《结构性改革》

原重庆市长，著名经济学家黄奇帆著作。中国正逢经济转型发展、中美贸易摩擦、新冠疫情暴发等问题交相叠加，无不考验着我国面对复杂问题的智慧和勇气，供给侧结构性改革的重要性与紧迫性空前凸显。这本书从基础性、结构性、机制性、制度性等多个维度，深入剖析我国供给侧关键矛盾并对症下药。

《结构性改革》

• 名言
  • “不谋万世者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一域。
  • “供给侧”一词是日本汉字，读起来拗口。 但如鲁迅先生所说，“走的人多了也就成了路”。读得多了，也就不拗口了。
  • 诺贝尔经济学奖得主科斯提出过一个著名定理，基本要点就是，凡是政府管理的、有总量管制的公共资源，都可以进行市场化交易，而市场化交易一定会让政府管理实现更好的资源优化配置，产生更好的效果。这个原理的一种应用，就是全球的碳汇交易。
  • 王岐山同志任国务院副总理时曾强调：
    • “ 百业兴，则金融兴；百业稳，则金融稳
  • 人类在创造 和驾驭工具中发展自己的能力。在智慧的光芒中发展人工智能，不用担 心人工智能的智慧发展超越人类。人类智慧的发展史证明，人类一定会 在工具的智能化发展中变得更智慧
• 供给侧
  • 供给侧结构性改革
    • 则是通过“体制机制性的改革”，给经济“带来长期性和结构性的变化”。
  • 需求侧的宏观调控
    • 用黄奇帆先生的话说，“货币政策和财政政策都属于，且侧重于短期。
    • 经济热了，需要逆周期政策，让经济冷一点；经济冷了，又需要逆周期政策，让经济热一点”。而
  • 提出时间
    • 供给侧结构性改革是***总书记在2015年中央财经领导小组第十一次会议上第一次提出来的
  • 主攻方向是
    • 减少无效供给，扩大有效供给，提高供给结构对需求结构的适应性，
  • 当前重点是
    • 推进“三去一降一补”（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板）五大任务；本质
  • 本质
    • • 深化改革
  • 时代内涵
    • 就是在历史新起点上攻坚克难，通过继往开来、与时俱进地改革深化来进一步解放生产力，以推动我国的现代化伟业继续前进。
    • 当前，改革已进入“深水区”，要啃下难啃的硬骨头，供给侧结构性改革就需要承前启后、继往开来地聚焦“有效制度供给”这一改革的关键。
  • 我国的供给侧结构性改革与 西方供应学派有着根本性的区别
    • （一）宏观经济背景不同
      • 美国供应学派出现的主要宏观经济背景是美国20世纪70年代突发的“滞胀”问题。
      • “滞胀”完全不同，当前我国所面临的是经济发展阶段转换过程中的中长期增长和结构调整遇到的瓶颈制约。
    • （二）经济学学理支撑不同
      • 第一
        • 强调供给会自动创造需求，片面地主张从供给着手推动经济发展，甚至主张与需求管理“彻底决裂”
        • 在传统的需求管理还有一定作用和优化提升空间的同时，释放新需求，创造新供给
      • 第二
        • 供应学派的制度化供给是基于私有化的制度供给
        • 公有制经济和非公有制经济共同发展
      • 第三
        • 尽量减少政府对经济的干预，推崇政府的无为
        • 更为注重“有效市场”与“有为、有限政府”相结合。
    • （三）宏观政策要领不同
      • 第一
        • 增加政府支出会抑制储蓄和投资，不会增加就业和产量，倾向于政府“无为而治
        • 主张践行适度扩大政府支出的积极的财政政策，在合理范围内扩大财政赤字，提升支出作用空间。
      • 第二
        • 美国供应学派主要侧重于减税，尤其是对累进税制高税率的削减，不注意全面的政策配套
        • 配合的机制主要是继续深化分级分税财政体制改革，寻求长治久安，而非仅以减少税收总量的手段刺激短期增长。
      • 第三
        • 反对国家过度干预货币发行量，在货币政策上主张紧缩，试图通过提升储蓄率，既提高增长速度又缓解通货膨胀。
        • 保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长，以带有灵活适度特征的稳健货币政策既防止通缩又防范通胀，适度降低储蓄率
• 土地政策五方面的改革内容
  • 一、深化简政放权，激发市场活力
  • 二、构建城乡统一的建设用地市场，打破城乡二元壁垒
    • 一是聚焦“谁来入市”
    • 二是聚焦“入市成本价格”
    • 三是聚焦“钱怎么分”。
  • 三、实施跨省指标交易，打破市场化交易地域限制
