《定投十年财务自由》阅读笔记

如何规划提前退休实现财务自由？延迟退休如何保证老年的生活品质有保障？年终奖如何理财？巴菲特曾多次建议普通投资者投资指数基金，1993年，巴菲特就第一次推荐指数基金。“通过定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，往往能够战胜大部分专业投资者。”2014年，还立下遗嘱：“如果我过世，我名下90%的现金将让托管人购买指数基金。”指数基金跟股票不同的是，会不断地根据指标更新迭代，可以实现长期上涨，只需要遵循定投规则 足够的耐心（一般持有3年以上），非常适合上班族作为未来的资金规划作准备，既不浪费时间，也可以获取丰厚的收益。笔记左端设置了章节链接，可根据需要点击查看。

《定投十年财务自由》阅读笔记

• 著者 | 银行螺丝钉 中信出版社 软件 | 亿图脑图 制作 | 不晚 引言 |“不上班，也有钱”，真的能做到！
• 章节索引链接
• 第十三章 新手定投常见的9个问题
• 第十二章 手把手教你做定投
• 第十一章 基金定投，什么时候卖出
• 第十章 四种定投方法，哪种更适合你
• 第九章 结合估值的定投，让你赚钱更容易
• 第八章 挑选指数基金的三个秘诀
• 第七章 掌握优秀的行业指数基金
• 第六章 策略加权指数基金：小众、收益更好
• 第五章 常见的宽基指数有哪些
• 第四章 投资必备的基础知识
• 第三章 要多少钱，才能实现财务自由
• 第二章 定投，做一个聪明的“懒人”
• 第一章 定投前的准备
• 第一章 定投前的准备
  • 如何省时省力打理好自己的财富
    • 投资要趁早
    • 如何投资，才能让财富稳稳增长
      • 定资指数基金的最佳策略，就是定投。
  • 养成3个理财好习惯，受益终身
    • 把每月开支分成4份，避免把钱早早花完
      • 当工资发到手之后，立即把这个月用来支付日常开支的钱分成4份，每周分配一份，这样可以避免把钱早早地花完。
    • 养成记账的习惯
    • 做好预算
  • 30岁之前，要不要买房、买车
    • 买车：因人而异
      • 交通方便情况，打车比买车划算
      • 交通不便，没车会耽误大量的时间成本，有车辆会好一些。
    • 买房
      • 房子本身带有金融属性，能够抗通货膨胀，不过没必要在年轻的时候就背负太高的房贷压力。贷款人的月还款额/收入至少要低于50%。如果大幅高于这个数字，年轻人还是不要吃力供房了。一来生活质量会下降；二来背负这么高的贷款，人生也会丧失很多可能性。
    • 30岁之前 ，我们应该把更多的重心放在人力资产的培养。我们自己就是一个非常强大的资产。
    • 租房
      • 年轻人租房，尽量住得离工作近一点，节约下来的时间，不能浪费，如果用来学习，会加速我们的成长。
      • 如果不舍得花太多钱，那宁可面积小一点
  • 人到中年，如何规划好家庭消费
    • 可选消费降级
      • 可选消费，是用来提高生活质量的。例如汽车、化妆品、最新款的手机、最新款的电脑 ，花费非常大的出境旅游等。
    • 必需消费走量
      • 基本上，一次囤一个季度的必需消费品就可以了。
    • 聚集主业
      • 选择一个自己擅长的核心项目来投入精力，比所有项目都做效果要更好。认清自己要做的是什么，聚集主业。
    • 定期检查
      • 定期为家庭开销做好规划。
  • 穷人思维和富人思维，决定你一生的财富
    • 穷人思维：不耐和懒惰
    • 我们想要变得富有，就不能犯同样的错误
• 第十三章 新手定投常见的9个问题
  • 基金净值的高低，对收益有影响吗
    • 指数基金的净值高低跟其投资价值关系不大。1元净值的指数基金，背后对应着1元市值的股票；2元净值的指数基金，背后对应着2元市值的股票。
    • 如果投资1000元，前者会买到1000份，买入的市值为1000*1=1000元，后者会买到500份，买入的市值为50082=1000元，都是买入1000元市值的指数基金。所以，追踪同一具指数的指数基金，其基金净值高低对投资收益影响不大。
  • 指数基金的ABC类，有什么区别
    • 一般基金后面的ABC，说的是收费的方式。A代表前端收费，收取申购赎回费。B代表后端收费，申购的时候不收费，但是赎回的时候收费。C代表不收取申购赎回费，但是收取销售服务费，按照持有时间长短来收取。
    • 惩罚性费率
      • 无论是A类还是C类基金，都有一个规定：持有不到7天就赎回时，会有一个惩罚性的1.5%的赎回费率。这个钱会被归入基金净值。
    • 投资者通过有折扣的基金销售平台投资时，可以选A类。长期投资时，可以选B类。短期投资时，可以选C类。
  • 场内基金和场外基金，哪个更划算
    • 场内场外代码相同的基金，叫作LOF基金，也被称为上市型开放式基金。这种形式的基金，可以人场内来投资，也可以从场外来投资。
    • 这里的”场“，指的是证券交易所。场内，意味着在证券交易所里进行交易。场外，意味着在证券交易所之外的地方进行交易。这其实是交易地点上的区别。
    • 其中，场内有两种交易方式：买卖和申赎，而场外只有一种交易方式：申赎。
    • 买卖和申赎的区别：
      • 申赎：按照基金净值来操作的，是直接与基金公司进行的交易，没有溢价或折价的风险。
      • 场内买卖：投资者与其他基金持有者互相买卖来交易基金。也就是，散户与散户之间进行的交易。既然是散户，有的时候就会出现一些不理性的行为，导致场内买卖的价格过低或者过高。
