造价案例分析（土木建筑工程）《第一章 投资估算与财务分析》一级造价师

一级造价工程师，“造价案例分析”科目，《第一章 投资估算与财务分析》考点全覆盖，重要知识点及计算公式都已标出，清晰明了，备考利器，值得拥有。

1.1 投资估算

• 一、 建设项目总投资构成
  • 1. 固定资产投资 （工程造价）
    • 主要形成固定资产（折旧），部分形成无形资产与其他资产（摊销）
    • 1.1. 建设投资
      • 1.1.1. 工程费用
        • 1.1.1.1. 建筑安装工程费
        • 1.1.1.2. 设备及工器具购置费
      • 1.1.2. 工程建设其他费用
      • 1.1.3. 预备费
        • 1.1.3.1. 基本预备费
        • 1.1.3.2. 价差预备费
    • 1.2. 建设期利息
  • 2. 流动资金
• 二、 建设项目总投资
  • 1. 固定资产投资（工程造价）
    • 1.1 建设投资
      • 1.1.1 工程费用
        • 工程费用=建筑安装工程费+设备及工器具购置费
        • 1.1.1.1 建筑安装工程费
          • 按费用构成要素（人材机管利规税）： 建安工程费=人工费+材料费+施工机具使用费+企业管理费+利润+规费+税金
          • 按造价形成（分措其规税）： 建安工程费=分部分项工程费+措施项目费+其他项目费+规费+税金
        • 1.1.1.2 设备及工器具购置费
          • 国产设备购置费=国产设备原价+运杂费
          • 进口设备购置费
            • 进口设备购置费=进口设备原价（抵岸价）+国内运杂费
            • 进口设备原价 （抵岸价）
              • 进口设备原价（抵岸价） =离岸价FOB+国际运费+国际运输保险费+银行财务费+外贸手续费+关税+消费税+增值税
              • 国际运费=离岸价FOB×运费费率
              • 到岸价CIF=离岸价FOB+国际运费+国际运输保险费 =(离岸价FOB+国际运费) / (1-保险费率)
              • 银行财务费=离岸价FOB×银行财务费率
              • 外贸手续费=到岸价CIF×外贸手续费率
              • 关税=到岸价CIF×关税税率
              • 增值税=(到岸价CIF+关税+消费税)×增值税率
              • 建设项目进口设备购置费中一般不包括消费税、车辆购置税
          • 运杂费=供销、运输、装卸和包装费+采购保管费
            • 供销、运输、装卸和包装费=设备原价×费率
            • 采购保管费=(设备原价+供销、运输、装卸和包装费)×采购保管费率
              • 以“入库前总价”为基数
      • 1.1.2 工程建设其它费
        • 一般已知
        • 形成固定资产
          • 资询费，设计费，建设管理费
        • 形成无形资产
          • 专利，专有技术，土地使用权
        • 形成其它资产
          • 开办费等
      • 1.1.3 预备费
        • 预备费=基本预备费+价差预备费
        • 1.1.3.1 基本预备费
          • 基本预备费=(工程费用+工程建设其它费)×基本预备费率
        • 1.1.3.2 价差预备费
          • 价差预备费基数为静态投资
          • 静态投资=工程费用+工程建设其他费用+基本预备费
          • • It——建设期第t年静态投资计划额
