监理工程师（投资控制）--第四章 建设工程决策阶段投资控制

监理工程师（投资控制）--第四章、建设工程决策阶段投资控制（第一节项目可行性研究、第二节资金时间价值、第三节投资估算、第四节财务和经济分析）。

第四章 建设工程决策阶段投资控制

• 第一节 项目可行性研究
  • 一、可行性研究的作用【修订】
    • 1.投资决策的依据 2.筹措资金的依据 3.优化建设方案 4.落实建设条件 5.编制初步设计文件的依据 6.项目审批的依据
  • 二、可行性研究的依据
    • （1）项目建议书（初步可行性研究报告），对于政府投资项目还需要项目建议书的批复文件。 （2）国家和地方的经济和社会发展规划、行业部门的发展规划。 （3）有关法律、法规和政策。 （4）有关机构发布的工程建设方面的标准、规范、定额。 （5）拟建厂（场）址的自然、经济、社会概况等基础资料。 （6）合资、合作项目各方签订的协议书或意向书。 （7）与拟建项目有关的各种市场信息资料或社会公众要求等。 （8）有关专题研究报告，如：市场研究、竞争力分析、厂址比选、风险分析等。
  • 三、项目可行性研究报告的主要内容
• 第二节 资金时间价值
  • 一、现金流量
    • 1.现金流量图（大小、方向、作用点）
      • ■ 一条向右的等间隔的箭线，间隔为计息期 ■ 上面的点代表时间点，起点为0，依次为1、2、3…n ■ 向上的箭头表示现金流入CI，向下的箭头代表现金流出CO ■ 期初习惯法、期末习惯法、均匀分布法
    • 2.现金流量表
      • 现金流量表也是表示经济系统现金流量的工具。 与时间t对应的现金流量表示现金流量发生在当期期末
  • 二、资金时间价值的计算
    • （一）资金时间价值的概念
      • 资金在运动中，其数量会随着时间的推移而变动，变动的这部分资金就是原有资金的时间价值。
      • 不在同一时点的资金不能比较大小，也不能直接相加减。 只有将发生在各个点的资金量换算到同一时点，才能比较大小和相加减。
    • （二）利息和利率
    • （三）实际利率和名义利率
      • 在复利法计算中，一般是采用年利率。 已知条件：年利率（年名义利率） 1. 一年计息一次，年名义利率=实际利率。 2.一年计息多次，每月、季、半年计息一次。 此时，实际利率=(1+i)n-1 i=月利率、季度利率、半年利率 n=12、 4、 2 （n：1年内的计息次数）
    • （四）资金时间价值计算
      • 【补充】资金时间价值换算的基本公式的假定条件
        • （1）实施方案的初期投资发生在方案的寿命期初。
        • （2）方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生在计息期的期末。
        • （3）本期的期末为下期的期初。
          • 第1期的期末＝第2期的期初
        • （4）现值P是当前期间开始时发生的
        • （5）终值F是当前往后的第n期末发生的
        • （6）当问题包括P和A时，系列的第一个A是在P发生一个期间后的期末发生的；当问题包括F和A时，系列的最后一个A与F同时发生
• 第三节 投资估算
  • 一、投资估算作用
    • （1）项目建议书阶段的，是项目主管部门审批项目建议书的依据之一，并对项目的规划、规模起参考作用。 （2）项目可行性研究阶段的，是项目投资决策的重要依据，也是研究、分析、计算项目投资经济效果的重要条件。 （3）对工程设计概算起控制作用。 （4）可作为项目资金筹措及制订建设贷款计划的依据。 （5）是核算建设项目建设投资需要额和编制建设投资计划的重要依据。 （6）是建设工程设计招标、优选设计单位和设计方案的依据。
  • 二、投资估算编制内容
  • 三、投资估算编制方法
    • （一）项目建议书阶段投资估算方法
      • 1.生产能力指数法
        • C1——已建成类似项目的投资额； C2——拟建项目投资额； Q1——已建类似项目的生产能力； Q2——拟建项目的生产能力 f——不同时期、不同地点的定额、单价、费用和其他差异的综合调整系数； X——生产能力指数。
      • 2.系数估算法（设备购置费×系数）
        • 已知：拟建项目设备购置费（计算基数）
        • 求：拟建项目的投资 适用：设计深度不足，拟建建设项目与类似建设项目的主体工程费或主要生产工艺设备投资比重较大，行业内相关系数等基础资料完备的情况。
      • 3）比例估算法（设备购置费÷比例）
      • 4）混合法
        • ■ 生产能力指数法与比例估算法混合 ■ 系数估算法与比例估算法混合
    • （二）可行性研究阶段投资估算方法
      • 方法：指标估算法
      • 1.建筑工程费的估算
        • （1）单位建筑工程投资估算法（如构筑物） 单位建筑工程量的投资×建筑工程总量
        • （2）单位实物工程量投资估算法（如土石方） 单位实物工程量的投资×实物工程总量
        • （3）概算指标投资估算法
      • 2.安装工程费估算
    • （三）流动资金的估算
      • 流动资金是指生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。铺底流动占流动资金总额的30％。
      • 建议书阶段，采用如下两种方法；
        • 1.分项详细估算法
          • 流动资金＝流动资产－流动负债 流动资产＝应收账款＋预付账款＋存货＋现金 流动负债＝应付账款＋预收账款 流动资金本年增加额＝本年流动资金－上年流动资金
        • 2.扩大指标估算法
