手把手教你读财报（老唐）

同学买到过业绩爆雷公司的股票,一下子吃了好几个跌停板,于是纷纷让我讲一下怎么才能从财报中找到疑点,这一次,我专门找来一本神书,名字叫《手把手教你读财报》，作者以思维导图的形式为大家整理出来，对企业财务报表的阅读方式进行了详细的分析指导，赶快收藏学起来吧！

手把手教你读财报 ——唐朝

• 1. 你必须学会读财报
  • 比照同行
  • 利用权责发生制造假
  • 一、关注投资项目是否在企业能力范围内 二、投资回报率
  • 排除ROE（净利润/净资产＜15%的企业 排除上市未满5年的企业
  • 获取财报的途径
    • 巨潮资讯网
    • 上海证券交易所
    • 深圳证券交易所
  • 选择无保留意见审计报告
  • 重点关注财务会计报告 董事会报告 重要事项
• 2. 资产负债表
  • 货币资金
    • 货币资金过大，运用能力不足 货币资金过小，偿债能力不足
    • 合并报表数据
      • 产生货币资金的途径
        • 发售股票或者举债
        • 出售资产或者业务部门
        • 经营活动的现金流入持续大于现金流出
      • 注意
        • 货币资金余额比短期负债小很多
          • 短期偿债危机
        • 货币资金充足，却借了很多有息甚至高息负债
        • 定期存款很多，其他货币资金很多，流动资金严重匮乏
        • 其他货币资金数额巨大，但无解释
        • 虚构、冻结、大股东占用
  • 经营相关资产
    • 应收票据
      • 应收票据：如果企业的应收票据一直由银行承兑汇票组成，某年商业承兑汇票突然增加，说明企业的经营遇到困难，开始放松销售政策
      • 若非金融企业的报表存在大量与主营业务不匹配的应收票据，应提起警惕
    • 应收账款
      • 利用权责发生制虚构利润：四川长虹
      • 应收账款大幅增长，回款速度大幅下降
      • 应收账款占收入的比例较大，且大部分（30%）超过一年以上应收账款
      • 警惕收入的真实性
      • 应收账款太低
        • 不知名的企业，竞争者太多的企业：蓝田造假
    • 预付账款
      • 注意预付的时间和数量——可能资金被挪作他用、可能企业地位不高
    • 应收利息和应收股利
    • 其他应收款
      • 可能用于藏匿短期投资、截留投资收益、转移资金、私设小金库、隐藏利润或者费用
      • 优秀上市公司该科目涉及金额极小，甚至为零
    • 长期应收款
    • 存货
      • 利用存货造假的手法
        • 生物资产
        • 英计提跌价准备而不计提：新鲜食品和高科技制造业
        • 虚构商品采购流出资金，再将资金流回企业、虚增利润
        • 通过加大生产降低单位产品成本，从而欺诈性地提升毛利率，虚增本期利润
          • 期末存货=期初存货+本期生产（购买）-本期销售
          • 固定成本高地行业居多
      • 存活的计价方式
        • 先进先出法
        • 后进先出法
        • 加权平均法
        • 个别计价法
  • 生产相关资产
    • 固定资产
    • 在建工程和工程物资
      • 在建工程数目巨大，迟迟不转入固定资产
    • 无形资产
    • 商誉
      • 尝试将收购造成地商誉按照资产进行折旧或者去掉商誉计算负债率
    • 长期待摊费用
      • 将费用列入长期待摊费用，假装其是一笔资产，可减少当期费用、增加当期利润，并增加当期税收
    • 递延所得税资产和负债
  • 投资相关资产
    • 交易性金融资产
    • 持有至到期投资
    • 可供出售金融资产
    • 买入返售金融资产
    • 投资性房地产
  • 负债和所有者权益
  • 快速阅读
    • 区分轻重资产
      • 当年税前利润总额/生产资产＞2倍银行贷款利率，属于轻资产
    • 区分应收与总资产的比例
      • 是否过大
      • 是否巨变
      • 是否异常
        • 货币资金/有息负债
    • 负债：看有息负债的占比/期限/利率
• 3. 利润表
  • P（股价）=PE（市盈率)*E(每股收益）
    • 戴维斯双击：10倍以下市盈率， 经营业绩年增长达到10%-15%的企业
  • 创造利润的过程
    • 企业最终利润高低的三个因素：毛利率高低/周转率快慢/经营杠杆大小
    • 选择主营单一的企业
  • 营业总成本
    • 营业成本
    • 营业税金及附加
    • 营业费用
      • 销售费用/管理费用/财务费用
    • 资产减值损失
  • 营业利润
    • 营业利润率=营业利润/营业总收入
  • 净利润
    • 经营现金流净额/净利润大于1
  • 速读
    • 营业收入
    • 选择高毛利率的企业
    • 警惕费用率高的企业和费用率剧烈变化的企业
      • 费用率控制在毛利率30%以内的企业算优秀企业
    • 营业利润率=营业利润/营业收入
• 4. 现金流量表
  • 拆解
    • 经营活动现金流净额＞0且＞折旧摊销，说明企业具有潜在成长性
    • 经营活动现金流净额/净利润＞1则是优秀的企业
      • 不适合房地产
    • 销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入＞1.17
  • 肖像
    • 经营活动现金流入、投资活动现金流出、筹资活动现金流出
  • 速读
    • 经营活动产生的现金流量净额＞净利润＞0
    • 销售商品、提供劳务收到现金≥营业收入
    • 投资活动产生的现金流量净额＜0，且主要投入新项目而非用于维持原有生产力
    • 现金及现金等价物净增加额＞0，可放宽为排除分红因素，该科目＞0
    • 期末现金及现金等价物≥有息负债，可放宽为期末现金及现金等价物+应收票据中的银行承兑汇票＞有息负债
    • 寻找优质企业的5个条件， 结合多年财报分析
• 5. 综合阅读及分析
  • 鸟瞰三张表
    • 相互关联
    • 财务分析四步走
      • 浏览资产负债表和利润表各科目，关注有无异常
      • 进行财务指标的历史分析
      • 对比企业利润和现金流量趋势
      • 将企业与竞争对手比较
  • 财务指标分析
    • 安全性分析
      • 现金及现金等价物/有息负债≥1
    • 盈利能力
      • 营业成本率/销售费用率/息税前利润率/内部资产收益率等
    • 成长性分析
      • 同比或环比变化情况
    • 管理层能力分析
      • 应收赃款周转率/存货周转率/总资产周转率等
    • 总体分析
      • 杜邦分析体系
      • 净资产收益率（ROE）=净利润/净资产
  • 使用财务数据估值
    • 现金流折现法评估企业价值
      • 自由现金流
      • 产品变化小/需求偏好稳定
    • 清算价值估值法
    • 股市价值法
      • 选择可比公司
        • 市盈率倍数法
        • 净资产倍数法
        • 收入倍数法
• 6. 所有者权益变动表及附注
• 7. 管理层的汇报
  • 经营情况分析及讨论
  • 董事会报告
• 8. 欺诈与反欺诈
  • 欺诈
    • 操纵收入
    • 虚构收入
    • 操纵费用
    • 操纵现金流
• 浮动主题
• 高研发费企业：凯利公式
• 财报是用来排除企业的