            • t——为计算当年年数
            • n——建设期年份数
            • f——建设期年均投资上涨率
            • m——建设前期年数，从编制估算到开工建设
            • 0.5——按第t年投资分期均匀投入考虑
    • 1.2 建设期利息
      • 均衡贷款，建设期只计息不偿还，逐年计算
        • 建设期第一年“期初借款余额”不填，因均衡投入
      • 注意：建设期利息形成固定资产
      • 建设期贷款的偿还
        • 1. 等额本金法
          • 等额还本，利息照付
          • 运营期应还的全部本金=建设期本利和
          • 运营期某年应还的等额本金=建设期本利和÷还款年限
          • 运营期某年应付利息=当年年初尚未偿还的建设期本利和×年利率=当年年初未偿还的本金×年利率
        • 2. 等额本息法
          • 等额还本付息（即每年应还的本息和相等）
          • 每年应还的等额本息和
            • P——建设期借款的本利和，及运营期应还的全部本金
            • i——年利率
            • n——还款期
        • 3. 最大能力偿还法
          • 运营期某年可用于还本的资金=当年可用于还本的未分配利润+折旧+摊销
            • 折旧、摊销虽然计提，但并未在现金流中发生
          • 企业在不考虑提取法定盈余公积及股权分红的前提下，未分配利润=当年的净利润
          • 特殊年份，可用于还本的未分配利润可能为负值
          • 某年能否满足还款要求？——该年可用于还本的最大资金与应还本金比较
  • 2. 流动资金
    • （1） 扩大指标法
      • 流动资金=年产量×单位产量占用流动资金的数额
      • 流动资金=固定资产总投资×流动资金率
    • （2） 分项估算法
      • 流动资金=流动资产-流动负债
      • 年周转次数=360 / 周转天数
      • 流动资产=应收账款+预付账款+现金+存货
        • 应收账款=年经营成本 / 年周转次数
        • 预付账款=年预付账款 / 年周转次数
        • 现金=(年工资福利费+年其它费) / 年周转次数
        • 存货=外购原材料燃料+在产品+产成品
          • 外购原材料燃料=年外购原材料燃料费 / 年周转次数
          • 在产品=(年工资福利费+年其它制造费+年外购原材料燃料费+年修理费) / 年周转次数
          • 产成品=年经营成本 / 年周转次数
      • 流动负债=应付账款+预收账款
        • 应付账款=年外购原材料燃料动力费 / 年周转次数
        • 预收账款=年预收账款 / 年周转次数
      • 流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金
• 三、 其他总投资估算方法
  • 1. 生产能力指数法
    • • C2——拟建投资，C1——已建投资
      • Q2——拟建生产能力，Q1——已建生产能力
      • n——生产能力指数，当Q1与Q2比值在0.5~2之间时，n可取1
      • f——综合调整系数（如终值系数）
  • 2. 系数估算法
  • 3. 综合差异系数法
    • 拟建项目投资额(或建安工程费)=类似已完工程投资额(或建安工程费)×综合差异系数
    • 拟建项目费用=(已建项目费用+新-旧)×调整系数
      • 先加新减旧，再乘以系数
  • 4. 扩大指标法
• 动态投资
• 静态投资

