读懂财务报表

你还读不懂财务报表吗！再不看你就落后于别人啦，下图从准则、资产负债表 、损益表（利润表）、现金流表、实战、等方面进新房了详细的总结，我将持续更新，快收藏加关注不迷路哦！

浩宇教你读懂财报

• 准则
  • • 真实性是第一原则
• 资产负债表
  • 作用：告诉公司的资产和现金多少，和购置资产的钱的来源
  • 研发支出是资产还是费用？
    • 根据中国的会计准则研发支出属于费用
      • 把研发投入当成费用会降低利润，研发投入越多利润越低，企业可能从利润变为亏损（所以很多好公司前期不盈利，比如滴滴打车）
  • 现在的调整：能给公司未来带来商业利益的就属于资产
    • 美国著名无形资产专家sougiannis教授发现：公司每增加1美元研发支出会在之后7年里累计增加2美元利润和估值平均增加5美元
    • ”研“，这个阶段是费用，”发“这个阶段是资产
    • 把错误的东西定义为资产，当期利润会增加，交税会增加，会亏
    • 比如：足球明星梅西的转会费高达1.2亿欧元，属于俱乐部的资产
  • 会计准则局限性：财务报表的资产和公司实际的资产不完全对应
    • 不能量化的资源，会计准则不能出现在会计报表中，比如清华大学的牌子，可口可乐的牌子，所以企业最值钱的资源不一定出现在财务报表中
  • 高负债等于高风险么？
    • 中国的上市公司没有一家是零负债的
    • 用负载率来衡量公司负债的水平
      • 负载率=公司的负债总额-资产总额
        • 比如公司负载400万，资产1000万，负债率为40%
      • 中国的上市公司平均负债率42%左右
      • 负载率低于42%，投资人给你钱会对你有信息，高于这个比例公司会大大增加破产的风险
      • 负载率不能跨行业比较
        • 例如：不能问梅西和姚明哪个更厉害
      • 平均负载率
        • 互联网：<=40%
        • 金融
          • >=70%
        • 房地产
          • >=70%
        • 建筑
          • >=70%
        • 食品
          • <=40%
        • 文化传媒
          • <=40%
        • 医药生物
          • <=40%
      • 评估方法
        • 同行业比较其他公司
      • 负债不代表面临危险
        • 要弄清楚负债的性质
          • 比如：房地产的按揭服务，还没有交房期间开发商属于欠你房子，这个属于负债，这个负债一般不是坏事
          • 按揭这个服务，属于开发商借你钱去修房子还没有利息，这个商业模式叫作OPM(other people mony )
        • 风险负债
          • 无法预测
          • 不可控
        • 负债的分类
          • 经营方式产生的负债
            • 例如opm模式，属于不可怕的负载，没有利息，没有任何压力
          • 金融性负债
            • 需要灿焕利息和本金，债务越多风险越大
        • 风险要通盘看
          • 比如公司的负债很低，但是现金流断裂一样会破产
          • 没有核心竞争力也会破产
        • 负债要考虑三点
          • 负债率和其他财务指标不能跨行业
          • 负债的性质，属于经营型负债还是金融型负债
• 损益表（利润表）
  • 销售收入
  • 成本
    • 什么是机会成本？
      • 比较正确的”基准线“，投资人在其他类似的项目上可以获得的收益
        • 比如你投肯德基10000元，回报1500元，同时间周期投资麦当劳（金拱门）10000元回报1000元，在机会成本的基础上讲，麦当劳相当于给你亏损了500元
      • ”机会成本“就是做决策时，所放弃其它选项中价值最高的那个
      • 什么是资金的机会成本？
        • 资金机会成本=会计利润-经济利润
      • 同一种资源在某些情况下是机会成本，但是在另外一种情况下是沉没成本
      • 什么是沉没成本？
        • 之前付出的成本但是对未来没有价值
        • 沉没成本不是成本
  • 利润
    • 利润=收入-成本
    • 利润大于0，才给股东创造了价值
    • ”经济利润“在衡量价值创造上比”会计利润”更好
    • 判断企业能不能给投资人赚钱要看“经济利润”不能看“会计利润”
    • 利润的可持续性很重要
      • 投资一家公司时投资的不是过去而是未来
      • 同等情况下：利润可持续性高的公司估值也高
• 现金流表
  • 盈利的公司也会破产，不是因为没有利润而是没有现金
    • 会计准则规定：只要合同签了，服务提供了就可以记录服务的收入和利润。但是现金只有真正到款才可以记录，这里面有时间错位，会产生很多问题。
  • 现金水平：手里的钱是越多越好吗？
    • 现金持有水平是所有企业财务特征中，预测破产风险最重要的一个指标
  • 配比原则：只要合同签了，服务提供了就可以记录服务的收入和利润
  • 现金越多越好吗？
    • 现金比率=（现金+短期投资）/流动负债
  • 中国上市公司平均是20%
    • 也就是一年内要偿还的债务是100块，那么公司要保留20元现金
  • 有个有意思的现象：一家公司的会计负责人具备注册会计师资格证，这家公司的现金持有量明显高于其他公司
  • 持有现金过多会释放3个信号
    • 公司没有好的投资机会，只能放银行，获得银行利息是效率最低的方式
    • 说明企业融资困难或者成本高
    • 过多的现金或导致企业乱花钱
  • 持有现金的目的
    • 满足偿还短期的债务
    • 企业靠利润发展，靠现金流生存
    • 持有现金水平是平衡资金风险和使用效率之后的结果
  • 现金流为负为什么还能上市
    • 现金被分为
      • 经营活动现金流
        • 自我“造血功能”
      • 筹资活动现金流
        • “输血功能”
      • 投资活动现金流
        • “放血”
    • 经营活动现金流为负不要过度紧张
    • 因为：现金流的结构计较健康，因为“配比”原则，因为合同以后，没有及时回款导致
  • 报了可以造假，如何分辨？
    • 要弄清楚各数字之间的商业逻辑，是否行得通
      • 比如科蓝软件现金流为负可以上市，是因为“配比原则”，且大部分客户是银行，众所周知银行回款速度比较慢，符合商业逻辑
  • 现金流结构和企业生命周期
    • 现金转化周期=（应收账款周期天数+存货周转数）-应付款项周转天数
    • 应收和存货：指企业在别人那里的回款速度
    • 应付：
      • 企业给别人钱的速度
• 实战
  • 凡有表象必有应有秘藏
    • 小米承诺利润不超过5%？
      • 从小米的招股书可以发现，毛利率要减去营销管理研发等费用，做硬件的公司毛利率大于5%的公司凤毛麟角，海尔只有4.3%
      • 雷军没有说谎，但是有一个信息没有说
        • 小米有一个铁人三号项计划
          • 硬件产品2015和2016毛利率是-0.3%，3.4%
          • 广告，内容，线上游戏，2015和2016的毛利率是：64.4%，60.2%
        • 所以小米做硬件毛利率超过5%是难上加难
        • 所以雷军是在用会计的语言说，小米要转型成互联网公司了。啊哈哈
    • 为什么苹果不做利润承诺？
      • 因为苹果硬件毛利率达到了36%，所以承诺没有意义
• 本节继续更新中，学习索罗斯用48小时成为某个行业的专家