1.1证券发行

该思维导图系统梳理了证券发行的核心框架，涵盖发行主体、债券发行与股票发行三大模块，适用于理解企业融资渠道、投资产品选择及金融市场运行机制。

证券发行

• 证券发行人
  • 政府
    • 协调财政资金弥补赤字，支持大型建设项目实施特殊政策或战争开支
  • 中央银行
    • 中央银行股票，无决策权，仅收红利，类似优先股
    • 中央银行票据2003年发行
  • 企业
    • 首次融资IPO
    • 再次融资
      • 配股
      • 增发
      • 定向增发
      • 可转债
        • 降低融资成本
  • 金融机构
    • 金融债券
      • 利息可免征个人所得税和个人收入调节税
      • 专款专用
      • 利息固定一般高于同期储蓄利率
• 股票发行
  • 发行制度
    • 审批制
      • 有发行指标和额度
      • 政府或行业主管部门推荐
      • 中国证监会做实质性判断和实质性审核
    • 核准制，2020
      • 证券交易所，中介机构，中国证监会作实质性判断和实质性审核
    • 注册制，2023
      • 证券交易所，中介机构做实质性审核，中国证监会做形式审核
    • 保荐制度
      • 发行上市全过程及上市后一段时间
    • 发审委制度
      • 审核给证券交易所，证监会履行监督
    • 承销制度
  • 新股发行
    • 公开发行股票（增发，定向增发＞200人）
      • 健全持续经营能力
      • 近三年无保留审计
      • 发行人及控股股东三年无重大刑事犯罪
    • 首次公开发行股票
      • 持续经营三年以上且健全
      • 财务及内控要求
        • 健全会计基础工作规范
        • 近三年无保留意见审计
        • 出具无保留结论的内部控制鉴证报告
      • 业务完整性与独立性
      • 合法合规
        • 近三年人无犯罪
        • 近三年董监高无行政处罚来自于证监会
    • 上交所，深交所发行股票
      • 向不特定对象发行股票（配股，增发）
        • 满足要求
          • 健全机构
          • 近三年无保留审计报告
          • 最近一期末不存在金额大的财务性投资
          • 最近三个会计年度盈利
          • 增发还需要满足近三年加权平均净资产收益率不低于6%
        • 不能发
          • 擅自改变用途且未作纠正
          • 近三年董监高受到行政处罚。近一年受到公开谴责
          • 人近一年未履行公开承诺
          • 近三年犯罪
      • 向特定对象发行股票
        • 不能发
          • 擅自改变用途
          • 近一年财务报表出现问题，财务报告出现问题，或者是有不同意见的审计报告
          • 董监高近三年受到行政处罚或者近一年受到谴责
          • 人近三年犯罪
      • 募集资金使用规定
        • 不得投资于以买卖有价证券为主要业务的公司
        • 不得构成同业竞争关联交易
    • 首次公开发行股票的定价与配售
      • 定价
        • 询价
          • 4亿股以下的不少于10家
          • 4亿股以上的不少于20家
        • 自主协商定价
          • 2000万股以下，且无老股转让计划
      • 配售
        • 主板上市
          • 4亿股以下网下不低于60%
          • 4亿股以上网下不低于70%
        • 科创板，创业板
          • 4亿股以下网不少于70%
          • 4亿股以上网不少于80%
  • 退市
    • 主动退市
    • 强制性退市
      • 交易性退市
      • 财务性退市
      • 规范类退市
      • 重大违法类
• 债券发行
  • 国债
    • 发行
      • 竞争性招标方式
        • 记账式国债
      • 代销方式
        • 储蓄国债
    • 承销
      • 记账式国债
        • 银行间债券市场
        • 证券交易所
      • 凭证式国债
        • 不可上市流通
        • 财政部和中央银行每年确定一次承销团资格
    • 影响价格因素
      • 市场利率
      • 承销商中标成本
      • 流通市场中可比国债的收益率水平
      • 国债承销的手续费
      • 承销商期望的资金回收速度
  • 地方政府债券
    • 一般债券
      • 期限
        • 一年，三年，5年，7年和10年
        • 单一期限债券发行规模不超过30%
      • 承销
        • 承销团
      • 发还
        • 发行利率采用承销，招标等方式确定
        • 发行利率在承销或招标日前1~5个工作日相同代偿期。记账式国债的平均收益率以上
    • 专项债券
      • 期限
        • 一年，两年，三年，5年，7年和10年
        • 7年和10年不超过50%
      • 发还
        • 省，自治区，直辖市政府发行的专项债券不得超过国务院确定的本地区专项债券规模
        • 纳入政府性基金预算管理
  • 金融债券
    • 发行
      • 政策性银行
        • 向中国人民银行申请并核准
      • 商业银行
        • 良好的公司治理
        • 核心资本充足率不低于4%
        • 近三年连续盈利，贷款损失准备计提充足
        • 近三年无违法
      • 企业集团财务公司
        • 资本充足率不低于10%
        • 设立一年以上，利润不低于行业平均水平
        • 前一年不良资产率低于行业平均水平
        • 注册资金不低于3亿元，净资产不低于行业平均水平
        • 近三年无违法
      • 金融租赁公司，汽车金融公司和消费金融公司
        • 资本充足率不低于监管部门最低要求
        • 三年连续盈利
        • 三年无违法
    • 发行操作要求
      • 发行方式
        • 全国银行间债券市场公开发行或定向发行
      • 担保要求
        • 商业银行无强制性要求
        • 财务公司需要母公司或其他成员单位担保
        • 金融租赁公司成立不满三年的应有担保
      • 其他事项
        • 发行人应在核准后60个工作日内发行
        • 发行结束后10个工作日内向央行书面报告发行情况
  • 公司债券“企业债券”
    • 注册与审核
      • 企业债券
        • 发改委为注册机关
        • 中国国债登记结算有限公司为受理机构
        • 中央国债登记结算有限公司，中国银行间市场交易商协会审核机构
      • 公司债券
        • 证监会注册
        • 证券交易所受理审核
    • 发行与交易转让
      • 普通投资者
      • 专业投资者
    • 上市与交易
      • 发行人
        • 近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。
      • 投资者
        • 专业和普通都可投
          • 近三年无债务违约或延迟支付本息
          • 近三年平均可分配利润不少于债券利息一年利息的1.5倍
          • 近一期末净资产规模不少于250亿
          • 最近三年内累计公开发行债券不少于三期，发行规模不少于100亿
        • 仅专业可投
          • 上面不满足的
      • 注册程序
        • 申请
        • 证交所受理与审核在5个工作日内
        • 证交所受理注册申请文件2个月内提出审核意见，3个月内做出是否同意注册的决定
        • 撤销注册的情形
          • 撤销之后已发行但尚未上市的发行人应按照发行价加算银行同期存款利息返还
    • 非公开发行
      • 发行对象不超过200人
    • 发行与承销
  • 非金融企业债务融资工具
    • 短期融资券
      • 银行间债券市场发行
      • 实行注册会议制度，在中国银行间市场交易商协会注册
    • 中期票据
      • 在中国银行间市场交易商协会注册
      • 约定投资者保护机制
        • 企业信用评级下降，注册自动失效
        • 财务状况恶化或其他可能影响的