国际金融学——外汇与汇率

系统梳理了国际金融学外汇与汇率相关基础知识，结构清晰，内容全面，有助于学习者系统地掌握相关内容～希望可以帮到大家🌷

国际金融学第一章外汇与汇率

• 经常账户（实物/商品）
  • 中国大量经常账户顺差（余额）积累形成巨额对外资产 中国对外投资收益为负 负债成本是别国来我国挣的钱 美国大量经常账户逆差积累形成巨额负债——世界上最大的债务国 美国对外投资收益为正
  • 为什么对外开放效益低？ 资产负债结构扭曲 对外直接投资少，以储备资产（例如外汇储备，持有美元——金融资产，收益很低）和其他资产为主 对外负债以直接资产为主，外国直接持有股权 一带一路政策，将储备资产转换为直接资产
  • Y=C+I+G+X-M 在开放市场下X-M=S-I，净出口=储蓄-投资
• 资本金融账户
• 货币
  • 对内价值P（商品市场）
  • 时间价值IR（货币市场）
  • 对外价值EX（外汇市场）
  • 政策IS-LM-BP模型
• 05年汇改——想让人民币市场化，次贷危机导致人民币只升值不贬值，因为美国量化宽松政策导致美元零利率，资本流入中国？人民币更具投资潜力，人民币升值 14年美国退出量化宽松政策，人民币面临贬值压力 15年811汇改——让人民币定价机制更透明化，想让人民币既能升值又能贬值，人民币贬值
• 为什么人民币内贬外升？
• 外汇
  • 概念
    • 动态静态之分
      • 动态：将一种货币兑换成另一种货币的行为
    • 狭义和广义外汇之分
      • 狭义外汇是指以外币表示的，可直接用于清偿国际间债权债务 的支付手段。主要包括：银行汇票、支票、银行存款等（在国外当时当地具有清偿债 务效力的支付手段）
      • 广义外汇把可间接用于清偿国际间债权债务的支付手段也包括在内，实际上就是指外币金融资产
  • 种类
    • 按能否自由兑换分为自由外汇和记账外汇
      • 自由外汇是指在国际外汇市场上可以自由买卖， 在国际结算中广泛使用，在国际上可以得到偿 付，并可以自由兑换成其他国家货币的外汇。
      • 记账外汇是指在两国政府签订的支付协定中所 使用的外汇，在一定条件下可以作为两国交往 中使用的记账工具。记账外汇不经货币发行国 管理当局批准，不能自由兑换为其他国家的货 币，也不能对第三国支付，只能根据两国的有 关协定，在相互间使用。
    • 按买卖交割期限分
      • 即期外汇（现汇）：在外汇成交后于当日或两个营业日内办理交割的外汇。
      • 远期外汇（期汇） 套期保值的人，为了规避时间带来的汇率波动风险
    • 按外汇的形态可分为外币现钞和现汇
      • 外币现钞是指纸币、铸币等外国货币，现钞主 要由境外携入
      • 现汇是指外汇实体是在货币发行国的银行存款账户中的自由外汇，现汇主要由国外汇入，或由境外携入、寄入的外币票据，经银行收妥后存入。
  • 外汇特性
    • 1.外币性：以外国货币表示
    • 2.可兑换性（人民币是不完全可自由兑换，在资本市场上未实现可自由兑换（虽然逐步放开，推动沪港通等，但未完全放开，因此不是外汇）
    • 3.普遍接受性
  • 国际货币
    • ·可兑换货币
    • ·该国经济金融实力强大，币值稳定
• 汇率
  • 标价方法
    • 直接标价法（大多采用）
      • 以外币为单位1 eg.USD1 = RMB6.4961
    • 间接标价法
      • 以本币为单位1
    • 美元标价法
      • 美元为单位1
  • 报价法
    • 汇率变动的最小单位被称为基点
      • 1点通常是0.0001货币单位
    • 银行的汇率报价通常采取双向报价制,即同时报出买入汇率(出口汇率）和卖出汇率（进口汇率）。GBP1=USD1.4518/24，其实24是1.4524的缩写，买入汇率和卖出汇率是从报价银行买卖外汇的角度说的
    • 银行卖出价（高）是指银行向客户卖出外币现汇、现钞的价格，即为客户从银行买入外币现汇、现钞的价格. 银行买入价（低）是指银行买入客户手中的外币现汇、现钞的价格，即为客户卖出手中外币现汇、现钞的价格.
    • 中间汇率又称中间价,是指买入汇率和卖出汇率的算术平均数。
    • 现钞汇率是银行买卖外币现钞的汇率。 ◆现钞的买入价低于现汇,现钞的卖出价等于现汇。
  • 种类
    • 买入汇率与卖出汇率
    • 即期汇率与远期汇率
      • 即期汇率(spotrate)又称现汇汇率,是指买卖现汇的即期外汇交易所使用的汇率
      • 远期汇率(forwardrate)又称期汇汇率,是指买卖期汇的远期外汇交易所使用的汇率
    • 基本汇率与套算汇率
      • 基本汇率(basic rate)是指一国货币对某一关键货币的汇率。
