原生证券：股票与债券

这是一篇关于原生证券：股票与债券的思维导图，介绍详细、描述全面、希望能对感兴趣的小伙伴学习提供帮助。

原生证券：股票与债券

• 原生债券概述
  • 原生债券与衍生证券的划分
    • 原生证券
      • 一般是指由证券发行人负责支付的金融产品，其收益直接取决于发行人的财务状况。典型的原生证券是股票和债券。证券投资基金本质上只是原生证券的集合投资方式，因此可以认为证券投资基金属于原生证券的范畴。
    • 衍生证券
      • 指建立在基础产品或基础变量之上、其价格取决于基础产品价格(或数量)变动的派生金融产品。典型的衍生证券包括期货、期权、远期和互换等类型。衍生证券的更多内容将在其他章节详细阐述。
  • 原生证券与衍生证券的特点
    • 原生证券
      • 原生证券是证券市场的基础性产品，其价格和收益不依赖于其他证券的价格变化
      • 原生证券一般需要全额的初始净投资，即交易时需要进行全额的本金转移，没有杠杆效应
      • 原生证券交易的最大风险损失是投资者投入的本金。
    • 衍生证券
      • 衍生证券是基于原证券之上的金融产品，其价格和收益依赖于相应的原生证券价格变化
      • 衍生证一般是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，而不需要实上的本金转移，具有强烈的杠杆效应
      • 在某些情况下，衍生证券交易的最大风损失可能超出投资者投入的保证金。
• 认识股票：股票的功能与特征
  • 股票的出现
    • 世界上第一只股票是荷兰东印度公司股票，中国历史上第一只股票是清代的轮船招商股票，新中国第一只股票是上海飞乐音响公司股票
  • 股票的功能
    • 作为出资证明。当自然人或法人参股投资股份公司时，可获得股票作为出的凭证。
    • 证明股东身份。股票的所有者，即股东，凭借股票参与股东大会、参与公重大决策以及进行投票表决等。
    • 参与利润和财产分配。股东凭借股票有权享受企业股息和红利。
    • 企业破产时，股东拥有剩余财产分配权。
  • 股票的特征
    • 无须偿还
      • 股票与债券等其他证券产品最大的不同之处就是其具有不可偿性。投资者认购了股票之后没有退回股票的权利，只能到二级市场转让给其他投者。对于发行股票的公司来说，股票的转让并不减少公司的资本，仅仅意味着公司东的改变。从股票的有效期来看，股票的期限等于公司存在的期限，只要发行股票公司存在，股票就存在。
    • 参与公司决策
      • 普通股股东有权参加股东大会，选举董事会，参与公司重大决策。股东参与公司事务的影响力度取决于所持股份的多少。理论上，只要股东的股数量达到董事会的实际多数，就能掌握公司的控制权。
    • 可交易性
      • 股票在不同的投资者之间可以交易，进行流通。股票的流通性好，成交量越大，股票的可交易性就越强。一般来说，热门股票的可交易性较好，i冷门股票的可交易性较差。
    • 价格的波动性
      • 股票的交易过程与其他商品一样，其价格往往随行就市，下波动。股票的价格通常受到经济形势、市场供需关系、公司经营状况、利率、大心理以及各种突发事件等因素的影响。因此，股票价格一般具有较大的不确定性，种不确定性就是股票价格的波动性，也是股票价格的风险。
    • 获得收益
      • 股票的收益主要来源于两个方面:资本利得和股利。资本利得二级市场买卖股票的价差收益，而股票的价差来自股价的波动性。股利是股票发行.司给股东的利润分成，是否发放股利以及发放股利的数额取决于公司的盈利状况和利政策。公司的盈利状况越好，公司就越有实力发放股利以及发放更多的股利。如公司奉行业务扩张优先的股利政策，就可能将更多的利润投入业务扩张中，从而少放股利甚至不发放股利。
    • 承担风险
      • 股东往往要承担至少两个方面的风险:一是企业的经营状况恶化。如果企业的经营状况变差，股东的未来股利收入将会减少甚至消失;与此同时，市场上的股价也会受到打击，股东的资本利得也会随之减少，甚至转为亏损。二是即使企业的经营状况基本不变，宏观经济或证券市场形势也有可能导致股价下跌，致使股东蒙受损失。
• 认识股票：普通股与优先股
  • 1.普通股
    • 有权参与公司决策活动。这些活动包括股东大会和董事会会议。普通股股东拥有建议权、选举权和表决权，也可以委托其他人代行股东权利。
