炒股心法

炒股心法：包含股票赚钱的方法，缺点：债权人优于股东享有清偿权，股价反映的信息，反映股票的业绩，以及市场对它的预期等等.

炒股心法

• 1.炒股的基础知识
  • 股票赚钱的方法
    • 上市公司定期发股利分红
    • 股价的增长，持股市值也相应增长
  • 缺点：债权人优于股东享有清偿权
  • 股价反映的信息
    • 反映股票的业绩，以及市场对它的预期
    • P（股价） = E（未来盈利） * P/E（市盈率）
  • 股票的分类方法
    • 按板块
      • 主板（上交所 600，深交所000）
      • 中小板（深交所 002）
      • 创业板（深交所300）
      • 科创板 （上交所688）
      • 新三板（北交所82优先，83，87普通，88公开）
    • 按行业（房地产，科技，光伏）
    • 按类型
      • 蓝筹，成长，ST
  • 股票指数的用途
    • 按国家
      • 美
        • 道指
          • 标普
            • 纳指（科技）
      • 中
        • 上证50
          • 深证100
            • 沪深300
              • 中证500
        • A股市场
          • 散户多，远多于美国；是机构投资者的5倍。
          • 换手率高，远高于美国，主要原因也是散户多。
          • 散户喜欢购买估值高的小股票（市盈率高），机构喜欢买市盈率低的股票20倍。 但机构的回报反而更高。
          • 波动大，圈钱多，分红少（9成公司不分红）。
          • 分红大户（3大行，2大油）
    • 用途
      • 指数基金，让散户投资
      • 可以对比基金，衡量基金的表现
  • 散户不赚钱的原因
    • 信息消化能力慢，美国的股票价格反映更快
    • 股票的投资及分析能力。
    • 散户心理能力差，更容易更被骗
      • 追涨停板的人
        • 稀缺性原则（小道消息）
        • 一致性原则（看别人赚钱）
        • 从众原则（大家都追）
    • 成功的投资者
      • 个人正确，且与大众不同时，才有可能赚大钱。
    • 赚钱的方法
      • 长期投资
      • 学习金融知识
      • 有效系统
      • 永远敬畏市场
  • 实操术语
    • 股票相关
      • 一级市场
        • 股票发行市场，这个市场上能认购公司首发股票。
      • 二级市场
        • 股票首次发行后，股票持有者之间相互交易的市场，就是我们常说的股市。
      • A股
        • 公司在中国境内注册，在境内上市，以人民币进行交易的普通股票。
      • B股
        • 公司注册和上市都在境内，以特种人民币标价。操作上:先由美元购买人民币，再对公司注资，本质是外资股。随着外汇政策的完善，它已逐渐淡出投资主舞台。
      • H股
        • 内地注册，但在香港上市的中资企业股票。 如南方航空、中国中铁。(香港英文HongKong，取首字母)
      • IPO
        • 首次公开募股( lInitial Public Offering)，指公司第一次把股票挂到交易所叫卖。
      • QFII
        • 经审核,能在国内合法投资的境外机构，是我国引进外资的早期产物。
      • ST 股票
        • 在沪深上市，但因亏损或其他明显的异常情况，被中国证监会特别标注，提醒股民需格外注意的股票。一般都存在退市风险，不确定性大，不建议投资。
      • 沪港通
        • 开放上海交易所和香港交易所互通，投资者通过证券公司，自由购买对方市场的股票。
      • 北上资金
        • 沪港通中，港股投资者购买内地股票，是目前外资的主要输入途径。
      • 南下资金
        • 沪港通中，内地投资者购买香港股票，总量少。
      • 蓝筹股
        • 指长期稳定增长的传统工业股及金融股，特点是资本雄厚、市值大、信誉优良。如中国石油、长江电力和国内各大银行。
      • 红筹股
        • 在境外注册成立，在境外（香港或美股)上市，但主要业务在中国境内。 如阿里、腾讯等。
      • 白马股
        • 长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票。 特点是高成长、低风险．数量少，如贵州茅台。
    • 股票分析
      • 基本面
        • 公司层面，是公司经营的基本状况，包括主营业务、财务状况、盈利水平、管理架构等; GJ层面，是影响公司发展前景的宏观经济运行情况，包括银行利率、财政政策、汇率波动等。
      • 技术面
        • 股价波动后形成的各类技术指标， 走势形态以及K线组合等。 喜欢技术分析的人，一般认为市场行为包含了各种潜在信息，并且认为价格变化具有规律和历史会重演。
      • 市值
        • 一家上市公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价值，即每股市场价格×发行总股数。整个股市上所有上市公司的巿值总和，即为股市市值。
      • 行业壁垒
        • 是公司保护业务市场、排除竞争的有效手段和重要方法，常被比喻为“护城河”。 本质上是行业垄断程度:于对在某一方向存在极大优势的企业，如百度的搜索业务，行业壁垒越坚固，公司的发展前景越好。
      • 估值
        • 对股市中，某一公司投资价值的评估，往往包括公司当前盈利状况和未来价值预期。 每个人对公司的预期看法都不一样，没有一个绝对的评价标准。
      • 市盈率
        • 也叫PE，计算公式为: 当前每股市场价格(P)/每股税后利润(E)。 它能反映投资回报年限，是常用的估值指标。
      • TTM