    • 2017年国家提出了跨省域的耕地占补平衡，这样一来，如果上海占用了5万亩耕地，那么可以由内陆地区帮忙把这5万亩耕地复垦出来，从而实现全国的耕地使用占补平衡。当然，内陆地区也可以在耕地占补平衡指标交易中从沿海地区获得一定补偿。但是，出于监管的考虑，目前跨省域补充耕地由国家统一组织实施，市场化程度并不高。
  • 四、深化产业用地市场化配置改革，助推实体经济发展
    • 一是工业用地供需矛盾突出，用地配置和产业布局失调。
    • 二是用地控制标准执行不严，工业用地价格偏低。
    • 三是招拍挂出让流于形式，“供地前置”问题突出。
    • 四是供地方式单一，流转机制不畅。
  • 五、盘活存量建设用地，提高用地整体效率和效益
• 经济杠杆
  • 我国总的经济杠杆率主要涉及以下三个部分
    • 第一，居民债务
    • 第二，政府债务
      • 从这个意义上讲，如果没有土地批租这一政策， 地方政府可能会多出30多万亿元负债。外国政府土地是私有的，没有土 地批租，所以这可能是中国的一个撒手锏。
    • 第三，非银行的工商企业债务
      • 我国企业债务高企的根本原因是缺乏资本金的市场化补充机制
      • 高负债风险极大。我国的企业既缺少高负债的市场约束淘汰机制， 又缺少资本金的市场化补充机制，这是要害
  • 资本主义社会解决高杠杆问题一般有四种方案
    • 一是完全依靠成熟的市场，政府基本不作为，只是市场经济的守夜 人。
    • 二是政府通过通货膨胀稀释债务，把现在的问题推向未来，同时相 当于把坏账转嫁给了居民。
      • 如果每年物价涨10%，5~6年就等于把所有的债务赖掉 70%以上。
    • 三是政府强行挤破泡沫，过度紧缩型去杠杆。
      • 在泡沫不大的时候， 政府强行挤泡沫，快节奏动手术，或者像外科医生一样“一刀切”，可能 造成金融过度紧缩，引起极其严重的经济萧条、企业倒闭、金融坏账、 经济崩盘等局面
    • 四是资本市场加杠杆，商业银行去杠杆，对大到不能倒的企业点对点地注资、放贷，使普遍性的结构性危机有所改善。
  • 去杠杆
    • 中国工商企业在生产经营和资产运营中，最大的短板就是缺少企业 股本的市场化补充机制，不论是国有企业还是民营企业都存在这个问 题。
    • 解决好企业股本的市场化补充机制是解决国民经济高杠杆率，特别是企业高杠杆率的关键所在。
    • 这是我们的“心病”，是要害之处、瓶颈之 处，必须着力去解决。
  • 我国应如何去杠杆
    • （一）国家层面
      • 在去杠杆的总量目标上，坚定地、稳妥地去杠杆。
      • 应重点把控去杠 杆的三个宏观指标：M2增长率、物价指数和财政赤字。
    • （二）企业层面
      • 第一种是核销破产。
      • 第二种是收购重组。
      • 第三种是提高股权融资比重。
    • （三）金融机构层面
      • 由于监管 部门是垂直监管，跨界的不监管，导致整个几十倍的杠杆，在每个垂直 系统孤立地看，往往表现为不违规的三、五倍杠杆，但一旦跨界来看就 变成了很大的风险。
      • 尤其要加强跨 界监管、穿透式监管
    • （四）资本市场层面
      • 资本市场是去杠杆的撒手锏。
      • 把股市搞好是很重要的并且是良性的去杠杆手段，同时也是 供给侧结构性改革一个重要的立足点和支柱。资本市场是国民经济晴雨 表，同时也是资源优化配置非常重要的渠道
    • （五）房地产层面
      • 房地产的高杠杆既包含房地产企业开发过程中的高杠杆融资，也包 括老百姓大比例的抵押贷款。
      • 一是应要求房地产开发商 在买地时必须使用自有资金，不能靠融资借款来买地。
      • 二是规范 和管控好房产商的开发贷，尤其是多账户多头举债、高杠杆举债。
      • 三是控制好房屋预售环节。
• 金融
  • 金融的本质，就是三句话：
    • 一是为有钱人理财，为缺钱人融资；
    • 二 是金融企业的核心要义就在于信用、杠杆、风险三个环节，要把握好三 个环节和度；
    • 三是一切金融活动的目的是要为实体经济服务。
    • 不管是哪个层面的金融从业者，都应时刻谨记于心
  • 信用是金融的立身之本，是金融的生命线。
    • 金融企业本身要有信用
      • 衡量企业的信用，要把握好五个维度
      • 一是现金流。
      • 二是回报率。
      • 三是抵押担保。
      • 四是企业高管。
      • 五是企业品牌等无形资产。
    • 与金融机构发生借贷关系的企业要有信用
      • 信用是杠杆的基础，有信用才有透支，透支就会带来杠杆比。
      • 银行的存贷比，实质是一种杠杆比。
