读懂公司财报之利润表

教你读懂公司财报之利润表，当我们看利润表的时候，一定不能拿到利润表中的净利润数据就直接用，我们一定要思考一下这个利润数据是怎么来的？这个数据是真的吗？当然要判断净利润的真实性，光靠利润表是做不到的，还需要结合现金流量表和资产负债表一起来看。

读懂利润表

• 〇利润表是反映公司在某段时间内经营成果的会计报表
  • ■当我们看利润表的时候，一定不能拿到利润表中的净利润数据就直接用，我们一定要思考一下这个利润数据是怎么来的？这个数据是真的吗？
  • ■当然要判断净利润的真实性，光靠利润表是做不到的，还需要结合现金流量表和资产负债表一起来看
• 〇“利润表”是用来反映一家公司经营成果的。
  • ■收入-支出=利润，这里的“收入”和“支出”都是广义的。
  • ■凡是能增加利润的科目都是收入；凡是能减少利润的科目都是支出
• ■利润表也分“合并利润表”和“利润表”两种，和资产负债表类似。 主要看“合并利润表”中的数据!!!
• 营业收入
  • 指公司在从事销售商品，提供劳务和让渡资产使用权等日常经营业务过程中所形成的总收入
  • ■“营业收入”包括主营业务收入和其他业务收入
  • ■“营业收入”是利润的基础
    • 不能只关心其金额，更应该关心“营业收入”的确认条件
  • ■把不符合收入确认条件的进账确认为收入，是财务造假的常用手段。
  • ■一般专注于主业的公司更容易保持竞争优势获得持续的成功
  • ■一家公司同时涉及2个或2个以上的行业，这样会分散公司有限的资源，很难保持公司的竞争优势。
  • ■当然公司可以选择在一个行业内进行产品的多样化策略。当一种产品的市场占有率稳居行业第一名的时候，可以研发新产品，通过多产品策略扩大市场规模
  • 〇主营业务收入的明细除了分产品还有分行业和分地区
    • 专注于一个行业，这是优秀公司的特质
    • 分地区”就是判断收入的均衡性
    • ■前5名大客户带来的营业收入与营业收入的占比情况。占比越大说明公司的销售风险越大
• 营业成本
  • 指当期内被卖掉的存货的价值
  • ■期初存货+当期增加存货=期末存货+营业成本
  • ■营业成本=期初存货+当期增加存货-期末存货
  • ■期初存货+当期增加存货-期末存货，就是当期被卖掉的存货
  • 〇“营业收入”-“营业成本”=“毛利”
    • ■“毛利”反映的是公司产品或服务的盈利能力
  • 〇毛利÷营业收入=毛利率
    • ■“毛利率”更方便我们来比较不同公司之间产品或服务的盈利能力和竞争优势
    • ■“毛利率”越高的公司，代表其产品盈利能力越强，竞争优势越明显
      • 一般不会选择毛利率低于40%的公司
      • ■毛利率大于40%的公司，其产品或服务都是有较强竞争力的
    • 〇造假风险识别
      • ■比如有的公司存货已经卖掉，但是没有及时结转成本，在账面上制造存货“积压”现象，这样就能降低“营业成本”，提高当期毛利润，从而提高当期净利润
      • ■毛利率的提高一般应是伴随着存货的减少，如果毛利率提高的同时存货也增加，说明公司很可能有问题
• 税金及附加
  • 指在营业过程中缴纳的税费，包括消费税、城市维护建设税、资源税、教育费附加及房产税、土地使用税、车船使用税、印花税等相关税费
• 三个费用科目
  • 包括“销售费用”、“管理费用”和“财务费用”，也叫“三费”
  • 销售费用
    • 〇“销售费用”指因销售商品或服务产生的费用。包括：运输费、广告费、装卸费、保险费、委托代销手续费、展览费、销售部门人员工资、职工福利费、差旅费、折旧费、修理费、物料消耗、以及其他经费等。
    • ■“销售费用”÷“营业收入”=“销售费用率”
    • 〇用销售费用率来判断一家公司产品的销售情况，以及预测公司未来的发展情况
    • “销售费用率”可以看作一个先行指标。因为一家公司由强转弱往往是从产品的滞销开始的
