财务管理的风险报酬

这是一篇关于财务管理的风险报酬的思维导图。风险报酬是投资者因冒风险进行投资而要求的，超过无风险报酬的额外报酬。风险和报酬的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。

风险报酬

• 风险与风险报酬的概念
  • 1.企业的财务决策，几乎都是在风险和不确定性的情况下做出的。
  • 2.离开了风险，就无法正确评价企业报酬的高低。
  • 3.风险是客观存在的，按风险的高低程度可以把企业财务决策分为三种类型：
    • a. 决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚。
    • b. 从理论来讲，不确定性是无法计量的，但在财务管理中，通常为不确定性规定一些主管概率，以便进行定量分析。
    • c. 不确定性规定了主观概率以后，与风险就十分近似了。
    • d. 在企业财务管理中，对风险与不确定性并不作严格分区：当谈到风险时，可能时风险，更可能是不确定性。
  • 4.风险报酬：指投资者因冒险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。
  • 5.风险报酬有两种表示方法：风险报酬额，风险报酬率。
  • 6.在财务管理中，风险报酬通常用相对数——风险报酬率来加以计量。
• 风险的计量：
  • 1.期望报酬率：各种可能的报酬率按其概率进行甲醛平均得到的报酬率，它是反映集中趋势的一种量度。
  • 2.标准离差：各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小；反之，风险越大。
• 证券投资组合的风险
  • 1.证券：指票面载有一定金额，代表财产所有权或债券，可以有偿转让的凭证。
  • 2.证券投资是企业投资管理的重要组成部分，科学地进行证券投资管理能增加企业收益、减少风险，有利于财务管理目标的实现。
  • 3.投资者在进行证券投资时，一般并不把其所有资金投资于一种证券而是同时持有多种证券。这种同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合（证券组合/投资组合）。
  • 4.由于投资组合能够降低风险，因此，绝大多数法人投资者都同时投资于多种证券，即使是个人投资者，一般也持有证券的投资组合而不只是投资于某一个公司的股票或债券。所以，企业财会人员必须了解证券投资组合的风险与报酬率。
  • 5.证券投资组合的风险可分为：
    • ①非系统性风险（可分散风险/公司特别风险）：
      • a. 非系统性风险：指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。
      • b. 非系统性风险可通过证券持有的多样化来抵消。即多买几家公司的股票，其中某些公司的股票报酬上升，另一些股票的报酬下降，从而将风险抵消。
      • c. 当两种股票完全负相关（r=-1.0）时，所有的风险都可以分散掉；当两种股票完全正相关（r=+1.0）时，从降低风险的角度来看，分散持有股票没有好处。
      • d. 大部分股票都是正相关，但不是完全正相关。
      • e. 随即取两种股票相关系数为+0.6左右的最多，而绝大多数两种股票而言，r将位于+0.5-+0.7之间。在这种情况下，把两种股票组合成证券组合能降低风险，但不能全部消除风向。不过，如果股票种类较多，则能分散掉大部分风险；而当股票种类足够多时，几乎能把所有的可分散风险分散掉。
    • ②系统性风险（不可分散风险/市场风险）：
      • a. 系统性风险：指由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。
      • b. 系统性风险越影响到所有证券，因此，不能通过证券组合分散掉。即使投资者持有的是经过适当分散的证券组合，也将遭受这种风险。
      • c. 系统性风险是无法消除的。
      • d. 不可分散风险的程度，通常用β系数来计量。
      • e. β系数有多种计算方法，实际计算过程十分复杂，但幸运的是β系数一般不需投资者自己计算，而由一些投资服务机构定期计算并公布。
      • f. 作为整体的证券市场的β系数为1.
      • g. 如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的β系数也等于1；如果某种股票的β系数大于1，说明其风险大于整个市场的风险；如果某种股票的β系数小于1，说明其风险小于整个市场的风险。
  • 6.将证券投资组合风险总结：
    • ①一个股票的风险由两部分组成，它们是可分散风险和不可分散风险。
    • ②可分散风险可通过证券组合来消减，而大部分投资者正式这样做的。一种股票组成的证券组合的标准离差大约为28%，由所有股票组成的证券组合叫市场证券组合，其标准离差为15.1%。这样，如果一个包含由40种股票而又比较合理的证券组合，大部分可分散风险都能消除。
    • ③股票的不可分散风险由市场变动所产生，它对所有股票都有影响，不能通过证券组合而消除。不可分散风险是通过β系数来测量的，一些标准的β值：
      • a. β=0.5，说明该股票的风险只有整个市场股票风险的一半；
      • b. β=1.0，说明该股票的风险等于整个市场股票的风险；
      • c. Β=2.0，说明该股票的风险是整个市场股票风险的两倍。
• 证券投资组合的风险报酬
  • 1.投资者进行证券组合投资与进行单项投资一样，都要求对承担的风险进行补偿，股票的风险越大，要求的报酬就越高。
  • 2.与单项投资不同，证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。
  • 3.如果可分散风险的补偿存在，善于科学地进行投资组合的投资者将购买这部分股票并抬高其价格，其最后的报酬率只反映不能分散的风险。
  • 4.证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的那部分额外报酬。
  • 5.在其他因素不变的情况下，风险报酬取决于证券组合的β系数。β系数越大，风险收益就越大；反之亦然。
• 风险和报酬率的关系
  • 1.在西方金融和财务管理学种，有许多模型论述风险和报酬率的关系，其中一个最重要的模型为资本资产定价模型。