财务管理假设的构成

理财主体假设明确了财务管理工作的空间范围,将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动相区分。在现代的公司制企业中, 客观上要求将公司的财务活动与股东的财务活动划分清楚。如果将成千上万的股东和企业混在一起,就无法判断企业的经营业绩和财务状况。使用理财主体假设,将公司与股东、债权人、企业职工等主体分开,无疑是十分必要的。

财务管理假设的构成

• 5.理性理财假设：
  • ①理性理财假设：指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性的，他们都会在众多的方案中选择最有利的方案。
  • ②在实际工作中，财务管理人员分为两类：理性的，盲目的。但不管是理性的和盲目的理财人员，他们都认为自己是理性的、都认为自己做出的决策是正确的，否则，他们就不会做出这一的决策。尽管我们承认存在一部门盲目的理财人员，但从财务管理理论研究来看，只能假设所有的理财行为都是理性的，因为盲目的理财行为是没有规律的。没有规律的事情无法上升到理论的高度。
  • ③理性理财的表现：
    • a. 理性理财的第一个表现就是理财是一种有目的的行为，即企业的理财活动都有一定的目标。
    • b. 理性理财的第二个表现是理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案。即表现为财务管理人员要通过比较、判断、分析等手段，从若干个方案中选择一个有利于财务管理目标实现的最佳方案。
    • c. 理性理财的第三个表现是当理财人员发现正在执行的方案是错误的方案时，都会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低。
    • d. 理性理财的第四个表现是财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作的经验，不断学习新的理论，合理应用新的方法，使得理财行为由不理性变为理性，由理性变得更加理性。
  • ④在过去计划经济的年代里，企业的主要任务就是执行国家下达的总产值指标，企业领导人职位的升迁、职工个人利益的多少均由完成的产值指标的程度来决定，这时所做出的理财决策无疑是为了实现产值的最大化。今天看来，这种行为不是理性的，因为它造成了只讲产值、不讲效益，只求数量、不求质量，只抓生产、不抓销售，只重投入、不重挖潜等种种对企业长期健康发展有害的理财行为。但是，在当时，人们会认为这种理财行为是正确的、是理性的。可见理性理财假设中的理性是相对的，是相对具体理财环境而言的。无论事后证明这种理财行为正确与否，其行为的基本前提和出发点都认为是理性的。
  • ⑤即使所有的理财行为都是理性行为，也不一定完全导致理性的结果。因此，理财的理性行为只是一种假设，而不是事实。
  • ⑥理性理财假设可派生出另外一项假设——资金再投资假设：指当企业有了闲置的资金或产生了资金的增殖时，都会用于再投资。企业的资金再任何时候都不会大量闲置。因为理财行为是理性的，因此，企业必然会为闲置的资金寻找投资途径；因为市场是有效的，就能够找到有效的投资方式。
  • ⑦财务管理中的资金时间价值原理、净现值和内部报酬率的计算等，都是建立在此项假设基础之上的。
  • ⑧理性理财行为是确立财务管理目标、建立财务管理原则、优化次啊五管理方法的理论前提。
• 4.资金增殖假设：
  • ①资金的增殖假设：指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。
  • ②资金增殖假设指明了财务管理存在的现实意义。因为财务管理是对企业的资金进行规划和控制的一项管理活动，如果在资金运筹过程中不能实现资金的增殖，财务管理也就没有存在的必要了。
  • ③ 企业财务管理人员在运筹资金的过程中，可能会出现的三种情况：
    • a. 取得了资金的增殖（有了盈利）；
    • b. 出现了资金的减值（有了亏损）；
    • c. 资金价值不变（不盈不亏）。
  • ④财务管理存在的意义决不是后两种情况，而是第一种情况。当然资金的增殖是在不断运动中产生的，即只有通过资金的合理运筹才能产生价值的增殖。
  • ⑤马克思在《资本论》中也曾指出：“它是一种运动，是一个经过各个不同阶段的循环过程。。。。。。它只能理解为运动，而不能理解为静止物。。。。。。在这里，价值经过不同形式，不同运动，在其中它保存自己，同时使自己增殖，增大。”
