一本书看透价值投资

一本书看透价值投资，主要包括选公司、资产负债表、资料数据信息、行业分析、操作策略、投资理念等问题，投资不要冒进哦~

一本书读懂价值投资

• 选公司
  • 1. 八大指标
    • 现金收入比
      • 盈利质量
    • 净资产收益率
      • 五年大于15%
    • 人均创收和人均创利
    • 盈利能力
    • 总资产周转率
      • ＞100%
        • 运营能力
    • 季收入增长率
      • 连续八个季度大于15%
        • 成长能力
    • 商誉净资产比
      • 小于50%，更谨慎＜30%
      • P110-111.
    • 毛利率
      • 制造业＞20%
    • 研发支出
      • 过去三年研发支出绝对额不断增长
      • 研发支出占销售收入的比重
        • 10~30%
  • 2. 公司分析
    • 营业总收入
    • 归母净利润
    • 扣非净利润
    • 两者相差越小越好，5%
    • 净资产收益率
  • 3. 公司分类
    • 卓越
    • 优秀
    • 平庸
    • 垃圾
  • 4. 好的
    • 四真公司
      • 真需求
        • 符合商业逻辑有可持续需求
      • 真创新
        • 有些事披着高科技的外衣，本质是传统制造业和服务业
        • 创新药企·
          • 管理人员都是国外大厂的总监
      • 真龙头
        • 当家人有明晰战略规划顶尖人才加盟
        • 稳健财务
        • 强大整合资源和抗打击能力
      • 真赚钱
        • 现金收入比净资产收益率
      • 赚钱的有消费属性的科技型龙头公司
    • TO C的公司
      • 更容易理解，亲自体验
      • 容易成长为巨无霸
  • 5. 坏的
    • 四个不碰
      • 大集团小公司
        • 盾安公司
          • 随着老母亲盾安集团“爆雷”，盾安环境成为“牺牲品”。盾安还将手中持有盾安环境股份全部进行100%质押，高质押风险让不少投资者担忧。据wind数据显示，截至目前，控股股东质押股份仍处于100%质押状态。 　　此外，盾安环境不仅充当了“担保人”帮扶盾安集团解决流动性问题，自身还要加快资产“瘦身”，将节能产业业务剔除，回归传统主业。
          • 盾安公司曾为集团担保7.2亿，占净资产的30%，一般红线为5%
        • 特点
          • 有说不清的关联关系
          • 集团发生风险被牵连
      • 董事长想法太多
        • 不停收购影视、游戏、互联网的轻资产公司
      • 杠杆率太高
        • 资产负债率，更专业一点的是有息负债率
          • PPT公司，一般负债率高
          • 有息负债率>100%，“负债硬”
      • 质押率太高
        • 以前的绿大地、超日太阳和最近的乐视网，达到了100%
          • 有的公司公告已触及平仓线
• 知识库
  • 1. 财报
    • 资产负债表
      • 最重要的报表
        • 优先于利润表
        • 体现成长性
          • 只有先增加流动资产和非流动资产，同时提高杠杆率才能有收入和利润的增长
      • 总资产
      • 资产负债率
        • 制造业50%左右，不适用金融业、航空业、房地产
        • 超过60%关注，大于70%去除.
      • 流动比率
        • 2
      • 三个结构
        • 资产结构
          • 流动资产与非流动资产的增减
        • 负债结构
          • 流动负债与非流动负债的增减
        • 所有者权益结构
          • 所有者权益增加是股东真金白银的投入是好的，若是放弃股权则不是持续性的
  • 2. 资料数据信息
    • 年度报告
      • 关注
        • 人
        • 财
        • 事
        • 况
    • 半年度报告
    • 招股说明书
    • 券商研究报告
    • 裁判文书网
    • 天眼查
    • 搜索引擎
    • 论坛
    • 参加上市公司股东大会
      • 四到
        • 眼到
          • 看主要管理人员的状态，是否突然参加
        • 手到
          • 记录回答的问题，并对比上次的答复是否有落实
        • 口到
          • 积极交流
      • 三门功课
        • 看完过去三年公开信息
        • 准备十个问题
        • 做好模型
  • 3. 估值
    • 估值
      • 需要后续再专门研究20211111，P56-80
      • 市盈率
      • 市净率
        • 缺点：净资产可能被高估
        • 适用于微利或者亏损的公司不能用市盈率
      • 相对估值指标
      • 净资产收益率法
      • 分部估值法
      • 历史估值法
      • 终值折现法
        • 净资产收益率
        • 未来三年的估值水平
        • 折现率
      • 多重方法互相验证
  • 4. 行业分析
    • 互联网、金融、消费品容易出现牛股
      • 国内的人口基数和消费升级，应重视消费品
        • 文化属性
        • 产品特性
        • 品牌力
  • 5. 券商策略会报告
  • 6. 网络资料
• 操作策略
  • 贵了，分批卖
  • 便宜，分批买
  • 顶部或者底部是一个区域
    • 不要想着一定抄底或者逃顶
  • 逻辑
    • 行业定性分析
      • 长期稳定向上，金融医药消费
      • 强周期行业：养猪、海运、房地产、基建、水泥
        • 底部特征是：龙头企业开始亏钱，顶部特征是：最烂的公司大赚特赚
        • 彼得林奇：产品和服务价格从谷底上涨的时候买入，结束上涨周期下跌，同时行业产能接近或者超过以往高峰，若股价接近历史高点或创出新高，考虑卖出
      • 未来风口
        • 需要对未来发展有深刻理解，如新能源汽车
    • 公司估值分析
    • 市场情绪分析
      • K线图
    • 大势、估值、时点
      • 行业大方向没问题，公司估值低位，情绪影响股价也是低位
  • 组合持仓
    • 分行业重仓持股
    • 不把鸡蛋放在一个篮子里
      • 5-10只股票
    • 不被意外事件打垮的公司
      • 大龙头、国企
  • 长期持有
  • 市场底部判断
    • 低价股的占比
      • 低于2元
    • 跌破净资产的股票数量
    • 全市场的的流动性
      • 判断大底的标志：全市场的成交量是高点全市成交量的10%
    • 次新股的破发率
    • 最大跌幅
      • 熊市，跌幅较大的15只股票平均跌幅是高点的对折再对折，即跌75%
• 投资理念
  • 买股票就是买公司，当股东
  • 价格和价值的关系
    • 价格围绕价值上下波动
  • 护城河
    • 无形资产
      • 专利
      • 牌照
      • 品牌
    • 高转换成本
    • 网络效应
    • 产品提价了，是否还会买
  • 心理
    • 马后炮、后视镜
      • 站在当下看未来，不要站在当下看过去
    • 得不到才是最好的
    • 屁股决定脑袋
    • 锚定效应
    • 厌恶亏损
    • 消息冲击和羊群效应
    • 心理账户
  • 决策越多，事物越多，所以减少交易，多观察市场