均收益率8.8%,且持有时间都在9年以上
赚钱是极少数，大部分是不赚钱，甚至亏损
2、“非标性”决定了艺术品投资的低流动性和小众化
古董字画等艺术品不适合中产阶级的投资品
艺术品是专业度很高的小众市场，流动性低
第24讲：中美经贸摩擦会影响资本市场的表现吗？
1、中美资本市场走势：从南辕北辙到唇齿相依
中美摩擦后的上证综指和标普500走势
中美摩擦后全球股票市场走势
随着时间推移，中美贸易摩擦是“伤敌八百，自损一千”的博弈。随着市场对中美博弈长期化的担忧，黄金飙升，质疑了美元信仰
2、阶段性：2020年的长期化和常态化
中美经贸摩擦发展阶段
3、2020年怎么变化？
中美经贸摩擦的长期持续和博弈共存，形成自己节奏
中美G2时代，中美关系变化都是大事。特别2020年美国大选，英国脱欧，美伊之争，都会对中美经贸谈判
第25讲：2020年，金融资产的走势如何？
资产价格，长期看经济增长，短期看宏观政策
1、经济周期和资产价格
中国政府掌握着大量的经济和行政资源，使得中国的宏观政策和经济周期之间关系更紧密，中国金融资产价格对政策反应更敏感
2、有哪些经济政策？
财政政策
增加/削减政府支出或者减税/加税，让老百姓的实际收入上升/下降
货币政策
央行主导通过调节货币供应量、利率来影响信贷规模
经济管理政策
产业政策
产业扶持政策，政府给予产业减免税、补贴等优惠条件
行政管理政策
工商、消防、环保、劳动法等行政管理政策的调节，影响企业成本和生存空间，进而影响经济景气度
3、2020年政策方向
约束条件：2020年中国GDP增速保持在6%左右
2020年的财政政策
增长模式从“大投资、块资本、制造业驱动转向了“人力资本密集型服务业驱动”
政府债务压力不小，2020年财政继续“发大力“比较困难
2020年货币政策
央行的货币政策挑战
央行放水，水到国有商业银行，再股份制银行，再城商行，之后就是农商行，资金层层过滤，到小企业，融资成本过高
2020年货币政策保持宽松，不可能发大力
2020年宏观政策
给定约束，货币和财政回事稳中偏宽松，经济管理政策上作较大的边际调整
政策周期领先于（资本）市场周期
最后总结：2020年，中国中产的财富管理该怎么做？
1、什么是中产？什么是中国中产
中产：个人可支配年收入超过1万美金
中国不同城市的最低中产门槛
一线中产（包括北京上海深圳）：500万总资产，其中50万以上金融资产
二线核心城市：200万-250万总资产，其中35万以上金融资产
二线一般城市：150-200万总资产，其中30万以上金融资产
三线及以下：75-150万总资产，其中25万以上的金融资产
2、不同资金怎么配置
上车原则
好城市、好位置的房产可先上车入手
权衡原则
年龄
年龄35岁以下，资金增长性第一位
年龄65岁以上，安全性第一位
资金额度
资金大（500、1000万以上），优先安全性，考虑风险分散
资金100-500万，在增长性和安全性之间权衡
资金小（10、20万），增长性第一位
职业角度
职业风险承受力强的，适当追求增长性
职业处于下行，追求安全性
动态原则
拿来做金融投资的钱，一定是满足流动性需求（生老病死、成家立业等）之后的非流动性资金