第十七章 汇率与国际收支

初级经济师 经济基础知识 第十七章 汇率与国际收支

第十七章 汇率与国际收支

• 一、外汇与汇率
  • （一）外汇
    • 1.定义
      • Ⅰ狭义的外汇
        • 是指以外币表示的可以直接用于国际债权债务关系清算的支付手段。主要是指国外银行的外币存款和外币票据
      • Ⅱ广义的外汇
        • 是指可以清偿对外债务的一切以外国货币表示的资产或债权
    • 2.内容
      • Ⅰ外币现钞
        • 纸币、铸币
      • Ⅱ外币支付凭证或者支付工具
        • 票据、银行存款凭证、银行卡
      • Ⅲ外币有价证券
        • 债券、股票
      • Ⅳ特别提款权
      • Ⅴ其他外汇资产
    • 3.一种货币成为自由外汇应具备条件
      • Ⅰ外币性
        • 即外汇首先必须以外国货币表示
      • Ⅱ可兑换性
        • 即一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑换成其他货币表示的资产或支付手段
      • Ⅲ普遍接受性
        • 即一种或必要曾为外汇，必须被各国所普遍接受和运用
    • 4. 国际货币
      • 是指在国际经济交易中被广泛用作计价结算、投资储备的货币
      • 一国货币要成为国际货币的条件
        • 必须是可兑换货币，即自由外汇
        • 货币发行国必须具备强大的经济金融实力，改货币币值稳定。
      • 目前美元、欧元、英镑、日元是主要的国际货币
  • （二）汇率
    • 含义
      • 是指不同货币相互兑换的比率，即以一种货币表示另一种货币的价格
    • 1.汇率的标价方法
      • Ⅰ直接标价法
        • 以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示汇率
        • • 人民币汇率采取的就是直接标价法。例如：USD1=CNY6.9626
          • 汇率值升降与本币升贬值反向，与外汇升贬值同向
          • 如果汇率上升，则一定单位的外币折算成本比的数量比原来多，说明外汇升值，本币贬值。反之，外汇贬值，本币升值
      • Ⅱ间接标价法
        • 以一定单位的本国货币作为标准，折算为外国货币来表示汇率
        • • 目前只有美国、英国和其他英联邦国家采用。例如：USD1=CAD1.3325
          • 与直接标价法相反，汇率值升降与本币升贬值同向，与外币升贬值反向
    • 2.汇率的报价方法
      • 银行的汇率报价通常采取双向报价制，即同时报出买入汇率和卖出汇率。前一个汇率值较小，后一个汇率值较大。例如，纽约某银行所挂出的英镑牌价如下：GBP1=1.6404/1.6410
      • 买入汇率和卖出汇率是从报价银行买卖外汇的角度而言，不能混淆为从询价的银行客户或买卖本币的角度。
        • 买入汇率又称买入价，是银行买入外汇时所使用的。
        • 卖出汇率又称卖出价，是银行卖出外汇时所使用的
      • 买入、卖出汇率的判断依据是银行贱买贵卖，买入外汇价格要低于卖出价格
      • 在直接标价法下，前者是买入汇率，后者是卖出汇率。如，银邦对美元汇率1.6404是买入汇率，表示银行买入1英镑须付出1.6404美元；1.6410美元是卖出汇率，表示银行卖出1银邦可收入1.6410美元
      • 中间汇率
        • 又称中间价，是指买入汇率和卖出汇率的算术平均数。汇率分析中常用，报纸杂志刊登汇率大多也是，银行年终决算、制作报表时也使用中间汇率
      • 现钞汇率
        • 现钞买入价低于外汇买入价，现钞卖出价与外汇卖出价相等
    • 3.汇率的种类
      • Ⅰ即期汇率与远期汇率
        • 即期汇率
          • 又称现汇汇率，是指买卖现汇的即期外汇交易所使用的汇率
        • 远期汇率
          • 又称期汇汇率，是指买卖期汇的远期外汇交易所使用的汇率。
        • 两者常常不一致。如果货币的期汇比现汇贵，则称该货币远期升水；如果期汇比现汇便宜，则称该货币远期贴水；如果两者相等，则为平价。
      • Ⅱ基本汇率与套算汇率
        • 基本汇率
          • 是指一国货币对某一关键货币的汇率。大多诉国家选择本币对美元的汇率作为基本汇率
        • 套算汇率
          • 又称交叉汇率，是指对其他外国货币的汇率，是更具国家外汇市场上该种外国货币对关键货币的汇率和本国的基本汇率间接套算出来的
        • 美元对人民币的汇率为USD1=CNY6.9757，英镑对美元的汇率为GBP1=USD1.2765。 要计算英镑对人民币的汇率，相当于两次交易，先将英镑换成美元，再将美元换成人民币。则英镑兑人民币的汇率为：GBP/CNY=1.2765*6.9575≈8.8812
    • 4.影响汇率变动的主要因素
      • Ⅰ国际收支
        • 国际收支出现逆差时，外汇市场表现为外汇需求大于供给，从而引起外汇升值、本币贬值
