第十一章 基金定投策略

这是一篇关于第十一章 基金定投策略的思维导图，主要内容有第—节基金定投的优势、第二节基金定投的正确打开方式、第三节基金定投如何止盈、第四节基金定投止盈后投什么、第五节适合基金定投的投资品种等。

第十一章 基金定投策略

• 基金定投可能是大多数投资者最先接触到的投资策略。 因为这套方法非常简单易行，没有多高的操作难度，投资者既不需要研究K线图，也不用关注财经新闻，在执行定投 时也不用考虑市场价格，就是按部就班地执行就好。所以，它非常适合初入投资市场的新手。不过投资者要明白 ， 投资市场终究是一个人与入竞争的场所，不太可能存在一种可以让投资者不用动脑子，就能一劳永逸赚到钱的投资方法。很多投资者对基金定投都存有较大的认知误区，认为只要给定一个投资标的，不管三七二十一，直接采用定投大法就能躺赢稳赚。这其实是一种非常错误的观念，定投策略也是有大学问的。来老齐 这里学习的很多朋友，之前很多入都是接受了错误的定投理念，造成小胱大赔，最后损失惨重。本章老齐就来带领大家了解基金定投策略。
  • 第一节 基金定投的优势
    • 基金定投,通俗来说就是定期定额投资基金的一种方式,也可以理解为以不断买人基金的方式,来摊薄持仓成本的一种投资策略。
    • 基金定投有哪些优势呢？
      • 第一个优势是在实施定投策略期间,我们不需要考虑该在什么时候买入。注意这里说的是开始定投之后,不需要择时,而不是定投前不需要择时,具体原因老齐在后面章节里会给出解释。对于那些纠结是今天买还是明天买,老想猜测最佳买入点,并且一旦和自己预判不一致就感觉错失良机或让自己大幅亏损的投资者来说,定投策略或许是一剂非常好的“良药”。老齐总说,投资市场是一个反人性的场所,自身的感觉往往都是错误的。通过定投,可以改善总想猜高低点的贪梦心态,只需设置好程序,留下充足的现金,之后不断地投入就好了。
      • 第二个优势就在于,它是一种让资金归集的有效方式。类似于一种固定的储蓄方式,它可以让资金积少成多。当你开始做定投后,长期坚持下来就会发现。
        • 竟然无意间攒下了一笔巨款,甚至还有可能产生一大笔额外的收益。这对“月光族”来说,基金定投能够帮助他们建立良好的理财习惯,而且定投策略也特别适合工薪阶层,因为大家每月都有收人,这本身就构成了基金定投的基础条件,不用担心中途因资金不足而断档,只需每月坚持下去就好。
        • 这里老齐多说一句,不少投资者可能会纠结于是每月定投一次,还是半个月定投一次,抑或是每周定投一次。其实没有统一的规定,比较常规的做法是一个月投一次。不过如果遇到市场波动较大的时候,定投频率调整为两周一次,甚至一周一次,也不是不可以。比如,你之前设置的是一个月定投4000元,如果想改成周定投,那么就把4000元拆成4份,每周定投1000元就好。这种小周期定投在市场突然出现始料未及的上涨时,可能会比大周期定投收益高一些,但如果投资标的跌得比较惨烈,拉长定投周期肯定是更好的方式,它可以帮你拉开成本区间。不过没人能精准预测股市的短期涨跌,所以正常情况下按照一个月投一次的方式就可以了。
        • 还有一种情况是某天投资标的突然出现了较大幅度的下跌,此时我们可以根据情况酌情加投一份。但老齐不鼓励用这种方法,除非是专业投资者,否则很可能驾驭不了,跟看老齐在2018年定投创业板的不少小伙伴就是这样,一开始觉得要抓紧定投,于是乱“开枪”,结果很快就没有了“子弹”,面对市场后期的不断下跌,心里越来越慌。还是那句话,如果后面下跌更猛烈,这种操作又出现了失误,自己承担后果就好。如果不想让自己那么心累,完全按月定投就足够了,既然我们选择了简单易行的定投策略,就尽量不要再加入自己的判断。这里提醒大家,经常改变自己的投资策略是一个非常不好的投资习惯!