        • 滚动市盈率,属于市盈率的进化版，反映公司最新的估值水平。 计算公式为: 公司市值(P)/最近12个月总净利润(E)。
      • 市净率
        • 也叫PB，计算公式为: 股价(P)/净资产(B)。 它能反映公司经营状况好坏，是常用的估值指标。 尤其适用于依靠净资产增值盈利的公司，如各大银行、金融机构。
    • 宏观名词
      • 财政政策
        • 实现宏观经济目标的工具，一般表现为税收变化、国债增减和政府投资项目。
      • 通货膨胀
        • 市场上的流通货币数量过多，“钱多不值钱”，引起货币贬值，物价上涨，人们生活水平下降。
      • 通货紧缩
        • 市场上的流通货币减少，人们的购买力下降，物价随之下降。 它往往伴随着企业倒闭、失业率激增、经济衰退等恶性后果。
      • GDP
        • 国内生产总值,反映了国家（或地区）的经济实力和市场规模，是衡量国家经济状况的最佳指标。
      • CPI
        • 物价指数，反映社会商品和服务项目的最终价格。 其变化一定程度上反映了通货膨胀和通货紧缩程度，也是国家财政政策的判断基础之一。
      • M1
        • 狭义货币供应量，即银行存款之外的流通现金+企事业单位活期存款。 反映居民和企业资金紧张程度，是基金周期波动的主要指标。
      • M2
        • 广义货币供应量，即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。 反映社会总需求变化和未来通货膨胀压力，新闻里常说的货币供应量就是M2。
      • 货币政策
        • 银行为实现特定的经济目标（促进经济发展、稳定市场情绪、保障就业等），而采用的各种控制、调节货币供应量的措施。
      • 存款准备金率
        • 为防止银行破产或者遭到蓄意挤兑(大量取钱)，国内银行需要将部分钱寄存在中央银行。 准备金的多少，影响了银行放贷规模，能借此间接控制货币流通量。下调准备金，鼓励银行给公司放贷，能刺激经济发展。
    • 看盘术语
      • 牛市
        • 专业术语称多头市场,股市价格的总趋势是不断走高，特征是大涨小跌。 买入者多于卖出者．新资金不断涌入，供大于求。
      • 熊市
        • 专业术语称空头市场，股市价格的总趋势是不断走低，特征是大跌小涨。 中国股市没有做空机制，所以绝大多数人熊市会深陷亏损,要避免盲目抄底。
      • 牛皮市
        • 在某段时间内，股市整体价格变化不大，市价像被钉住了似的,如牛皮之坚韧。成交量小，是买卖双方在力量均衡的表现。
      • K线
        • 反映当天股价走势的数据图，其中信息包含开盘价、当天最高价、当天最低价．收盘价，以及震荡幅度。 红色为阳线，表示涨;绿色为阴线,表示跌。 两者的开盘和收盘数据位置正好相反。
      • 上影线
        • 在K线图中，从实体向上延伸的细线叫上影线。 在阳线中，它是当日最高价与收盘价之差; 在阴线中，它是当日最高价与开盘价之差。
      • 下影线
        • 在K线图中.从实体向下延伸的细线叫下影线。 在阳线中,它是当日开盘价与最低价之差;在阴线中，它是当日收盘价与最低价之差。
      • 涨停板
        • 股价短时间上涨速度过快，国内涨幅达10%时，强行停止交易。
      • 跌停板
        • 股价短时间内下跌过猛,国内跌幅达—10%或—5%时,强行停止交易。
      • 总手
        • 开盘到当前的的总成交量。
      • 现手
        • 最新的一笔交易中的成交量。
      • 盘口
        • 本身是一个动作，是观察交易动向的俗称。
      • 内盘
        • 即主动性卖盘,买家主动买进大量抛售的股票数量。 内盘的多少显示了急于卖出的数量大小。
      • 外盘
        • 即主动性买盘，买方主动以高于或等于当前价格购买股票，一般用红色标记。 外盘的多少显示了急于买入的数量大小。
      • 量比
        • 当前股市的成交力度与最近五天的成交力度的差值，差值越大表明股市成交越活跃。
      • 放量缩量
        • 当前成交量比上一个交易日，或者上一时间段增加，称为放量，反之是缩量。
      • 委比
        • 是某一时段买卖强度的指标。 当委比值为正值并且委比数大，说明市场买入势头强劲:当委比值为负值并且负值大，说明市场抛售势头较强。
      • 换手率
        • 在一定时间内股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。
      • 崩盘
        • 短时间内股票大量抛售的行为，导致整个市场大跌。 新资金不敢涌入，原有资金难以抛售。
      • 跳水
        • 股票表现为短时间内迅速下跌，k线呈现出直线下降的形态。
      • 整盘
        • 庄家垫高其他投资者的持股成本，把跟风者或者小散户赶跑，减少庄家持股成本。
      • 反弹
        • 股价走势经历了一轮大涨(或大跌)后，出现下跌(或上涨)，并且迅速调整到某一较低(较高)价位。
      • 冲高回落
        • 股票当天走势先急涨拉高，再缓慢下滑，拉出一根上影线。
      • 洗盘
        • 庄家先把股价大幅压低，买入散户抛售的低价股票，再抬高股价获利。
      • 震仓
        • 是庄家在洗盘时，反复压低+停止动作+拉高等一系列操作，主要目标是震跑意志不坚定的短线散户，拉高股价。
      • 阴跌
        • K线走势涨一天跌两天，缓慢下跌，“钝刀子杀人”，伴随着成交量逐渐减小。
      • 多杀多
        • 股票交易者普遍认为当天股价将上涨，于是开盘前大量买入，抬高股价，然而股价却没有大幅度地上涨，无法高价卖出，急忙抛售，造成收盘大跌。
    • 操盘名词
      • 筹码
        • 投资者手中持有的股票数量