      • Ⅱ相对通货膨胀率
        • 如果本国通货膨胀高于他国，则该国货币在外汇市场上趋于贬值
      • Ⅲ相对利率
        • 高利率有助于吸引资本流入，减少资本流出，而且提高利率具有紧缩效应，有助于抑制进口，从而使本币升值。
      • Ⅳ总需求与总供给
        • 当一国总需求增长快于总供给时，本比一般呈现贬值趋势
      • Ⅴ市场预期
        • 如果市场预期本币贬值，在外汇市场上便出现抛售本币的风潮，主张本币贬值的压力，最总导致本币的实际贬值
    • 5.汇率决定理论
      • Ⅰ购买力平价理论
        • 购买力平价是指两国货币的购买力之比，货币的购买力与一般物价水平呈反比，是一般物价水平的倒数。
        • 最早是由瑞典经济学家卡塞尔提出
        • 购买力平价理论分为绝对购买力平价和相对购买力平价
      • Ⅱ利率平价理论
        • 考察利率对汇率的影响，特别是对短期汇率变动的影响，认为利率在汇率决定中的作用至关重要
        • 利率平价理论分为抛补利率平价和未抛补利率平价
        • 抛补利率平价理论
          • 讨论的是远期汇率的决定，最早由凯恩斯提出。该理论认为，投资者可以在本国投资，也可以在外国投资，这取决于国内外的投资收益率。如果收益率有存异则存在获得无风险收益的套利机会，资本就会从低收益率国家流向高收益率国家，直至梁两国收益率相等才达到平衡。这时的汇率就是均衡汇率。（哪赚钱去哪儿）
• 二、国际收支
  • （一）国际收支与国际收支平衡表
    • 1.国际收支的定义
      • 是指在一定时期内，某一经济体（国家或地区）居民与非居民之间进行的各种经济交易的系统记录
      • 国际收支综合反映对外经济交往状况
    • 2.国际收支平衡表
      • 是指根据经济分析的需要将国际手指按照复式记账原理和特定账户分类编制出来的一种统计报表。它集中反映了一国国际收支的结构和总体状况。
      • 国际货币基金组织将其分为
        • 经常账户
          • 记录实际资源的流动，包括
            • ①货物和服务
              • 货物是指通过海关的进出口货物
            • ②收益
              • 收益包括职工收益和投资收益两种
            • ③经常转移
              • 经常转移主要包括侨汇、无偿捐赠和赔偿等项目，包括食物和资金形式
        • 资本与金融账户
          • 记录资本在国际间的流动，包括：
            • 资本账户
              • 包括资本转移和非生产、非经融资产交易
            • 金融账户
              • 记录的是已经计提对外资产负债变更的交易。包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四类
  • （二）国际收支差额分析
    • 所谓国际收支顺差或逆差的提法就是针对不同口径划分的特定账户上出现的局部差额而言的。贷方余额表明顺差；反之，借方余额表示逆差
      • 1.贸易差额
        • 货物进出口差额。反映了一国产业结构、产品国际竞争力和在国际分工中的地位。
        • 对很多国家来说贸易收支在全部国际收支中所占的比重相当大，同时也意欲通过海关及时搜集，能够较快较好的反映一国对外经济状况
      • 2.经常差额
        • 代表经常账户的收支状况，反映了实际资源的跨国转移状况
        • 经常账户顺差说明实际资源从国内向国外净转移
      • 3.综合差额
        • 考察的是除储备资产以外的所有项目的状况
        • 该差额反映了一国国际收支的综合情况，可以衡量国际收支对一国储备的压力。
  • （三）国际收支失衡的调节政策
    • 1.外汇缓存政策
      • 指通过外汇储备的变动或临时向外界款抵消超额外汇供求以调节国际收支
        • 国际收支出现逆差时，货币当局减少外汇储备或临时向外界款，在外汇市场上抛售外汇，弥补外汇供给缺口（进的多，出的少，储备换钱）
        • 国际收支出现顺差时，货币当局在外汇市场上购进外汇，增加外汇储备，消除超额外汇供给。 （出的多，钱多了，把之前用掉的储备补回来。）
    • 2.货币政策和财政政策
      • 国际收支出现逆差时，可以采取紧缩的货币财政政策
        • 紧缩的货币政策——在公开市场上卖出政府债券、提高再贴现率和提高法定存款准备金率
        • 紧缩的财政政策——增税和减少政府支出
      • 国际收支出现顺差时，宜采取扩张的货币财政政策
    • 3.汇率政策
      • 逆差——采取本币贬值的措施
      • 顺差——采取本币升值的措施
    • 4.直接管制措施
      • 运用上述政策时滞较长，难以立竿见影，特别是对结构性国际收支失衡难以收到成效。
      • 出现结构性逆差时，许多发展中国家旺旺采取直接管制措施。指政府直接干预国际经济交易的政策措施，包括贸易管制和外汇管制。