      • 总之，没有杠杆比，大家一手交钱、一手交 货，就不需要信用，也不存在金融。
    • 各种金融中介服务类企业也要有信用。
      • 过高的杠杆比是一切坏账、一切风险、一切金融危机的来源
      • 在企业层面表现为坏账，在行业系统层面是风险，延伸到国家乃至世界就成了金融危机。
    • 真正的智慧， 应是设计一个信用基础较好、风险较小的杠杆体系，这是金融的精髓
  • 要义
    • 为实体经济服务
  • 一行两会
    • 银保监会，与中国人民银行、证监会合
  • 金融创新
    • 一是因经济发展需要、围绕实体经济的问题导向而出现的业务模式 创新
    • 二是因技术进步、金融科技发展而形成的服务方式创新
    • 三是为追求利润、提高杠杆而进行的金融产品创新。
    • 注意
      • 第一种是高息揽存
      • 第二种是刚性兑付。较高的利息加上虚拟的刚性信用，就可以让散 户和中小企业放宽心地拿出资金，资金就会源源不断地注入
      • 第三种是资金池。资金池的好处是可以让长长短短、前前后后各种 路数的钱都流入池中，但其实际上就像一个庞氏骗局，通过混同运作、 募短投长、借新还旧来不断滚动。
      • 第四种是资金错配。因为资金可能都是半年、一年、两年的短期理 财资金，而资金的出口可能是三年、五年甚至十年期限的长期化投资， 即使这些投资都有收回也有利润，时间一长也必然导致资金流错配。
      • 第五种是多通道叠加。银行、证券、保险、信托、租赁、小贷等拥 有金融牌照的金融机构可作为通道。
      • 第六种是嵌套。一般而言嵌套也是合理的，也是一种智慧，但是如 果把三五个金融产品嵌套在一起导致底数不清，将会产生巨大的金融风 险。
      • 一旦三五个环节中都涉及三五种信用、三五种杠杆和三五种风险相互拉扯，就一定会造成信用底数不清、杠杆级数猛 增、风险系数几何放大的严重后果，进而形成金融乱象。
    • 现代金融体系的
      • 媒介资金供求关系
      • 现资源优化配置
      • 分散风险
      • 分享财富成长
  • P2P
    • 其宗旨是让投资人和借贷人通过 网络这样一个中介平台，建立起点对点的直接借贷关系。
    • P2P金融实际上是中国传统的农村里以高息揽储的“老鼠会”、乡里 乡亲间的高利贷，在互联网基础上的死灰复燃
    • 五大问题
      • 第一，这种P2P公司的资本金是所谓众筹而来的。
      • 第二，P2P的融资杠杆从网民身上来。
      • 第三，放贷对象通过互联网面向所有的不相干网民。
      • 第四，借贷资金短长不一。由此造成靠借新还旧，形成了庞氏骗局 式的资金池，而这个资金池不受任何其他方面监管，仅由P2P公司平台 负责
      • 第五，一旦出事，要么P2P企业卷款而走，要么瘫痪无法运转。
      • P2P脱离了纯粹的“peerto-peer”（点对 点）的原意，异化为互联网上的民间集资和高息揽储。
      • 针对P2P金融，只要稍有金融常识，就应该判断出这是新瓶装旧酒 ——新瓶指的是互联网，旧酒指的是封建余孽式的“老鼠会”、高息揽储 式的高利贷。
• 中国资本
  • 网络贷款公司规范运行的关键在于实施五大基本原则
    • 一是资本信用原则，有较大的自有资本金。
    • 二是信用规范原则。贷款资金的主要来源是银行贷款、银行间市场 发的中票和证交所发行的ABS债券。
    • 三是信用杠杆原则。网贷公司的资本金和贷款余额总量的杠杆比， 任何时候都应控制在1∶10左右，绝不能超过1∶20甚至1∶30。
    • 四是放贷征信原则。有互联网产业的产业链信用、全场景信用，不 能无约束、无场景地放贷
    • 五是大数据处理原则。平台拥有强大的技术基础，能形成大数据、 云计算、人工智能的处理技术，这样就可以把控风险，形成较低的不良 贷款率
  • 中国资本市场发展回顾
    • 20世纪90年代初，在中国改革开放总设计师邓小平同志的倡导和推动下，
    • 中国的资本市场于1990年12月成立上交所、
    • 1991年5月成立深交所时起步。
  • 中国的资本市场对中国的经济有六方面的重要功能
    • 一是极大地推动了国民经济健康发展。
    • 二是实现资源优化配置，推动经济结构和产业结构高质量、有效益的发展。
    • 三是完善法人治理结构，推动企业实施现代企业制度。
    • 四是健全现代金融体系。
    • 五是让老百姓增加投资理财的途径，将改革开放、经济发展的成果 惠及老百姓。
    • 六是资本市场为社会主义公有制探索了高质量、有效益的实现形 式。
  • 中国资本市场尚存不足的九个方面
    • 一是总量还小，目前国民经济证券化率还有巨大的成 长空间。