      • 满仓
        • 所有的钱都买了股票，手上全是股票
      • 空仓
        • 手上没有股票
      • 建仓
        • 开始买入自己看好的股票
      • 补仓
        • 在已经持有某股的基础上再多买一些，或者是把卖掉的股票再买回来
      • 一手
        • 代表100股，是股票成交数量的最低限，被视为股票成交单位。
      • 零股交易
        • 不满一个成交单位的股票买卖，1~99股都被视为零股。处理零股的办法有两种:①用现金代替②印发“零股凭证”发给持股人，他们可以私下转售，化零为整，换取整股。
      • 集合竞价
        • 在每天开盘前，股票交易市场供求双方预先报价，随后进行电脑匹配，谋求一个促使成交量最大化的公约数价格。并不是最高价，也不会是最低价。其匹配结果就是当天开盘价。
      • 止损
        • 当账面亏损达到一定程度时，投资者及时卖出，避免更大亏损。
      • 割肉
        • 高位买入某股票后，股价大跌，为避免更大亏损，低价卖出，并且赔本。
      • 套牢
        • 预设股价上涨而买入股票，但等来的却是大跌，不甘心卖出，只好被动等待上涨套现。
      • 追高
        • 股票越涨越买，情绪陷入狂热。
      • 逼空
        • 逼迫空方买入。 具体来说，多方不断拉高股价，使得还在观望的投资者无法以较低的价格买入，只得在高位追涨。 说白了就是哄抬股价，骗接盘侠入场。
      • 出货
        • 庄家在高位默默卖出
      • 护盘
        • 由庄家出面，大量买入抛售的股票，稳定股价。
      • 获利盘和套牢盘
        • 在所有仓位中，能够卖出获利的那部分叫获利盘;而套牢盘是仓位里亏损的部分。它们常常会同时存在。
      • 做多
        • 提前买入低价股，坐等未来上涨获利。
      • 做空
        • 投资者借来股票，将其按市价卖出，等下跌之后再买入，赚差价。但国内股票市场不允许做空，只能在期货投资中操作。
      • 除权
        • 由于公司增发或者白送股票，每股代表的企业实际价值(每股净资产)减少,需要对市场价格进行回归调整。并不影响实际收益,方便了投资者对股价进行对比分析。
      • 除息
        • 在股票发放分红之前，股票中所含的实际价值(每股净资产)减少，需要对价格进行回归调整。除息前买入，享受分红;除息后买入，享受低价。
          • 股票除息是指股票在分红之后，除去利息重新定下股价，用户的资产并不会减少，只是股价相对于前一天的收盘价会降低。 股票会有分红的期分红以后，股票公司的总资产会降低，而总股份是不变的，因而需要降低股价来平衡。”
      • 配股
        • 上市公司根据公司发展需要，向原股票股东以低于市价的某一特定价格，出售一定数量新发行股票。本质上属于一种融资行为。
      • 股权登记日
        • 是公司登记分红、股权名单的日子。 登记日后的下一个交易日就是除权日或除息日。 过了登记日买入，则会损失一次分红、配股的机会。
      • 大小非减持
        • 大小非，即掌握在原始股东手上的非流通股票，大于5%称为大非，小于5%称为小非。 当公司上市达到股票解禁要求，股东手上的大小非流通股票就能抛售，变成流通股。
    • 看K线图
      • K线组成
        • 上影线
        • 实体
        • 下影线
      • K线类型
        • 阳线
        • 阴线
      • 时段
        • 日，周，月，年线
      • K线图
        • 锤头线 Hammer
          • 趋势翻转
          • 下跌趋势出现锤头线，翻转的概览很高
          • 下影线越长，翻转越强烈
            • 在下影线做空的人被套了
            • 最低点做空的人
            • 跌不下去，说明该止损的都止损了，没有抛盘了，只有做多
            • 后续的交易日如果出现放量上涨，可以做多
          • 很实用的翻转
          • 不是100% 有效地，仅仅可以参考
• 2.选股的4大指标
  • 净资产收益率（ROE）
    • ROE = 税后净利润 / 股东权益
  • 总资产毛利率
    • 总资毛利率 = （营业收入-营业成本） / 总资产
  • 分红率
    • 分红率 = 年度累计每股股利 / 当年最后一个交易日收盘价
  • 经营活动现金流净额债务比
    • 债务比 = 经营活动现金流量净额 / 债务总额
  • 基于4大指标选股
    • 数据库：万得和Choice的公司财报
    • 沪深300：4个指标都在前20的企业
• 3.股票投资组合
  • 降低风险，降低回撤；
  • 不受个股影响，鸡蛋不放在一个篮子里
  • 投资指数基金
    • 分散风险，不会错过牛市
    • 可以验证某国股市的表现
    • 指数基金无法战胜市场； 容易受大市值股票影响。
• 4.行业分析的方法
  • 波特五力模型（茅台）
    • 潜在进入者（高端白酒的品牌影响力大，很难进入）
    • 行业的竞争强度（最早和五粮液市占率35%，后期茅台60%）
    • 供应商（有机高粱，包装材料，供应商没什么话语权）
    • 购买者（茅台不愁卖，购买者也没什噩梦话语权）
    • 潜在替代者（酱香型，生产周期5年；浓香型，生产周期60天；门槛高） 高端红酒有可能。
    • 国家扶持的行业
  • 波特五力模型（茅台）
    • 购买者（茅台不愁卖，购买者也没什噩梦话语权）
      • 中国富裕家庭增加，购买者也会增加
      • 之前是商务需求，之后是个人需求
      • 高端白酒市占率高，消费者选择不多
      • 与法国白兰地，英国威士忌同为世界名酒
      • 有收藏价值，越久越值钱