    • 销售费用大幅增加而营业收入开始减少的公司一定要远离，这样的公司已经开始走下坡路了，以后可能会变的更差
  • 管理费用
    • 与公司管理有关的费用，包括公司经费、职工教育经费、业务招待费、技术转让费、无形资产摊销、咨询费、诉讼费、开办费摊销、上缴上级管理费、董事会会费、财务报告审计费、筹建期间发生的开办费以及其他管理费用
    • ■“管理费用”也是随营业收入的变化而变化的，但是“管理费用率”应当比较稳定才好。如果“管理费用率”有较大的增长也是不好的征兆
  • 财务费用
    • 指公司在经营中因筹资而发生的费用，包括利息净支出、汇兑损失、相关手续费等
  • 〇当我们计算“三费”时， ■出于保守考虑，如果“财务费用”是正数，就把“财务费用”计算在内。 ■如果“财务费用”是负数，就不把“财务费用”计算在内
• 主营利润
  • 〇主营利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用；
  • 主营利润=毛利-税金及附加-三费
  • ■主营利润反映的是公司纯经营活动带来的利润
  • ■主营利润与资产减值损失、投资收益和营业外收入净额等都无关
  • ■主营利润对应的是一家公司的经营活动，主营利润是一家公司最核心的利润，它决定净利润的质量以及公司能否持续健康的发展。
  • ■主营利润≠主营业务利润
  • 〇看一家公司的利润质量时，需要用“主营利润”和现金流量表中的“经营活动产生的净现金流量净额”进行比较
    • ■如果“经营活动产生的净现金流量净额”与“主营利润”的比值大于1.1，就说明公司的经营活动产生的利润都变成钱收回来了。
    • ■为什么是1.1呢？因为利润表中的营业收入是不含增值税的，而现金流量表中的金额是含增值税的。
    • ■另外“销售费”和“管理费”中会有一些折旧和摊销的费用，这些费用会降低账面的“主营利润”，但是这些钱并没有损失，不减少现金流量表中的金额。
    • ■这样估算下来大概就是1.1
• 资产减值损失
  • 指因资产的账面价值高于其可收回金额而造成的损失
  • ■资产减值损失=资产账面价值-资产可收回金额
  • ■根据现行的会计准则，到会计期末，公司要对多项资产进行减值测试，资产有减值迹象的时候需要计提资产减值损失。资产负债表中的绝大部分资产都需要进行资产减值测试。
  • ■除了应收账款、存货和债券类资产计提的减值损失可以转回以外，其他资产已经计提的资产减值损失不能转回。
  • ■所以应收账款、存货和债券类资产计提资产减值损失以及转回是我们需要注意的，特别是有大金额出现的时候
  • 〇造假风险识别
    • ■不提或少提，增加当期利润；多提，减少当期利润，后期转回增加后期利润
    • ■资产减值损失这个科目中的金额应该很小才对。一家公司这个科目经常出现大额的数字，很可能表明公司在操纵利润
• 公允价值变动收益
  • 指以公允价值模式计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债和以公允模式进行后续计量的投资性房地产因公允价值变动获得的账面收益
  • ■公允价值变动收益”只是账面收益而不是真实收益
• 投资收益
  • 指公司投资获得的利润、股利、利息、租金等以及处置以公允价值模式计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债、可供出售金融资产、投资性房地产实现的收益
• 营业利润
  • 可以理解成公司的整体利润，它包括公司经营活动获得的利润和投资活动获得的收益
  • ■营业利润=营业收入－营业成本－税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失+公允价值变动收益+投资收益
  • ■营业利润=主营利润-资产减值损失+公允价值变动收益+投资收益
  • ■资产减值损失、公允价值变动收益、投资收益这三个可以看作广义的投资收益