    • 对于普通投资者来说，可能没有精力或者没有办法识别场内的折价溢价风险，那么比较适合的就是“从场外渠道进行申购”来购买基金，简单，也更加省心。
    • 场内基金和场外基金的定投步骤：
      • 场内基金
        • 场内基金没有自动定投的功能，需要大家手动定期买入来实现定投。
        • 场内基金的交易规则包括时间和地点。地点上，并不限制在交易所的交易大厅，我们更多的是通过证券公司的股票交易软件来操作。时间上，我们需要在交易日的交易时间里进行操作。交易日指的是非节假日的周一到周五。国内的交易时间是9：30-11：30，13：00-15：00。
        • 通过场内渠道进行交易，我们需要先开好股票账户，同时可以联系自己券商的客户经理，咨询一下如何向账户转入资金、如何买卖场内基金等问题。
      • 场外基金
        • 场外渠道有很多，投资者可以在银行申购，也可以在基金公司的网站上申购。最近几年随着智能手机的兴趣，支付宝、微信、雪球等网络平台也逐渐完善了。现阶段最方便、费用最低的渠道，还是这些网络基金销售平台。
        • 场外基金并不是即时交易，所以在时间上是允许我们随时提交交易申请的。但是，不同的提交时间，成交的时间和价格都会有所差异。国内股市的收盘时间是交易日的15点，基金的净值一般在当天15：00之后更新。在交易日当天15点之前申购，是按照当天收盘后基金的净值来申购，如果在当天15点之后进行申购，则是按照下一个交易日收盘后的基金净值来申购。需要注意的是，如果在节假日的时候进行申购，如周王16：00申购或者周六周日申购，都是按照下一个交易日的净值申购，这样我们的资金就白白闲置了两天，没有任何收益。如果遇到长假日，资金闲置的时间会更久。所以申购的时候，要尽量选择交易日的15点之前。
  • 已经有一笔资金，要分批投入吗？
    • 其实这个问题背后的回答，反映了你对市场未来趋势的一个预判。
    • 也可以用分批投入、越跌越买的方法。通常是把资金分成20份，进入低估区域后，投入1份，也就是5%。这里的5%，有点类似前面介绍定期不定额的初始定投金额，之后每个月投入一份，如果市场下跌了，可以提高投入的比例和金额。用这种方式，可以在10-20个月里，把一笔资金分批配置成低估指数基金。
  • 日定投、周定投和月定投，哪种频率更好？
    • 按日过于频繁，一般按周或者按月就好。假设每个月定投的资金量差不多，那这两种哪种更合适呢？
    • 定投时间越短，造成影响就会越大一些。但是定投时间越长，两者差距就会越小，定投达到5-7年时两者差距不到1%，几乎可以忽略。所以从收益角度，定投频率影响不大。
    • 不过从心理角度，这两种定投方式还是不一样的。按月定投比较适合大多数人，每个月发工资后买入，之后不用太操心，这种定投方式比较省心省力。不过有的投资者对下跌比较敏感，看到下跌就想多加仓，很难等待一个月之后再定投，这种投资者最好就按周定投。这样即使性子比较急，等一周的时间也应该没问题。
  • 定投多久，才能开始盈利？
    • 坚持定投，大概率在未来1-3年开始盈利。通常1年多就开始盈利。
    • 因为指数基金的波动有一定范围，但指数基金背后公司的盈利是长期增长的。
    • 开始经历熊市的时候，是比较难受的。只要坚持完一轮牛熊市，之后的长期投资就没有太大的障碍了。从知识、到经验，再到心理素质，就真正成熟了。
    • 耐心，是投资者最好的美德。
  • 看点数来买基金，靠谱吗？
    • 看点数来投资，可能在短期内会有一定效果，但是长期看来，迟早会失效的。
  • 有没有完美的“高抛低吸”投资方法
    • 股市短期趋势无法预测，但直到今天仍然有很多投资进不相信这一点，试图寻找完美的“高抛低吸”的短线技巧。不过股市的长期趋势有迹可循，特别是3-5年或5年以上的收益，跟估值有很强的相关性。买入估值越低，长期的收益越高。
  • 定投低估的指数基金，最大浮亏是多少
    • 我们在投资低估值基金的时候，要明白的一点：低估并不代表不再下跌。而是当前处于低估的指数基金，具有很不错的投资价值。因为低估和高估都是一个区域。既然是一个区域，那在这个区域里就会有上涨和下跌。
    • 其实，如果总想买在更低点，那我们可能等到的投资机会就比较少，无法积累足够多的份额。没有足够的份额，即使将来收益率再高，也无法解决我们的实际问题。
    • 而如果总想卖在最高点，那我们可能需要承担更大的风险。
    • 如果是包含多种行业的宽基指数，在熊市低估区域，跌幅通常为20%-30%。如果是单个行业，波动会更大一些，跌幅为30%-50%。如果是单只股票，波动会更大，跌幅甚至超过50%。
    • 所以，如果坚持定投低估品种，大部分品种在熊市浮亏会在10%-15%。继续定制，浮亏还会继续减少。
    • 定投可以摊低成本，让我们的浮亏减少（例如品种本身下跌20%，定投可以让浮亏减少到12%左右），之后不需要涨回到原来的位置，我们的盈利也会不错。这就是定投的“微笑曲线”。
    • 我们要做的就是在低估浮亏的时候尽量坚持定投，积累更多的股份。
• 第十二章 手把手教你做定投
  • 制订一份完整的定制计划
    • 四个步骤，帮你搞定一份完整的定投计划
      • 梳理自己的现金流，确定每个月可以定投的金额。
        • 指数基金定投一轮大约需要3年的时间。当然，这是一个平均值，并不是说每次都要3年，有时刚开始投资就遇到牛市，时间自然短些，而有时则需要五六年，但是至少我们要做好投资3年以上的心理准备。
