导图社区 行为投资策略
行为投资策略的原理、方法、典型案例以及持续获得有效投资策略的途径
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行为投资策略
行为金融交易策略
定义
利用行为金融学原理而制定的交易策略
策略成功条件
投资者要犯错
需要做与犯错投资者方向相反的操作
从长远看，价格需要向理性的方向收敛
策略优势
节约成本
人为干预少，有效控制风险
策略不会一直有效
策略适用于投资者犯错率高的市场
行为组合策略原理
行为金融策略的本质在于，可以找到一些方式，使得你在没有增加风险的情况下，获得更多的盈利
免费的午餐–异象
违背传统金融学风险–收益对应原理的异常现象
检验异象因子
把市场上的所有股票进行排序
把排序好的股票分成10等份
构建对冲组合
检验组合风险
规避系统性风险和非系统性风险
规模溢价和价值溢价
规模溢价–小盘股异象
小公司股票收益更好
规模策略
价值溢价–价值股异象
市盈率低的股票收益更好
价值策略
注意具体投资环境，不能一味照搬
如何用好股价规律
长期反转效应
久涨必跌
久跌必涨
美国股市3年，中国股市1年半
“长期反转策略”理论依据
投资者的过度反应
信息加工阶段的代表性偏差导致某些股票被过度忽视
信息输出阶段的过度自信导致某些股票被过度追捧
惯性效应
短期看，涨的还会再涨，跌的还会再跌
“惯性交易策略”理论依据
投资者对信息反应不足
有的人离信息源近更敏感
有的人反应慢，看到别人行动才反应
利用财务报表信息制定交易策略
应计交易策略
应计异象
买入应计项目少的公司股票，同时卖空应计项目多的公司股票，可以获得超额收益
理论依据
应计项目越多，盈利质量越差
把所有股票按应计项目的大小排序。买入应计最少的那组股票，同时卖空应计最多的那组股票
盈余公告后漂移策略
盈余公告后漂移
好消息的股票会持续走好，而坏消息的股票也会持续走差，各种消息按好坏程度好象会长时间漂移一样
按照没有被预期到的盈利增长来排序，买入高意外组卖空低意外组
持续获得有效的投资策略
行为金融交易策略基础
心理学让我们知道人会犯什么错
传统金融学提供了价格理性的方向
相生相克的传统金融学与行为金融学
定价模型的变更
获得途径
顶尖学术期刊收益异象
金融学术年会
AFA年会
CICF年会
中国金融学年会