      • 第三个优势,也是最突出的一个优势就是,定投不怕下跌!因为越下跌,你的买入成本肯定越低,买人的份额也就越多,所以越是到底部,仓位就会越重。
        • 定投这种做法虽然不能让你买到市场的最低点,但总成本一定能保持在一个相对低的区域。况且投资者不是神,即便是股神巴菲特,也不可能每次都准确地预测到最低点。所以做基金定投的人都应该越跌越高兴,而不是越跌越心痛,因为一旦市场拐头向上,你就会有丰厚的收益,心态也会立马不一样。
        • 因此,基金定投特别适合那些从未在股市上赚到钱,甚至之前还大笔赔钱的投资新手;也适合那些一买股票就跌,一卖股票就涨,自认为借大的市场都在和自己作对的人,通过基金定投的方式,他们会慢慢品尝到投资理财的收益果实,从而对投资理财产生兴趣,增强投资信心,毕竞在投资市场中心态最为重要。
    • 最后总结,定投是很容易赚到钱的,但关键是赚多少钱,如果方法错误,很可能定投10年,还不如去买国债划算。
  • 第二节 基金定投的正确打开方式
    • 上一节介绍了基金定投的优势,老齐最想说的是:基金定投并不是万能药!
      • 我们也绝不能采用无脑的方式去定投。不少营销机构或者理财经理经常会给用户灌输“定投是万能的”理念,但这其实是很多人对定投策略认识的最大误区,那些机构只是为了推销,让你多买基金而已。不去看市场的大方向,也不去分析自己投资的基金是什么类型,就认为随时随地都可以开启定投大计,是非常错误的想法。因为投资市场并不是一个静态的场所,即便一个策略再好,我们也要根据实际情况活学活用,这样才能发挥它的最大效用。无脑式定投或许长期也能赚到钱,但收益率没准还不如投资债券,最后耽误的是自己的时间和机会成本。
    • 那么如何正确定投呢?
      • 其实秘诀就是13个字: 中位以下, 左侧定投, 止盈不止损!
        • 首先让我们来了解什么叫作左侧投资?如图11.1所示,左侧投资指的就是在市场明显下跌趋势中,或上涨行情没有启动的时候提前布局的投资方法。有的读者可能会问,怎么分辨是在左侧还是在右侧呢?其实并不复杂,我们直接用眼睛观察就可以了,左边的行情走势一浪低过一浪,就是左侧行情,而右边的行情走势一浪高过一浪,则是右侧。实际投资中我们在观察左侧或右侧时,尽量将趋势看得长远一些,因为短期走势说明不了什么问题。
          • 基金定投为什么最好从左侧定投？
            • 大家稍微想一想应该也能明白其中的道理，如果采用基金定投这种方式，你的仓位肯定是一个由轻到重、慢慢加仓的过程。如果基金价格一直在下跌，你的持仓成本必然是一个逐渐降低的过程。而与之相对应的就是，在股市明显上涨的趋势中，你开始做基金定投，也就是在价格便宜的时候，你的仓位很轻，结果在股市涨上去，基金价格贵了的时候，你的仓位反而越来越重。上涨赚钱的时候仓位轻，而市场接近顶部，即将下跌赔钱的时候仓位重，最后的结果自然就变成了满仓迎接暴击。上涨过程中赚了小钱，下跌后却赔了大钱，这与定投的思路（见图11.2)完全相违背。
            • 所以进行基金定投最好就是在投资标的处于明显下跌趋势，并且估值偏低时开始。因为，此时你往往不清楚价格是否到底了，会不会还有“地下室”，又或者是“十八层地狱”。而最好的策略就是从“地板”上开始做定投，不断定投，假如最后基金价格跌到了“地下室五层”，如果采取定投的方式，最后你的实际买入总成本可能也就在“地下两三层”，万一价格真跌到“十八层地狱”，成本至少也能在地下十五层”。以如此低的成本买人，必然会为未来的牛市打下一个非常好的获利基瑞。因为你的持仓总成本越低，未来的获利空间肯定也就越大。
            • 有些不懂基金定投,或者看不上基金定投,甚至做定投还赔了钱的人,很可能就是在明显的大牛市末尾,看到身边张大妈、李大妈全都赚了钱,周围还有不少人喊着4000点才是牛市起点的时候,自己也冲进市场开始定投。结果一路定投,股价一路上涨,表面上看是赚到了钱,但其实成本却越买越高,最终自己一路加仓到很高的位置,市场正好接近了顶点,此时又舍不得卖出,结果市场暴跌,收益化为乌有。
