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《国际金融学》第一篇
《国际金融学》（陈雨露版）第一篇（1—5章）复习提纲第一章：外汇与汇率，第二章：外汇市场，第三章：外汇衍生产品市场，第四章：离岸金融市场，第五章：国际资产组合投资
编辑于2022-05-28 00:01:06- 外汇
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国际金融学 第一篇
I. 第一章：外汇与外汇汇率
外汇
含义
动态外汇：一国货币兑换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国家间的债权债务关系。
静态货币：国家间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和工具。 外汇是以外币表示的，用以清偿国际债权债务的一种支付手段。
特征
可偿性：外汇是以外币表示的资产，在国际支付中得到偿付的货币债权
外汇买卖表示债权转移； 外汇支付表示完成国际间债权债务的清偿。
可兑换性：外汇必须是可以自由兑换成其他形式的，或以其他货币表示的资产。
普通可接受性：外汇必须是在国际社会被普遍认可。
汇率
含义
又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是以一种货币表示的另一种货币的价格。
汇率标价方法
直接标价法：以一定单位的外国货币为标准来计算折合多少单位的本国货币。
1/100外币=？本币
间接标价法：以一定单位的本国货币为标准来计算折合多少单位的外国货币。
1/100本币=？外币
美元标价法：以美元为标准来表示各国货币汇率的方法。
分类
银行外汇买卖角度
买入价：即买入汇率，是银行从客户或同业那里买入外汇是所使用的汇率。
卖出价：即卖出汇率，是银行向客户或同业卖出外汇时所使用的汇率。
中间价：即买入价与卖出价的平均价
A/B=c~d(c<d) B/A=1/d~1/c(c<d) 报价行：买A用c，卖A用d；买B用d，卖B用c
外汇买卖成交后的交割时长长短
即期汇率：也称现汇率，是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。 （交割时间：节假日顺延，不跨月不跨年，一般以报价方时间为准。）
远期汇率：也称期汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇交割所使用的汇率。
外汇升水：远期汇率高于即期汇率 （直接标价法）
外汇贴水：远期汇率低于即期汇率 （直接标价法）
远期汇率的报价
直接报出远期外汇的买价和卖价。
报出即期汇率和升贴水点数。
远期汇率的计算
直接标价法下，远期汇率=即期汇率+外汇升水 或 远期汇率=即期汇率-外汇贴水 间接标价法下，远期汇率=即期汇率-外汇升水 或 远期汇率=即期汇率+外汇贴水
远期汇率的报价大数在前，小数在后，表示单位货币远期贴水，计算远期汇率时应用即期汇率-远期点数； 远期汇率的报价小数在前，大数在后，表示单位货币远期升水，计算远期汇率时应用即期汇率+远期点数
汇率制定的方法
基础汇率：一国所制定的本国货币与基准货币（往往是关键货币）之间的汇率。
关键货币条件： （1）本国国际收支中使用最多； （2）外汇储备中所占比重大； （3）可自由兑换且国际上普遍接受的货币。
套算汇率：在基础汇率的基础上套算出来的本币与非关键货币之间的汇率。
标价方法一致：将分隔符左右的相应数字交叉相除
例：1USD=107.280/107.320JPY；1USD=1.4222/1.4230SGD 则1SGD=107.280÷1.4230/107.320÷1.4222=75.39/75.46JPY
标价方法不同：将分隔符左右的相应数字同边相乘
例：1GBP=1.9830/1.9834USD；1USD=107.280/107.320JPY 则1GBP=1.9830×107.280/1.9834×107.320=212.74/212.86JPY
