车商及车险行业分析

本图重点描述汽车经销商行业至2021年整体盈利模式、未来经营转型趋势以及重点头部公司介绍。另分析最新一次车险综合改革有关内容及对行业的影响。

车商及车险行业报告概要

• 一、汽车经销商的未来
  • （一）销售模式介绍
    • 4S店模式定义
    • 售前模式
      • 经销模式
      • 代理模式（代交车模式）
      • 直营模式
  • （二）利润结构及变化趋势
    • 利润来源
      • 新车销售
      • 二手车销售
      • 配件与维修服务
      • 金融保险佣金
    • 头部车商介绍
      • 广汇
        • 中国第一大，辽宁24家，品牌分散，盈利不好
        • 佣金及维修服务利润占比高
      • 中升
        • 国内最大豪车经销商，第二大汽车经销集团，门店主要在南方及沿海，辽宁47家门店
        • 收入结构持续优化，ROE较好
        • 售后及佣金收入及毛利占比持续提升
      • 永达
      • 美东
    • 变化趋势：售后及佣金占比将提升
  • （三）利好
    • 东南亚疫情反复，短期芯片短缺，下游供需关系改善
    • 代理模式及售前售后分离，有助于改善ROE
    • 电动化带动经销商利润提升
    • 消费升级，豪华车销量渗透率持续提升
    • 车商二手车市场潜力大
    • 车商售后服务市场规模增加
  • （四）风险
    • 疫情反复，芯片长期严重短缺，新车销售及售后长期受影响
    • 经济可能放缓，豪车消费需求下降
    • 二手车业务发展不及预期
• 二、车险改革及影响
  • （一）改革历史
    • 三次费改（2015.6-2020.6）
    • 一次综改（2020.9.2）
  • （二）综改影响
    • 综合成本率等改革前维持盈亏水平
    • 综改后短期盈利下滑，长期利好龙头