      • 茅台云商app，可以绕过经销商加价
  • 波特五力模型（茅台）
    • 供应商（粮食，外包装，生产设备）
      • 包装成本大于酒的成本
      • 有议价权
  • 波特五力模型（茅台）
    • 替代者
      • 品牌
        • 五粮液，子品牌200多种，低端白酒影响了消费者心中的印象
        • 茅台，主要抓飞天茅台，占销量的80%
      • 销售渠道
        • 五粮液：依赖大商，降格小商
        • 茅台：平衡大商，发展小商
      • 出场价格
        • 五粮液：给予大经销商年末返利
        • 茅台：裸价销售，对大小经销售一视同仁
      • 外来酒
        • 啤酒：低端，没什么威胁
        • 红酒：高端，有可能；但白酒30分钟酒让人醉，红酒要1个小时让人醉；所以社交属性来看，白酒更受欢饮
• 5.读财报选股
  • 学会财报，发现舞弊
    • ST圣来：2015年营业利润负数，净利润竟然是正数
    • 2015年：圣来经营活动净现金流正数，也很奇怪
  • 披露数据
    • 期限：月，季，半年，年
  • 财报目录（12节）
    • 释义
    • 简介及财务指标
    • 业务概要
    • 经营情况
    • 重要事项
    • 股份变动及股东情况
    • 优先股情况
    • 管理层介绍
    • 公司治理
    • 公司债券
    • 财务报告
    • 备查文件
  • 报表
    • 资产负债表
      • 货币表现经济资源
    • 利润表
      • 盈利能力
      • 成本及费用控制
      • 公司的盈利能力
    • 现金流量表（3个都加起来就是净增加额）
      • 经营活动
      • 投资活动
      • 筹资活动
      • 钱从哪里来，钱花到哪里去
  • 经营
    • 注资
      • 购入固定资产
        • 购入存货
          • 收入和成本
  • 资产负债表
    • 资产
      • 流动资产
        • 货币
        • 债权
          • 预付账款
          • 应收票据
          • 应收帐款
        • 存货
      • 非流动资产
        • 长期投资
        • 固定资产
        • 无形资产
    • 负债
      • 流动负债
        • 短期借款
        • 应付票据
        • 应付账款
        • 预收账款
      • 非流动负债
        • 长期借款
    • 所有者权益
      • 股东入资
        • 实收资本
        • 股本
        • 资本公积
      • 利润积累
        • 盈余公积
        • 未分配利润
    • 资产
      • 流动资产-可以1年内变现
        • 货币资金
          • 货币资金<短期负债：资金链断裂：短期偿债危机
          • 货币资金充裕，还有高额有些贷款（货币资金虚高，或存在舞弊，大股东挪用资金的情况）
          • 定期存款多，流动资金不足（货币资金虚高，或存在舞弊，大股东挪用资金的情况）
          • 高额其他货币资金，没有合理解释（钱来路不明）（货币资金虚高，或存在舞弊，大股东挪用资金的情况）
          • 现金太多，没有好好利用
        • 应收票据
          • 银行承兑汇票-银行承诺承兑，安全性仅次于现金
          • 商业承兑汇票-企业承诺承兑
        • 应收帐款
          • 应收账款增长 大于 同期收入增长 （ 公司信用政策过于宽松，或虚构收入）
          • 应收帐款汇款速度 低于 行业水平 （ 公司信用政策过于宽松，或虚构收入）
          • 1年以上应收帐款占比高 （ 公司信用政策过于宽松，或虚构收入）
        • 存货
          • 存货跌价准备
            • 取低
              • 生产成本
                • 原材料
                • 人工成本
                • 制造费用
              • 可变现净值
      • 非流动资产：不可以在1年内变现
        • 固定资产
          • 折旧
            • 直线折旧法
            • 加速折旧法
        • 无形资产
          • 商标权
            • 茅台酒股份公司与茅台集团签订《商标许可协议》，每年支付销售额的2%作为商标使用费
          • 版权
          • 土地使用权
          • 专利权
          • 商誉
          • 非专利技术
          • 特许权
  • 利润表
    • 收入
      • 营业收入
      • 营业外收入
    • 费用
      • 营业成本
      • 财务费用，管理费用，销售费用
    • 计算公式： 净利润 = 营业收入 - 成本费用
    • 对资产负债表中“股东权益”的细化，经营效益如何
  • 现金流量表
    • 对资产负债表中“货币资金”的细化
    • 经营活动
      • 采购
      • 销售
    • 筹资活动
      • 股东入资
      • 银行贷款
      • 发行债券
    • 投资活动
      • 购买固定资产，无形资产
      • 投资支付的现金和收益
    • 现金流净额 = 现金流入量 - 现金流出量
  • F9/F10 获取上市公司财报
• 6.财报分析
  • 负债和所有者权益
    • 负债
      • 债权人：收回本金，得到利息
      • 不参与经营
      • 不参与企业收益分配