其他种类
外汇交易中支付方式
电汇汇率：也称电汇价，是以电汇方式支付外汇时所使用的汇率。
信汇汇率：也称信汇价，是银行用信函方式通知给付外汇的汇率。
票汇汇率：也称票汇率，是银行买卖即期票汇的汇率。
电汇汇率＞信汇汇率；电汇汇率＞票汇汇率
外汇管制程度
官方汇率：也称法定汇率，是外汇管制较为严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。
市场汇率：外汇管制较松的国家在自由外汇市场上进行外汇交易的汇率。
外汇使用范围
贸易汇率：用于进出口贸易及其从属费用计价结算的汇率。 目的：促进出口，限制进口，改善本国贸易状况。
金融汇率：用于非贸易往来如劳务、资本移动等方面的汇率。 目的：增加非贸易外汇收入以及限制资本流动。
国际汇率制度
固定汇率制度
浮动汇率制度
纸币制度下汇率是否经通货膨胀调整
名义汇率：由官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。
实际汇率：在名义汇率基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率。
汇率与经济
经济对汇率的影响
金本位制度
金本位制度的特点：各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和成色，有法定的含金量；金币可以自由流通、自由铸造、自由输出入，具有无限清偿能力；辅币和银行券可以按其票面价值自由兑换为金币。
铸币平价：金本位制度下两种货币之间的含金量之比。这是决定两种货币汇率的基础。 含金量=铸币重量×成色
汇率变动因素
外汇供求关系
某种货币供不应求—汇价上涨—超过铸币平价； 某种货币供大于求—汇价下跌—低于铸币平价。
某国出口增加—贸易顺差—外国对该国货币需求增加，该国外汇供给增加—本币升值； 某国进口增加—贸易逆差—该国外汇需求增加，外国对该国货币需求减少—本币贬值。
黄金输送点
含义（金本位制度下）：
黄金输出点：在铸币平价基础上加输送黄金费用，是汇率波动的最高限； 黄金输入点：在铸币平价基础上减输送黄金费用，是汇率波动的最低限。 黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。
纸币制度下
汇率决定因素
货币购买力（前提是一价定律） 一价定律：任何一种商品扣除运费后，如果用同一种货币计价，其在世界各地的价格相同。
汇率变动因素
国际收支差额 （直接标价法）
贸易顺差—外汇供给＞外汇支出—外国对本国货币需求增加—外汇汇率下跌—本币对外升值。 贸易逆差—外汇收入＜外汇支出—对外汇需求＞供给—外汇汇率上升—本币对外贬值。
利率水平
利率上升—资本流入—外币供给增加—外汇汇率下降—本币升值； 利率下降—资本流出—外币需求增加—外汇汇率上升—本币贬值。
通货膨胀因素
国内物价上涨
出口减少—外币供给减少 进口增加—外币需求增加
外币币值上升—外汇汇率上升
本币贬值—外汇汇率上升
财政、货币政策
扩张性的财政、货币政策—巨额财政赤字和通货膨胀—本币对外贬值； 紧缩性的财政、货币政策—减少财政支出，稳定通货膨胀—本币对外升值。
财政赤字—政府支出过度
通货膨胀加剧 经常项目收支恶化
外汇汇率上升
经济增长
若出口不变，则进口增加—外汇汇率上升； 若出口为导向，则出口增加—外汇汇率下降； 本币在外汇市场上趋于坚挺—外汇汇率下降。
政府的市场干预
外汇储备的增减有助于政府干预汇市和稳定汇率
其他因素
投机、军事冲突、政府危机
汇率对经济的影响
货币的升值与贬值
固定汇率制下，货币的升值与贬值主要是指，货币的法定升值和法定贬值； 浮动汇率制下，货币的升值与贬值主要是指，市场汇率上浮和下浮。
直接标价法
本币汇率的变化（%）=（旧汇率/新汇率-1）×100%； 外汇汇率的变化（%）=（新汇率/旧汇率-1）×100%；
间接标价法
本币汇率的变化（%）=（新汇率/旧汇率-1）×100%； 外汇汇率的变化（%）=（旧汇率/新汇率-1）×100%；