            • 对于一个真正成熟的基金定投投资者来说,他们从来都是喜欢市场下跌,如果一开始市场就涨了,他们反而会很沮丧。因为如果遇上大牛市,与其做定投还不如全仓一把买人这个投资标的。不少投资者在做了基金定投后,看到买人的基金出现下跌,就开始“骂街”,这都是因为他们完全没有理解基金定投的精髓。大家要明白,正是由于基金下跌,定投这种方式才能帮你摊低成本,跌得越多,你的成本才会越低。一旦市场趋势扭转,你就会因为低成本重仓而获得收益。虽然在开始的一段时间里亏了小钱,但长期来看却赚了大钱,这才是最完美的结局。
        • 至于什么叫作中位数以下,说的就是整体市场估值,或者是一种风格的估值在中位数以下。比如12345,这5个数字代表估值水平,数字3就是估值的中位数,在估值跌落到123区间,且方向向下的时候,我们就可以开始定投了。但如果估值上升到45区间,方向向上的时候,我们就不要开始定投了。注意,这里老齐说的是“开始”，如果你之前一直在定投，后来市场涨起来，方向向上了，那么依然要继续定投，不需要停止，直到止盈退出。
        • 基金定投为什么要止盈不止损？
          • 不少投资者可能会担心，采取定投策略后，如果一买就跌，那么这得跌到多深才算到头儿呢？我们以宽基指数基金为例，因为宽基指数就算跌下去，未来肯定也会涨回来。所以一旦你开始执行宽基指数基金定投策略，那么无论手中的指数基金表现得有多惨，你都要含着泪继续投下去。最终它会跌多久、跌多深，没人知道，但大家一定要知道基金定投最伯的就是止损，一旦你在下跌途中退出，这就是一个铁定亏损的策略，之前的所有坚持都将前功尽弃。
            • 定投策略本身就是一个买跌的过程，如果没有这种抗压能力，也没有足够的耐心，那么最好不要开始。其实对于左侧定投宽基指数，只要坚持下去，几乎不可能赔钱。有数据统计显示，即便20世纪90年代，在日本史诗级的超级大泡沫崩盘的时候，定投日经指数的投资者，坚持30年后也能有5%的年化收益率。有这个前车之鉴我们还有什么可怕的呢？
          • 另外，老齐之前总说：定投不止盈，不如回家烤红薯！言外之意就是，如果你只是傻傻地定投，中途没有止盈退出来，那么或许最终你也能赚到钱，但是在经历了无数次的过山车后，最后的收益可能连投资债券都不如。也就是说长期不加思考地定投，其实效率非常低。
            • 道理也很简单，大家现在都明白了左侧定投效率极佳，因为你的成本会越买越低。而与之对应的必然是，右侧定投效率极差，因为右侧定投时越买成本会越高，所以当市场反弹、一路上涨的时候，如果你还不考虑采用什么策略退出，那么最终的收益可能会十分糟糕。
              • 我们来简单测算一下，从2009年开始，你定投沪深300指数基金，一直定投到2019年年底，最后发现定投10年的总收益率只有不到40%，年化收益率也就不到4%，对于这样的回报，相信没几个投资者会满意，如图11.3所示。
              • 相反，如果我们从2009年开始定投沪深300指数基金，至2015年6月，在大牛市的高点止盈，那么定投总收益率可以超过94%，年化收益率是12%。这个回报相对来说还不错，如图11.4所示。
                • 当然这只是一个粗略的测算,我们选取的2009年11月这个时点,刚好是该指数右侧高点,这个时点其实是不适合开始做定投的,另外投资者也不可能每次都准确止盈在最高点上。
              • 不过这也再次证明:
                • (1)长期不加思考地傻傻定投,效率并不高。
                • (2)如果定投开始的时点选择错了,投资者可能要用很长时间去弥补亏损。