1.2 财务分析

• 一、 利润与利润分配表
  • 1. 营业收入
    • 营业收入=设计生产能力×产品单价×年生产负荷
    • 可分为含销项税和不含销项税两种情况
  • 2. 补贴收入
  • 3. 总成本费用
    • 总成本费用=经营成本+折旧+摊销+利息+（维持运营投资） =固定成本+可变成本
      • （1） 经营成本
        • 1||| 外购原材料
        • 2||| 外购燃料动力
        • 3||| 计件工资及福利
        • 可变经营成本，一般与产量有关
        • 4||| 计时工资及福利
        • 5||| 修理费
        • 6||| 其它费用
        • 固定经营成本，一般与产量无关
      • （2） 折旧
        • 年折旧费=（固定资产原值-残值）/折旧年限
          • 固定资产原值=形成固定资产的费用-可抵扣的固定资产进项税额
          • 残值=固定资产原值×残值率
          • 余值=残值+(折旧年限-运营年限)×年折旧费
        • 融资前——固定资产原值不含建设期利息； 融资后——固定资产原值包含建设期利息
        • 注意：固定资产原值中不包含可抵扣的固定资产进项税额
      • （3） 摊销
        • 摊销=(无形资产/无形资产摊销年限)+(其他资产/其他资产摊销年限)
      • （4） 利息
        • 运营期某年应还利息=建设期长期贷款利息+流动资金贷款利息+临时借款利息
        • 流动资金贷款利息按题干背景全年计息，一般最后一年偿还本金
        • 临时借款利息一般发生在临时借款的第二年，全年计息
      • （5） 维持运营投资
    • 总成本费用均发生在运营期，无特别说明，总成本费用均按不含税考虑
  • 4. 增值税
    • 增值税=当年销项税-当年可抵扣的进项税-上一年未抵扣完的进项税
    • 运营期第1年增值税=当年销项税-当年可抵扣进项税-固定资产中可抵扣的进项税
    • 当某年增值税＜0时，应缴纳增值税=0，但保留负值，在下一年增值税计算中继续抵扣
  • 5. 增值税附加
    • 增值税附加=增值税×增值税率
  • 6. 利润总额 / 税前利润（一般） （不含税：1+2-3-5） （含税：1+2-3-4-5）
    • 分含税和不含税两种计算方式
    • 利润总额=营业收入（不含销项税）+补贴收入-总成本费用（不含可抵扣进项税）-增值税附加
    • 利润总额=营业收入（含销项税）+补贴收入-总成本费用（含可抵扣进项税）-增值税及附加
  • 7. 弥补以前年度亏损
  • 8. 应纳税所得额 （6-7）
    • 应纳税所得额=利润总额-弥补以前年度亏损
  • 9. 所得税 （8×所得税率）
    • 所得税=应纳税所得额× 所得税率
  • 10. 净利润 / 税后利润 （6-9）
    • 净利润=利润总额-所得税
  • 11. 期初未分配利润
  • 12. 可供分配利润 (10+11)
    • 可供分配利润=净利润+期初未分配利润
  • 利润产生
  • 13. 提取法定盈余公积金 (10×%)
    • 以净利润为基数提取
  • 14. 可供投资者分配利润 （12-13）
    • 可供投资者分配利润=可供分配利润-法定盈余公积金
  • 15. 应付各投资者股利 （14×%）
    • 按企业分配情况而定
  • 16. 未分配利润 （14-15）
    • 未分配利润=可供投资者分配利润-应付各投资者股利
    • 若偿还贷款前企业不计提法定盈余公积金、不给股东分红，则：未分配利润＝净利润
    • 16.1 用于还款的未分配利润
      • （1） 未分配利润＋折旧费＋摊销费＜该年应还本金 则该年的未分配利润全部用于还款，不足部分为该年的资金亏损，并需用临时借款来弥补偿还本金的不足部分 临时借款额=该年应还本金-(未分配利润+折旧费+摊销费)
      • （2） 未分配利润＋折旧＋摊销费≥该年应还本金 则该年为资金盈余年份，用于还款的未分配利润按以下公式计算： 该年用于还款未分配利润＝该年应还本金－折旧－摊销
    • 16.2 剩余未分配利润 （16-16.1）
      • 转入下年期初未分配利润
  • 利润分配
  • 17. 息税前利润 EBIT （6+利息支出）
    • 息税前利润=利润总额+利息支出
  • 18. 息税折旧摊销前利润 EBITDA (17+折旧+摊销）
    • 息税折旧摊销前利润=息税前利润+折旧+摊销 =利润总额+利息支出+折旧+摊销
  • 19. 总投资收益率 ROI
    • 总投资收益率≥行业收益率参考值，项目可行；否则，不可行。
  • 20. 资本金净利润率 ROE
    • 资本金净利润率≥行业资本金净利润率，项目可行；否则，不可行。
  • 21. 偿债备付率
    • 偿债备付率=某年可用于还本付息的最大额度 / 当年应还本息和
    • 若不计提法定盈余公积金、不给股东分红， 则：偿债备付率＝(息税折旧摊销前利润-所得税) / 当年应还本息和
    • 某年可用于还本付息的最大额度=当年具备的最大还本能力+当年应还利息
    • 当年具备的最大还本能力=未分配利润+折旧+摊销
    • 某年偿债备付率≥1——该年不需要临时借款； 某年偿债备付率＜1——需用临时借款来弥补偿还本金的不足部分， 临时借款额=该年应还本息和-该年可用于还本付息的最大额度