    • 二是交易所竞争力不够，交易品种和数量还不丰富，商品期货 和衍生品市场有待发展，债券市场发展滞后。三是市场分割，比如A 股、B股、香港红筹、H股，债券分为银行间中票和交易所债券，这些市场分割降低了资本市场的有效性。
    • 四是发行机制不健全，注册制还没 到位。
    • 五是退市制度不健全，目前总体上还只有说法，没有真正到位。
    • 六是上市公司整体质量和治理水平有待提高。
    • 七是证券公司综合实力、 竞争力较弱，主要靠经纪业务支撑，直接投资、并购顾问业务能力不高，证券公司行业集中度太低。在成熟市场，前10位的证券公司一般能 占到全行业业务量的60%以上，而这一比例中国目前还不到30%。
    • 八是 投资者结构不合理，散户投资者多、机构投资者少，保险资金、养老金 投资规模小，PE（私募股权投资）发展不规范，运作模式、风险管理、资金来源和托管方式都有问题。
    • 九是发展和监管的法律体系和法律制度 建设需要加强。
    • 最主要的问题表现在“三个弱化”
      • 一是国民经济晴雨表功能的弱化。
      • 二是投入产出功能的弱化。
        • 投资价值低、回报效益差，所以发行一阵，停发，再发 行，再停发，周而复始
        • 只想圈钱、融资的市场，最后的结果 是融资也融不成。
      • 三是资源优化配置功能的弱化。
  • 调整资本市场基础性制度的十二条建议
    • 一、去除制度障碍，鼓励上市公司回购并注销本公司股 票
    • 二、遏制大股东高位套现、减持股份的行为
    • 三、建立上市公司愿意分红、国内外机构投资者愿意更 多更久持有我国股票的税收机制
      • 我国资本市场有一个“铁公鸡”现象，就是上市公司很少分红，有的 公司甚至10多年、20年没分过红。只圈钱融资、不分红回报这种现象的 长期存在，正是中国资本市场投资功能弱化的根本原因。
    • 四、取消股票交易印花税
    • 五、以企业年金作为资本市场机构投资的源头活水
    • 六、构建老百姓愿意购买个人商业保险的良性机制
    • 七、尽快建立有效的退市制度，打破我国股市IPO 的“刚性兑付”
      • 正所谓“流水不腐”。
      • 美国退市公司大致有三类：
        • 一是企业老化，营销收入无法满足投资 者胃口，股价低于2美元而自动依规退市； 二是重新私有化； 三是财务造假、产品造假，以及企业行为危害公共安全、触犯刑法的，由监管者 勒令退市。
      • 由于我国退市制度不完善，每年上市数量远远高于退市数量，所以 市场规模不断扩大，造成股市投资重点分散，易跌难涨，增量稍有减弱 或新股发行稍有提速时就会“跌跌”不休、恶性循环，加大退市力度势在 必行。
    • 八、鼓励“独角兽”企业在股市健康发展
      • 从经验看，独角兽企业往往有五个特点：
        • 一是独角兽企业通常是产 生于“100~100万”阶段发展的高科技企业；
        • 二是成长之后市值巨大；
        • 三是成长过程不断吃钱，多轮融资，融资规模大；
        • 四是技术含量和商业模 式代表了先进生产力，发展趋势好，成长潜力巨大；
        • 五是产品有时代意 义、全球意义和巨大市场。因此，发展独角兽，应当重点在“100~100 万”这些大规模产业化成长阶段的高科技企业中，选择有成为独角兽可 能的企业予以支持。
    • 九、赋予证券公司客户保证金管理权，提高其金融地 位，使之真正成为资本市场健康发展的中坚力量
      • 这十几年来，培育出一批在世界500强中名列前茅的银行、保 险公司，但却没能培育出一家具有国际竞争力的证券公司，
      • 很重要的原因在于早期为防止客户保证金被证券公司营业部挪用，规定客户保证金 三方托管，不归证券公司管理，
      • 使证券公司只是简单的资金通道，而 真正具有资本中介能力的金融机构。
    • 十、建立中国系统重要性股票监测制度并以其为成分 股，重新设立“中国成分股指数”
    • 十一、针对“中国成分股指数”设立国家平准基金，替换 现在具有准平准基金功能的证金公司 除证券公司之外，
      • 平准基金也是资本市场平稳运行的重要工具，是 市场短时间发生大幅度下跌时防御冲击型危机的撒手锏。
    • 十二、建立金融市场预期管理的长效机制
      • 市场预期管理是金融管理的重要组成部分，舆论决定预期，预期决定价格，价格变化决定资本流向，资本流向决定经济结构。
      • 可以说，市场预期管理是否足够纯熟、足够艺术而高超，标志着一个国家金融管理 的国际化水准的高低。
      • 我国股市周而复始大幅波动的实际说明，预期管 理是我国金融管理的重大短板。
  • 完善两项根基性制度：注册制与退市制度