      • 挑选出当前具有投资价值的、被低估的指数基金。
      • 选择熟悉的投资渠道，构建一份定投计划。
        • 首先，选择一个自己熟悉的投资渠道，比如银行，或者网络平台，或者股票账户。
        • 其次，确定自己每月定投的时间频率。
        • 最后，在计划中把循序的定投策略，包括什么时候定投、什么时候持有、什么时候卖出，都详细地列出来。
      • 在实践过程中，定期检查、优化。
  • 一个真实的定投案例
    • 买什么：以宽基指数为主，以行业指数为辅
    • 怎么买：低估买入+定期不定额
    • 怎么卖：长期持有，牛市高估卖出
  • 如何帮父母更好地养老
    • 30%左右的存量资金，配置指数基金
      • 可以用“100-年龄”的方式，来决定配置指数基金的比例
      • 比如：父亲60多岁，接近70岁了，那就可以直接用30%的资金，来投资低估值指数基金。
      • 投资基金的这部分又可以分成20份，按月分批配置低估的指数基金。
      • 对养老来说，低估的红利类指数基金是很合适的选择。
      • 剩下的，可以配置银行理财产品、货币基金等品种，力求稳定。
    • 拿出一部分工资，为父母构建一个养老定投计划
      • 确定每月投入养老定投计划中的资金量。
      • 投资低估值指数基金或螺丝钉指数基金组合，或者挑选股息率比较高的指数基金品种。
      • 确定定投日、定投渠道等，再根据个人的需求，决定定投的年限（比如还有多少年退休，大约何时会需要取用资金等）。在此之前进行定投，资金只进不出，达到一定年限后，基金每年的分红收益就可以用来支付生活的相应开支。如果基金没有分红，可以每次卖出不超过4%的基金份额获得现金，这样不会影响长期取用。
      • 遵循指数基金的投资策略，在指数基金处于低估、值得投资的时候，开始我们的定投计划。
  • 如何给子女准备教育金
    • 教育定投的特点：
      • 需要用钱的时间点非常明确。
      • 从开支的角度，大学开支和留学开支是最大的，所以教育定投主要是为这两项开支做准备。
      • 距离用钱的时间越远，低估指数基金越值得考虑；距离用钱的时间越近，那就要考虑稳妥的工具了。
    • 准备教育金的要点：
      • 确定教育金定投计划的每月定投金额。
      • 投资低估指数基金或者螺丝钉指数基金组合。
      • 确定定投日 、定投渠道等，再根据孩子上学需要用钱的时间，确定定投的年限。
      • 遵循低估买入的策略来定投。如果短期要用钱，可以根据“30%收益率止盈”，或者进入正常估值后止盈。
    • 如何培养孩子的财商：
      • 第一个理念，是有正确的消费观，能存下钱。
      • 第二个理念，是有攒资产的意识。
      • 第三个理念，是把投资理财的技能，跟自己的人生规划结合起来。
  • 如何用定投为自己加薪
    • 可以用每月的收入减去各项开支，然后将剩余资金的一半用来投资指数基金。这是一个比较通用的规则。如果金额比较少，也可以固定每个月节约下一部分来定投。
    • 在定投的时候，要做到越低估越买入。
    • 要努力提升自己的人力资产价值。
    • 你的工作，是股性的还是债性的
      • 什么是债性工作
        • 工资现金流比较稳定，每隔一段时间慢慢提升，按月支付，如事业单位、国企等类工作。所以这类收入稳定的九段，比较适合定投指数基金。
      • 什么是股性工作
        • 如果工作收入不稳定，比如说在券商、地产、保险等行业工作，这种情况下可以增加债券资产的配置，防止“股票低迷、工作低迷"同时出现，影响生活。
        • 偏股工作，可以配置股票资产，同时也要配置好债券资产，平滑工作收入的波动，保障生活 。
• 第十一章 基金定投，什么时候卖出
  • 止盈的三种思路
    • 投资者从自身收益角度考虑来止盈。
    • 投资从投资品种的价值角度考虑来止盈。
    • 不止盈，低估时买入指数基金，长期持有，依靠基金的分红获取现金流。
  • 按照收益率来止盈，赚多少才能卖
    • 从收益率角度来考虑止盈
      • 不能太频繁止盈
        • 因为指数基金包括股票基金，短期买入卖出，赎回费还是比较高的。
      • 止盈的频率设置得不能太低
        • 设定止盈收益时，有一个比较常用的数字：30%
          • 这个止盈的收益率，在A股的一类品种应用很长的时间了，那就是可转债
            • 可转债本质上是一类债券品种。债券有约定期限（比如说5年期）、约定利率（比如说每年支付利息多少元），持有这只债券，平时会获得利息，到期了能拿回本金。
            • 可转债也是这样一种债券，不过它增加了一个功能：在到期之前，可以以某一个价格，转换成对应的上市公司股票。这个功能是可转债相对一般债券最大的一个不同点。
            • 可转债还有一个很省心的地方：自带止盈策略。
            • 大多数可转债，会有一个强制赎回条款：如果股价在一段时间 里，高于设定好的一个值（通常为转股价的130%），那么上市公司有权按照一个约定价格赎回全部可转债。
            • 可转债缺点：并不是一个长期持续的资产各类，只是阶段性地出现投资机会。