      • 套算汇率(crossrate)又称交叉汇率,是指对其他外国货币的汇率。根据国际外汇市场上该种外国货币对关键货币的汇率和本国的基本汇率间接套算出来的。
    • 官方汇率与市场汇率
      • 官方汇率（official rate）是指由政府制定并公布的汇率
      • 市场汇率（market rate）是指在外汇市场上实际买卖外汇的汇率。浮动汇率就是一种市场汇率。
    • 固定汇率与浮动汇率
• 汇率变动
  • 形式
    • 官方汇率的变动：法定贬值与法定升值
    • 市场汇率的变动：贬值与升值
    • 本币升贬值率=以前一单位外币要多少本币/现在一单位外币要多少本币-1
    • 实际汇率与有效汇率
      • 实际汇率(real exchange rate)是反映两国货币购买力的汇率,用公式可表示为: （直接标价法）实际汇率=名义汇率（直接标价法）*国外价格/国内价格 （间接标价法）实际汇率=名义汇率（间接标价法）*国内价格/国外价格
      • 有效汇率（effective exchange rate，简称EER） 是本国货币对一组外币汇率的加权平均数，用 公式可表示为
  • 决定汇率变动的主要因素
    • 汇率作为一种价格，理当由外汇市场的供求状况决定的，外汇供求的变化导致汇率的变动， 而外汇供求状况及其变动受制于一系列经济或非经济因素
    • 1.国际收支：国际收支出现逆差,在外汇市场上表现为外汇需求大于供给,从而引起外汇升值、本币贬值;反之,国际收支顺差会导致外汇贬值、本币升值。
      • （搜的）进口是流出的外汇（用外汇支付进口商品？）， 出口是收进来的外汇（接收外汇出口商品），逆差时出口小于进口，流出去的外汇多收进来的少，本国外汇市场上外汇变少，故外汇升值，等价于本币贬值
    • 2．相对通货膨胀率
      • （1）当一国通货膨胀高于其他国家，该国商品出口竞争力下降，引起贸易收支逆差，从而导致本币贬值（进出口）
        • 通货膨胀上升时，国内生产成本（如劳动力、原材料成本）增加，可能导致出口商品的价格上涨。 如果汇率保持不变或贬值速度跟不上国内价格水平的上升，这将使得该国产品在国际市场上变得相对昂贵，减少国外买家的需求，从而影响出口的竞争力。
      • （2）通货膨胀使一国实际利率下降，资本流出， 引起资本项目逆差，从而引起本币贬值（资本流动）？
    • 3．相对利率
      • （1）提高利率会吸引资本流入，在外汇市场上 形成对该国货币的需求，从而导致该国货币升 值。
      • （2）提高利率意味着信用紧缩，会抑制通货膨 胀和总需求，导致进口减少，从而有助于该国 货币升值
    • 4．总需求与总供给
    • 5．政府的政策
    • 6．市场预期：预期本币贬值，则抛本币换外币，更加剧外汇升值，本币贬值；影响因素：三大国际评级机构.......
  • 卢布为什么会崩盘
    • 对俄罗斯与乌克兰局势不稳定有关的部分重要官员、商界人士进行冻结财产、禁止美 国人与其进行交易等：能使用外汇变少，外汇交易变少，外汇升值，本币贬值
    • 禁止向俄出口与能源相关的零部件，对能源企业、科技、金融等关键领 域实施禁运：无法开展生产，出口减少，创造外汇收入减少
    • 禁止俄最大5家银行在美长期债券融资，冻结俄国有国防科技企业在美资产。美企业不得与俄能源企业合作：无法融资，产出减少，创造外汇收入减少，国外资本流入减少，外汇供给减少
    • 制裁引发了市场恐慌，进而引发了资本外逃：换卢布为美元、提前还美元等，资本流出增多
    • 采取措施：提高利率，
  • 汇率变动的经济影响
    • 1.贬值的进出口效应
      • 进出口：一国货币贬值通过降低本国产品相对于外国产品的价格，即外国进口品的本币价格上升，本国出口品的外币价格下降，诱发国外居民增加对本国产品的需求，本国居民减少对外国产品的需求，从而有利于该国增加出口，减少进口。
    • 2.贬值的国际资本流动效应
      • 资本流动：预期本币贬值，于是把本币换成外币资产持有，提前偿还外币负债，导致资本流出；外债=国内抵押物价值/汇率（直接标价法），汇率贬值，即直接标价法汇率值上升，借贷约束更紧，于是抛售抵押物来还债，抵押物价值更低；外债减少，不愿意借钱，资本流出，汇率更加贬值
    • 3.贬值的产出效应
      • 贬值后出口变好，产出增加
    • 4.贬值的物价效应
      • 成本上涨，外汇上涨；需求增多，涨点价也没关系，涨价!
    • 5.贬值的资源配置效应
      • 生产资源从非贸易品部门转移到贸易品部门。
    • 6.贬值的外部溢出效应
      • 一国货币贬值不仅对本国经济产生影响，而 且还会对世界上其他国家经济产生影响，尤 其是主要工业国家的汇率变动。