    • 由于我国退市制度不健全，每年上市数量远远高于退市数量，所以 市场规模不断扩大，垃圾上市公司也越来越多，股市投资重点分散，易 跌难涨，增量稍有减弱或新股发行稍有提速时，市场就会“跌跌”不休、 恶性循环，这也是晴雨表功能丧失的根本原因。
    • 科创板与注册制 2018年11月，***总书记在上海宣布了科创板，正式推出了注册 制。
• 完善企业资本金的市场化补充机制
  • 股权不足，缺少市场化的长期资本，是中国金融和实体经济关系的 核心问题之一。
  • lp的全称是叫：Limited partner，是有限合伙人的意思
  • vc是风险投资的意思,简称为风投,又称创业投资
  • PE机构指的是一些私募机构,其全称指的是PrivateEquity
  • 庞氏骗局的意思是：对金融领域投资诈骗的称呼，金字塔骗局的始祖，很多非法的传销集团就是用这一招聚敛钱财的，庞氏骗局在中国又称“拆东墙补西墙”，“空手套白狼”。简言之就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。
  • VC、PE机构最基本的能力就是分得清一个企 业是真正的独角兽还是庞氏骗局，不仅保证自己不上当，还能引导散户 不受骗。
  • 美国的年金制度有一个激励制度，就是美国在几十年前开始实施 401（K）年金制度
    • 其核心制度就是任何企业帮职工交年金，给予企 业所得税的税前列支抵扣，个人交的年金给予个人所得税的递延抵扣。
    • 由于这个激励政策，企业积极，个人也积极，几十年来美国年金积累越 滚越大，成了资本市场重要的机构投资资本来源。
  • 换言之，中国长期资本缺乏的一 个重要原因，来自养老金体系培育及投资存在欠缺，而其核心是年金问 题
• 社会保障
  • 在中国，养老保险资本从体系上也可以分为三块
    • 第一块是政府的社会保险制度养老金。
    • 第二块是老百姓家庭购买的商业保险。
    • 第三块是企业年金。当前我国养老体系三大支柱中，最大的短板是企业年金。
  • 当前的公积金体系在运行上至少存在三大方面问题。
    • 一是覆盖面不 广，缺乏公平性。公积金改革实施了二十多年，只覆盖了1/3的城镇职工。
    • 二是保值增值的机制不到位，收益率很低，再扣除公积金中心的运 行成本，实际上是负利息资产。
    • 三是公积金历年缴存的14.6万亿元丧失了资本市场长期资本的配置功能
  • 公积金
    • 一般而言，虽然让大家从每个月的工资中拿出6%放入公积金账户，但大家依然觉得是福利，原因是个人所在的单位也帮大家在公积金 中心存入了工资额的6%，这样每个人的公积金账户就变成了工资额的 12%。用6%换来了12%，从这个角度来看，每个人都有一个6%的既得 利益。
    • 同时，与养老金、医疗金不同的是，公积金只有个人账户，没有 统筹账户，到了退休那一天，个人账户积累的钱，可以全数由职工取 走，成为个人家庭养老的资金来源。所以很多人认为，取消公积金就是 取消了大家的福利待遇
    • 但是年金保值增值的运行不同于公积金的是，它可以进入资本市 场，可以产生更高的收益。
  • 把公积金跟年金结合
    • 第一，都是由企业和职工按比 例共同缴纳；
    • 第二，都是到退休那一刻，由职工全数取回，用于退休养 老；
    • 第三，与养老、医疗保险缴纳的资金分为统筹资金账户和个人账户 不同，年金和公积金由企业和职工缴纳的钱不搞分灶统筹，只进个人账 户。
  • 公积金与年金改革融合的具体方法
    • 第一，现有公积 金账户与年金账户合并，形成个人账户；
    • 第二，现有公积金贷款的职 工，老人老办法，按公积金贷款周期直到结清为止；
    • 第三，企业按原来 缴公积金的比例，每月每年为职工缴纳年金；
    • 第四，把公积金的财务优 惠政策转移赋予年金；
    • 第五，按照国家年金系统理财的制度规则，以招投标方式引入公募私募基金，形成规范的运行体制；
    • 第六，职工退休 时，可以把个人账户积累的资金全额提取
• “数字化”背景下经济社会发展的新特征、 新趋势
  • 云计算
    • 可以被理解成一个系统硬件，一个具有巨大的计算能力、网络通信能力和存储能力的数据处理中心
    • （Internet Data Center，简称 IDC）。
  • 大数据之大
    • 一是静态数据，
    • 二是动态数据，
    • 三是经过 人类大脑和计算机处理、计算后产生的数据，
    • 这三者共同构成大数据的数据来源
    • 人工智能如何让数据产生智慧？
      • 大数据之所以能够智能化， 能够决策，能够辅助决策，是因为在人工智能或计算机操作过程中有四 个步骤：
      • 一是采集、抓取、推送，
      • 二是传输，
      • 三是存储，
