导图社区 证券研究行业分析交通运输
细分市场的划分:服务不同的人和物的移动、权益市场表现、举例;行业的三大特征:财务特征、服务业特征、管制特征、交通运输特点;企业经营的关键要素。
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证券研究-行业分析 交通运输
1.细分市场的划分
服务不同的人和物的移动
客运
大巴
高铁
邮轮
单车
货运
LNG
快递
集装箱
电商仓库
交通运输五类方式
公路
航空
管道
水路
铁路
权益市场表现
原因
垄断
现金流
低估值
估值修复
举例
日本
日本国铁拆分
6大运营公司
1条货运线路
东海道新干线
连接东京&京都&大阪
区域人口密度:1673人/平方公里
ROE高
普通线路
公共属性
维持成本
客流密度低
盈利关键
周转量密度
人口密度高
中国
高铁第一
美国
管制放松
出售和废弃既有线路
合同运价
保护措施
严格限制新企业的进入
禁止企业合并
控制运价及收入
公益性
商业性
枢纽机场
自由竞争
市场调整
企业数量增加
破产数量增加
重组
2.行业的三大特征
财务特征
子行业固定资产占比高
前期投入大
沉没成本大
盈亏平衡点
销售量需要加大
边际成本降低
价格战剧烈
服务业特征
无库存
景气度指标:运价
派生需求
交通运输:占比10%
管制特征
提供者
政府
垄断性企业
基建
GDP
国企是融资平台
交通运输特点
3.企业经营的关键要素
关键节点
节点区位决定客货运流量
网络化
网络增强运输密度
航运
密度决定份额
相互促进
高铁成网
京沪高铁盈利
固定成本→
营业收入↑
旅客快速增长
运量
复合增长:23%
4.行业的演进:专业化分工与外包
客运市场的票代
货运市场的货代
货运市场的复杂
专业分工
外包
促使
第三方物流解决
运力
仓库
低效率&高成本
第四方物流公司出现,
提供物流整体解决方案
无车承运人
中国电商快递的深度外包
加盟制
成本
圆通:低
顺丰:高
物流外包→供应链外包
物流外包
局部最优化
瓶颈
采购
库存
资金
供应链外包
物流
商流
信息流
解决方法
目标
降低成本
利丰
连衣裙
设计:美国
组装:中国
拉链:意大利
皮革:法国
闪片:日本
无疆界生产&分散加工
分解价值链
全球范围内进行生产
电商&快递
繁荣:互为因果
5.行业的演进:发展趋势
网络优势强化
技术&商业创新
发展趋势
集装箱替代散装运输
综合成本
效率优势
多式联运
网约车占领出租车市场
高铁取代长途客运&短途航空
低成本航空占领全服务航空市场
铁路占比提升
长距离运输
中西部
进出口货物
集装箱占比大
产业结构变化的生命周期演进
区域性
结构性
富于
固定资产杠杆大
边际递减
新增基础设施
大多数区域
中心化VS去中心化
鄂州航空枢纽
顺丰
电商
自身规模增加
渠道中间环节减少
去中心化
新零售
回归实体
物流和运输
快递不做外卖?
理想模式
分布式仓储
同城&本地运输
新零售加速