导图社区 手把手教你读财报
"财报是企业的体检表,读懂它才能避开投资陷阱!" 这份指南教你如何拆解财报:关注异常数据,如收入与比例增长不匹配、大股东占用资金等风险信号排除ROE<15%或上市未满5年的企业重点分析三张表,对比同行与历史数据,警惕会计政策变更和营业外收入占比过高董事会报告和审计意见是关键,必须多年对比阅读,确保"标准无保留意见"。通过成本、税收占比等细节,挖掘企业真实状况。
编辑于2025-07-12 22:47:31手把手教你读财报
每股收益= (本期净利润- 优先股股利) /期末总股本
优先股股利:合并现金流量表
筹资活动产生的现金流量
支付给其他权益工具持有者的股利或利息
企业分析
通过简化资产负债表,初步认识企业特点,并排除企业
低杠杆经营
资产负债率低
在上下游处于强势地位
应收账款少
预售和应付款高
手持大量现金
从供需关系看企业的产品、服务的竞争优势
评估企业是否有某种竞争优势
看它是不是被需要
是否很难被替代
是否面临激烈的竞争
一个行业供给少,需求多,企业必然赚钱。
供给多,需求少,企业经营差
企业收入增长的方法
潜在需求增长
市场份额的扩大
价格的提升
分析企业的风险
企业的盲目扩张,多元化
管理层作出不利于股东的选择
主营产品失去竞争力
价格管制的风险
利率变动的风险
高负债企业要注意
税收政策变动的风险
定期跟踪
每周都要关注企业的动态
资产负债表
流动资产
预计能在一年内产生收益的资产,如: 现金,应收账款,存货,以及各种类型的有价证券。
非流动资产
需要一年以上时间才能产生收益的资产,如,地产,厂房,设备,长期投资以及大部分无形资产
货币资金
只需关注合并报表数据
投资者要注意的四种情况
1.货币资金余额比短期负债小很多-----公司有短期偿债危机
2.货币资金充裕,却借了很多有息甚至高息负债
3.定期存款很多,其他货币资金很多,流动资金却严重缺乏。
4.其他货币资金数额巨大,但没有合理解释。
可能存在虚构,冻结,或者早被大股东占用, 只是在报表日前几天回到公司账上,过几天就会消失
现金及现金等价物
现金
银行存款
存放中央银行可随时支取的备付金
其他货币资金
专项投资款
承兑汇票
信用证保证金
金融机构之间的资金拆借
存放同业款项
拆放同业款项
同业间买入返售证券
企业持有的3个月到期的投资
国债
企业债
银行承兑汇票
货币基金
使用受到限制的货币资金
凡是不能随时支取的货币资金,都不算现金及现金等价物
存放于央行的法定准备金
不能随时支取的定期存款
产生货币资金的途径
发售股票或者举债
出售资产或者业务部门
经营活动的现金流入持续大于现金流出
具有某种持续性竞争优势
经营相关资产
应收票据
含增值税
搜索“增值税”
2019年修改为9%和13%
计算增值税:例如大米售价100元,增值税=100/1.09X9%=8.257,可观察发票
银行承兑汇票---信用高
商业承兑汇票
销售方---应收票据
购货方---应付票据
一家企业的应收票据全部是银行承兑汇票,证明企业地位强势,产品抢手。
搜索“应收票据”
应收账款
含增值税
销售方---应收账款
购货方---应付账款
优秀的企业
先收钱,后发货
现钱现货
现金>银行承兑汇票>商业承兑汇票>应收账款
应收款的回款速度=应收款总额/日均营业收入
越低越好
我们可以从回款速度上看,哪一个行业生意模式赚钱更容易,确定性更强,在市场上的地位更强势。
应收账款周转率=营业收入/平均应收账款
应收账款周转率下降,意味着营业收入的增长,有放松销售政策的因素
营业收入的增长,伴随着应收账款周转率的稳定或提高,意味着营业收入的增长是可靠的。