    • 有权参与公司的利润分配。受公司经营状况与股利政策的影响，普通股股东的股利并不固定，其分配权的顺序也排在优先股股东之后。
    • 具有剩余财产分配权。当企业破产清算时，普通股股东有权在债权人和优先股股东之后获取公司的剩余财产。
    • 拥有优先认购权。企业增发普通股股票时，普通股股东有权按其持有份额以优惠价格优先购买一定数量的新发行股票，以维持其持股比例。 目前在证券交易所上市的股票均为普通股股票，股票投资分析也是以普通股为主。
  • 2.优先股
    • 优先获得股利的权利。当公司发放股利时，优先股股东有权先于普通股股东获得股利，但其数额通常是事先约定的固定股利金额。若公司不对优先股股东分配股利，则不能对普通股股东分配股利。虽然优先股股东一般无权参与公司经营决策，但若公司连续若干年不分配股利，一些国家的证券法规定优先股股东有权进入股东大会表达意见以维护自己的利益。
    • 优先获得剩余财产。企业一旦破产清算，优先股股东对企业剩余财产的索取权排在债权人之后，普通股股东之前。
  • 3.优先股与普通股的主要区别
    • 股利与风险偏好。优先股股东在股利分配方面相比普通股股东具有优先权。如果优先股股东未能获得股利，普通股股东也不能获得股利。如果企业经营状况良好，发放超额股利，优先股股东也只能获得事先约定的固定股利，而普通股股东则可
    • 剩余财产分配顺序。当企业宣布破产清算时，只有在全面偿还优先股股东利益之后，剩余的财产才能归普通股股东分配。
    • 投票权。优先股股东没有参与企业决策的投票权。如果企业不发放股利，先股股东有权参加或派代表参加股东大会甚至董事会以主张自己的权利。
    • 购买增发股票权。如果企业增发股票，普通股股东有权优先购买与其持股额相对应的新股，以防止持股比例被稀释。然而，优先股股东无权优先购买新股，)原因在于，优先股股东没有投票权，即使其所持股份被稀释也不影响其既得利益。
• 认识股票：双层股权架构
  • 1.双层股权架构
    • 双层股权架构俗称“同股不同权”，它的对立面就是“同股同权”。
      • 所谓“同股同权”，是指同样的股份享有同样的权利，强调的是股东之间的权平等。这种平等不仅是法律地位的平等，还指同样的股份，在不同的股东之间，其有的权利相同，没有优劣、多少或高低之别。因此，“同股同权”主要指“一股一权或“一股一票”，强调股东在公司决策权方面的平等性。
      • 所谓“同股不同权”，是指持有相同股份的股东享有的对公司事务的决策权、督权或资产收益权是不同的。在公司控制方面，主要是指股东之间表决权的不对等换言之，在一家公司中，有些股东的表决权是“一股一票”，而另一些股东则是“股多票”，拥有特殊表决权。双层股权架构的公司一般将股东分为两类--A类股和B类股东。A类股东“一股一票”，而B类股东则享有“一股多票”(如5或101至20票)的表决权。B类股东一般为创始股东或管理层股东，A类股东则为一般东或员工股东。在双层股权架构下，公司的控制权与公司的所有权是分离的。
  • 2.双层股权架构的优点
    • 双层股权架构充分体现了法律的人性特征。成长型企业在发展过程中，需要大资金推动其跨越式发展，如何平衡好企业未来发展的投资者与创始股东或管理股东!利益是一个非常关键的问题。“同股不同权”的双层股权架构能够满足这一要求。既能利用这一制度进行股权融资，又能避免因股权过度稀释而可能导致创始股东丧公司控制权的情况发生，从而保障企业的长期持续稳定发展。在美国上市的百度、里巴巴、京东等均采用了这种股权架构。 “同股不同权”的逻辑体现在股权架构问题上，赋予股东自治的权利和自由，
  • 3.双层股权架构的风险
    • 设置该股权架构时是否合法与正当，主要是程序方面的风险。
    • 一股多权的股东滥用权利的风险，这种风险兼具道德风险与法律风险，一旦防范和控制不好，就可能严重损害公司、股东以及债权人的利益。
• 固定收益证券概述
  • 固定收益证券的类别
    • 债券
    • 中央银行票据
      • 中央银行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券，之所以称为中央银行票据，是为了突出其短期性特点(多数为一年之内)。中央银行通过发行中央银行票据可以回笼基础货币，中央银行票据到期则体现为向市场投放基础货币。
    • 固定收益基金
