太阳能光伏产业投资分析入门新能源

为什么说光伏是未来最有潜力的主赛道?咱们一起看看我国“2030年碳达峰”、“2060年碳中和”的大背景,十四五规划的大方向，

太阳能光伏产业

背景

在碳达峰和碳中和的计划里，太阳能和风能是重中之重。到实现碳中和的时间点，两者加起来的发电量大约要占到全部发电量的 60% 以上

原理

太阳能电池就是把光变成电，转变的介质介是掺了杂质的半导体“硅”

ph结

光电转化的关键

半导体材料对可见光、红外光都比较敏感。当这些光照到半导体硅材料后，一些电子会游 离出来，游 离出来的电子一旦靠近 PN 结（往硅的晶体里掺入不同类型的杂质，让它们构成的基础材料呈现出易于抓取电子或者失去电子的特性），就会在那个稳定电场

新能源是否能成为新的财富围场

光伏是未来新能源重要组成部分

《十四五现代能源体系规划》

“十四五”时期现代能源体系建设的主要目标是：

——能源保障更加安全有力。到 2025 年，国内能源年综合生产能力达到 46 亿吨标准煤以上，原油年产量回升并稳定在 2 亿吨水平，天然气年产量达到 2300 亿立方米以上，发电装机总容量达到约 30 亿千瓦，能源储备体系更加完善，能源自主供给能力进一步增强。重点城市、核心区域、重要用户电力应急安全保障能力明显提升

能源低碳转型成效显著。单位 GDP 二氧化碳排放五年累计下降 18%。到 2025 年，非化石能源消费比重提高到 20%左右，非化石能源发电量比重达到 39%左右，电气化水平持续提升，电能占终端用能比重达到 30%左右。

—能源系统效率大幅提高。节能降耗成效显著，单位 GDP能耗五年累计下降 13.5%。能源资源配置更加合理，就近高效开发利用规模进一步扩大，输配效率明显提升。电力协调运行能力不断加强，到 2025 年，灵活调节电源占比达到 24%左右，电力需求侧响应能力达到最大用电负荷的 3%～5%。

创新发展能力显著增强。新能源技术水平持续提升，新— 8 —型电力系统建设取得阶段性进展，安全高效储能、氢能技术创新能力显著提高，减污降碳技术加快推广应用。能源产业数字化初具成效，智慧能源系统建设取得重要进展。“十四五”期间能源研发经费投入年均增长 7%以上，新增关键技术突破领域达到 50 个左右。

—普遍服务水平持续提升。人民生产生活用能便利度和保障能力进一步增强，电、气、冷、热等多样化清洁能源可获得率显著提升，人均年生活用电量达到 1000 千瓦时左右，天然气管网覆盖范围进一步扩大。城乡供能基础设施均衡发展，乡村清洁能源供应能力不断增强，城乡供电质量差距明显缩小

非化石能源消费比重在 2030 年达到 25%的基础上进一步大幅提高，可再生能源发电成为主体电源，新型电力系统建设取得实质性成效，碳排放总量达峰后稳中有降。

可再生能源发电2035年将成为主体能源

光伏

主要

加快发展风电、太阳能发电。全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展，优先就地就近开发利用，加快负荷中心及周边地区分散式风电和分布式光伏建设，推广应用低风速风电技术。在风能和太阳能资源禀赋较好、建设条件优越、具备持续整装开发条件、符合区域生态环境保护等要求的地区，有序推进风电和光伏发电集中式开发，加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设，积极推进黄河上游 、新疆、冀北等多能互补清洁能源基地建设。积极推动工业园区、经济开发区等屋顶光伏开发利用，推广光伏发电与建筑一体化应用。开展风电、光伏发电制氢示范。鼓励建设海上风电基地，推进海上风电向深水远岸区域布局。积极发展太阳能热发电