                • (3)即便在最高点开始做定投,也是有赚钱机会的,只是要降低盈利的预期。
                  • 年化收益率20%达不到,那么年化收益率10%,还是有机会实现的。一旦你发现自己定投的起点选错了,定投在了一个高点之上,那么就需要马上纠正止盈标准,降低年化收益率的预期。从原来的20%年化收益率止盈,换到年化收益率8%~12%止盈。具体多少,看你的错误程度。
      • 我们可以简单总结如下。
        • 定投策略只有在投资标的物处于阶段左侧下跌行情,且估值落到底部或低估区域时使用,这样才会获得更高的效率。虽然我们猜不到最低点,但通过不断地定投买人,最终可以帮助我们买在一个相对低的底部区域。一旦投资标的物进人
        • 右侧行情，定投效率则会变得极差。所以，对于那些在长周期范围内，始终能保持上涨的投资品种，并不适合做长期定投。当赶上市场熊市，投资标的物出现了左侧低估行情时，搭配使用，才会发挥定投的最大效用。
  • 第三节基金定投如何止盈
    • 既然长期“傻傻”的定投效率不高，那么在基金定投中途该如何止盈呢？其实基金定投的止盈方法没有一定之规，一般老齐给大家的常规建议就是，设置一个止盈线：定投收益率达到20%后，就可以全部赎回，止盈退出。
      • 首先，为什么是收益率20%呢？
        • 这个并不是死规定，只是老齐的经验而已。这是根据基金定投的收益目标，即10%~15%的最终预期收益率倒推出来的。这是什么意思呢？就是说做基金定投的过程肯定是一个慢慢加仓的过程，我们不可能保证每次都加到满仓时才正好达到止盈线，在很多情况下或许没投几期就达到止盈线了。比如我准备了10万元的资金，打算定投10期某基金，投了5期后，基金就突然涨起来了，投到5万元的时候我就赚到了1万元的收益，此时已经达到了20%的收益率，那么我就会止盈退出来。而此时，这1万元的收益相对于我之前准备好的10万元总资金来说，其实也才有10%的收益率。
        • 上面这个例子也告诉了我们，一旦开始做基金定投，最“悲催”的情况就是刚定投不久，基金就涨起来了，而最理想的情况则是在自己投完了所有的筹码后，基金才开始涨起来。显然后一种情况会让我们赚得更多。如果你觉得不放心，把止盈线设为收益率15%也是可以的，这样肯定会更保守。但是长期来看，你的最终实际定投平均收益率也会下降，估计也就能达到8%~12%，如果你把止盈线设为收益率10%的话，那么长期实际定投的平均收益率估计就只有6%~8%了，与其这样你还不如直接买一只二级债基。一般情况下，除非发现自己定投的标的或者定投的起点出现了严重的错误，否则不要轻易下调止盈线。
      • 其次，收益率20%的止盈线怎么计算？
        • 这个非常简单，我们打开自己购买基金的APP,找到自己定投的基金，然后 盯住它的账面收益率就可以了。当这只基金的账面收益率达到20%的时候,我们就要考虑全部赎回、止盈退出了。
          • 这里有两点需要注意。
            • (1)定投时间如果没有超过一年,我们不需要自己去折算年化收益率,只需盯着APP里显示的收益率就行了,一旦收益率达到20%,就一把赎回,全部卖出离场,没有达到则继续定投。
            • (2)如果定投时间超过了一年,收益率还没有达到20%,比如赶上了熊市,定投两年之后才刚赚到20%的收益率,此时要不要赎回呢?这种情况就先不要赎回了。超过一年后,我们需要根据一年内达到20%的收益率,简单折算出超过一年的目标收益率。计算公式很简单,
              • 第二年的目标收益率是:
                • 也就是说第二年收益率达到44%后,我们再止盈退出。
              • 第三年的目标收益,率是:
                • 因此,第三年需要赚到72%的收益率再止盈,以此类推第四年就要翻倍后再赎回了。如果超过四年,你还没有等到止盈的机会,那么就不要再折算了,要做的就是降低预期,后面一旦出现翻倍机会就立马退出。