如果一家企业应收账款大幅增长,增长幅度超过同期收入增长,应收账款回款速度高于行业平均水平
预示公司放宽了信用政策,加大赊销力度或者公司提前确认收入甚至收入造假。
如果公司应收账款占收入的比例比较大,且超过3成的是一年以上的应收款,投资者就需要警惕公司收入的真实性。
和同行业公司比较一下。
应收账款计提标准越严格的公司,越值得信任。
应收账款
计提“坏账准备”---减少资产账面值
利润表
营业总成本
资产减值损失
需要从当期的利润表里减去,降低企业当期利润。
积极计提坏账准备,降低本期利润,下期收款转回,获得财报利润增长。
如果你关心企业利润的质量,那就必须关心公司的计提标准
搜索“应收账款"
预付账款
一家公司,如果经常需要预付大量款项给供应商,般说明企业在整个商业生态链上地位不高或信用不好。
长时间挂账的预付账款
资金已经挪为他用
要持续关注公司历年预付款占营业收入的比例,如果该比例发生大幅波动,就需要寻找合理解释
有造假的嫌疑
预付工程款
容易造假
应收利息和应收股利
其他应收款
所有跟主营业务无关的应收款,都放进这个栏目----像一个垃圾筐
优秀上市公司有个特点: 其他应收款和其他应付款的金额极小,甚至为0
如果企业账上没几个钱,还容忍大量应收账款和其他应收款存在,投资者可以直接怀疑应收款造假。
长期应收款
企业买了一个大件,租给A,双方约定,A每月 (每年)支付租金
存货
成本
原材料
工人工资
制造费用
存货造假
故意不对已经贬值的存货计提跌价准备
了解同行其他公司对存货计提跌价准备的标准。
新鲜食品,高科技制造业,存货风险很大
高端白酒不存在,存货贬值的风险。
虚构商品采购,流出资金,变成营业收入再流回企业,虚增利润
这种造假,往往伴随存货增长,大幅超过同期营业成本增长幅度
通过扩大生产,降低单位产品的成本,从而欺诈性的提升毛利率,虚增本期利润。
注意产成品库存与去年同期相比是否大幅增加 存货造假
公司突然改变存货的计价方法
先进先出法
后进先出法
加权平均法
个别计价法
搜索“存货的计价方法”
毛利率的提升
产品的竞争力提升
生产成本的下降
关注同行的生产成本是否下降?
产成品库存的增加
农,林,牧,渔行业是造假高危区域
软件,集成电路,生物科技也是造假高危区域
生产相关资产
固定资产
固定资产要计提折
年末要计提减值准备
一旦计提减值,以后不可以再转回
如果公司某年突然改变折旧政策,投资者一定要小心
年限平均法
工作量法
双倍余额递减法
年数总和法
搜索“固定资产的折旧方法”
优秀的公司倾向使用快速的折旧方法,以增加前期费用,减少前期利润,将利润推到以后的年份,使纳税义务推后,相当于获得税务局给的免息贷款
折旧并不意味着资产真的产生损失了
在建工程和工程物资
在建工程是个中转站,一边消耗“工程物资”,一边创造“固定资产
一旦建好,就该转为固定资产
如果一家公司在建工程数目巨大,迟迟不转入固定资产,投资者要对其持怀疑态度
公司为了避免折旧,美化当期利润,而不将其转入固定资产
有些公司,通过在建工程将钱支付供应商,再以采购公司商品的名义,变成收入流回公司,这种在建工程,最后通过大比例折旧或者意外损毁,计提高额减值损失,光明正大的毁尸灭迹
无形资产
包括专利权,商标权,著作权,土地使用权,特许权,版权和非专利技术等
需要折旧
叫摊销
减值损失一经确定,也是不允许转回的
研究阶段
计入管理费用
开发阶段
满足一定条件,可计入无形资产
商誉
商誉多的公司,小心暴雷!
把财报上的商誉去掉,看看公司的负债率是否让你担忧。
商誉不用摊销
巴菲特说: 我现在特别倾向于那些拥有金额很大的,可持续的经济商誉,却对有形资产需求很少的企业......在通货膨胀时期,经济商誉是-一份不断创造丰厚回报的大礼.
