金融学概论——资本市场

资本市场又称长期资金市场，是金融市场的重要组成部分。作为与货币市场相对应的理论概念，资本市场通常是指进行中长期（一年以上）资金（或资产）借贷融通活动的市场。由于在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。

资本市场

• 概念
  • 资本市场是政府，企业，个人筹措长期资金的市场
    • 长期借贷市场
      • 银行对个人提供的消费信贷
    • 长期证券市场
      • 股票市场
      • 长期证券市场
    • 交易对象
      • 股票，债券，证券投资基金
• 股票市场
  • 体现股东与股份公司所有权的关系
  • 定义
    • 股票是证券市场上最重要的投资工具之一
    • 股份邮箱公司发行 用以证明投资者的股东身份和权益 据此领取股息和红利的凭证
  • 股票分类
    • 按股东享有的权益和承担的风险
      • 普通股
        • 最常见的一种股票
        • 享有权利
          • 投票表决权
          • 收益分配权
            • 公司盈利后分红分配
          • 优先认股权
          • 剩余财产分配权
            • 公司破产后，赔完债权人后的财产分配
      • 优先股
        • 其股东可以在某些方面享有优先权利的股票
        • 享有权利
          • 获取股息优先
          • 分配公司财产优先
            • 破产赔付顺序
              • 债权人-优先股-普通股
        • 弊
          • 不参与公司经营管理
          • 不可上市，不可退股
    • 股票股东名册上是否记载股东姓名
      • 记名股票
      • 不记名股票
    • 股票上是否记有面额
      • 有面额股票
      • 无面额股票
  • 利用股票筹资优缺点
    • 优点
      • 无固定的支付负担
        • 债券——还本付息
        • 股票——可一直不分发红利
      • 无固定到期日
      • 提高信誉，增强举债能力
        • 举债能力——短时期借入债务的能力
      • 限制少，更易吸收资金
        • 负债的话资产负债表显示负债，影响企业经营 且股票收益更高
      • 激励员工积极性
        • 股权激励制度
    • 缺点
      • 筹集资金成本高
        • 股票发行时间很漫长
      • 分散控制权
        • 稀释原有股东权益
      • 引起股票价格下跌
  • 股票市场分类
    • 股票市场
      • 专门从事股票交易：包括股票发行和转让
      • 特点
        • 集中固定的股票交易市场（证券交易所）
        • 证券交易所本身不参与交易
        • 由经纪人交易商
        • 竞价制度
          • 时间优先
          • 价格优先
    • 场外交易市场 （店头交易 柜台交易）
      • 无固定场所 但有统一的信息网络
      • 股票交易可以通过交易商及经纪人，也可以通过客户直接进行
      • 竞价制度——双方协定
        • 有针对性的交易对象
• 债券市场
  • 体现债权人与债务人之间债务债权关系
  • 定义
    • 由发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的书面债务凭证
    • 长期债券包括
      • 公司债券
      • 长期政府债券
  • 债券要素
    • 发行人姓名
    • 票面价值
    • 偿还方式/期限
    • 利率/付息方式
  • 债券特征
    • 偿还性
      • 还本
    • 收益性
      • 付息
    • 流动性
      • 买入卖出方便
    • 安全性
      • 风险排行：股票——基金——债券
  • 分类
    • 按发行主体
      • 政府债券
      • 金融债券
      • 公司债券
        • 3，5年居多
        • 发行一般现需通过权威的中立信用评级机构进行评级再进入市场交易
      • 国际债券
        • 外国债券
          • AB
            • 外国债券是在借款者的国家以外发行的，并以发行地的货币标价的债券.
          • 
        • 欧洲债券
          • ABC
            • 欧洲债券是指一国发行人或国际机构，同时在两个或两个以上的外国债券市场上，以发行国货币以外的一种可自由兑换的货币、特别是提款或欧洲货币单位发行的债券。
    • 有价证券（金融）市场功能不同
      • 股票市场及债券市场均有初级，二级市场
      • 初级市场
        • 组织证券发行的市场
        • 首要功能是筹资
      • 二级市场
        • 又称次级市场 是已发行的证券进入交易的市场
        • 首要功能是实现金融资产的流动性
      • 新证券发行
        • 公募
          • 公开向投资人销售证券
        • 私募
          • 发行人直接对特定投资者推销证券
    • 证券价格与证券价格指数
      • 证券价格指数
        • 证券市场上总的价格水平变化的指标
        • 分类
          • 股票价格指数
          • 债券价格指数
      • 编制步骤
        • 选择样本股票
        • 对比基期
        • 选择科学的方法和先进的手段计算指数值
      • 公式
        • 
• 证券投资基金市场
  • 投资者与基金管理者之间的委托与被委托关系
  • 面向社会大众，通过发行基金单位，将零散的，众多的社会资金集中到一起，再由专业人员进行管理和运用，从事股票，债券等方面的组合投资，并按照投资者的出资比例进行收益分配的一种组合投资制度
  • 投资对象——有价证券
    • 货币市场基金：投资对象——货币市场（商业汇票，国库券等）
    • 股票基金
      • 60%以上投于股票
    • 债券基金
      • 80%以上投于债券
    • 货币市场基金
      • 投商业汇票，银行承兑汇票，国库券，短期公司债券
    • 混合基金
  • 特征
    • 集合投资，规模经营
    • 组合投资，分散风险
    • 专业管理，专家理财
  • 分类
    • 运行方式
      • 封闭式基金
        • 不可随时取回
        • 稳定，可以上市交易
      • 开放式基金
        • 随时可以赎回
        • 不可上市交易
        • 只通过赎回购买
    • 特殊类型
      • 对冲基金
        • 本意是对冲风险，但因此被人效仿使风险更高 所以现在运作方式保密，不知道底层资产
      • 指数基金
        • 对标某一个指数（看好某个市场的发展）
      • 交易型开放式指数基金（ETF）
        • 基金份额可变的开放基金
        • 对标某个指数
        • 可以上市交易
        • 混合了指数基金，开放式基金，封闭式基金的部分性质
• 资本市场的效率
  • 市场有效性假说
    • 分类
      • 弱有效市场
        • 证券的价格反应过去的价格和交易信息
          • 技术投资失效
      • 中度有效市场
        • 证券价格反映包括历史价格和交易信息在内的所有公开发表信息
          • 基本面投资失效（因为已经反应到价格上了）
      • 强有效市场
        • 证券价格反映所有公开和不公开的信息
        • 理想市场
  • 对有效市场假说的挑战
    • 股票溢价
    • 日历效应
    • 损失厌恶
    • 羊群效应
    • 分形市场假说