          • 扩大指标估算法简便易行，但准确度不高，适用于项目建议书阶段的估算。 年流动资金额＝年费用基数×各类流动资金率 基数：营业收入、经营成本等。
      • 可研阶段，采用分项详细估算法。
• 第四节 财务和经济分析
  • 一、财务分析的主要指标
  • 二、财务分析主要指标的计算
    • 1.投资收益率
      • EBIT＝息税前利润＝利润总额（税前利润）＋利息支出 评价：投资收益率≥基准投资收益率，可以考虑接受
      • 优点：投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。
      • 缺点：没有考虑投资收益的时间因素；正常生产年份的选择比较困难，正常生产年份选定带有一定的不确定性和人为因素。
    • 2.投资回收期
      • （1）静态投资回收期
        • 投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起。自投产开始年算起时，应予以注明。
      • （2）动态投资回收期
        • 动态投资回收期是将项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，动态投资回收期就是项目累计现值等于零时的时间。
      • （3）投资回收期指标的优点和不足。
        • 优点：容易理解，计算也比较简便；回收期越短，风险就越小。 不足：不能反映投资回收之后的情况，无法准确衡量项目在整个计算期内的经济效果。
    • 3.净现值 NPV
      • （1）概念：按预定的基准收益率，将项目计算期内各年净现金流量折算到项目开始实施时的现值之和。实质是（F～P）（A～P）’
      • （2）评价准则
        • NPV≥0，说明该项目能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是可行的；
      • （3）优点与不足
        • 优点：全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况，净现值指标考虑了资金的时间价值，能够直接以金额表示项目的盈利水平；判断直观 不足：必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难 适用：寿命期相同的互斥方案比较
      • （4）基准收益率
        • ◆ 是企业、行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的方案最低标准的收益水平； ◆ 是评价和判断项目在经济上是否可行的依据。 ◆ 基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。 ◆ 确定的基础：资金成本、机会成本 ◆ 必须考虑影响因素：投资风险、通货膨胀
    • 4.净年值 NAV
      • 概念：是以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算成的等额年值。 实质是（F～A）（P～A） 适用：计算期不同的多方案比选时，可直接使用各方案净年值比较。 评价：NAV≥0时，则项目在经济上可以接受；NAV＜0时，则项目在经济上应予拒绝。
    • 5.内部收益率
      • 方案寿命期内使现金流量的净现值等于零时的折现率。 内部收益率函数是减函数：
      • i1，净现值NPV1＞0 i2，净现值NPV2＜0 i1和i2差距不超过2％为宜，最大不要超过5％。 评价：i内≥i基准，通过基准收益率计算的净现值≥0，表明项目可接受 i内＜i基准，净现值＜0，则方案不可接受 优点：内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况 不足：需要计算大量与项目有关的数据，计算比较麻烦
  • 三、项目经济分析
    • （一）经济分析和财务分析的联系和区别
      • 1.经济分析和财务分析的联系
        • （1）财务分析是经济分析的基础。 （2）大型项目中，经济分析是财务分析的前提。
      • 2.经济分析和财务分析的区别
    • （二）经济分析的范围
      • ①具有垄断特征的项目； ②产出具有公共产品特征的项目； ③外部效果显著的项目； ④资源开发项目； ⑤涉及国家经济安全的项目； ⑥受过度行政干预的项目。
      • 财务现金流量不能全面、真实地反映其经济价值。从资源合理配置的角度，分析项目投资的经济效率和对社会福利所做出的贡献，评价经济合理性。
    • （三）经济费用效益分析参数和指标
      • 1.经济费用和效益可货币量化项目的经济分析
        • ①经济净现值（ENPV）
          • 按照社会折现率将计算期内各年的经济净效益流量折现到建设期初的现值之和 ENPV≥0，该项目从经济资源配置的角度可以接受
        • ②经济内部收益率（EIRR）
          • 经济净现值等于0时的折现率 EIRR≥社会折现率，可以接受
        • ③经济效益费用比（RBC）
          • 项目在计算期内效益流量的现值与费用流量的现值之比 RBC＞1，表明项目资源配置的水平可被接受
      • 2.费用效果分析（难以货币化）
        • 分析的指标：效果费用比、费用效果比。 基本方法有：①最小费用法、②最大效果法、③增量分析法。
    • （四）区域经济与宏观经济影响分析
      • 从区域经济的角度出发，分析项目对所在区域乃至更大范围的经济发展的影响。