长期待摊费用
企业已经支出的,但功效持续一年以上的费用。
主要是对固定资产的改良费用
对固定资产的修理费用需要进入当期费用,从利润表里扣除
把修理费用放进长期待摊费用,假装它是一笔资产, 可以减少当期费用,增加当期利润。
常见的还有广告费和研发支出列入其中,是错误的。
这个科目里的数字,没有任何变现价值,其数字越大,企业资产质量越差。
递延所得税资产和负债
我国所得税率是25%
少部分高新技术企业是15%
搜索“所得税费用”
投资相关资产
交易性金融资产
公司打算短期持有来获取差价
不需要计提折旧减值,直接以持有期间的价格变动,作为该资产的当期损益,进入利润表的 公允价值变动收益”科目,影响公司当期利润。
搜索“持有其他上市公司”
持有至到期投资
一般是各类债券
造假
进行大额减值
先虚构收入和利润,然后购入掺水的持有至到期投资,再通过减值“毁尸灭迹
影响利润
减值的转回
可能是企业对利润的操纵。
重分类
持有至到期投资,可以和可供出售金融资产,相互重分类
将从摊余成本计量变成公允价值计量
利润表-----其他综合收益
持有期间的债券利息,计入当期投资收益,影响利润表
合并资产负债表
非流动资产
持有至到期投资
搜索“持有至到期投资“
可供出售金融资产
管理层没有想好短期持有,还是长期持有,就放在这里。
采用公允价值计量
可供出售金融资产的公允价值变动不计入当期利润,而是计入资本公积,其影响净资产,不影响利润。
等卖出时,卖价与最初的买价的差额计入当期利润表,同时从资本公积里,去掉该项资产累计的资本公积。
持有期间发生的减值损失和外汇汇兑损益,进入利润表对应的 资产减值损失”和 汇兑收益会影响当期利润。
持有期间的股权分红和债券利息,计入当期投资损益,影响利润表
合并资产负债表
非流动资产
可供出售金融资产
利润表
其他综合收益
长期股权投资
控制
持股比例大于50%
宣布分红,进入利润表
成本法
将控股子公司全部合并进来,然后将非本公司占股部分单独列为“少数股东权益”和“少数股东损益”
长期股权投资金额不变
在合并报表的长期股权投资科目里,全部是小于50%的股权投资
母公司报表中长期股权投资科目里的金额是准确的
合营
持股比例,合同约定
权益法
以权益法核算的股权,经营盈亏按照持股比例算进公司当期利润表。
长期股权投资随着投资企业经营的好坏,每年变化
利润,进入利润表--投资收益
同时在资产负债表里,增加长期股权投资
联营
持股比例20%-50%
权益法
以权益法核算的股权,经营盈亏按照持股比例算进公司当期利润表。
长期股权投资随着投资企业经营的好坏,每年变化
利润,进入利润表--投资收益
同时在资产负债表里,增加长期股权投资
其他
持股比例20%以下
按照可供出售或交易性金融资产对待
搜索”长期股权投资“
股权交易
但凡交易各方处于同一控制下,监管部门禁止交易产生“利润“
打折买的
差额部分,直接进入资产负债表的资本公积,增加净资产,不影响利润。
溢价买的
差额部分,用资本公积冲抵,不够的,用盈余公积,再不够,用末分配利润冲抵。
不同控制下
如果是购买非同一控制下的企业股权,买价就是长期股权投资的成本
买家的出价里,其公允价值和账面价值之间的差额, 算营业外收入或支出,进入利润表
例如上市公司用账面价值1亿元的固定资产,作价1.2亿购买别人的资产
买价大于被投资对象账面净资产价值,差额部分确认为合并报表的商誉。
例如上市公司用7000万,购买别人账面价值6000万的固定资产
买价小于账面净资产价值,差额就计入当期营业外收入
例如上市公司用3600万,购买别人账面价值6000万的固定资产。
只要发现非同一控制下的股权交易作价不公平,便可以怀疑里面有问题。
买入返售金融资产
它实质上就是一笔质押借款
通常为票据,证券,贷款等
投资性房地产
不是以自用为目的,而是为了赚取租金,获取升值的房子和地皮。
公允价值模式
不再计提折旧和摊销,直接将其,当期公允价值变动,计入利润表的“公允价值变动收益”,影响当期净利润
成本模式计量
按时计提折旧,将受到的租金计入利润表的“其他业务收入”
某些企业拥有大量采用公允价值模式计量的投资性房地产,使每年的房价涨幅,体现在净利润里
负债和所有者权益
负债
经营性负债
各种应付XX
应付职工薪酬
员工本年度薪酬总额=应付职工薪酬期末余额-年初余额+现金流量表支付给职工以及为职工支付的现金
专项应付款
它是政府投入的具有专项或特定用途的款项,这笔款无需偿还。
应付账款
应付票据
其他应付款
应交税费
预收账款
分配性负债
应付股利
应交所得税
融资性负债
各种形式的长短期借款
它是有息负债
投资者最需要关注的是企业的现金及现金等价物能否覆盖有息负债。
所有者权益
资产-负债=所有者权益
实收资本
股本
资本公积
是股东投入的,超过股本的部分,不是由企业利润形成的
可以用来转增股本,不能用来分配。
用资本公积转增股本不扣税
盈余公积
一个公司盈利后,必须留存10%作为法定盈余公积
是母公司利润表的净利润的10%
盈余公积累计超过注册资金的50%,可以不用计提。
是政府强制公司进行扩大再生产的手段
用处:1.弥补经营亏损。2.派送红股
派送红股,需要扣税
未分配利润
历年净利润总和中,去掉计提盈余公积和分红后的剩余
变成了土地厂房,固定资产,在建工程及其他投资
专项储备
要求高危行业企业提取的安全生产费
一般风险准备
是专门要求金融企业计提的款项,用于弥补未来“可能有”的亏损。
计提的标准:不低于风险资产期末余额的1.5%
先看负债和所有者权益
先看总资产是多少,再看所有者权益是多少,借了多少钱?
