公司金融第七章股票估值

中国人民大学出版社公司理财英文版第九版。股票估值是一个相对复杂的过程，影响的因素很多，没有全球统一的标准。对股票估值的方法有多种，依据投资者预期回报、企业盈利能力或企业资产价值等不同角度出发，比较常用的有这三种方法。

Valuing Stocks

• stock and stock market 股票和股票市场
  • 股票的定义
  • 需要弄清楚的三个问题 1.股票是如何买卖的? 2.是什么决定了股票的价格? 3.如何计算(formula)投资者期望的回报率(the rate of return)
  • common stock and preferred stock 普通股和优先股
  • 中外股票历史简介
  • the securities market 证券市场
    • 投资者（investors） 经济人(brokers) 公司类型(types of firms)
  • order specification 订单详述
    • 订单大小：整股（round lots)，零股(odd lots) 订单时间限制：市价单，开放单，FOK及时单，全权委托订单 订单类型：市场订单，限价单，止损单
  • margin accounts (保证金账户)
    • 保证金的一些特点
    • 保证金购买
    • 保证金不足/过足
  • 什么是卖空（short sale）
    • 卖空的规则
    • 卖空的利润
      • 1.初始保证金 2.维持保证金需求 3.账号最低价值=Loan*（1+MMR）
    • 私募
  • 向公众出售新证券
    • 公开发行（IPO）
    • 投行的角色
    • 包销的机制
    • 证券承销的机制
  • 供给与需求
• valuing common stocks 评估普通股
  • 价格和价值
  • 普通股的价值
    • 账面价值，清算（liquidation)价值，市场价值
  • 价值的来源
    • 股票的价值
    • 股票和债券对比
• valuation principles 估价原则
  • 股票价值主要来源于公司未来收入（股息，股东权益的增值） future income=dividend+company retained
    • The dividend discount model(DSM) 股息贴现模型
    • 1.股票价值=预期现金流量的现值 2.股票价值=所有未来股利的现值
    • DDM with no growth 零股息增长
      • p=D/r
    • constant-growth DDM 戈登模型（稳定增长）
      • p=D1/（r-g）
      • 股票价格对于股息增长率的变化非常敏感
    • nonconstant growth 非稳定增长模型
      • Two-stage DDM
      • Three-stage DDM
• behavioral finance 行为金融学
• efficient-market hypothesis 有效市场假说
  • 华尔街没有免费的午餐
  • weak-form efficiency semi strong-form efficiency strong-form efficiency
• simplified method of valuation 简化估价方法
  • DDM的优缺点，前提等
  • 市盈率（P/E）
  • 市净率（P/BV）
  • 价销比（P/S）
  • 比较法的优缺点