      • 四是分析、处 理、检索和挖掘。
  • （四）区块链
    • （四）区块链 区块链本质上是一个去中心化的分布式存储数据库，它打破了中心 化机构授信，通过数据协议、加密算法、共识机制，点对点地传输到这 个区块中的所有其他节点，从而构建一种去中心化、不可篡改、安全可 验证的数据库，建立一种新的信任体系，
    • 这种信任体系表现为五个特征。
      • 一是开放性。
      • 二是防篡改性。
      • 三是匿名性。
      • 四是去中心化。
      • 五是可 追溯性。
    • 按照目前的应用场景，区块链可以分成三大类。
      • 一是公有链。主要指全世界任何人都可以读取、发送信息（或交 易）且信息（或交易）都能获得有效确认的，也可以参与其中的“共识 过程的区块链”。
      • 二是私有链，也称专有链。它是一条非公开的链，通常情况，未经 授权不得加入（成为节点）。而且，私有链中各个节点的写入权限皆被 严格控制，读取权限则可视需求有选择性地对外开放。
      • 三是联盟链。联盟链是指由多个机构共同参与管理的区块链，每个 组织或机构管理一个或多个节点，其数据只允许系统内不同的机构进行 读写和发送。
    • 区块链涉及四大技术领域。
      • 一是分布式账本技术。
        • 人类社会发明的记账技术先后有四种。
          • 早在原始社会时，人类发明了“结绳记账”，
          • 农业社会时发明了“记流水账”，
          • 工业社会时发明了“复式记账”。
            • 复式记账的平衡表使账目一目了然，适 应了工业社会的企业管理，但它避免不了经理人与会计可能从原始数据 源头造假。
      • 二是非对称加密技术。存储在区块链上的交易信息是公开的，但每 个账户的身份信息是高度加密的。
      • 三是共识机制技术。
        • 开发者必须首先考虑用怎样的技术可以使更多 人对一种规则达成共识，同时还要考虑通过多少个特殊节点的确认，才 能在很短的时间内实现对数据行为的验证，从而完成一笔交易。
      • 四是智能合约技术。基于大量可信的、不可篡改的数据，可以自动化地执行一些预先定义好的规则和条款，比如彼此间定期、定息、定额的借贷行为
  • 数字化 主要包含大数据、人工智能、移动互联网、云计算、区块链等技术。
  • 跨境支付
    • 在人民币 跨境支付系统（CIPS）上线之前，
    • 人民币跨境清算高度依赖美国的SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）系统和CHIPS（纽约清算所银行 同业支付系统）。
  • 本人不相信Libra会成功。
    • 在数字时代，有部分企业试图通过发行比特币、Libra挑战主权货 币，这种基于区块链的去中心化的货币脱离了主权信用，发行基础无法 保证，币值无法稳定，难以真正形成社会财富。
• 中美贸易
  • 要让海外的 美国企业搬回美国去，其中难点在哪儿？
    • 代工企业、龙头企业要搬回去 并不难。但要把一个上中下游产业链涉及的成百上千的企业集群化的体 系一起搬到美国去，非常难，没有五年布局做不起来。特别是这个体系 已经按照物联网、互联网、大数据、云计算，按照“工业4.0”的定制体系 形成了一个有灵气的、有灵魂的组合，要把这个系统都搬回去很难。企 业不会因为增加点关税就搬回去，或者是减一些税收就搬回去，
    • 它要么不搬，要搬就要搬一个集群体系。
  • 中国制造业今后真正的竞争力就靠三个。
    • 一是科 研驱动、创新驱动。在战略性的、基础性的科技开发上，能自主发展。
    • 二是全产业链的集群，这非常重要。全产业链集群一旦形成，就会有集 群竞争力。
    • 三是按“工业4.0”的要求，形成物联网的、智能化的运转，这 也很重要
  • 应对中美贸易摩擦，中国要打好五张牌
    • 一、中美贸易摩擦具有必然性、长期性和复杂性
      • 签署 《广场协议》之后，日本经济“一蹶不振”，再也无法与美国抗衡。
      • 这段历史充分证明，无论对美国的态度是否友好，只要两国之间的核心利益发生了冲突，美国一定会果断出手实施制裁，此事根本不是“示好”就可以解决的。
      • （一）中美贸易摩擦具有必然性
        • 第一，中国经济发展的模式、道路和美国资本主义发展的模式、道 路产生了不同的质量和效果
        • 第二，美国正处在潜在经济危机可能爆发的前夕，需要主动挑起经 贸争端以转嫁风险。
      • （二）中美贸易摩擦具有长期性
      • （三）中美贸易摩擦具有复杂性
        • 美国对中国的制约意图早就存在