寻找答案:为何借钱?向谁借?借多久?利息几何?是不是有息负债?
如果企业借款的代价比较高,通常是一种危险的信号。
如果一个企业显示自有货币资金挺多,但仍然以比较高的利息借款,说明有问题。
好企业有息负债率都低
有息负债率=有息负债/总资产
有息负债超过总资产的6成,企业算比较激进了。如果遇到宏观或行业突变,企业陷入困境的可能性就比较大。
生产资产
包括固定资产,在建工程,工程物资以及士地(无形资产)
生产资产/总资产
占比大的,是“重资产公司”
重资产公司通常需要不断投入资金进行维护,更新或升级,并产生大量折旧。
占比小的,是“轻资产公司
轻资产公司优于重资产公司
用当年税前利润总额/生产资产
比值显著大于12%,是轻资产公司
比值小于12%,是重资产公司
我们要看历史,看公司自身生产资产/总资产是如何变化的。然后将自己放在企业老板的角度思考为什么变重,或为什么变轻?利整分别是什么?
统计竞争对手相关数据,对比他们在年内变化的异同。
应收款占总资产比例
应收款,一般用资产负债表的所有带“应收”两个字的科目数字总和,减去“应收票据”里的银行应收款,承兑汇票金额。
一般超过3成,已经算严重了。
拿应收账款余额/月均营业收入,看应收账款大约相当于几个月的收入。
越低越好
非主业资产/总资产
是看一个公司是否将注意力放在自己擅长的领域
货币资金/有息负债
一个稳健的公司,它的货币资金应该能够覆盖有息负债
尤其是应收票据,应收账款,应付账款,预付款项,预收款项几个项目,可以看出公司与上下游之间的地位,展示公司竞争力的强弱
财报的综合阅读与分析
游览资产负债表和利润表各科目,关注有无异常
资产负债表
应收账款
应收票据
其他应收款
长期待摊费用
应付票据
应付帐款
其他应付款
短期借款
是否比例增长,明显超过营业收入增长比例
利润表
先看营业利润率有没有大比例变化
公允价值变动收益、投资收益及资产减值损失, 三者之和再营业利润中占比有没有大变化
营业利润与净利润的比例是否保持稳定
企业净利润总量与经营活动现金流量净额,应该保持一个大致稳定的比例
财务指标分析
安全性分析
现金及现金等价物/有息负债>1
盈利能力分析
营业利润率=(营业收入-营业成本-三费)/营业收入
毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入
显示企业产品竞争力
净利率=净利润/营业收入
净资产收益率ROE=净利润/平均净资产
总资产收益率ROA=净利润/平均总资产
成长性分析
营业收入增长率
营业利润增长率
总资产增长率
净资产增长率
管理层能力分析
应收账款周转率=营业收入/平均应收账款
应收账款周转率下降,意味着营业收入的增长,有放松销售政策的因素
营业收入的增长,伴随着应收账款周转率的稳定或提高, 意味着营业收入的增长是可靠的
存货周转率=营业成本/存货平均余额
反应公司的存货利用情况
固定资产周转率=营业收入/固定资产净值
反应的是企业属于“轻资产企业”还是“重资产企业”
总资产周转率=营业收入/平均总资产
总资产周转率越大,反应企业管理层资产运营能力越强
需要细读的地方
财报附注:合并报表项目解释
关联方及交易关联
或有事项
董事会报告
董事会关于公司未来发展的讨论分析
常见的操纵财报手法
操纵收入
虚构收入
虚假交易
上市公司成立一家壳公司,将低价资产高价卖给上市公司,然后购买上市公司产品
虚增成交金额
将非盈利性交易确认为收入
将当地政府的政策补助款,通过虚假合同化妆成销售收入流入公司
有失公平的关联交易
借助一次性行为夸大收入
将出售业务部门或资产所得转化为营业收入
将资产低价出售,买家将成交价与公允价格之间的差额, 用于购买上市公司产品
将收购支出转化为营业收入
上市公司高价收购资产,卖家将差价用来购买上市公司产品