  • 〇如果说“主营利润”是用来反映一家公司主业的盈利能力；那么“营业利润”就是用来反映一家公司主业经营和投资的综合获利能力。
  • ■我们可以用“营业利润”除以“营业收入”得到“营业利润率”，我们可以拿一家公司的“营业利润”和“营业利润率”与它自己的历史数据进行比较来判断这家公司的发展趋势；
  • ■我们也可以拿一家公司的“营业利润”和“营业利润率”与同行优秀公司进行比较，来判断公司在行业中的竞争力
• 营业外收入和营业外支出
  • 〇“营业外收入”指与公司生产经营没有直接关系的各种收入
    • ■通俗一点讲就是，除公司营业执照中规定的业务范围之外的所有收入都是营业外收入
    • ■主要包括：非流动资产处置利得、非货币性资产交换利得、出售无形资产收益、债务重组利得、企业合并损益、盘盈利得、因债权人原因确实无法支付的应付款项、政府补助、教育费附加返还款、罚款收入、捐赠利得等
  • 〇“营业外支出”与“营业外收入”对应
  • ■“营业外收入”和“营业外支出”都是偶发的不可持续的。这两者的金额一般不应太大
  • ■一家公司的“营业外收入”金额过大且占利润总额的比值过半时，我们几乎可以确定这家公司在装饰自己的财务报表
  • ■一般连续微利之后往往就是巨亏，通过巨亏填平之前的坑
• 利润总额和净利润
  • 〇“利润总额”是公司在一段时期内获得的总成果
  • ■利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出
  • 〇“净利润”是公司在一段时期内获得的最终成果
  • ■净利润=利润总额－企业所得税
  • ■企业所得税税率一般为25%,也有的公司会享受税收优惠政策
  • 〇在“净利润”下面有两个科目，一个是“归属母公司股东的净利润”，一个是“少数股东损益”
    • ■“归属母公司股东的净利润”反映的是合并利润中，归属于大股东的那部分净利润。
    • ■“少数股东损益”反映的是归属于子公司小股东们的那部分净利润
  • 〇用“归属母公司股东的净利润”除以总股本，就得到了“基本每股收益”
  • ■以主营利润为主的利润远比以营业外收入净额为主的利润质量高的多。所以同学们在比较“每股收益”的时候不能只看数值，更要看利润的结构
  • 〇“基本每股收益”和“稀释每股收益”的区别： ■基本每股收益 =归属母公司股东的净利润/总股本； ■稀释每股收益 =归属母公司股东的净利润/（总股本+潜在股本）
  • 〇潜在股本 ■指公司发行的可以增加股本的金融工具可能带来的股本的增加。常见的有可转换债券、认股权证等。这些工具的持有者可以转股，从而导致总股本的增加。
  • 〇注意
    • ■赚到了利润不等于赚到了钱！利润表中的“净利润”一定要用现金流量表中的“经营活动现金流量净额”来验证。 ■可以用“经营活动现金流量净额”除以“净利润”得到“净利润现金比率”。 ■如果一家公司的“净利润现金比率”连续多年大于100%，说明公司即赚到了利润又赚到了钱。 ■当然这个数值还可以更大一些，如果连续多年大于120%，那就更好。 ■如果一家公司的“净利润现金比率”连续多年小于100%，说明公司只赚到了账面利润但没有赚到钱。公司的资产负债表上很可能有大量“应收账款”或“存货”。 ■这样的公司后期会出问题，同学们可以直接淘汰掉
• 其他综合收益的税后净额和综合收益总额
  • 〇“其他综合收益的税后净额”是指公司未在利润中确认的各项账面盈亏扣除所得税影响后的净额
  • ■有的公司有一些资产，比如可供出售金融资产，这些资产因公允价值变动或其他原因导致这些资产发生账面盈亏，账面盈亏不计入净利润，但要计入资产负债表股东权益下的“其他综合收益”科目。 ■利润表中的“其他综合收益的税后净额”就是与资产负债表中的“其他综合收益”相对应的。 ■资产负债表中的“其他综合收益”反映的是余额，而利润表中的“其他综合收益的税后净额”则反映的为发生额。 ■两表之间的关系体现为：资产负债表“其他综合收益”期初数+利润表“其他综合收益税后净额”中归属于母公司的部分=资产负债表“其他综合收益”期末数。