        • 另外还有一种止盈思路,大家也可以作为参考。如果定投到第三年,发现自己还没有赚到72%的止盈目标,我们可以把一年20%的目标收益率临时下调为15%。也就是说,定投到第三年,你的止盈线可以从 72%降为52% ([1+15%)3-1]x100%= 52%), 赚到这个收益率后就赎回退出来。根据老齐的经验,如果在熊市中定投宽基指数,有很大的概率会让你获得超过15%的年化收益回报。
    • 至于定投的期数,其实也没有强行规定,老齐给大家的常规建议是,把打算定投的资金拆分成12~24份,每月投人一份。如果赶上大熊市,定投一些宽基指数基金,把资金拆分成24~36份也都没问题。
    • 老齐之前在知识星球“老齐的读书圈”里,还给大家介绍过一种更高级的定投止盈方法。使用这种方法的前提是大家需要对投资市场有一定的了解,能够依据估值和市场情绪识别出市场的大概疯狂程度,从而做好准备,随时离场。
      • 因为在一波行情的末尾阶段往往都是由情绪主导市场,市场会陷入一个群体亢奋的时期,这时候常常会有更大的涨幅出现。如果止盈早了,也可能会少赚不少,此时我们就可以通过技术指标,给自己系条保险带,然后与市场共舞。比如市场估值到了高估区间,我们就要马上停止定投,然后设定一个保险带:跌,破顾比均线短期均线组止盈一半,跌破长期均线组全部走掉。如果是保守的投资者,跌破短期均线组就可以全部赎回撤退了(有关顾比均线技术分析,详见第,十七章)。
      • 这样做的好处是,有时候确实会让你多赚一些收益,但同时它也是一把锋利,的双刃剑,如果市场涨幅不大,最后操作下来很可能就是坐了一次“过山车”,最终收益甚至还不如常规操作。如果你不会识别市场情绪,也不能坚守住这份操作原则,总是夹杂私人感情,最好就不要使用这种方法了。很多人明明设好了保险带,但市场跌下来之后又不舍得离场,总幻想市场能再涨回去,最后等来的就是价格越来越低,盈利越来越少。
  • 第四节 基金定投止盈后投什么
    • 一般来说基金定投止盈后,退出来的钱有如下几种处理方式。
      • 第一种方式是,寻找新一轮左侧低估值的定投目标重新开启定投。这样做的好处是每次都只赚自己该赚的钱,止盈后基金又涨了多少,和自己没有关系,自己也再不贪心。这样长期坚持下来,你一定会有收获。因为在投资中,当你不再贪梦,不再为眼前利益斤斤计较之后,你会发现可以减少很多痛苦,而最后自己的总收益却不会减少。
      • 第二种方式是,在右侧止盈一把赎回之后,如果投资标的仍然处于不太高估的水平,那么我们可以把钱重新分为12~24份,继续定投这只基金。有的朋友可能会有疑问,这种操作方式和不赎回它有什么区别呢?这个区别很大,因为你的仓位和之前完全不一样了。之前你可能定投到7成仓位之后,收益率就达到20%并止盈了。而当你重新定投的时候，仓位是很轻的，投完前几期估计仓位也不会超过30%。之所以这么做，就是因为我们在重新定投它的时候，这个投资标的很可能已经转为右侧趋势了，右侧定投效率很差，所以这个策略相当于是一种自我保护的方式，让自己从高仓位降到了低仓位参与，一且出现错误也不会亏损太多，而如果后面还有“疯牛”行情，又会让你再多赚点儿钱。每当收益率达到20%的时候，你就止盈退出来，这套方法在不断地对你实行保护，避免你在错误的右侧行情下重仓定投，导致损失惨重。
      • 第三种方式也是最常规保守的方式，就是止盈后直接转资产配置组合。因为大多数情况下，一旦我们定投止盈，就意味着市场可能已经开启一波上升行情，趋势进入右侧，估值也接近中位数的水平，所以转配置是最稳妥的一种方式。比如老齐在知识星球“齐俊杰的粉丝群”里分享给大家的几组配置组合，基金定投止盘后，就把资金按比例重新分配到组合中。因为配置组合无论是在左侧行情还是在右侧行情，一般都适用，不管行情如何变化也都有应对之道。资产配置的具体内容老齐在第十五章会详细讲述。