将亏损打包进一个公司或部门,然后出售掩盖亏损
将亏损公司高价卖掉,给买家其他方面的补助
进行互换贸易,夸大收入
上市公司高价出售商品,高价采购对方商品
提前确认收入
确认尚未开始提供产品或服务的收入
客户一次性购买多年的服务,将总金额确认在当年的营业收入里
签订合同,还没有开始履行,就确认收入
房地产公司以工程完工,验收,收到房款,确认收入
在买家没有明确承担付款义务时,确认收入
向客户发出错误的商品
向没有要求发货的客户发货
在退货期内,确认收入
向没有付款能力的客户发货
确认超过完工百分比对应的收入
操纵费用
虚减费用
将本期费用推至未来
延长折旧摊销年限
漠视已经形成损失的坏账
不适当的使用费用资本化手段
不对受损资产或过时存货提取减值准备
将费用暂时挂在应收账款或预付账款科目
推迟在建工程转为固定资产,甚至将日常费用计入在建工程
通过临时资金冲抵,将长时间的坏账化妆成刚形成的应收款
掩盖成本或亏损
多记收入
少记原材料成本
将价格不同的原材料定为不同的名称,先计算低成本的原材料, 达到降低当期营业成本的目的
少记财务费用,销售费用,管理费用
虚增费用(洗大澡)
注销资产或存货,以降低未来折旧或增加未来盘盈
大额计提应收账款或存货减值损失,以便于未来转回
将经常性费用归入一次性费用计提,以减少未来费用。
操纵现金流
增加经营活动现金流入
收购一家公司,获得收购对象的经营性现金流入
上市公司出售子公司,分期收款部分,作为上市公司的经营活动现金流入
上市公司把存货销售给别人,再到期加价回购
你买我的产品,我买你的设备
购买设备计入投资活动现金流出,产品销售经营活动现金流入
你买我的产品,我帮你贷款
银行存款替客户担保,作为投资活动现金流出
减少经营活动现金流出
以融资租赁代替租赁
以承兑汇票采购,减少当期经营活动现金流出
一次性行为美化经营活动现金流净额
打折出售应收款
给出高额折扣,刺激客户付清应收款
拖欠供应商货款或减少正常采购
现金流量表
经营活动产生的现金流量
经营活动现金流净额为负的企业,通常日子不好过。
经营活动现金净流量大于0,且大于折旧摊销
固定资产需要折旧
无形资产需要摊销。
说明企业不仅能正常经营,补偿资产的折旧摊销还能为企业扩大再生产提供资金,企业具有潜在成长性。
这才是值得投资人关注的企业
经营活动现金流净额/净利润,比值持续大于1是优秀企业的重要特征
经营活动现金流净额/净利润,该比值持续小于1,表明净利润质量堪忧
应收票据和应收账款大量增加--可能是赊销卖货
资产负债表里的存货数字大量增加--存货大量积压
销售商品,提供劳务收到的现金/营业收入,比值大于1, 说明企业销售的绝大部分款项已经收到了
收到的现金包括增值税
营业收入不含增值税
如果比值远远小于1
说明大量款项被作为应收账款欠着
说明企业的产品缺乏竞争力
需要警惕虚增收入的可能
房地产行业不适合这个指标
异常现象
持续的经营活动现金流量净额为负
虽然经营活动现金流量净额为正,但主要是因为应付账款和应付票据的大量增加。
经营活动现金流量净额远低于净利润,需要注意企业利润造假的可能
投资活动产生的现金流量
投资行为,一要看,投的项目是否在企业能力范围内。通常,跨行业扩张,不妙的概率大。
二要看投资回报率。投资回报率如果不是显著高于社会资金平均回报水平,管理层就是乱来
投资活动现金净流量为负数,表明企业处于花钱扩张的阶段
为正数,表明企业正在收缩。
投资活动现金流入
卖家当
投资的分红或利息
投资活动现金流出
投给自己,形成固定资产或无形资产
投出去,购买别人的股票和债券。
异常现象
购买固定资产,无形资产的支出,持续高于经营活动现金流量净额。 说明企业持续借钱维持投资行为
某项目给了管理层无穷的信心
也可能是企业营业收入造假和利润造假的资金源头