      • 固定收益基金也称收入型基金，其并非是一种单独的产品类型，更多的是一种经济学上的概念，指的是能给投资者提供稳定的收益，同时又有部分保本功能的基金。这类基金的投资标的往往以债券型产品为主。不过，由于债券价格对利率变动颇为敏感，利率上升时，债券价格即下跌，故此种基金也存在某些风险。
    • 同业定期存单
      • 同业定期存单。同业定期存单也称同业存单，是存款类金融机构发行的、可以转让的定期存款凭证。存款类金融机构法人在银行间市场上发行的记账式定期存款凭证是货币市场工具的一种。同业存单的投资和交易主体主要是同业拆借市场成员和基金管理公司等。
  • 固定收益证券的特征
    • 收入稳定，风险低
      • 固定收益证券既可以在其整个生命周期中为投资者提供稳定的利息收入，还可以降低投资组合的整体风险。传统上，股票比固定收益证券更不稳定，其价格变动既可能导致更大的资本收益
    • 存在价格波动
      • 固定收益证券的价格也可能上涨或下跌。尽管固定收益证券的利息支付是稳定的，但其价格并不能保证在整个生命周期内保持稳定。例如，如果投资者在到期前出售他们的证券，由于购买价格和出售价格之间的差异，可能会有收益或损失。如果固定收益证券持有至到期，投资者将获得固定收益证券的面值，但如果提前出售，出售价格可能与面值不同。
    • 本金返还
      • 固定收益证券通常会比其他投资提供更可靠的本金返还。如果一家公司宣布破产，债券持有人将在普通股股东之前得到偿还，公司债券比其他投资更有可能得到偿还。一般而言，政府为政府债券提供担保，政府债券在经济不确定时期被视为安全投资。而公司债券是由公司的财务绩效支持的，公司债券的违约风险高于政府债券。
    • 种类丰富，易于交易
      • 固定收益证券很容易通过经纪人进行交易，在共同基金和交易所交易基金中也可以买到。共同基金和交易所交易基金中包含多种证券，因此投资者可以购买多种类型的固定收益证券。
  • 固定收益证券的风险
    • 资金长期占用风险
      • 投资固定收益证券通常会导致低回报和缓慢的资本增值(capital appreciation)。投资本金将被长期占用，尤其是期限超过10年的长期债券，因此，投资者难以及时获得现金收益。此外，固定收益证券的收益率通常低于股票，因此还存在收入损失的风险。
    • 长期利率风险
      • 长期利率风险(long-term interest rate risk)也称利率错配风险。固定收益证券存在利率风险，这意味着证券支付的利率可能低于整个市场的利率。例如，如果市场利率在未来几年升至4%，购买年收益率为2%的债券的投资者可能会蒙受损失。固定收益证券提供固定的利息支付，而无论市场利率在有效期内如何变动。如果市场利率上升，固定收益证券的持有人可能会在更高的利率上吃亏。
    • 违约风险
      • 违约风险(defaultrisk)也称信用风险。高风险公司发行的固定收益证券可能无法偿还，导致本金和利息损失。所有证券都有相关的信用风险或违约风险，因为证券与发行人的财务生存能力相关。如果公司或政府陷入财务困境，投资者将面临证券违约的风险。如果国家经济或政治不稳定，投资国际证券的违约风险将会增加。
    • 通货膨胀风险
      • 通货膨胀风险(inflationrisk)也称购买力风险。通货膨胀侵蚀了固定收益证券的回报。通货膨胀是衡量经济中物价上涨的一个总体指标。由于大多数固定收益证券的利率在有效期内是固定的，如果物价上涨的速度过快，通货膨胀风险就会成为一个问题。例如，如果固定收益证券的利率为2%，通货膨胀率为4%，考虑到经济中商品价格的上涨，证券持有人将会亏损。因此，投资者总是希望 固定收益证券能够支付足够高的利率，以抵消通货膨胀的影响。
  • 固定收益证券的优缺点
    • 优点
      • 固定收益证券在其整个生命周期中为投资者提供稳定的利息收入
      • 固定收益证券由信用评级机构评级，允许投资者从财务稳定的发行人中选择证券
      • 股票价格会随时间剧烈波动，但固定收益证券的价格波动风险通常较小
      • 国债等固定收益证券由政府担保，为投资者提供安全回报
    • 缺点
      • 固定收益证券存在信用风险，这意味着发行人可能无法支付利息或偿还本金
      • 固定收益证券的收益率通常低于股票等其他投资工具
      • 如果物价上涨速度过快，通货膨胀风险可能会成为一个问题
      • 如果市场利率大幅上升，投资者就会因为持有收益率较低的证券而蒙受损失