结果是正数即表示本币或外汇升值，负数即表示本币或外汇贬值。
汇率变化的经济影响
汇率变化对贸易收支的影响
影响进出口
本币升值—利于进口，不利于出口—减少贸易顺差或扩大贸易逆差
本币贬值—利于出口，不利于进口—扩大贸易顺差或减小贸易逆差
本币贬值—出口商品外币价格下降/出口商利润增加—扩大出口； 本币贬值—进口商品本币价格上升，进口商成本增加、利润减少—进口数量减少—限制进口。
马歇尔-勒纳条件
进口和出口需求弹性之和大于1的条件。
外汇倾销
含义：在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，且货币对外贬值的程度大于对内贬值的程度，借以用低于原来在国际市场上的销售价格倾销商品，从而达到提高商品的海外竞争力、扩大出口、增加外汇收入和最终改善贸易差额的目的。
货币对外贬值（新旧汇率比较计算得到） 货币对内贬值=1-货币购买力=1-（100/物价指数）
失效原因
国内干扰：国内的通货膨胀持续发展，货币的对内贬值程度超过对外贬值程度，外汇倾销失效。
国外干扰：对方国家会采取反倾销措施。
J曲线效应
一国货币对外贬值后，国际收支状况在初期将进一步恶化，经过一段时间，贸易收入才会增加，使国际收支状况得到改善。国际收支的这一运动过程，其函数图形酷似大写字母J。
汇率变化对资本流动的影响
本币贬值→有利于资本流入，不利于资本流出 本币升值→有利于资本流出，不利于资本流入
本币对外价值将贬未贬→抛本币、抢外汇－资本外逃 本币对外价值将升未升→抛外汇、抢本币－资本流入
汇率变化对外汇储备的影响
（1）明确构成一国外汇储备的币种； （2）将各储备货币分成升值的和贬值的两种，计算各自升值或贬值的幅度； （3）根据构成外汇储备币种的不同权重，结合各种货币升贬值的幅度，衡量出一定时期内储备币种汇率变化对一国外汇储备的综合影响； （4）考虑储备货币中软硬币的利息差异，与汇率涨跌相比，得出一定时期内不同货币汇率变化及利率变化对一国外汇储备总体影响的分析结论。
汇率变化对价格水平的影响
贸易品价格（进出口商品）
本币贬值—进出口商品国内价格↑—物价上涨压力 本币升值—进出口商品国内价格↓—限制出口，扩大进口
非贸易品价格 （由于成本等原因不能进入国际市场的商品）
通货膨胀—本币贬值—更高通货膨胀—更大贬值
汇率变化对微观经济活动的影响
主要表现：浮动汇率下汇率频繁变动使企业进出口贸易的计价结算在对外债权债务中的风险增加。
汇率变化对国际经济关系的影响
外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施； 某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾。
确宏观经济政策目标：确定合理的汇率水平和汇率安排。
人民币汇率
含义：人民币汇率是我国货币人民币对外币的比价，是其对外价值的体现。
特点
（1）人民币汇率不再由官方直接制定，而是由外汇指定银行自行确定和调整； （2）由外汇指定银行制定出的汇率是以市场供求为基础，并以此形成了统一的汇率； （3）亚洲货币危机后人民币汇率处于超稳定状况，并单一钉住美元。
汇率决定理论
购买力平价理论
中心思想：一国货币的价值在于这种货币在其发行国具有购买力，货币价值得大小取决于该种货币购买力的强弱，因此货币的购买力决定了不同货币间兑换的比率。
两种形式
绝对购买力平价：解释某一时点上的汇率决定基础。
相对购买力平价：解释某一时段内汇率变动的原因。
利率平价理论
基于无套利思想，认为汇率的远期升贴水率等于两国利率之差。
国际收支学说
资产市场说
其他汇率决定理论
II. 第二章：外汇市场
外汇市场概述
含义
个人、企业、银行和经纪人可以从事外汇交易的组织系统或网络。
功能
反映和调节外汇供求
形成外汇价格体系
实现购买力的国际转移
提供外汇资金融通
防范外汇风险
特征
由区域性发展到全球性，24小时连续交易
交易规模加速增长，但市场集中程度趋强
全球范围的市场汇率趋向一致
电子经纪的市场份额和影响提升
交易日益复杂化，即期交易的重要性降低
主要的国际外汇市场