    • 收益率止盈的缺点
      • 不同投资者开始投资的阶段不同，有的投资者是熊市很低估值时候开始投资，有的投资者可能涨了一截才开始投资。这就会出现“有人辞官归故里，有人星夜赶考场”的情况。有的人止盈了，有的人才开始投资。所以这种止盈，只能是大家根据自己的收益情况，判断是不是需要这样止盈。
      • 大牛市疯狂阶段的涨幅会更高，投资者会缺失一些收益。
      • 比较适合波动大的品种。因为只需要赚30%就止盈，对短期波动大的品种使用这类策略更合适，例如中证500指数基金等。这类品种波动大，更容易触发止盈。
  • 按照估值来止盈
    • 指数基金有自己的投资价值。如果价格大幅低于价值，也就是我们说的低估。如果价格大幅高于价值，也就是我们说的高估。我们在低估区域定投指数基金，就是买入价格低于其应有价值的指数基金。那反过来，如果要我们卖出，也是因为价格大幅高于价值。这也是我们目前经常用到的一种止盈方法。
    • 这种方法的投资周期，要比按照“30%收益率止盈”策略更长。
    • 估值止盈的优点：
      • 牛市收益高
      • 投资者可以比较长地享受到投资品种本身盈利上涨带来的收益
    • 估值止盈的缺点：
      • 投资需要非常有耐心
        • 按照30%收益率止盈，通常2-3年就能遇到一次。但是按照高估来止盈，必须要有大牛市，那就得7年甚至10年才能等到。在牛市来之前，投资者需要耐心持有。
      • 这种策略对指数基金的品种有要求
        • 目前二种止盈思路的，主要有两类：一类是优秀的宽基指数基金，特别是策略加权指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等。另一类是优秀的行业指数基金：如消费、医药、中概互联等。
    • 按估值止盈的优化：梯度止盈
      • 进入高估区域后，我们把手里 的指数基金分成多人，估值越高，卖出的比例也越高。这种分批卖出、按照估值调整卖出金额的止盈方式，也被称为“梯度止盈”。
  • 不止盈，长期持有
    • 买入低估的指数基金，然后长期持有，以分红的形式获取现金流。
    • ”股神“巴菲特和”指数基金之父“约翰·博格都提倡过这种投资方法。
    • 约翰·博格认为，如果客户的收入需求和指数基金的股息分红、利息收入等相匹配，那就没比简单的坚持到底更好的投资策略了。
    • 长期持有不卖出的收益
      • 指数背后的盈利是长期上涨的，分红是盈利的30%-40%，自然也是长期上涨的。
    • 此时，指数基金就变成了一个永续理财产品。这个理财产品没有到期时间，每年支付一次分红。
    • 长期持有的条件
      • 这种投资方法需注意：
        • 适合股息率高的指数基金。主要是大盘宽基指数基金，如上证50、沪深300、恒生、H股，以及红利类策略加权指数基金，如中证红利、红利机会等。
        • 长期分红收益与初始买入时的股息率关系很大。一定要在指数基金股息率高的时候投资。
          • 通常对宽基指数基金来说，如果股息率超过4%，未来的分红收益率不错，超过5%就是比较少见的机会了。但是如果2%都不到，那就要小心。
          • 通常股息率比较高的时候，往往也是大熊市指数基金处于低估的时候，也暗含了低估值投资的理念。
  • 不同止盈方法，适合不同的品种和需求
    • 如果一品种盈利不稳定、估值变化大，最好用收益率止盈方法。代表就是证券、能源等周期性比较强的行业。
    • 如果一个品种盈利增长比较稳定，那适合低估时买入。长期持有，耐心等高估。代表就是优秀的宽基指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等。另外还有优秀的行业指数基金，如消费、医药、中概互联等。
    • 如果一个品种盈利稳定，分红良好，可以在低估、高股息的时候买入，长期持有获取分红。代表就是股息率高的宽指数基金，如上证50、沪深300、恒生、H股、标普500等，以及高股息率的红利类指数基金。
• 第十章 四种定投方法，哪种更适合你
  • 定期定额的定制，在A股并不适用
    • 定期定额就是选择一个固定周期，然后投入相同的金额。比如说，在每个月的第一天定投2000元的指数基金。
    • 不过针对A股，不建议大家采用定期定额的定投方法
      • 中国的人均收入增长较快，每隔几年，就需要根据家庭收入的增长速度，重新按比例决定定投的金额。
      • 相同金额的购买力随时间在下降
  • 定期不定额，收益才更好
    • 除了收入的之外，指数基金自己的涨跌，也会导致投资价值的变化。
    • 在“微笑曲线”的左侧买入，越跌越买，到了右侧不需要涨到原来位置就能开始盈利，如果能涨到原来位置，那收益会更好。
    • 在这个基础上，因为指数基金上涨是长期的，下跌是短期的。如果我们在下跌的过程中，适当提高定投的金额，如图10.2所示，那“微笑曲线”的作用还会更强，从而进一步提高收益，也就是“越跌越买”的思路。
    • “越跌越买”思路的定投方法
      • 慧定投，基于均线的定期不定额定投方法。
      • 价值平均策略，基于市值的定期不定额定投方法。
      • 估值定投策略，基于估值的定期不定额的定投方法。
  • 慧定投：基于均线的定期不定额
    • 什么是慧定投