          • 早在2000年中国加入 WTO之前，美国就试图通过各种手段阻拦中国。
          • 然而，美国在2001年 爆发了互联网金融危机，再加上“9·11”事件使美国国内局势“雪上加 霜”，股市在年内暴跌了40%多，经济遭受重创，极度需要与中国在国 际政治上、军事上、经济上开展更好的合作，需要依靠中国力量来支持 本国发展，无暇再与中国展开新一轮冲突。在那一阶段，中美之间合作 多于摩擦。
          • 到了2006—2007年，美国互联网危机已经度过，经济恢复到了比较 好的状态，于是美国又站出来多次指责“中国不是市场经济国家”的基本 问题，时至今日还在讨论的“中国市场经济地位”“市场经济国家”等概 念，其实都是在那一时期提出的。美国强调，如果中国不是市场经济国 家，在WTO中就不能享受最惠国待遇，WTO是市场经济国家的贸易组 织。美国试图从基本定义出发，推翻中国在WTO中的地位。随即，该 问题也引起了一场又一场的辩论。
          • 偏偏到了2007年美国又爆发了“次贷 危机”，在2008年发展成一场全球性“金融海啸”，论影响力要比2000年 的互联网危机大上十几倍，直接摧毁了全球十几万亿美元的资产。此 时，美国已然无力再对中国实施打击，因此两国又度过了“平稳的十 年”，
          • 直到2018年，美国经济从危机中有所恢复，便再次挑起了针对中 国的贸易争端。
  • 应对中美贸易摩擦，中国要打好五张牌
    • （一）第一张牌，市场是王牌
    • （二）第二张牌，产业链是王牌中的王牌
    • （三）第三张牌，金融是盾牌
      • 金融一着棋活，全 盘皆活；一着棋坏，全盘皆坏。
    • （四）第四张牌，科技是关键牌
    • （五）第五张牌，开放是我们永远的底牌
• 数字货币
  • 发行央行数字货币的五个“动因”
    • （一）替代纸币，进一步降低货币发行和流通成本
    • （二）促进普惠金融，提升支付多样性、便利性
    • （三）助力人民币国际化
    • （四）应对私人数字货币的挑战
    • （五）提升监管效能，抑制洗钱、反恐怖融资等犯罪活动
  • 发行央行数字货币要注意的四个“问题”
    • （一）央行数字货币需要借助银行、非银等金融 机构进行间接投放
    • （二）央行数字货币不对持有者支付利息
    • （三）央行数字货币实施中要考虑对货币乘数的 影响
    • （四）在发展数字货币的同时，也要保留现金支 付
  • 谁能够将自己的 货币与当前最主要的生产资料结合起来，谁就往往能够在世界货币的竞 争中确定领先地位
• 产业互联网
  • 产业互联网与消费互联网的联系与区别
  • 产业互联网金融与消费互联网金融的联系与区别主要为：
    • 产业互联 网金融是消费互联网金融向上游产业端渗透，以企业为用户，以生产活 动经营为场景提供贷款服务；
    • 消费互联网金融以个人为用户，以日常生 活消费为应用场景提供贷款服务
  • 产业互联网金融有五类基本构成要素
• 智慧城市建设
  • 智慧城市概念源于2008年IBM提出的“智慧地球”理念，是数字城市 与物联网相结合的产物，被认为是信息时代城市发展的大方向，文明发 展的大趋势。
  • 要做好五个方面的结构性平衡
    • 第一，城市功能定位的平衡。
    • 第二，人口的供给平衡。
    • 第三，土地房屋的供应平衡。
    • 第四，基础设施与公共设施的平衡。
      • 基础设施是城市的脊梁骨。
    • 第五，产业布局的平衡。只有产业集聚，人口才能聚集，政府才有收入，智慧城市建设才有基础。
  • 建设智慧城市，还需抓住五个关键点
    • 第一，智慧城市建设的基础是万物互联。
    • 第二，智慧城市建设可分为四个阶段循序渐进。
      • 从大逻辑来讲，智 慧城市建设起码要经历四步。首先让城市的物能说话，其次让物与物之 间能对话，再次让物与人能交流，最后让城市会思考。这决定了智慧城 市的建设分为四个版本：
      • 1.0版是数字化，这是智慧城市的初级形态， 目的是让我们生活的世界可以通过数字表述出来；
      • 2.0版是网络化，就 是通过网络将数字化的城市要件连接起来，实现数据交互共享；
      • 3.0版 是智能化，就是在网络传输的基础上实现局部智能反应与调控，如智能 收费、智能交通、智能工厂等；
      • 4.0版是智慧化，就是借助万物互联， 使城市各部分功能在人类智慧的驱动下优化运行，到了这个版本，智慧 城市才算基本建成。这
    • 第三，智慧城市建设要自下而上、由点到面地推进。
    • 第四，智慧城市建设要坚持市场导向。
      • 智慧城市意味着高效率，而效率能够产生效益，这就能够吸引社会资本参与。
    • 第五，智慧城市建设要法制化、标准化。