伦敦外汇市场
纽约外汇市场
欧洲大陆外汇市场
香港特别行政区外汇市场
外汇市场的结构
交易主体
商业银行
（1）代客户买卖外汇和安排外汇交易； （2）开展期货、期权、掉期等外汇业务，收取手续费。
中央银行及政府主管外汇的机构
目的：储备管理、汇率管理。
（1）消毒的干预（冲销式干预）：不改变现有货币政策的干预。即在外汇市场上买进或卖出外汇的同时，在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变化而利率不变化。 （2）不消毒的干预（非冲销式干预）：就是改变货币政策的干预。是指中央银行直接在外汇市场买卖，而听任国内货币供应量和利率朝有利于达到干预目标的方向变化。
外汇经纪商
介绍成交、代客买卖。
外汇交易商
利用时间与空间的差异获取外汇买卖价格上的差额利润。
企业居民
外汇的最终需求者和供应者。
交易客体或对象
外汇
交易价格
汇率
交易规范
法律法规、央行调控、日常管理。
交易层次
（1）银行与客户间的外汇交易：零售性外汇交易； （2）银行同业间外汇交易：批发性外汇交易； （3）商业银行与中央银行间的外汇交易。
外汇市场交易活动和交易产品
外汇交易：外汇买卖的主体为了满足某种经济活动或其他活动的需要而进行的不同货币之间的兑换行为。
外汇市场交易活动
套期保值
投机获利，调剂头寸
融通资金
外汇市场的交易产品
即期交易 （即期外汇交易）
含义：在外汇买卖成交后，原则上在两个工作日内办理交割的外汇交易。
交易方式
汇出汇款
汇入汇款
出口收汇
进口付汇
交易类型
限价交易
根据客户限定的价格买买外汇
进出口贸易改换货币报价
本币报价改成外币报价，用买入价 外币报价改成本币报价，用卖出价
套汇交易
原理：利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异通过买进和卖出外汇以赚取利润的行为
种类
直接套汇：也称两地套汇，是利用同一时刻两个外汇市场上的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。
间接套汇：也称多地套汇或多角套汇，是利用同一时刻三个或三个以上外汇市场的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。 判断间接套汇是否有利可图 （1）将各市场汇率折算成同一标价，并用同一数量单位。 （2）把这一比率连乘，其积等于1，说明汇率不存在差异，没有套汇机会。 乘积不等于1，则有汇率差异，套汇有利可图。
远期交易
是指外汇买卖成交后，在两个工作日以后办理交割的外汇交易。
远期汇率=即期汇率±升（贴）水
掉期交易
外汇交易者在外汇市场上买进（或卖出）某种外汇的同时，卖出（或买进）相等金额，但期限不同的同一种货币的外汇交易活动。
特点
（1）买与卖是有意识地同时进行的； （2）买与卖的货币种类相同，金额相等； （3）买卖交割的期限不同。
按照交割日的不同划分
即期对即期：指在买进或卖出一种即期外汇的同时，卖出或买入另一笔同种货币的即期交易。最常见的是银行同业拆借。
即期对远期：指在买进或卖出一种即期外汇的同时，卖出或买入相同金额该种货币的远期。
远期对远期（也称为复远期）：指同时买进并卖出同种货币同种金额但交割期限不同的远期外汇。
III. 第五章：国际资产组合投资
国际组合投资概览
国际组合投资的动机
获取更高的利益
获取风险分散化收益
风险问题
系统性风险
由那些影响整个金融市场的风险因素所引起，不能通过分散投资相互抵消或削弱。 包括经济周期，国家宏观经济政策的变动等。
非系统性风险
是一种与特定公司或行业相关的风险，可以通过分散投资降低其风险甚至消除。
国际组合投资的特殊风险
国家风险
投资者进行货币兑换的能力的不确定性
外汇风险
货币兑换比率的不确定性
国家风险可以通过国际投资保护协定、税收饶让协定来解决，但不可能做到完全消除； 外汇风险可以通过在远期外汇市场和外汇衍生产品市场上进行相应的操作来规避，但也无法完全消除。
QFII、RQFII、QDII
QFII