开展新型储能关键技术集中攻关，加快实现储能核心技术自主化，推动储能成本持续下降和规模化应用，完善储能技术标准和管理体系，提升安全运行水平。

风电

主要

氢能源

处于前段阶段

核电

安全性问题

到 2025 年，核电运行装机容量达到 7000 万千瓦左右

水电

水电从宜

坚持生态优先、统筹考虑、适度开发、确保底线，积极推进水电基地建设

到2025 年，常规水电装机容量达到 3.8 亿千瓦左右

巴黎气候协定

市场前景

全球新增装机量

中国光伏行业协会

2021年底全球光伏装机达到170GW

十四五期间全球光伏新增装机达到220GW

很少会受到国外制裁，技术依靠自己

国内光伏新增装机量

十四五期间年轮新增光伏装机达75GW

2030一次性能源消费比重达到25%

康波周期

价值投资

好行业

好股票

好价格

好行业？

景气度

确定性

政策支持

估值偏高

景气度+确定性不能要求估值低

光伏产业链分解

产业链图

中国光伏行业协会

行业周期性

上游 硅料价格变化

下游 电力消费规模和电力能源结构

分类

多晶硅

通威股份

2021年全国多晶硅产量50.5万吨，同比增长27.5%

2022年产量预计超过70万吨

硅片

2021产量227GW，同比增长40.6%

2022预计293GW

不同类型硅片占比

隆基绿能

晶硅电池片

2021产量198GW,同比增长46.9%

2022年预测261GW

太阳能组件

2021产量182GW,同比增长46.12%

2022预测233GW

光伏市场

2021装机量增加54.88，同比增长13.9%

与行业对比

转换效率

perc单晶是未来趋势，目前最高

上游

制造芯片

具体内容

硅料、单晶硅和硅片的采集加工

技术发展路线

单一：拼规模和成本

芯片行业需要的硅纯度远大于太阳能行业

中国硅产能集中，前四占领全球40%的份额

新企业难以有机会

特点

新技术更新换代周期长一用就20-30年

实验室成功，但难以落实

技术改进

降低技术成本

从多晶硅变为单晶硅

提高转化效率

硅晶圆半径变大

提高利用率

减少切片厚度

扩大规模

中游

制造电池

具体内容

电池片和组件的加工制造

主要：电池片

其他辅件：光伏玻璃、背膜、EVA胶膜、焊带

技术发展路线

多元：电池性能可选择多，但难度也大

PERC类电池

市场份额最大的光伏电池90%

性价比高

TOPCon潜在竞争对手

硅工艺

钙钛矿太阳能电池

效率高，花了十年到达25%

不需要上中下游 产业

原材料：玻璃，胶膜，钙钛矿的化工原料，镀膜、溅射等工艺用到的靶材

1个小时 vs 2-3天做传统太阳能电池

核心原料用量少

厚度小

钙钛矿在世界大量分布

受温度影响小

下游

制造电力系统

具体内容

光伏电站的建设与运营

辅件：支架、逆变器、汇流箱、蓄电池等

把电池组成电池板，再和逆变器连起来，安装到位，接入电网

如何安全固定电池片

如何连接和焊接可以得到最高转换效率和特定电压输出

其他步骤

把铝制边框、钢化玻璃、EVA 膜（聚乙烯-聚醋酸乙烯酯共聚物膜）、汇流条、接线盒组装在一起

一套光伏电池设备，电池占成本的 50%，铝制边框 12%，钢化玻璃 8%。

门槛低，民营企业多

技术发展路线

含量低，原料种类多，产业分散

分布

2/3是集中的大型地面电站（西北）

1/3是在屋顶等的小型电站

投资策略

基金

逻辑:景气度+确定性

微笑曲线

个股

上游 为主

分散配置是配置不同业务

右侧交易

与当今市场锂电对比

锂电

主要龙头股

与新能源车绑定

上游 原材料

储能

可持续性？

高成本

可能是过度，最终别的形式

可能是可控核聚变或者氢能等

关于可控核聚变现状探讨

可控核聚变现在问题是无法维持长时间反应且平稳输出能量，以及对于材料强度抗热性的要求

氢能

《规划》中对于氢能也有涉及——适度超前部署一批氢能项目，着力攻克可再生能源制氢和氢能储运、应用及燃料电池等核心技术，力争氢能全产业链关键技术取得突破。

考虑长期基金换为光伏

光伏

各产业链分散配置，各有对应标

发电

绿电争夺

低成本