投资活动现金流入里面,有大量现金是因为出售固定资产或其他长期资产而获得的。这可能是企业经营能力衰败的标志。
筹资活动产生的现金流量
债务性筹资活动利率越高,企业越危险
债务性筹资的利率能反映市场对企业信用的评价,帮助投资者评价该企业的安全性
流出
企业还债
回报股东,分红或回购股票
自由现金流=经营活动产生的现金流量净额-投资活动现金流出小计
怎样通过现金流量表寻找优秀企业
经营活动产生的现金流量净额>净利润>0
销售商品,提供劳务收到的现金>营业收入
增值税
投资活动产生的现金流量净额<0,并且主要是投入新项目
现金及现金等价物净增加额>0
排除分红因素
期末现金及现金等价物余额>有息负债
可以加上银行承兑汇票
利润表
营业收入
销售商品
提供劳务
让渡资产使用权
现金
无形资产
固定资产
不包括为第三方代收的款项,如: 增值税
确认收入的规则非常重要
输入“满足以下条件时确认”进行搜索,找到该公司对收入的确认原则
一定要看
大部分企业的财务造假,都是把不符合确认条件的收入,确认为当期收入
营业收入包括
主营业务收入
其他业务收入
指一些不属于主营业务的销售或劳务收入。
一般数目都较小。
利润的高低
毛利率的高低
茅台模式
产品竞争力的强弱
关注产品的口碑,竟品替代的可能
周转率的快慢
沃尔玛模式
管理层运营能力的高低
管理层大换血要小心!
经营杠杆的大小
银行模式
企业承担风险的大小
宏观上资金的松紧
资金松,大家的日子都好过
资金紧的话,有的企业,就活不下去了
需要注意分散投资,以防一次意外,万劫不复
营业总成本
营业成本
公司为了销售,而从资产负债表存货科目里搬走存货的价值.
营业税金及附加
搜索“营业税金及附加”
搜索“税率
营业费用
销售费用
为销售商品而产生的费用
销售费用会随着销售收入增减而增减
广告费,促销费,保险费,运输费,装卸费,销售人员的工资福利及提成,销售机构的固定资产折旧费等
搜索“销售费用“
管理费用
管理费用是与企业管理环节有关的费用.
管理者工资福利,工会经费,职工教育经费,行政开支,董事会经费,中介机构费用,无形资产摊销,管理机构资产折旧,业务招待费,计提的各类准备等.
这个科目是个垃圾筐
搜索“管理费用“
财务费用
自有资金利息收入
债务的利息支出
在银行等金融机构办业务支出的手续费
销售费用和管理费用占营业收入的比例应该大致稳定
资产减值损失
资产有减值迹象的时候,需要计提资产减值损失。
固定资产
无形资产
商誉
存货
减值损失可以转回
坏账
可供出售金融资产
持有至到期投资
减值损失可以转回
应收账款
减值损失可以转回
影响利润的手段
不提或少提,增加当期利润
多提,减少当期利润,以后转回增加后期财报利润
一次性计提减值损失,降低资产账面值,从而减少后期折旧和摊销,增加后期财报利润
这个数目应该很小才对
公允价值标动收益
交易性金融资产本期变动
公允价值模式计量的投资性房地产本期变动
这个科目数字应该很小才对。
投资收益
对外投资分得的股利
持有债券收到的利息
投资到期收回的价格或到期前转让的价格与投资的账面价值的差额
这个科目数字应该很小才对。
汇兑收益
企业持有外汇资产或负债期间,因为汇率变化而产生的损益。
营业外收入
与主营业务无直接关系的一些偶发性收入
非流动资产处置利得,非货币性资产交换利得,出售无形资产收益,债务重组利得,企业合并损益,盘盈利得,债权人放弃的债权,政府补助,罚款收入,捐赠利得等。
如果企业利润的大部分是来自营业外收支,这是企业在打扮自己的报表,背后有陷阱的概率很大
营业外支出
与主营业务无关的损失
非流动资产处置损失,非货币性资产交换损失,债务重组损失,公益性捐赠支出,行政罚款,固定资产盘亏,报废,损毁等。
营业利润+营业外收支净额=利润总额