即合格境外机构投资者制度，是指允许经核准的合格境外机构投资者，在一定成程度和限制下，汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专用账户投资当地证券市场，其资本利得、股利等经批准后可转换为外汇汇出的一种市场开放模式。
RQFII
即人民币合格境外投资者。
QDII
即合格境内机构投资者制度，是指在人民币资本项目下不可兑换、资本市场尚未开放条件下，在一国境内，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。
国际组合投资渠道
在外国证券市场上直接购买外国证券
购买本国市场上的外国证券
投资共同基金
全球基金
国际基金
区域基金
国家基金
新兴市场基金
国际组合投资与金融市场一体化
概念
国内和国外金融市场之间日益紧密的联系和协调，相互影响、相互促进，逐步走向统一金融市场的状态和趋势
三层含义
（1）各国银行和金融机构跨国经营而形成的各国金融市场的关联链； （2）由于各国金融市场之间关联链的形成，极大地促进了各国金融市场之间金融交易量的增长； （3）基于以上两个方面，各国金融市场的利率决定机制相互影响，具体表现为相同金融工具在不同金融市场上的价格趋于一致。
两条路径
金融活动一体化
金融制度一体化
衡量标准
抛补利率平价
非抛补利率平价
实际利率平价
储蓄与投资模型
主权财富基金
是通过特定税收与预算分配、国际收支盈余和自然自由收入等方式积累形成的，由政府控制与支配的，通常以外币形式持有的公共财富。
IV. 第四章：离岸金融市场
离岸金融市场概述
概念
特点
分类
欧洲货币市场
概念
经营离岸金融业务的市场称为欧洲货币市场，或境外货币市场。 （“欧洲”指“非国内的”“境外的”“离岸的”，并非地理上的意义）
形成原因
内在原因
第二次世界大战后，资本主义国家经济加快复苏，各国间经济联系越来越密切，西方国家的生产、市场日趋国际化，促进了货币市场和资本市场的国际化。
外在原因
（1）美国国际收支逆差； （2）美国政府金融政策的影响； （3）其他国家的政策影响； （4）美元币值降低。
结构
欧洲资金市场（国际货币市场）
欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场，主要进行1年以内的短期资金存放。
欧洲货币存款方式
通知存款
定期存款
主要特点
（1）“批发市场”。数目大，周转快，调拨迅速，反应灵敏； （2）银行间市场，银行同业交易占很大比重； （3）没有中央管理机构，几乎不存在任何管制，经营比较自由； （4）高度竞争的市场； （5）有独特的利率结构。
欧洲中长期借贷市场
发放方式
独家银行贷款 （双边中期贷款）
银团贷款 （辛迪加贷款）
申请程序
（1）选择牵头银行； （2）谈判及组成经理集团； （3准备和发布贷款备忘录。）
欧洲债券市场
欧洲货币市场的供求
资金来源
（1）商业银行； （2）跨国公司及其他工商企业、个人及非银行金融机构； （3）各国政府和中央银行的外汇资金和外汇储备； （4）石油美元； （5）银行发行的短期欧洲票据和欧洲货币存款单。
资金运用
（1）跨国公司 （2）非产油国家 （3）外汇投机者
欧洲货币市场发展与信用膨胀
（1）欧洲货币市场并不大量增加金融系统的信用货币创造能力。 （2）各国央行一般严格区分商业银行的境内和境外业务。 （3）欧洲货币市场无存款准备金要求，给信用创造提供无限潜能。 （4）目前尚无准确的定量结论。
欧洲货币市场发展与国际金融稳定
（1）经营欧洲货币业务的银行要承担更大的风险； （2）证券市场动荡加剧； （3）影响各国金融政策的实施。
作用
积极作用
（1）对许多国家的经济发展作出了重大贡献； （2）为国际收支逆差的国家缓和了危机； （3）打破了各国金融市场的独立状态，形成全球一体化。
消极作用
（1）降低了各国货币政策的效力； （2）影响国际金融市场的稳定； （3）增加了国际金融市场的信贷风险。
人民币离岸市场
欧洲债券市场
欧洲债券的含义
外国债券
概念
是指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券
