导图社区 第八章企业价值评估
这是一篇关于第八章企业价值评估的思维导图，包含了期数据的处理：注意是用基期推测预测期、但基期现金流不纳入估值。
这是一篇关于第九章资本结构的思维导图，包含了资本结构理论，资本结构的决策方法，杠杆效应与杠杆系数等内容。
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substantive procedures
第八章企业价值评估.
企业价值评估概述
评估对象
评估对象是企业整体价值、不是资产负债的简单汇总
可以是实体价值、也可以是股权价值
只买走企业资产不承担企业负债、那是资产价值。 买走企业资产也承担企业的债务，那是实体价值
实体价值=股权价值+净债务价值
可以是少数股权价值、也可以是控制股权价值
少数股权不能控制公司、通常股市的交易价格就代表了少数股权价值 而控股权能够控制公司未来发展 两者的差额，是控股权溢价
怎么计算控股权溢价呢？
价值属性
公平市场价值
公允的、是未来现金流量的现值、是按照含风险的折现率计算的
持续经营价值和清算价值都是未来现金流量现值 二者取其高就是公平市场价值
现金流折现法
看的是内在价值
折现模型p11
股利现金流模型
分给股东的真金白银--用权益资本成本折现--代表少数股权价值
资本结构、股利政策都有影响
股权现金流模型
归属于股东的钱---用权益资本成本折现--代表控制股权价值
资本结构有影响、股利政策无影响
实体现金流模型
归属于股东、债权人的钱--用平均资本成本折现--代表企业实体价值
股利政策、资本结构都无影响
债务现金流模型
归属于债权人的钱--用债务资本成本折现--代表净债务的价值
解题思路：看题目告诉的是什么资本成本、就对应先算什么价值。
基期数据的处理：注意是用基期推测预测期、但基期现金流不纳入估值。因为企业价值评估就是算未来的现金流量的现值嘛！未来哈
财务预测方法汇总 很多习题、多做多看
同比增长
同比增长的使用p17 需要再看下，我没怎么看没怎么记忆理解我觉得好乱
建议不要用同比增长计算差额指标 如（营运资本的增加），因为销售增长率变动时，差额指标不是同比增长的 销售增长率稳定后、差额指标滞后一年才能稳定的同比增长p21
比率关系
计算差额
财务预测--涉及财务政策
多余的现金优先用来归还借款
可供偿债金额：实体现金流-税后利息费用
企业是先付息、才能还本哦！！
希望偿债金额：上期期末实际净负债-本期期末目标净负债
二者取低
剩余股利政策在计算中的应用
在本章意味着：股权现金流=股利现金流 即企业能分配出去的钱会全分配出去不会保留资金
相对价值评估法
看的是相对价值
市价比率计算公式
市盈率PE
内在市盈率（动态市盈率、预期市盈率）
本期市价/下期收益
本期市盈率（静态市盈率）
本期市价/本期收益
修正市盈率PEG
实际市盈率/预期增长率*100
按什么时间做平均分为两种方法
股价平均法
先修正最后算平均
修正平均市盈率法
先算出平均市盈率、平均增长率、再修正
市净率PB
内在
本期市价/下期每股净资产
本期
修正
市销率PS
本期市价/下期每股营业收入
3个市价比率的不同影响因素
市价比率模型的评价p59
适用性？
连续盈利的企业适用市盈率
拥有大量资产的企业适用市净率 资不抵债的企业别用市净率
成本较低、成本趋同的企业适用市销率
优缺点？
相对价值模型的应用
相对价值法的结论是相对于可比公司的、是相对价值而不是内在价值 （内在价值还是要看现金流折现）
可比公司的筛选过程：
前提，是上市公司、同行业的、 如果是直接市价比率模型--则影响因素要可比 如果是修正市价比率模型--则除了关键因素之外的其他因素要可比