利润总额-所得税=净利润
投资者可以用“经营现金流净额/净利润”来衡量净利润的含金量。该比值连续数年大于1,发现印钞机的概率就大。
其他综合收益
有些企业,由于存在一些不计入净利润,但直接计入资本公积的利得或损失,这些利得和损失列入“其他综合收益
可供出售金融资产的公允价值变动
金融资产重分类造成的利得或损失
自用房地产或地皮转换为公允价值模式核算的投资性房地产,转换日公允价值与原账面价值的差额。
权益法计算的长期股权投资因非经营因素而发生的净资产变动
这个综合收益总额,是给股东列出一个备忘,提醒股东净资产里面还存在一些价值变动。但综合收益不属于利润,和每股收益无关。
速度利润表
营业收入
作为投资者,首选的企业是营业收入增长,增长,再增长,预计在可见的未来将继续保持增长的企业。
企业增长的途径
潜在需求的增长
增长的可靠性最高
市场份额的扩大
以竞争对手受损为代价
价格的提升
迫使客户减少消费或寻找替代品
只有营业收入增长高于行业平均增长速度,才能证明企业的市场份额在扩大
持续的增长相当艰难
年营业收入为10亿元的企业,保持20%的增长,大约70年后, 其营收相当于整个地球所有国家GDP的总和。
毛利率
毛利润=营业收入-营业成本
毛利率=毛利润/营业收入
毛利率的提升
成本的下降
售价的上升
分析毛利率变化的原因
收入规模大的公司只需要较低的毛利率就能生存,而收入规模较小的企业则不然。
毛利率比同行高很多的企业,要么属于业内强者,要么就是造假的骗子
高毛利意味着公司的产品或服务具有很强的竞争优势, 其替代品较少或替代的代价很高
投资者最好选择高毛利率的企业
毛利率能保持在40%以上的企业,通常都具有某种持续竞争优势
躲开低毛利率的企业,会使失败概率大大降低,这是利润表的重要用途之一
费用率
费用(三费)
销售费用
管理费用
财务费用
费用率=费用/营业总收入
销售费用比较低的企业,通常是因为产品容易引起购买者的重复购买, 甚至是自发分享,传播
要警惕费用率高的公司
管理费用,通常应该保持增长比例等于或小于营业收入的增长
如果费用能够控制在毛利润的30%以内,就算是优秀的企业了
保守的投资者,会因为企业研发费用占比比较大,而放弃该公司
营业利润率
营业利润
营业利润是一家企业的核心利润
持续增加的营业利润是企业蒸蒸日上的表现
持续提高的营业利润率是企业竞争力不断提高的表现。
营业利润是一家公司的核心利润,是持续竞争力的体现,是利润表上需要重点关心的数字
营业利润率=营业利润/营业收入
营业利润率的提高
售价的提升
考虑会不会导致市场份额下降?
成本的下降
成本是全行业一起降,还是该公司独降?
是一次性影响,还是持续影响?
费用控制得力
费用控制有没有伤及公司团队战斗力?
竞争对手是否采用同样的行动?
完整的体现了企业的盈利能力
营业利润+营业外收支净额=利润总额
利润总额-所得税=净利润
要注意的问题
会计师审计意见一定要“标准无保留意见”,其他意见的不用看了
阅读财报和竞争对手比较,和自己的历史比较,各项占比有何不同
可以将成本,税收,费用各自占收入的比例,与同行对比,与历史对比。 如果比例异常,区财报附注里找解释。
董事会报告和重要事项是必读内容,尤其董事会报告,最好多年一起读,通过前后对比,可以判断董事会是否可信,对市场判断是否准确,对企业掌控了的强弱。
对三张表有任何疑问,都需要再附注中找解释
企业必须披露但又不太想让你明白的东西都在附注里
附注最好是逐字细读一遍
一个企业多元化发展,容易多元恶化
营业外收入占比大的要注意
从员工人数变化看出扩张与收缩意图
公司改变会计政策是大事
公司标准一贯宽松,突然严格,意图“洗大澡”做低增长基数
一贯严格,突然变得宽松,为了美化当年利润
需要排除的企业
ROE<15%的企业
上市未满5年的企业