发行者
一个外国主体
欧洲债权
概念
是指借款人在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券
欧洲债券的种类
按照发行期限的长短
短期债券（一般是2年）
中长期债券（2～5年）
长期债券（5年以上）
按利率规定情况
固定利率债券
浮动利率债券
混合利率债券
按出售方式
公募债券
公开发行，在证券交易所挂牌出售，并可在市场上自由买卖或转让的债券。
私募债券
不公开发行，不在市场上自由买卖或转让的债券。
按清偿的要求
欧洲债券市场的特点
对于筹资者
（1）发行欧洲债券进行融资的成本更低； （2）由于是境外市场，不需要向有关国家申请批准，不受各国金融法令的约束； （3）可以自由选择货币面值； （4）可以用一种货币发行，也可以用两三种货币发行。
V. 第三章：外汇衍生产品市场
外汇衍生产品含义
以外汇为基础而创新出来的金融工具，它以外汇或货币的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定。
外汇衍生工具
外汇远期、期货、期权、互换等。
外汇衍生产品的基本特征
风险性
灵活性
账外性
未来性 杠杠效应 虚拟性 高度投机性
外汇衍生产品的交易机制
外汇远期交易
类型
定期外汇远期交易：即典型远期交易。是指买卖双方在成交的同时就确定了未来交割日期。
择期外汇远期交易：是指买卖双方在成交后的第三个营业日起至约定日期止，客户有权在其间的任何一个交易日要求按照预先约定的远期汇率完成外汇交割。
外汇远期合约在场外交易，没有标准化的、具有透明性的条款。
交易主体
需要者：进口商、短期外币债务人和对外汇远期看涨的投机者
提供者：出口商、持有即将到期的外币的债务人和外汇远期看跌的投机者
商业银行等金融机构通常扮演中介角色，在外汇远期交易中发挥重要作用
业务特点
（1）外汇交易一般通过电话、电传等通信工具完成。 （2）外汇远期合约中，价格、货币币别、交易金额、清算日期、交易时间等由买卖双方议定，无通用的标准和限制。外汇远期合约到期时大多采用现金交收。 （3）外汇远期交易是无限制的公开活动，任何人都可以参加。 （4）外汇远期交易主要在银行之间进行。 （5）外汇远期交易除银行偶尔对小客户收一点保证金外，没有缴纳保证金的规定。
报价方法
远期汇率直接报价法：即外汇银行直接报出远期外汇交易使用的汇率。
远期差价报价法（掉期率报价法）：即外汇银行只在即期汇率之外，标出远期升贴水或掉期率。
报标准远期升贴水
标准远期升贴水：在计算远期升贴水率的基础上，分别进行年度化和百分化处理而得到的数字。
计算公式：标准远期升贴水=
S为即期汇率
代表N个月远期汇率
择期远期汇率的确定
原则：最有利于银行的报价。
银行买入基准货币，卖出标价货币时，如果基准货币升水，按择期第一天的远期汇率计算；如果基准货币贴水，按择期最后一天的远期汇率计算。 银行卖出基准货币，买入标价货币时，如果基准货币升水，按择期最后一天的远期汇率计算；如果基准货币贴水，按择期第一天的远期汇率计算。
利率平价定理 （远期汇率的决定定理）
三个假设条件
（1）资金跨国移动没有障碍，资金在一国国内运动也无障碍； （2）两国收益率趋向一致，不是指名义收益率，而是指经过汇率调整的收益水平； （3）为简化分析，通常不考虑交易成本。
抛补的利率平价理论：
为本国利率；
为外国利率
两种货币的远期升贴水率近似等于两国金融资产利差。 利率较高的货币远期有贴水，利率较低的货币远期有升水。 若抛补利率平价成立，则两国间不会发生引起资金跨过流动的国际金融套利活动。
外汇远期合约的应用
套期保值
为了在货币折算或兑换过程中保障收益或锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法称作套期保值。
投机
金融交易中，在没有基础性资产或负债的条件下，因为非常自信对重要经济指标的预测而进行衍生交易并从中牟取风险利润的情况，被称作为投机性交易。
套利
瞬时套利