      • 慧定投就是定期不定额的一种投资方式，它参考的是均线。均线是股票投资经常用到的一个参考数据。所谓的无线，就是用过去一段时间的平均价格绘制出的曲线。
      • 大涨后减少定投金额，下跌后增加定投。
    • 慧定投的两个不足之处
      • 适合的品种有限
      • 无法解决投什么基金收益更好的问题
    • 什么叫价值平均策略？
      • 价值平均策略，就是给手里的指数基金设定一个市值增长速度
      • 例：设定的目标是：保证让手里的指数基金市值，每个月增长1000元。 第一个月，我们买入1000元的指数基金。 第二个月，我们打开账户，发现市场出现了下跌，我们第一个月买入的指数基金，现在只有950元了。按照计划，我们第二个月，需要持有2000元的指数基金。所以第二个月，我们就不能定投1000元，而是需要定投1050元。这样第二个月定投完，我们就持有2000元市值的指数基金。
      • 价值平均策略，也被称为市值恒定策略
      • 这种定投方法，非常适合为某个目标积累财富
    • 价值平均策略的缺点
      • 如果遇到股市大跌，需要短期内拿出比较多的资金来补仓。
      • 解决方法：有的投资者，会对价值平均策略每个月投入金额做一个上限，比如说遇到需要一次性买入很多的时候，最多一个月只投入1万元。有了这个上限，压力就小很多了。
      • 从1926年到2006年，如果用定期定额的定投方法，年化收益率大约是10.85%。而如果用价值平均策略来定投，年化收益大约是12.39%。平均每年有1.54%超额收益。
      • 同样地，使用价值平均策略，也需要选择长期收益更好的指数基金品种，才能有更好的定投效果。
  • 估值定制策略：基于估值的定期不定额
    • 基于估值的定期不定额
      • 慧定投和价值平均策略，本身都是有效的。不过这两种定投方式，本身没有考虑指数基金自身的投资价值。
      • 我们可以把定投跟指数基金的估值结合起来
        • 在熊市指数基金处于低估的阶段开始投资。低估区域，指数基金下跌风险会更小，长期收益也会更理想。
        • 配合估值，对同一只指数基金来说，通常估值越低，投资价值越高，也越值得定投买入更多的金额。
    • 定投放大器，能够放大我们的投资收益
      • 例：一只指数基金，适合用盈利收益率来估值。通常对同一个品种，自身盈利收益率上升了，定投价值会越高，定投的时候也就越值得投入更多的资金。则每月定投金额的计算公式为：
      • 在上述公式里有一个n，它就是定投收益的放大器，对进一步提升我们定投的收益起着很重要的作用。所谓放大，即n越大，收益会相对越高。只要普通定期定额的定投是盈利的，那么n就能放大我们的收益。如表10.1所示，定期不定额的定投比定期定额定投的投资收益率，提升了约3%。
      • 采用这种方法，对每个月投入的资金量是有一定要求的。定投放大器n，能够放大我们的投资收益，但是对资金的需要量也会随着n的增大越来越多，而这种 增多是呈几何倍数增长的。n的数值越大，当指数基金低估时，要求投入的资金量就越多， 因此投资者要量力而行，设置适合自己的放大器。设置n=1，效果就已经不错了。有条件的、资金比较多的朋友，可以设置n=2。
    • 基于估值的定投也有缺点
      • 这种方法是为指数基金量身打造的，只适合指数基金，不适合主动基金；
      • 估值在有的阶段会不太稳定。
        • 绝大多数时间 里，估值指标都 是有效的，但偶尔也会失效。遇到这种问题解决思路：
          • 沿用盈利大幅下滑之前的盈利数据，或者多年平均盈利数据。因为当危机过去，上市公司 的盈利还是会恢复增长，回到盈利下跌之前的水平。所以不用太提心
          • 用其他的估值指标。通常净资产的稳定性比盈利要强。因为盈利是某个时间段企业的盈利，而净资产则是企业多年积累下来的净资产，某一两年的盈利变化，对净资产的影响要小很多。所以也可以参考市净率来过渡一下。
• 第九章 结合估值的定投，让你赚钱更容易
  • 为什么指数基金长期收益不错，但投资者不赚钱
    • “七亏二平一赚”
    • 追涨杀跌导致投资者的收益不理想
  • 什么是估值
    • 没有哪种估值方法，可以精准计算价值
      • 估值就是估算一个投资品种的价值，知道这个品种大概值多少钱。
    • 估值是一门艺术，不是科学
      • 估值并不是一个有明确客观标准的计算流程。估值本身是有一定主观性的。
    • 格雷厄姆提出了一个理论：安全边际。我们可以给计算出来的估值，保留足够的安全边际。这样，即使估算有偏差，保留了安全边际之后也可以使用了。
  • 相对估值法和绝对估值法
    • 相对估值
      • 相对估值法，核心在于一定是有参照物的。这个参照物，可以是同类比较，可以是历史比较。
    • 绝对估值
      • 绝对估值法的核心，是围绕投资品种未来所能产生的现金流来的。
      • 一个投资品种在它生命周期内所能产生的现金流的折现值之和，就是这个品种的绝对估值。
    • 两种估值方法的应用
      • 如果一个品种处于低估便宜的阶段，那用相对估值法和绝对估值法，都可以得出“这个品种低估”的结论。
      • 通常一个资产的未来现金流越明确，绝对估值法计算得就越精准。
      • 实际应用的这两种方法我们都可能会用到。结合起来，可以帮助我们更好地完成估值。
  • 在估值过程中，我们要关注哪些因素
    • “奥卡姆剃刀”原理