      • 分类
        • 预收账款（越多越好）
        • 应付账款（占用供应商的账期）
          • 高：有可能有偿债风险：没钱？
          • 低：信用评级低？
          • 应付账款周转率 = 主营业务成本 / 平均应付账款*100%
      • 负债比例：用别人钱来生钱，但也有财务杠杆风险
      • 资产负债率 = 负债 / 资产 * 100%
    • 所有者权益
      • 不可收回本金
      • 可参与企业经营
      • 可参与收益分配
      • 分类： 股本 小于 资本公积 小于 盈余公积 小于未分配利润
      • 股本： 实收资本 = 股份总数 * 股票面值 （ 茅台 12.56亿 * 1元）
        • 股票发型数量*面值
      • 资本公积： （31.39 -1） * 6500万 - 发行费用 = 19.5亿
        • 股票发行价超过面值的部分
      • 盈余公积
        • 法定盈余公积 （政府强制股东从利润中留下来扩大生产： =当年利润 * 10%
        • 任意盈余公积（企业自己决定）
        • 提取盈余公积后，转入未分配利润
        • 企业留下来再扩产的钱
      • 未分配利润（净利润 - 盈余公积）
  • 利润表
    • 公式
      • 营业收入 - 营业成本 = 毛利润
      • 毛利润 - 期间费用 - 所得税费用 = 净利润
    • 收入 = 销售商品 + 提供劳务 + 让渡资产
    • 毛利率
      • 暴力：茅台 90%毛利率
      • 中等：建行 40%毛利率
      • 一般：沃尔玛 20%毛利率
    • 3大费用
      • 销售
        • 广告宣传及市场拓展
        • 运输费用+保险
        • 营销及差旅费
      • 管理
        • 管理人员工资
        • 折旧
      • 财务
        • 利息
        • 手续费
        • 可正可负
  • 现金流量表
    • 与利润表的区别
      • 利润表：权责发生制
      • 现金流量表：收付实现制
    • 利润表
      • 以利润表为起点 加：实际未支出现金的科目，如 折旧，摊销 减：与经营活动无关的收入，如 投资收益 减： 经营活动中包含在成本里的现金支出减去 ， 如 增加的存货 增加的应收 减少的应付
    • 分类
      • 经营活动
        • 流入
          • 销售商品，提供劳务
          • 收到押金
          • 收到政府补助
          • 银行利息
          • 往来款项
        • 流出
          • 购买商品，接受劳务付出
          • 支付押金
          • 支付罚款
          • 支付税费，手续费
        • 异常
          • 持续的经营活动现金流为负（资金链断裂）
          • 经营活动现金流为正，主要是应付账款，应付票据的增加（资金链断裂）
          • 经营活动现金流远低于净利润（资金链断裂）
        • 茅台
          • 经营活动现金流远大于净利润，预收款比较高造成的
      • 投资活动
        • 买卖
          • 固定资产
          • 交易性金融资产
          • 持有至到期投资
        • 异常
          • 购买资产（有形，无形），持续高于经营活动现金流量（净额）（持续烧钱的企业，不是什么好事）
          • 大量现金是出售资产（有形，无形）或其他长期资产获得（企业衰败）
          • 投资流出较大（与资产负债表对比，看买了什么，有没有用）
      • 筹资活动
        • 涉及
          • 银行贷款
          • 股票
          • 债券
        • 正负
          • 正：融到了钱
          • 负：不仅没融到钱，还把钱还给了股东
        • 异常
          • 借款远小于支付的现金（银行收回了贷款）
          • 支付远高于正常水平的利息或中间费用（流动性危机？）
    • 优秀公司的现金流量表
      • 经营活动产生的现金流量与净利润无较大差异 > 0
      • 销售商品，提供劳务收到的现金 》 营业收入
      • 投资活动产生的现金流量净额 < 0， 主要是投入新项目
      • 现金及现金等价物净增加额 >0
      • 期末现金及现金等价物余额 》 有息负债
  • 财务指标分析
    • 偿债能力
      • 短期偿债能力（短期用流动资产偿还流动负债的能力）
        • 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 （标准 2）
        • 速动比率 = （流动资产 - 存货） / 流动负债 （标准 1）
        • 现金比率 = 现金 / 流动负债
        • 比率越低，偿债风险越高
      • 长期偿债能力
        • 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额
          • 太高：有偿债风险
          • 太低：资金杠杆使用的不好
          • 正常不应该超过50%
          • 茅台的资产负债率在 15% - 30%之间
        • 权益乘数 = 资产总额 / 所有者权益
    • 营运能力
      • 应收账款周转率 = 营业收入 / 应收账款平均余额
        • 越高越好，说明卖了产品，能够尽快收回货款
        • 茅台的应收账款周转率很高
      • 存货周转率 = 营业成本 / 存货平均余额