  • ⑥在商品经济条件下，从整个社会来看，资金的增殖是一种规律，而且这种增殖只能来源于生产过程。但从个别企业来考察，资金的增殖并不是一种规律，资金的增殖也不一定来源于生产过程。
  • ⑦资金增殖假设的派生假设是风险与报酬同增殖假设。此项假设是指风险越高，获得的报酬也越高（指取得的增殖越大或付出的成本越低）。资金的运筹方式不同，获得的报酬就不一样。风险与报酬同增假设实际上暗含着另外一项假设，即风险可计量假设。因为如果风险无法计量，财务管理人员不知道哪项投资风险大、哪项投资风险小，风险与报酬同增假设也就无从谈起。
  • ⑧资金增殖假设说明了财务管理存在的现实意义，风险与报酬同增假设又要求财务管理人员不能盲目追求资金的增殖，因为过高的报酬会带来巨大的风险。此两项假设为科学地确立财务管理目标、合理安排资金结构、不断调整资金投向奠定了理论基础。风险报酬原理、利息率的预测原理、投资组合原理也都是依据此项假设展开论述的。
• 1.理财主体假设：
  • ①理财主体假设：指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。
  • ②理财主体假设明确了财务管理工作的空间范围。理财主体假设将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动相区分。
  • ③在现代的公司制企业中，客观上要求将公司的财务活动与股东的财务活动划分清楚，如果将成千上万的股东和企业混在一起，就无法判断企业的经营业绩和财务状况。使用理财主体假设，将公司与包括股东、债权人和企业职工在内的其他主体而分开，无疑是一种聪明的做法。
  • ④理财主体应具备的特点：
    • a. 理财主体必须有独立的经济利益。
    • b. 理财主体必须有独立的经营权和财权。
    • c. 理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体。
  • ⑤ 由理财主体假设可以派生出自主理财假设。凡是成为理财主体的单位，都有财务管理上的自主权，即可以自主地从事筹资、投资和分配活动。自主理财并不是帅财权完全集中在财务人员手中，在现代企业制度情况下，财权是在所有者、经营者和财务管理人员之间进行分割的。这里的所有者这要是指原始出资者，在股份公司中是指股东；经营者是指企业的董事会和经理办公会的成员；财务管理人员是指含有财务部门经理在内的各级财务人员。股东的权力一般不能单独行使，它通常表现为一种集体决策权。
  • ⑥ 在经营权和所有权日益分立的现代企业制度中，这种表决一般是象征性的。因此，两权分离的推行，使财权回归企业，经营者有权独立地进行财务活动，包括筹资、投资和分配等重要决策。
  • ⑦“经理革命”的出现，进一步为企业成为理财主体奠定了基础。所谓经理革命是指领取薪水的经理人员在高层管理中逐渐取代传统的所有者在企业中的支配地位，这是现代企业制度的一个基本特征。正如汤谷良教授所说：因为经理革命的完成，牢固地确立了企业经理在企业决策中的地位，原始出资人难以再染指企业财务决策，企业的法人产权越来越由经理jieceng全权支配和处置，法人财务日渐脱离原始产权、不断彻底独立化。所有权与经营权的分离，更加显示出理财主体假设的实际意义。因此，在现代的股份制企业中，企业是一个独立的理财主体。
  • ⑧理财主体假设为正确建立财务管理目标、科学划分权责关系奠定了理论基础。
• 2.持续经营假设：
  • ①持续经营假设：指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动的。除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去。它明确了财务管理工作的时间范围。
  • ②在设定企业作为理财主体以后，就面临一个问题：这个企业能存在多久。企业可能是持续经营的，也可能会因为某种原因发生变更甚至终止营业。
  • ③由于绝大多数企业都能持续经营下去，破产、清算的毕竟是少数，及时可能发生破产，也难以预计发生的时间，因此，在财务管理上，除非有证据表明企业将破产、关闭，否则，都假定企业在可以预见的将来持续经营下去。
  • ④持续经营虽是一种假设，但在正常情况下却是财务管理人员唯一可选择的办法，因而，为财务管理人员广泛接受，成为一项公认的假设。因为在任何一个时点上，企业的前景只有两种可能，即持续经营和停业清算，非此即彼，没有第三章可能。