• 房地产
  • 房地产和实体经济存在十大失衡
    • （一）土地供需失衡
    • （二）土地价格失衡
    • （三）房地产投资失衡
    • （四）房地产融资比例失衡
      • 房地产绑架了太多 的金融资源，导致众多金融“活水”没有进入实体经济，这是“脱实就 虚”的具体表现
    • （五）房地产税费占地方财力比重过高
    • （六）房屋销售租赁比失衡
    • （七）房价收入比失衡
    • （八）房地产内部结构失衡
    • （九）房地产市场秩序失衡
    • （十）政府房地产调控失衡
  • 建立房地产调控五大长效机制
    • （一）长效机制之一：土地
      • 第一，控制土地供应总量。
      • 第二，控制用地结构比例。
      • 第三，控制拍卖土地价格。
    • （二）长效机制之二：金融
      • 第一，坚决守住开发商用自有资金拿地这条底线。
      • 第二，坚决防止开发商多账户借款。
      • 第三，认真管好住房抵押贷款。
    • （三）长效机制之三：税收
      • 第一，形成高端有遏制、中端有鼓励、低端有保障的差别化税率体 系。高
      • 第二，适时征收房产税或物业税。
      • 第二，适时征收房产税或物业税。
    • （四）长效机制之四：租赁市场
      • 第一，完善政府公租房体系。
      • 第二，培育商品房租赁市场。
    • （五）长效机制之五：地票制度
      • 地票，指包括农村宅基地及其附属设施用地、乡镇企业用地、农村公共设施和农村公益事业用地在内等农村集体建设用地，经过复垦并经土地管理部门严格验收后产生的指标。换言之，地票，是一个市场运作并经法律认可的附有经济价值的土地指标。
  • 开发商并不是不愿意持有房产搞租赁，而是开发商主要依靠的融资开发模式决定了它做不了持有房子的出租者。
    • 对于1∶9的融资结构来说，房子造好后，开发商就必须尽快把房 子卖掉，以回笼资金偿还贷款。中国商品房租赁太少，很大的一个原因 是和开发商的资本结构有关。
    • 从这一角度出发，政府首先应让开发商进 入1∶3的融资结构，提高开发商的准入门槛，让有资本金实力的开发商 参与土地批租，这样不仅有利于遏制炒地现象，还有助于商品房租赁市 场的发展。
• 其他
  • PPP（Public-Private Partnership），又称PPP模式
    • ，即政府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目运作模式。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。
  • M2
    • 广义货币供应量（M2）是指流通于银行体系之外的现金加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成为现实购买力的货币形式，通常反映的是社会总需求变化和未来通胀的压力状态。
  • 幸运
    • 幸运的是，当中国蓝领工人的人口红利开始减少的时候，每年大专院校毕业生却增长到了800万，已经拥有全球最丰富的人才资源，刚好可以平衡全球产业结构变化对大学生 的需求缺口。
    • 南亚及东南亚国家，包括越南、印度在内，当前有大量的 蓝领劳动力释放出来，但却生不逢时，当前的世界已经不再需要那么多 的蓝领工人，需要更多的是白领人才，这正是中国的国运所在。
  • 但是中国农民“两头占地”，
    • 农村的宅基地和建设用地没退出，城市又为其匹配了建设用地，所以全国耕地总量不断减少。
  • 改善营商环境的重点在于降低企业的运营成本
  • 国际贸易的重心从最终品贸易转移到中间品 贸易。
  • 招商引资
    • 第一要义是了解并研究招商对象的短板，即招商对象的 短板是什么，最缺少的东西是什么，最需要解决的问题在哪里。
    • 招商引资既不是居高临下的恩赐，也不是磕头跪拜乞求，而是平等的战略伙伴关系，其中帮助招商对象解决问题是撬动招商引资成 功最容易的一个支点。
  • 农民工户口
    • 中国还有近3亿农民工，由于不能落户城区，这3亿农民工的劳动寿命减少了一半。
    • 同时，农民工在正常上班的时候，一年12个月里总有两个月回家探亲，这两个月回家的时间相当于全年的1/6。
    • 所以户籍制度改革不仅关系到改善农民工待遇的问题、人权的问题、对农民关爱的问题，同样也关系到生产力问题和人口红利的问题。
  • 主要矛盾
    • 党的十九大提出我国社会的主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。
    • 发展的不平衡不充分集中体现在城乡之间发展的不平衡和农村发展的不充分。