套利性交易，指交易者在同一时点进入两个或多个市场做反方向的交易组合，以锁定一个无风险的收益
掉期性抛补套利
利用两种货币即、远期汇率差小于同一期限两种货币利差的情况进行套利。 利用不同货币市场上的利率差异，将低利率货币兑换成高利率货币以赚取利润的行为。
当A货币利率高于B货币利率，且其利差高于其远期贴水时，发生资金向A国流入； 若其利差低于其远期贴水时，则发生资金向B国流入。
外汇期货交易
含义
外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定价格（汇率），买入或卖出标准交割日期、标准交割数量的某种外汇。
主要特征
交易合约标准化
集中交易和结算
市场流动性高
价格形成和波动限制规范化
最小变动和单日最大变动限额
履约有保证
期货交易的保证金制度是维持期货市场安全性和流动性的重要保证。
清算机制和保证金制度
投机性强
清算机制
保证金制度
初始保证金
含义：在外汇期货建仓时缴纳的保证金。
初始保证金的数额，至少应该足以抵付交易所制定并公布的每日最大价格波动。
追加保证金
维持保证金
含义：在保证金账户余额不低于这个水平时，无须追加保证金。 维持保证金通常规定为初始保证金的75%-80%。
外汇期货合约的应用
套期保值
投机
套利
外汇期权交易
含义：也称为货币期权。是指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。
合约种类
按期权持有者的交易目的分
买入期权（看涨期权）：是指买方期权可在未来某一约定时间以约定价格向卖方期权买进一定数量某种外汇资金（或外币期货合约）的权利。
卖出期权（看跌期权 ）：是指买方期权可在未来某一约定时间以约定价格向卖方期权卖出一定数量某种外汇资金（或外币期货合约）的权利。
按产生期权合约的原生金融产品分
现汇期权
以外汇现货为期权合约的基础资产
外汇期货期权
以货币期货合约为期权合约的基础资产
按期权持有者可行使交割权利的时间分
欧式期权：指期权持有者只能在期权到期日决定执行或不执行期权合约。
美式期权：指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日选择执行或不执行期权合约。
交易特点
期权费不能收回
期权费的费率不固定
制约因素
货币期权供求关系
货币期权需求大于供给，则期权费趋高； 货币期权供给大于需求，则期权费趋低。
期权的执行汇率
执行汇率越高，则买入期权的期权费越低，而卖出期权的期权费越高； 执行汇率越低，则买入期权的期权费越高，而卖出期权的期权费越低。
期权的时间价值或期限
期货合约期限越长，期权费越高；反之越低。
预期的汇率波动性
一般来说，期权货币的汇率较稳定，期权费较低；期权货币的汇率波动较大，则其期权费较高。
基本交易策略
买入看涨期权
卖出看跌期权
卖出看涨期权
买入看跌期权
组合交易策略
跨式期权
宽跨式期权
差价期权
外汇互换交易
基本原理：指交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息的业务。
具体操作过程
（1） 双方进行本金互换； （2） 双方交换利息支付； （3） 双方在期末再交换本金。
定价方式
互换合约价格
互换交易价格
风险分析
（1） 市场风险 （2） 信用风险
石油美元
概念：20世纪70年代中期石油输出国由于石油价格大幅提高后增加的石油收入，在扣除用于发展本国经济和国内其他支出后的盈余资金。由于石油在国际市场上是以美元计价和结算的，也有人把产油国的全部石油收入统称为石油美元。
外汇期货和外汇期权的区别
交易双方的权利与义务不对等
交易双方的盈亏不对等
交易的标的物的范围不同
履行保证金要求不同
交易的结算制度不同
外汇远期和外汇期货的区别
货币代码
人民币 日元 英镑 瑞士法郎 美元 欧元 加拿大元 新西兰元 澳大利亚元 港元 瑞典克朗 新加坡元
CNY JPY GBP CHF USD EUR CAD NZD AUD HKD SEK SGD
英镑、欧元、新西兰元、澳大利亚元采用间接标价法 美国对上述货币采用直接标价法，其余采用间接标价法