      • 14世纪的英国逻辑学家奥卡姆（Ockham）提出一个原理：“如无必要，勿增实体”。这个原理被称为”奥卡姆剃刀“原理。
      • 对于“如何估值”来说，就是：当一个问题有多种解决方案的时候，那就应该选择最简单的解决方案。这个解决方案包括包括最基本的重要元素即可。如果能用3个指标就可以完成估值，那用6个就是自找麻烦。
    • 约翰·博格：对指数基金收益影响最大的三个因素
      • “指数基金之父”约翰·博格（John Bogle）在分析指数基金的时候，就应用过“奥卡姆剃刀”原理。
      • 他总结出对指数基金收益影响最大的三个因素为市盈率、盈利、分红。通常明白这三个因素的变化，我们就能判断出指数基金的长期收益。另外，企业的净资产也很重要的一个因素。
  • 估值指标一把手——市盈率
    • 静态市盈率
      • 静态市盈率是指，市值/上一年度周报的净利润
    • 滚动市盈率
      • 时效性更高的滚动市盈率是指，市值/最近四个季度财报的净利润。相对来说实效性高一些。
    • 动态市盈率
      • 预测未来的动态市盈率是指，市值/预测未来一年的净利润。
      • 未来谁也无法准确预测，所有就会有偏差。大多数时候，我们都不用动态市盈率。
    • 席勒市盈率
      • 罗伯特·席勒（Rotert Shiller）是著名的经济学家，《非理性繁荣》就是他的著作。这里的席勒市盈率，是他对市盈率的一个改良。
      • 席勒市盈率使用过去10年的平均净利润作为分母，也就是市值/过去10年平均净利润。
      • 这种方式的市盈率的好处，是避免了某一两年特殊情况的干扰。
    • 中位数市盈率
      • 中位数市盈率，是指数中才有的一个估值指标，个股中反而没有。
      • 所谓的中位数市盈率，就是将一个指数的成份股，按照市盈率从高到低排序，取排在中间的。
      • 什么样的指数适合参考中位数市盈率？
        • 如果指数成份股的平均市值规模差别比较大，那这样的指数，可以辅助参考一下中位数市盈率。
  • 估值指标二把手——市净率
    • 市净率是指每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。
    • 市净率的定义是：PB=P/B（其中P代表公司市值，B代表公司净资产）。
    • 净资产，通俗来说就是资产减去负债，它代表全体股东共同享有的权益。具体的计算在上市公司的年报中都有。
    • 相比较市盈率来说，市净率会更稳定。因为盈利是一个时间段里产生的，而净资产是积累起来的。
    • 影响市净率的因素
      • 企业动作资产的效率：ROE
        • ROE=净利润/净资产
      • 资产的价值稳定性
        • 例：茅台，正在酿造中的白酒会随着时间不断增值，但是英特尔公司生产的电脑芯片，如果没有及时销售，就会迅速贬值。
      • 无形资产
        • 如果一家企业主要靠无形资产来经营，像律师事务所、广告服务公司、互联网公司，那市净率就没有多少参考价值了。
      • 负债大增或亏损
        • 净资产=资产-负债
        • 如果公司的负债不稳定，极有可能会干扰净资产。公司如果出现亏损，可能会侵蚀更多的资产，导致净资产减少。
        • 下滑是不会长期持续的，但确实会影响用市盈率估值。这时，就可以用市净率来辅助进行估值。
  • 衡量现金分红收益率的指标——股息率
    • 什么是股息率
      • 股息率是指，现金分红/市值
      • 股息，是投资者在不减少所持有的股权资产的前提下，仍然可以直接分享企业业绩增长的最佳方式。
      • 股息率衡量的就是现金分红的收益率
    • 分红比例是什么
      • 分红率，也叫作派息率、分红比例
      • 股息率，是企业过去一年的现金派息额除以公司的总市值。分红率，则是企业过去一年现金派息额除以公司的总净利润。
    • 股息有什么用
      • 股息是净利润的一部分，净利润上涨也会带动股息长期上涨。
      • 通过长时间持有高股息的股票资产组合，你可以无须关注股份涨跌，通过收获越来越高的现金分红来轻松实现财务自由。
    • 时间越长，分红对收益的贡献越高
      • 西格尔对标普500指数从1871年到2012年的数据进行回测，发现股息分红是整个时期内股东收益的最重要来源。
  • 股息率的神奇之处
    • 分红的神奇之处
      • 现金分红通常是上市公司盈利的一部分，所以除非经济出现非常大的变动，上市公司整体的盈利出现了问题，否则大多数时候，现金分红是慢慢上涨的。
      • 不过，长期增长不等于每年连续增长。偶尔一两年盈利下降，也会导致分红出现下降的。
    • 投资领域
      • 保险资金
        • 保险资金很喜欢高股息率的品种，高股息率的股票是保险机构最爱的资产之一。
      • 养老投资
        • 养老定投，就是建立在高分红的指数基金的基础上。
    • 股息率的高低如何判断
      • 通常来说，如果长期平均股息率比银行储蓄利率要高，那就已经不错了
      • 历史上，A股红利指数的股息率超过5%的时候，都是历史大底，在这段时间里投资，收益都非常不错。
  • 不同的估值方法
    • 5种类型的指数基金
      • 盈利保持不变，看现金流收益率高低
