2020CPA财管第九章：资本结构

2020CPA财管第九章：资本结构，根据郑晓博老师讲义整理。

第九章 资本结构

• 资本结构理论
  • MM理论的假设前提
    • 重要假设
    • 一般假设
  • 无税MM理论
    • 无税MM命题2
    • 无税MM总结
  • 有税MM理论
    • • 实务中叫资本弱化，税法规定了债资比，普通企业2:1，金融企业5:1
    • • • 有税MM理论的权益资本成本是在无税的基础上挂了一个石头，所以有税MM的权益资本成本攀升的速度低于无税MM权益资本成本攀升的速度。
  • 权衡理论
    • • 权衡一定是有选择的，至少2个选项
    • 二、财务困境成本
      • 财务困境发生的可能性
      • 财务困境带来的损失
  • 代理理论
    • 概述
  • 优序融资理论
    • • • 企业考虑什么融资方式，一般不希望传递给外部，所以优先考虑内部融资，不去找父母要钱。
      • • 实际上，中国A股存在股权融资饥渴症，因为中国A股股价估值过高，市场上人傻钱多。
  • 资本结构的影响因素汇总
• 资本结构决策方法
  • 方法概述
  • 每股收益无差别点
    • • 概要
    • • 概要
  • • 概述
• 杠杆系数
  • 经营杠杆
  • 财务杠杆
    • 总结
  • 联合杠杆
    • 总结