导图社区 资本结构优化思维导图
企业资本结构优化是指通过对企业资本结构的调整,使其资本结构趋于合理化,达到即定目标的过程。对于企业实行资本结构优化战略管理，使企业能够在资本结构优化的过程中。
财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。
财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和踪合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预刻未来，以帮助报表使用人改善决策。
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CFA一级Ethics-standard思维导图
货币政策对黄金价格的传导机制
云报税（个税）
收入
第五章 筹资管理 下
第四节资本结构
资本结构理论
资本结构的含义
广义资本结构
全部债务与股东权益的构成比例
狭义资本结构
长期负债与股东权益资本构成比例
最佳资本结构
平均资本最低，企业价值最大的资本结构
目标：降低资本成本率或提高企业价值
mm理论
最初
不考虑所得税，有无负债不改变企业价值，因此企业价值不受资本结构影响
修正
企业价值随着资产负债率增加而增加
权衡理论
有负债企业的价值=无负债企业价值+税赋节约现值-财务困境成本的现金
代理理论
资本结构影响经理人的工作水平和其他行为选择
有激励作用，将债务视为一种担保机制
均衡的企业所有权结构是股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系决定的
优序融资理论
优序模式：内部筹资、借款、发行债券、可转换债券、发行新股筹资
先内部，再债务筹资，最后股权筹资
记忆：无权代理哟
影响资本结构的因素（低频）
企业经营状况的稳定性和成长率
企业的财务状况和信用等级
企业的资产结构
企业投资人和管理当局的态度
行业特征和企业发展周期
经济环境的税务政策和货币政策
此处内容可根据总杠杆一定的情况下，经营杠杆和财务杠杆此消彼长来理解，总体来说，经营风险小，可多负债，经营风险高，可少负债
三资本结构优化
每股收益分析法
定义
提高普通股每股收益的资本结构是最合理的资本结构
方法原理
通过分析资本结构与每股收益之间的关系，计算每股收益无差别点
每股收益无差别点计算公式
EBIT是每股收益无差别点的息税前利润 I1,I2为债务筹资方式下的债务利息（总利息=原利息+增加利息） N1,N2为普通股股数（总股数=原股数+增加股数） Dp1,Dp2p2为两种筹资下的优先股股利 简化公式考虑优先股利 I=I+Dp/(1-T) 利息+优先股股利
决策
当预计的息税前利润＞每股收益无差别点，选择财务杠杆效应大的筹资方式
当预计的息税前利润＜每股收益无差别点，选择财务杠杆效应小的筹资方式
因为负债有递减所得税的效应，而股利无法税前扣除，属于当预计息税前利润＞每股收益无差别点，负债方案可以加大财务杠杆，放大收益
缺点
从账面价值角度进行分析，没有考虑市场反映和资本结构对风险的影响
平均资本成本比较法
降低平均资本成本的资本结构是最合理的资本结构
通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本选择平均资本最低的方案
从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行分析
公式
Σ（某种资本占总资本的比重*该种资本的资本成本）
这点和每股收益分析法一样
公司价值分析法
能过提升公司价值的的资本结构是最合理的资本结构
在考虑市场风险的基础上，以公司价值为标准进行资本结构优化，主要用于对现有资本进行调整，适用于资本规模较大的上市公司，在公司价值最大的资本结构下，平均资本成本也最低
优点
以市场价值为依据，考虑市场风险
公司价值=权益资本价值+债券资金价值
假设市值等于面值
假定公司各期的息税前利润保持不变 权益资本价值S=(息税前利润-利息）*（1-所得税税率）/普通股资本成本 =净利润/折现率 普通股资本成本可以通过资本资产定价模型计算： 普通股资本成本=Rf+β*（Rm-Rf）
永续年金算法
平均资本成本=税后债务资本成本*债务资本价值占公司总价值的比重+普通股资本成本*权益资本价值占公司总价值的比重 其中，债务资本成本=税前债务资本成本*（1-所得税税率）
