宏观经济观察指标

这是一篇关于大类资产周期观察指标思维导图，从A股、港股、美股三大权益市场切入，详细拆解了影响股市走势的核心变量。在宏观与政策板块，涵盖了增长与景气（如PMI、库存）、通胀与政策（CPI、M2）、资金面与汇率等关键指标；信用与金融周期部分则聚焦于社融存量、金融机构杠杆率等流动性指标。此外，导图还深入分析了风格与市场结构（如大小盘、价值/成长风格）以及行业与政策（如互联网、新能源、地产监管）对市场的影响。对于利率板块，导图对比了中美利差、收益率曲线形态及美联储政策导向，解析了利率变动对资产定价的底层逻辑。商品部分则从全球增长（PMI）、供需与库存、美元与流动性三个维度，剖析了大宗商品（能源、金属、农产品）的价格波动规律。地产板块则分别针对中国内地与美国市场，列举了新房销售、开工数据及房价指数等核心观测指标。最后，导图专设落地与执行章节，提供了指标管理表（Excel）、更新频率建议及决策闭环流程，将理论分析转化为可执行的投资动作。该模板不仅是一份知识图谱，更是一份实战型的宏观投研工具箱，助力使用者在复杂的金融市场中保持清醒认知，做出理性投资决策。

多资产宏观与金融周期观察清单

• 一、A股
  • 1. 宏观与政策
    • 增长与景气：制造业PMI新订单、生产、新出口订单、产成品库存
    • 通胀与政策：CPI、PPI、社融存量同比、M1、M2、人民币贷款
    • 资金面与汇率：R007、DR007、SHIBOR、央行OMO、MLF、LPR、USD/CNH
  • 2. 信用与金融周期
    • 信用与杠杆：社融存量及结构包括贷款、债券、政府债、非银
    • 金融脆弱性：信贷与GDP缺口基于BIS口径
    • 房价与房企风险：70城房价指数、国房景气指数、房地产开发投资、新开工、销售面积与额、待售面积、房企到位资金
  • 3. 库存与产能周期
    • 制造业与上游：PMI产成品及原材料库存、主要行业产能利用率与社会库存
  • 4. 风格与市场结构
    • 大小盘：中证100、200、500、1000、2000、微盘指数
    • 风格与因子：价值、成长、红利、低波、质量、动量指数
    • 行业：申万一级行业景气与拥挤度换手率、成交占比
• 二、港股
  • 1. 宏观与盈利
    • 中国内地：同A股宏观指标包括PMI、工业、利润等
    • 香港本地：GDP、失业率、零售销售、访港旅客、PMI
  • 2. 利率与汇率
    • 美国利率周期：美债2Y与10Y、10Y减2Y及10Y减3M利差、衰退概率
    • 港币与资金流：HIBOR、USD/HKD、港股通南向净买入、海外ETF资金流
  • 3. 行业与政策
    • 行业结构：互联网、金融地产、可选消费、本地公用与地产
    • 监管与政策：平台治理、行业监管包括游戏、教育、互联网、地产
• 三、美股
  • 1. 宏观与NBER周期
    • 增长与就业：非农、失业率、平均时薪、零售、工业生产、产能利用率
    • NBER周期峰谷：就业、个人收入减转移支付等关键指标
    • 先行指标：经济先行指标指数LEI领先约6到7个月
  • 2. 收益率曲线与通胀
    • 收益率曲线：10Y减2Y、10Y减3M利差、衰退概率模型
    • 通胀与预期：CPI、PCE及其分项、盈亏平衡通胀率基于TIPS利差
  • 3. 盈利与估值
    • 盈利：标普500 EPS预期、修正
    • 估值：CAPE、远期PE、股权风险溢价
• 四、利率
  • 1. 中国利率
    • 资金与政策：R007、DR007、7天逆回购、MLF、LPR
    • 信用利差：AA+与AAA城投及产业债信用利差、期限利差
    • 宏观匹配：实际利率即名义利率减CPI或PPI、M1与M2及名义GDP匹配度
  • 2. 美国利率
    • 曲线形态：2Y与10Y、3M与10Y及其历史分位
    • 通胀预期与实际利率：TIPS收益率、盈亏平衡通胀率
    • 美联储政策：政策利率、点阵图、FOMC声明及纪要
• 五、商品
  • 1. 全球增长与PMI
    • 全球：摩根大通全球制造业及服务业PMI
    • 主要经济体：中美欧日PMI、工业生产、OECD领先指标
  • 2. 供需与库存
    • 能源：IEA及EIA月报包括库存与预期
    • 金属：LME及上期所库存、社会库存、产能及开工率
    • 农产品：USDA月度报告
  • 3. 美元与流动性
    • 美元指数DXY、美债实际利率、全球金融条件指数
  • 4. 通胀与综合指数
    • 通胀：中美PPI、CPI、breakeven通胀
    • 综合指数：SP GSCI、Bloomberg Commodity Index即BCOM
• 六、地产
  • 1. 中国内地
    • 需求：新建商品房销售面积与额、待售面积、70城房价指数
    • 供给：房地产开发投资、新开工、施工、竣工、土地购置
    • 信用：房企到位资金包括贷款、自筹、定金预收款、按揭、境内及境外地产债信用利差
  • 2. 美国
    • 需求与开工：成屋销售、新屋销售、Housing Starts、Building Permits
    • 房价与负担：Case-Shiller、FHFA HPI、房价与收入比
    • 信用：30Y抵押贷款利率、MBS利差、逾期及止赎率
• 七、落地与执行
  • 1. 指标管理表Excel
    • 列字段：资产、维度、最新值与历史分位、同比与环比、多空中性信号
  • 2. 更新频率
    • 周度：资金面、利差、资金流、部分库存
    • 月度：宏观与金融周期核心指标、量价数据
  • 3. 决策闭环
    • 宏观状态判断、金融周期脆弱性评估、资产与风格配比、六个资产的仓位及对冲落地