      • 盈利长期稳定增长：盈利收益率法
      • 盈利快速增长：博格公式法
      • 盈利大起大落
      • 盈利衰退
      • 盈利大起大落、盈利衰退的品种，投资难度太高，并不适合作为普通投资者的投资主力。所以我们主要针对是就是前3类品种。最容易分析的是第1类，也就是盈利保持不变的品种。
  • 盈利保持不变：看现金流收益率高低
    • 如果一个品种的盈利始终保持不变，实际上这就是一个债券类资产。
    • 现金流收益率=现金流/市值。牛市很多品种市值大涨，导致这些品种的实际收益非常低，但投资者看中短期的赚钱效应，反而去哄抢这些品种。这就是不明智的行为。
    • 盈利保持不变的品种，估值是最简单的，跟买理财产品、买债券差不多。但绝大部分指数基金，并不是这一类型，而是盈利稳定增长、盈利快速增长、盈利大起大落这三类。
  • 盈利稳定增长：盈利收益率法
    • 什么是盈利收益率法
      • 盈利收益率是市盈率的变种。市盈率是用公司市值除以盈利，而盈利收益率则是用公司盈利除以公司市值。盈利收益率约等于市盈率的倒数。
    • 盈利利益率法的使用方法：
      • 当指数基金的盈利收益率大于10%且大于国债收益率两倍以上的时候投资。
      • 当盈利收益率小于债券基金预期收益率（目前为6.4）的时候卖出。
    • 盈利收益法是一种绝对估值法
      • 绝对估值法，是把一个品种未来的现金折现到现在，计算出现金流的再会，如果股份低于这个现值，说明当前的价格被低估了，如果低估很多，我们就可以考虑投资。
      • 折现率就是年复合收益率，如果我们要求的年复合收益率越高，使用的折现率越高，那折算到现在的价格就越低。那对应资产出现这么低的价格的机会也会越少。
      • 对股票投资来说，波动风险更大，所以使用的折现率通常为10%-12%。换句话说，我们投资股票资产时的预期年复合收益率，至少是这个数字。
      • 货币有时间价值。我们要用折现率，把未来的钱折算成现在的价格。
    • 盈利收益率法：折现率10%的绝对估值法
      • 盈利收益率法第一条规则是盈利收益率大于10%，这也是使用盈利收益率法买入指数基金的主要规则。
      • 永续年金计算公式：永续年金现金流的现值=每年的现金流/折现率
      • 盈利收益率计算公式：盈利收益率=盈利/市值；市值=盈利/盈利收益率
    • 盈利的增长
      • 这种计算方法，适合的是未来现金流固定不变的品种。但实际上，我们投资的指数基金的盈利会稳定增长。盈利稳定增长的品种，应该使用永续增长年金模型。
      • 例：基金背后的公司，一年赚100万元。用永续年金模型，我们算出来现值是：100万元/10%=1000万元。用永续增长年金模型，假设长期增长率为5%，那算出来的现值就是：100万元/（折现率-增长率）=100万元/（10%-5%）=2000万元
    • 安全边际
      • 格雷厄姆安全边际理论
      • 在盈利收益率大于10%的时候买入，即使是对于一个“盈利以后再也不上涨”的永续品种来说，也是划算的。
    • 定投策略
      • 当盈利收益率大于10%时，分批投资。
      • 盈利收益率小于10%时，但大于6.4%时，坚定持有已经买入的基金份额。
      • 当盈利收益率小于6.4%时，卖出基金。
    • 盈利收益率法的局限性
      • 只适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种。如果是盈利增长速度较快或者盈利波动比较大的指数基金，则不适合使用盈利收益率法。
      • 目前国内适合盈利收益法的品种，主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生、恒生中国企业等指数的指数基金。这几个品种的投资很简单，当盈利收益率大于10%时就可以投资，小于6.4%时就可以卖出。
  • 盈利快速增长：博格公式法
    • 长期盈利增长速度大同高于10%的品种，适合使用博格公式法。
    • PEG反映了市盈率波动区间和长期平均盈利增长速度之间的关系，PEG通常在1-2。如果市盈率长期保持很高的数值，那么对这类品种要谨慎。
    • 在这个基础上，结合指数的历史市盈率，看看当前市盈率所处历史市盈率的位置。如果市盈率同时也处于低位，那这个品种大概率就是处于低估区域的，可以考虑买入。
    • 如果市盈率处于高位，或者PEG也大于2，那这个品种大概率就是处于高估区域，这时就要谨慎一些。
    • 对于盈利快速增长的品种，我们更多会考虑博格公式法。
    • 影响指数基金收益的几个因素
      • 指数基金净值=市盈率*盈利+分红
      • 初始投资期内指数基金的市盈率变化；
      • 投资期内指数基金的盈利增长率；
      • 投资期内基金的盈利增长率。
    • 市盈率
      • 市盈率=公司市值/公司盈利
    • 盈利的长期增长和分红的积累
      • 如果给估值和盈利增长分一下优先级的话，那一定是在盈利增长良好，其实是在估值处于低位的时候买入。
      • 挑选长期盈利增长率良好的品种。
      • 在估值处于低位的阶段买入。
        • 一是在自身历史估值处于低位；
        • 二是估值要跟自身盈利增长速度匹配。