        • 快速消费品行业，越高越好，说明库存卖的比较快，没有占用大量资金
        • 茅台的存货周转率很低，和它本身酿酒周期长有关
      • 总资产周转率 = 营业收入 / 总资产平均余额
        • 越高越好，说明单位资产产生的效率更高
        • 茅台的总资产周转率40%左右，正常
        • 泸州老窖的总资产周转率60%左右，资产使用效率比较高
    • 盈利能力
      • 毛利率 = 毛利润 / 营业收入（越高越好）
      • 净利润 = 净利润 / 营业收入（越高越好）
        • 净利率高，也说明企业的费用控制比较好
      • 总资产报酬率 = 利润总额 / 平均资产总额（越高越好）
      • 净资产收益率 = 净利润 / 平均净资产（越高越好）
    • 投资指标
      • 市盈率PE ratio
        • 公式1:市值/年度股东应占溢利
        • 公式2:股票价格/每股收益
        • 名称：本益比，price earnings ratio
        • 投资通过股息，多少年可以收回
        • 赚预期差，预期10亿，赚20亿，就大涨
        • 分析：正常情况越低越好
• 7.股票估值
  • 相对估值模型
    • 1.市盈率模型 PE = 每股市价（P） / 每股收益 （Earnings）
      • 例子：茅台
        • 历史茅台市盈率波动比较大
        • 市盈率：最高时 2017年95倍，最低时2014年10倍，平均30倍
        • 历史盈利增速：15.82%
        • 2018年的每股盈利：28.02
        • 2019年每股目标价格 = 28.02 * 1.1582 *30 = 973.58
      • 市盈率估值法 = 当年每股盈利 * 盈利增速 * 平均市盈率
    • 2.市净率模型 PB = 每股市价(P) /每股净资产（book value )
      • 例子：茅台
        • 市净率： 平均9倍
        • 历史盈利增速：15.82%
        • 2018年的每股净资产：93.17
        • 2019年每股目标价格 = 93.17 * 1.1582 *9 = 971.19
  • 绝对估值模型
    • 1.股息贴现模型DDM
      • 假设股票的价值来源于该股票的未来现金分红
      • 股权价值 = (（股息）*（1+g)) /（r-g)
        • r:要求的回报率
        • g:股息增长率
      • 例子：茅台
        • 根据2018年-2014年的每股分红，可以算出股息的增长率g = 15.83%
        • 2018年股息：14.539
        • 假设股民期望的回报率 = 17.5%
        • 那么茅台的内在价值 = (（股息）*（1+g)) / (r-g) = 14.539 * (1+15.82%) / (17.5%-15.82%) = 1002.33
      • 对比内在价值与股票价格
        • 如果内在价值 > 股票价格，说明股票低估
        • 如果内在价值< 股票价格，说明股票高估
    • 2.现金流贴现模型DCF
      • 未来产生的现金流越多，公司的股权价值就越高
      • 然后把茅台未来的现金流贴现到今天，然后算出来股票的价值是高估还是低估
      • 例子：茅台
        • 假设 现金流增速 15.82%，要求回报率17.5%
        • 2018年现金流 13.97
        • 那么茅台的内在价值 = (（自由现金流）*（1+g)) / (r-g) = 13.97 * (1+15.82%) / (17.5%-15.82%) = 963.20
  • 相对估值法
    • 1.市盈率
      • 市盈率 = 股票价格 / 每股收益
      • 今天买入一支股票，大约多久可以收回成本？
      • 10倍：就差不多10年可以收回成本
      • 市盈率分类
        • 静态市盈率：最近公开的年报每股收益
        • TTM市盈率：最近四个季度每股收益之和
        • 动态市盈率：未来一年预期的每股收益
      • 什么类型公司适合使用市盈率
        • 收益比较确定的行业
          • 家电，白酒，汽车等消费行业
      • 什么类型公司不适合使用市盈率
        • 互联网行业（净利润比较低）
      • 例子：格力电器
        • 平均市盈率11.7
        • 2018年 每股收益 4.4
        • 每股收益增速： 18.05%
        • 可比公司TTM市盈率均值 16.34（取格力，美的，海尔的TTM市盈率均值）
        • 2019年目标价 = 4.4 * 1.1805 * 16.34 = 84.87
    • 2.市净率
      • 市净率 = 股票价格 / 每股净资产
      • 例子：中国银行
        • 2018年每股净资产 5.14元
        • 每股净资产平均增速 7.72%
        • 可比公司平均市净率 0.89
        • 2019年目标价 = 5.14 * 1.0772 * 0.89 = 4.93
    • 3.企业价值倍数（EV / EBITDA） = EV 企业价值 / EBITDA 税息、折旧及摊销前利润
      • EV 企业价值 = 股权市值 Equity + 债权市值 Debt - 现金 Cash
      • EBITDA 税息、折旧及摊销前利润 = 净利润 Net income + 所得税 Taxes + 利息Interest + 折旧 Depreciation + 摊销 Amortization
      • 企业价值倍数为5的公司 比 企业价值倍数为 10 的公司估值更便宜，更有吸引力
      • 比较适合分析有大量基建投资的公司