  • 22. 利息备付率
    • 利息备付率=息税前利润 / 当年应还利息
    • 分年计算，且应＞1，一般不宜＜2
    • 利息备付率＜1——没有足够资金支付利息，偿债风险大
    • 利息备付率高，表明利息支付保证度大，偿债风险小
  • 评价指标
• 二、 投资现金流量表
  • 1. 现金流入
    • 1.1 营业收入（不含销项税）
      • 年营业收入=设计生产能力×产品单价×当年生产负荷
    • 1.2 销项税
      • 销项税额=销量×单价×增值税率
    • 1.3 补贴收入
    • 1.4 回收固定资产余值
      • 回收固定资产余值在运营期最后一年填写
      • 投资现金流量表为融资前分析，固定资产原值不含建设期利息
    • 1.5 回收流动资金投资
      • 各年投入的流动资金在运营期末一次全额回收
  • 2. 现金流出 （3投4税1经营）
    • 2.1 建设投资
      • 建设投资=工程费+工程建设其他费+预备费
    • 2.2 流动资金投资
    • 2.3 维持运营投资
    • 3投
    • 2.4 经营成本（不含进项税）
      • 1经营
    • 2.5 进项税
    • 2.6 增值税
    • 2.7 增值税附加
    • 2.8 调整所得税
      • 调整所得税=息税前利润EBIT×所得税率 （此处无息，即为税前利润/利润总额）
    • 4税
  • 3. 所得税后净现金流量 （1-2）
    • 净现金流量=现金流入-现金流出
  • 4. 累计所得税后净现金流量 Σ3
  • 5. 折现系数
    • F×(P/F，i，n)
  • 6. 折现后净现金流量 Σ{3×5}
  • 7. 累计折现后净现金流量 Σ6
    • 最后一年的值，即为FNPV
• 三、 资本金现金流量表
  • 1. 现金流入
    • 1.1 营业收入（不含销项税）
    • 1.2 销项税
    • 1.3 补贴收入
    • 1.4 回收固定资产余值
      • 资本金现金流量表为融资后分析，固定资产原值包含建设期利息
    • 1.5 回收流动资金投资
      • 流入中流动资金全额回收，不区分借款与资本金，借款部分在现金流出中体现
  • 2. 现金流出 （3投4税2还1经营）
    • 2.1 项目建设期资本金
      • 建设投资=工程费+工程建设其他费+预备费
    • 2.2 流动资金中的资本金
    • 2.3 维持运营投资
    • 3投
    • 2.4 借款本金偿还
    • 2.5 借款利息支付
    • 2还， 包括长期借款、流动资金借款、临时借款所对应部分
    • 2.6 经营成本（不含进项税）
      • 1经营
    • 2.7 进项税
    • 2.8 增值税
    • 2.9 增值税附加
    • 2.10 所得税
      • 所得税=(利润总额-亏损)×所得税率
    • 4税
  • 3. 所得税后净现金流量 （1-2）
    • 净现金流量=现金流入-现金流出
  • 4. 累计所得税后净现金流量 Σ3
  • 5. 折现系数
    • F×(P/F，i，n)
  • 6. 折现后净现金流量 Σ{3×5}
  • 7. 累计折现后净现金流量 Σ6
    • 最后一年的值，即为FNPV
• 四、 财务评价指标
  • 1. 静态指标
    • 总投资收益率 ROI
    • 资本金净利润率 ROE
    • 静态投资回收期 Pt
      • 静态投资回收期Pt= (累计净现金流量出现正值的年份-1)+(出现正值年份上年累计净现金流量绝对值÷出现正值年份当年净现金流量)
  • 2. 动态指标
    • 财务净现值 FNPV
      • 最后一年的累计折现净现金流量
      • 净现值≥0，项目可行
    • 内部收益率 FIRR
      • 插值法计算
      • 内部收益率≥行业基准收益率，项目可行
    • 动态投资回收期 Pt’
      • 动态投资回收期Pt'= (累计折现净现金流量出现正值的年份-1)+(出现正值年份上年累计折现净现金流量绝对值÷出现正值年份当年折现净现金流量)
      • 动态投资回收期≤项目计算期，项目可行

1.3 不确定性分析

• 一、 盈亏平衡分析
  • 盈亏平衡点——“利润总额=0时”所对应的盈亏平衡产量或盈亏平衡单价
  • 利润总额(税前利润)＝营业收入(不含销项税)－总成本(不含进项税)－增值税附加＝0
    • 据此公式，构建方程
  • 总成本=固定成本+可变成本
• 二、 单因素敏感性分析
  • 1. 确定财务评价指标（果），如净现值
  • 2. 确定影响评价指标的影响因素（因），如投资额、产品价格、年经营成本
  • 3. 分析各因素变化对评价指标的影响程度
    • Y0 ——初始条件下的财务评价指标值（如：FNPV0）
    • Y1——不确定因素按一定幅度变化后的财务评价指标值（如FNPV1）
    • ×0——初始条件下的不确定因素数值
    • ×1——不确定因素按一定幅度变化后的数值
  • 4. 给出敏感性分析结论
    • （1） 线越陡越敏感
    • （2） 比例越大越敏感
  • 5. 一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案