        • 在明显的左侧行情中，通过使用定投策略，投资一些合适的标的显然会让我们获得更高的收益。也就是说，配置组合的特点是实力平均，而定投策略的特点则是左侧王者，如果我们想让自己的投资更加有效率，就可以等待某些投资标的物在明显左侧低估行情的时候，用部分资金去做王者定投，而当它们到了右侧行情之后，就尽快止盈转配置组合。这种方式可以让我们在配置的基础上多赚一些阿尔法收益。
        • 基金定投其实就相当于兵法手册里的一种特殊策略，它不适合长期使用，只有在合适的时间、遇到合适的对手时才使用它，从而将投资效率更大化。投资的长期策略就是资产配置，也就是说资产配置组合相当于是我们的“大本营”，基金定投只是“骑兵”，一个兵团可以偶尔派“骑兵”出去偷袭一下，但不会天天派“大本营”出去偷袭别人。
      • 最后一种情况就是，如果止盈退出后市场已经陷入“疯牛”状态，找不到什么价格被低估的投资品，那么我们拿着钱继续等待就好，毕竟投资市场中机会往往都是等来的，而不是追来的。
  • 第五节适合基金定投的投资品种
    • 前几节介绍了对于一些长期上涨的投资品，做长周期定投其实是一种比较低效的投资方式。正确的做法应该是在它们跌入低估值区间，并且处于左侧行情时把握好机会。但前提一定是我们得有大概率的把握，这种投资品未来会涨回来。如果自己没有这种分析能力，对定投的标的物也不了解，就千万不要定投，因为你不清楚它未来会不会涨回来，定投到最后很可能就是越投越深，掉人无底洞，永无翻身之日。
    • 什么投资品种在跌下去后肯定会涨回来？
      • 首选的肯定就是宽基指数，定投宽基指数说白了就是在赌中国股市和中国经济都不会前溃，这个赌注的成功概率至少有99%。所以当宽基指数跌入低估值区间并且处于左侧行情时，定投宽基指数基金，应该会让投资者心里非常有底才对，因为现在宽基指数跌下去，未来它们肯定能涨回来。
      • 如果定投的是行业指数基金，我们就必须先对这个行业的景气度做出初步判断。假如这个行业已经是夕阳行业，陷入了趋势性的衰退中，或者行业的基本面逻辑已经不存在了，那么这种行业肯定是不值得我们定投的。
      • 定投主动型基金行不行呢？这个不好判断，还要具体情况具体分析。因为基金经理的能力和投资风格千差万别，尤其是那些明星基金经理，他们管理的基金在长周期范围内其业绩往往是不断上涨的，下跌后基金经理自我调整的能力较快，回撤控制能力较强，左侧定投空间不足。所以定投主动型基金并不是最好的选择。对于一些主动型明星基金，采用三次建仓策略，放在组合中长期持有更为合适。
      • 至于债券基金，就更不要去定投它们了。道理很简单，因为它们基本没有左侧行情，就算有，时间也极短，根本不会给我们留下太多的定投利润空间，绝大多数债券基金的收益率曲线都是稳稳地在往右上角方向上涨。所以对于债券基金，最适合的投资方式肯定就是买人放在组合中，当作打底资产，然后长期持有。
      • 最后大家可能比较关心的问题就是，股票能不能采用定投的方式投资？答案是：可以定投，但最好不要。因为非系统性风险太大，定投宽基指数基金赌的是经济不崩溃，但个股可就不好说了，因为定投股票前，你必须对这家公司了如指掌，了解它的合理价值和未来的发展方向才行。比如股神巴菲特就经常用这种方式去建仓，有时甚至一买就是好几年，因为股神也猜不到价格的最低点，但是这种定投方式可以让他买在一个相对底部区域，这就足够了。所以如果你了解公司的基本面情况，懂估值，会用估值判断股票的合理价值区间，那么可以尝试用定投的思路去建仓，投一年半载，真正的底部可能也就被慢慢买出来了。但是如果你不懂估值，也不了解公司真实情况，就千万不要以身涉险，踏踏实实赚自己基金定投的钱也完全足够。比如，你去投了某公司的股票，你以为越投越便宜，但突然爆出来这家公司因为财务造假，最后退市了，那么你之前的投入就全都打了水漂。所以股票定投这种投资方式，我们是极为不鼓励的。