        • 比如：电讯，基建，酒店娱乐
      • 例子：中国建筑
        • 2018年每股EBITDA 2.25， 每股债务价值 13.04 每股现金价值 7.56
        • 平均增速12.61%
        • 建筑行业的平均价值倍数 5.52
        • 2019年目标价 = 2.25*1.1261 *5.52 -负债 13.04*1.1261 +现金 7.56*1.1261 = 7.81
  • 绝对估值法
    • 股息贴现模型DDM
      • 公司的价值 = 股东能够收到的所有股息价值
      • g:股息增长率
        • 可持续增长率g = 收益留存率b * 净资产收益率roe = (1-股息支付率） * 净资产收益率roe
          • 伊利股份可持续增长率 = （1-52.92%）*23.77% = 11.19%
      • r:折现率
        • 折现率r = 无风险收益率rf +贝塔系数 * 风险溢价（rm-rf) = 3.07% + 0.86*(15% - 3.07%) = 13.33%
      • 戈登增长模型
        • 例子：伊利股份
          • 2018年股息：0.7元
          • 股息增长率11.19%
          • 折现率：13.33%
          • 2019年伊利股份目标股价 = 股息*（1+g)/(r-g) = 0.7*(1+11.19%)/(13.33% - 11.19%) =36.37
          • 子主题
      • 适合稳定发放股息的企业
      • 股息发放政策和公司盈利有关
      • 小股东为公司股票估值
      • 优缺点
        • 优点
          • 逻辑清晰，现金在手
          • 大公司股息比较稳定
        • 缺点
          • 不发股息的企业无法估值
          • 股息政策不受小股东控制
    • 现金流贴现模型DCF
      • 将未来的现金流贴现到今天
      • 不同的现金流
        • 公司自由现金流 FCFF
          • 营业收入Cash revenue - （营运资金投资WC inv + 固定资产投资FC inv + 营业费用Op exp）
        • 股权自由现金流 FCFE
          • 公司自由现金流FCFF - 利息支出Int Exp + 借款净额（net borrowing)
      • 不同现金流对应不同的估值
        • 公司自由现金流 FCFF，用加权平均资本成本WACC，计算出企业价值 Enterprise value
        • 股权自由现金流 FCFE，用股本回报率ROE，计算出股权价值 Equity value
        • 企业价值 - 负债 + 现金 = 股权价值
      • 如何计算公司自由现金流
        • 公司自由现金流FCFF = 公司净收入NI + 非现金费用NCC(例如折旧） + 税后利息费用Int*(1-tax) - 资本投资Capex - 营运资金投资 WC Inv（流动资产-流动负债）
        • 股权自由现金流FCFE = 公司自由现金流FCFF - 税后利息费用Int X(1-Tax) + 借款净额 Net Borrowing
      • 例子：伊利股份
        • 2018年 每股股权自由现金流 0.60元
        • g = 11.19% , r = 13.33%
        • 伊利股份2019年目标股价 = FCFE * （ 1 + g) = 0.6 * (1+11.19%) /(13.33%-11.19%) = 31.23
      • 优缺点
        • 优点
          • 很多公司不分红
          • 现金流更能反映公司的经营利润
          • 更适合用在被收购公司对象
• 8.价值投资
  • 市场价格低于内在价值，少花钱，多办事
  • 判断估值高低
    • 市净率 = 公司股价 P / 每股净值 B
    • 市盈率 = 股票价格P / 每股收益 E
    • 企业价值倍数（EV / EBITDA） = EV 企业价值 / EBITDA 税息、折旧及摊销前利润
    • 市销率 = 公司股价 P / 每股销售额 S
  • 优质股票
    • 巴菲特的护城河
      • 主营业务周围，挖一圈护城河，让竞争对手不容易进攻
      • 5种护城河
        • 有效规模
          • 例如：中国中车，垄断性公司，南车和北车合并
        • 转换成本
          • 例如：阿里巴巴，阿里云服务市场占有率40%，客户很难在转换了，因为换供应商，还需要更换配套硬件，转换成本比较高
        • 成本优势
          • 例如：海螺水泥，更低的成本生产成品和提供服务，在长江中下游建工厂，利用长江的低水运优势降低运输成本
        • 无形资产
          • 例如：中石油，国家的特许经营
        • 网络效应
          • 例如：腾讯控股，公司的规模到达一定比例，竞争对手就很难去撼动它
  • 价值投资成功的原因
    • 大量非理性投资者
    • 价值投资股票风险更高
• 9.技术分析
  • 根据股票历史数据，去预测未来股价的涨跌
    • 完全不考虑行业，不考虑基本面
  • 技术分析的3个假设
    • 价格涵盖一切信息
      • 利多消息
        • 向上跳空开盘，成交率剧增
      • 利空消息
        • 向下跳空开盘，成交率剧增
    • 价格沿趋势移动
      • 顺势而为
    • 历史会重演
  • 技术分析的分类
    • 波段周期；长期
      • 道氏理论
      • 艾略特波理论
      • 波段分析
        • 下跌主跌浪
          • 小波段
        • 历史会重复，数据测算