  • 〇“其他综合收益税后净额”加上“净利润”就是“综合收益总额”
  • ■“综合收益总额”起到的也只是一个提示作用，把一些资产的的账面价值进行了反映，没有太多实际的意义。
  • ■净利润”科目及其之前的科目是应该重点关注的，“净利润”科目之后的科目，了解一下就行
• 如何快速的通过利润表看公司
  • ■在没有《资产负债表》和《现金流量表》的情况下，只通过《利润表》去判断公司的好坏，还是比较困难的。 ■因为《利润表》里充满了会计假设和会计估计。在一定范围呢，利润想要多少就有多少。 ■但是即便如此，《利润表》还是能够在某种程度上反映出一家公司的经营状况
  • 5大步骤
    • 〇第一步，看营业收入。营业收入主要看两点，金额和增长率
      • ■从营业收入的金额我们大概可以判断出公司的实力，一般来说营业收入金额大的公司实力也相对较强。 ■从营业收入增长率我们可以判断出公司的成长能力。 ■营业收入增长率大于10%，说明公司处于成长较快，前景较好。营业收入增长率低于10%，说明公司成长缓慢。 ■营业收入增长率小于0，说明公司可能正在处于衰落之中 ■选择营业收入增长率大于10%的公司。营业收入增长率小于10%的公司一般会被淘汰掉。
    • 〇第二步，看毛利率
      • ■高毛利率说明公司的产品或服务有很强的竞争力。低毛利率则说明公司的产品或服务竞争力较差。 ■一般来说，毛利率大于40%的公司都有某种核心竞争力。 ■毛利率小于40%的公司一般面临的竞争压力都较大，风险也较大。 ■毛利率低的公司要想获得高的收益率，就必须要提高周转率或加杠杆。提高周转率需要强大的运营能力，这需要一批优秀的管理层。加杠杆会增大公司的财务风险。 ■总之，低毛利率的公司要想获得成功需要比高毛利率的公司付出更大的代价，这就增加了公司的风险。在实践中，把毛利率小于40%的公司淘汰掉
    • 〇第三步，看费用率
      • ■费用率是指销售费、管理费用、财务费三费之和占总营业收入的比例。 ■保守起见，如果财务费用是正数，则把财务费用计算在费用之内。如果财务费用是负数，则不把财务费用计算在费用之内，只把销售费用和管理费用之和算作费用。 ■毛利率高，费用率低，净利润率才可能高。优秀公司的费用率与毛利率的比率一般小于40%。 ■在实践中，封老师会把费用率与毛利率的比率大于60%的公司淘汰掉
    • 〇第四步，看主营利润
      • ■主营利润是一家公司最重要的利润，计算出主营利润以后，应当和利润总额进行比较。 ■用“主营利润”除以“利润总额”，我们可以计算出“主营利润”与“利润总额”的比率，这个比率应该至少大于80%，说明“利润总额”中的绝大部分利润是由主业创造的，这样的利润结构才是健康的，这样的利润才是可持续的。这个比率越高越好。 ■另外毛利率大于40%的公司，主营利润率至少应该大于15%。 ■在实践中，“主营利润”与“利润总额”的比率小于80%的公司、“主营利润率”小于15%的公司，封老师会淘汰掉。这样的公司不具备持续的竞争力
    • 〇第五步，看归属于母公司股东的净利润
      • ■当到这一步，还没有被淘汰掉的公司，净利润质量一般是比较高的。我们可以把“归属于母公司股东的净利润”简称为“归母净利润”。
      • 〇归母净利润主要看两点，一是规模，二是增长率。 ■一般来说，归母净利润规模大的公司实力较强。 ■另外归母净利润的增长率也很重要，增长率大于10%，说明公司在以较快的速度成长。 ■归母净利润规模较大并且增长率大于10%的公司，说明公司不但盈利能力强而且还在快速成长。 ■归母净利润规模较大但增长率小于0的公司，很可能意味公司已经处于衰落之中了。 ■在实践中，封老师一般会把归母净利润增长率小于10%的公司淘汰掉。
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