风险与收益

财务管理学第七章风险与收益，讲述了风险的概念、风险的特性、企业风险类别、风险度量、风险收益观念、风险收益度量等。

第七章 风险与收益

• 第一节 风险一般理论
  • 一、风险概念
    • 定义类别：
      • “概率说”——奈特
        • 观点：可测定的不确定性为风险
      • “不确定说”——哈迪
        • 观点：“风险是费用、损失或损害相关的不确定性
      • “不确定说”与“利害关系说”——美国项目管理协会
        • 观点：风险由利害关系和不确定性两部分组成
      • 因此，风险由两部分组成：一是不确定性，二是结果与预期的差值
  • 二、风险的特性
    • 客观性
    • 普遍性
    • 损失性
    • 可变性
  • 三、企业风险类别
    • 按照引起不确定性的原因：
      • 系统风险（市场风险）
      • 非系统风险（公司特有风险）
    • 按照风险内容：
      • 经营风险
      • 财务风险
• 第二节 风险度量
  • 一、单项资产全部风险
    • 概率
    • 预期值
    • 离散程度
      • 方差
      • 标准差
      • 变异系数
  • 二、资产组合全部风险
    • 两项资产组合的标准差
    • 相关系数及协方差
    • 两项资产组合的有效集
      • 主要特征：
        • 分散化效应
        • 最小方差组合
        • 投资的有效集合
    • 多项资产组合的标准差
      • 1、多项资产组合的标准差
      • 2、多项资产组合协方差矩阵
      • 3、多项资产组合的机会集及有效集
      • 4、资本市场线
  • 三、单项资产系统风险
    • β系数的定义：
      • 定义：
        • β系数是指某项资产收益率与市场组合之间的相关性
      • 公式：
    • β系数的测度
      • 市场法测度某股票的β系数
    • β系数的含义
      • 表示相对于市场组合而言特定的资产的系统风险是多少
        • 市场组合的β系数是1
  • 四、多项资产系统风险
    • 投资组合的β系数等于组合中各证券系数的加权平均数
• 第三节 风险与收益
  • 一、风险收益观念
    • 风险价值：
      • 一般而言，投资者都厌恶风险，人们进行风险型投资是为了得到超过一般收益的收益——风险价值
    • 超额收益：
      • 是投资者冒风险投资而得到的超过一般投资价值的那一部分价值，即超额收益
    • 风险与收益的关系：必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率
  • 二、风险收益度量
    • 从全部风险考虑：
      • 风险收益率＝风险收益系数×风险程度
    • 从系统风险考虑：
      • 风险收益率＝单位风险收益率×风险程度
  • 三、各类收益率
    • 无风险收益率
    • 风险收益率
    • 预期收益率
    • 必要收益率
    • 实际收益率
  • 四、主要资产定价模型
    • 资本资产定价模型（CAPM）
      • 建立者：Sharpe
      • 模型（结论）：
      • 证券市场线（SML）：
    • 多因素模型
    • 套利定价模型（APT）
      • （1）规避风险
      • （2）减少风险
      • （3）转移风险
      • （4）接受风险
• 贡献：为市场中交易的资产（特别是证券）定价提供了基础