        • 道氏理论
          • 完美的曲线，底部，上涨，顶部，下跌
          • 经济学原理
          • 三种趋势
            • 主要上涨趋势（牛市），主要下跌趋势（熊市）
            • 次级下跌趋势
            • 短期趋势
            • 互认指数
              • 拿两个指数相互确认原则
                • 比如那上证综指与沪深300指数相互验证，是否上升趋势
            • 成交量确认
              • 量价齐升
          • 价格趋势
        • 艾略特波浪理论
          • 一个完整的波段有8个波段
            • 1-5浪上升（2,4浪下降），6-8下降（ABC调整浪）
          • 黄金分割
            • 0.382 短， 0.618长
          • 驱动浪
          • 调整浪
    • 趋势跟踪：长期
      • 移动平均线
      • 趋势线
      • 趋势分析
        • 什么是趋势线
          • 趋势为王
          • 上升趋势线
            • 随着股价，一路上涨
            • 类似支撑趋势线
            • 跌破上升趋势线后，有可能就是趋势逆转了
          • 下跌趋势线
            • 类似阻力趋势线
        • 通道
          • 上升通道
            • 突破了上涨通道后，有可能大涨
          • 下降通道
        • 移动平均线
          • 简单移动平均线
            • 例子：5日移动平均线：将过去5日的收盘价相加，除以5得出5日移动平均线
          • 加权移动平均线
          • 指数移动平均线
        • 多头排列
          • 10,20,30,60日移动平均线，比如10超过20,20超过30,30超过60日移动平均线，就被称多头排列
        • 均线黄金交叉
          • 多个短期移动平均线，同时突破中长期移动平均线，形成黄金交叉
        • 空头排列
          • 10,20,30,60日移动平均线，多头排列相反方向
          • 下跌的信号
    • 图形分析：短期
      • 双重顶/底
      • 三重顶/底
      • 头肩顶/底
      • 三角形
      • 矩形
      • 图形分析
        • 反转形态
          • 头肩顶（底）
            • 头肩顶：左肩，头部，右肩（头部高于双肩），跌破颈线就有可能继续下跌，上涨趋势翻转，由牛转熊的趋势
            • 头肩底：左肩，头部，右肩（头部低于双肩），冲破颈线后有可能继续上涨，下跌趋势翻转，由熊转牛的趋势
          • 双重顶（底）
            • 双重顶，两个头部，跌破颈线后，形成下跌趋势
            • 双重底，两个底部，冲破颈线后，形成上涨趋势
        • 整理形态
          • 三角形态
            • 对称三角形，突破三角形后，形成上涨趋势
          • 矩形形态
            • 在某个区间来回波动，上面市阻力，下面市支撑，箱体突破后就是买入信号了
        • 缺口形态
          • 突破缺口
            • 两个涨停，突破了箱体，形成上涨趋势
          • 持续性缺口
          • 竭尽缺口
        • 辅助线
          • 支撑线，跌破支撑，有可能变成阻力
          • 阻力线，突破阻力，有可能变成支撑
    • 量化指标：短期
      • 价格
      • 交易量
      • 波动率
      • 量化指标
        • 技术指标
          • 价格指标
            • 异同移动平均线（MACD）
              • 根据移动平均线又重新计算的移动平均线
              • DIF：快速平滑移动平均线，蓝色线
              • DEA：慢速平滑移动平均线，红色线
              • 0以上为红色，0以下为蓝色
              • 红色表示多头，蓝色表示空头
              • 买入信号：当两条线均为正值，且向上交叉穿越时，DIF超越DEA时，可能会上涨，上涨信号
              • 卖出信号：当两条线均为负值，且向下交叉穿越时，DIF超越DEA时，可能会下跌，下跌信号
            • 相对强弱指标（RSI）
            • 随机震荡指标（KD）
          • 交易量指标
            • 成交量指标（VOL）
              • 成交量持续放大，价格上涨：买入信号
              • 成交量持续放大，价格下跌：卖出信号
              • 结合均线交叉来判断
            • AD指标
            • 麦克连指标
          • 波动率指标
            • 波动率指标
            • 真实波幅均值（ATR）
              • TR和ATR结合来判断，通常TR时围绕ATR来环绕，
              • 当TR围绕着ATR上下穿越时，可能预示着股价的反转
              • average to range(ATR)
              • to range(TR)
              • TR向上穿越ATR时，股价跟着上涨，逆转了横盘状态
            • VIX
  • 技术分析的用途
    • 投资决策 - 技术分析 - 实施交易