  • ⑤在正常情况下，当企业进行筹资、投资和分配时，假定企业持续经营是完全合理的，推测企业破产反而有挬情理。因为只有在持续经营的情况下，企业的投资在未来产生效益才有意义，企业才会根据其财务状况和对未来现金流量的预测、业务发展的要求安排其借款的期限，如果没有持续经营假设，这一切都无法谈起。
  • ⑥一个企业，不论其规模大小，它总是一个“有限生命”的经济组织。由于客观和主管的原因，一个企业往往不能永远经营下去。因此，持续经营假设并不是永远不变的。
  • ⑦在持续经营这一前提下，一旦有迹象表明企业经营欠佳、出现财务状况恶化、不能偿还到期债务，持续经营假设就失去了其存在的实施。进而，以这项假设为基础的财务管理原则和方法也就失去了其应有的效用。这样，财务管理中必须放弃此项假设，而改为清算假设下进行工作。
  • ⑧持续经营假设可以派生出理财分期假设。按理财分期假设，可以把企业持续不断的经营活动人为地划分为一定时期，以便分阶段开合企业的财务状况和经营成果。
  • ⑨根据持续经营假设，企业自创立之日起指导解散停业为止，其生产经营活动和财务活动都犹如奔腾的长江一样川流不息、持续不断。企业在其存在期内的财务状况是不断变化的，一致到停业之日才停止变动。为了分阶段地考核企业经营成果和财务状况，必须将持续经营的企业人为敌划分为若干个期间，这就是理财分期假设的现实基础。
  • ⑩持续经验假设是财务管理上一个重要的基础前提，在确定筹资方式时，要注意合理安排短期资金和长期资金的关系；在进行投资时，要合理确定短期投资和长期投资的关系；在进行收益分配时，要正确处理各个利益集团短期利益和长期利益的关系。这都是建立在此项假设基础之上。
• 3.有效市场假设：
  • ①有效市场假设：指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的，只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。
  • ②最初提出有效市场假设的是美国财务管理学者法马。法马仔1965年和1970年各发表一篇文章，将有效市场划分为三类：
    • a. 弱式有效市场：当前的证券价格完全地反映了已蕴涵在证券历史价格中的全部信息。其含义是，任何投资者仅仅根据历史的信息进行交易，均不会获得额外盈利。
    • b. 次强式有效市场：证券价格完全反映所有公开的可用信息。根据一切公开的信息，都不能获得额外的盈利。
    • c. 强式有效市场：
      • 证券价格完全地反映一切公开和非公开的信息。
      • 投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外利益。
      • 美国等发达国家的证券市场均已达到次强式有效市场。
      • 我国有些学者认为，中国股票市场以达到弱式有效，但尚未实现次强式有效。
      • 即使是发达的股票市场，也不是所有的时间和所有的情况下都是有效的，个别情况会出现例外，所以称为假设。
  • ③法马的有效市场假设是建立在美国高度发达的证券市场和股份制占主导地位的美国理财环境的基础之上的，并不完全符合中国的国情。
  • ④从中国理财环境和中国企业的特点来看，有效市场应具备的特点：
    • a. 当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。
    • b. 当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。
    • c. 企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。
  • ⑤有效市场假设的派生假设是市场公平假设。它是指理财主体在资金市场筹资和投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态。市场不会抹杀某一理财主体的优点，也不会无视某一理财主体的缺点。理财主体的成功和失败，都会公平地在资金市场上得到反馈。因此，每一个理财主体都会自觉地规范其理财行为，以便在资金市场上受到好评，以利于今后的财务管理工作。市场公平假设还暗含着另外一个假设，即市场是由众多的理财主体在公平竞争中形成的，单一理财主体无论其实力多强都无法控制市场。
  • ⑥有效市场假设是建立财务管理原则，决定筹资方式和投资方式、安排资金结构、确定筹资组合的理论基础。
  • ⑦如果市场无效，很多理财方法和财务管理理论都无法建立。