      • 如果盈利增长率更高，那可以享受的市盈率平均值也会更高。但是很少有品种能长期保持30%以上的盈利增长速度，所以对市盈率数值超过30倍的指数基金，一定要慎之又慎。
    • 估值和盈利增长速度的关系：PEG指标
      • PEG=市盈率数值/长期盈利增长速度数值
      • 如果一个品种，市盈率是15倍，长期盈利增长率是15%，那PEG=1
      • PEG低的品种，并不一定是有投资价值的，需要具体看这个品种的盈利增长速度能不能长期持续。而PEG高的品种，必须要谨慎。因为很少有长期保持市盈增长速度的品种，所以对任何市盈率数值过高的品种都需要格外小心，宁可不投资。
  • 改进后的定投法：收益更好、风险更低
    • 盈利收益率和博格公式的关系
      • 收益率法，其实是博格公式快速判断版本。
      • 区别在于，盈利收益率法不太需要看历史估值数据，只需要对应品种的盈利长期比较稳定就可以使用。博格公式需要分析指数的历史估值区间和盈利增长情况。盈利增长良好的品种，自身估值处于历史较低区域，且估值数值跟盈利增长速度相匹配。
    • 螺丝钉指数估值表
      • 螺丝钉将各个指数的估值数据进行汇总，在每个交易日的晚上，公布当天收盘后各个指数基金的市盈率、高净率等估值。数据每个交易日更新，保证实效性。估值表应用了前面说的格雷厄姆的盈利收益率法。
      • 具体查看方法可关注“银行螺丝钉”公众号
    • 改进后的两大好处
      • 能够获得更好的利益。买入价格低于价值的品种，我们可以赚取低估回归的额外收益，相比起普通的指数基金定投，收益要高出不少。
      • 投资风险更低。这是由于价格低于价值的品种，自身下跌空间就比较有限，投资的风险就更低一些。再加上定投这种持续、多次的投资方式，又可以进一步分摊风险，降低波动。定投低估值的品种，将指数基金的风险又大幅降低了。
• 第八章 挑选指数基金的三个秘诀
  • 秘诀一：基金规模小于1亿元不要选
    • 什么是基金的规模
      • 一只基金所持有的股票、债券、现金等的总市值，就是这只基金的规模。
    • 什么是基金的清盘
      • 基金规模如果太小了，基金费率就会覆盖不了成本，那运营下去就没有意思了，特别是一些比较冷门的指数基金，更是如此。所以，小基金有清盘的风险。
      • 清盘不是说投资者血本无归。实际上清盘之前，基金公司会留出时间让投资者手动赎回要清盘的基金。即使开始走清盘流程了，最后基金公司也会按照一个净值强制赎回，把资金归还给投资者。
    • 基金规模大小对投资的影响
      • 基金动作的时候，会有一些固定费用。这些费用的金额是固定的，有的是营销费用，有的是律师会计等的费用，这些不管是大基金还是小基金都会有。如果基金规模较小，这些固定费用在基金净值中的占比就会比较高，影响收益。
      • 如果指数基金的规模非常大，那理论上会对指数基金追踪指数产生麻烦。
    • 基金会不会“跑路、爆雷”
      • 跑路：我们投资了某个投资品种，然后这个品种卷钱消失了，导致投资者产生巨大的亏损。
      • 爆雷：例P2P把钱贷了出去，结果钱收不回来，资金周转不过来，导致无法支付投资者本金利息。
      • 指数基金不会出现“跑路、爆雷”
        • 成立公募基金公司门槛高。
        • 任何一只公募基金都有托管人。
        • 公募基金受到证监会、基金业协会的严格监管。
    • 基金销售平台倒闭了怎么办？
      • 这样的平台是国家认证的基金销售平台，拥有正规的基金销售牌照，在基金公司的官网上也是有授权的。
      • 证监会、银监会、基金业协会、销售平台、基金公司、托管行，六方共同监管，保证公募基金产品从产品形式上风险最低。
  • 秘诀二：挑选费用较低的基金
    • 指数基金的费用主要是：申购费、赎回费、管理费、托管费。
    • 透明的费率
      • 指数基金的申购费率，通常是1%-1.5%。如果直接通过银行购买通常就是1%-1.5%的费率，如果通过天天基金、蛋卷基金等平台申购，申购率一般是打1折的，也就是费率平均在0.1%-0.15%。
      • 赎回费，目前如果持有的基金在7天之内进行赎回的话，会有一个赎回费，费率为1.5%。超过7天之后，赎回费率通常是0.5%左右。我们投资指数基金是一个长期的过程，很多指数基金在持有1-2年之后就会免赎回费了。
      • 管理费，大多数指数基金管理费率在0.5%-0.8%。
      • 托管费，费率一般在0.1%-0.2%。我们看到的基金净值，已经是扣除了管理费和托管费之后的。
      • 申购费、赎回费是交易的时候收取。管理费和托管费是持有的时候，每年从基金净值中扣除。
    • 不透明的费率
      • 分红税、印花税和交易佣金
        • 当基金本身收到成份股的分红时，是需要交分红税的；
        • 当基金买卖成份股时，需要交印花税、交易佣金。
        • 这部分费用，不同的基金是不同的。从整体来看，指数基金在所有股票基金中，这部分不透明的费率是最低的。
    • 各类费率的影响
      • 对我们来说，最多的是管理费（0.5%-0.8%/年），其次是交易佣金（0.1%-0.4%/年），再次是申购赎回费（0.1%-0.15%/次）。其中管理费、交易佣金每年都会有。
      • 例：沪深300指数基金上，有的沪深300指数基金，管理费率是0.8%，而目前管理费率最低的沪深300指数基金，管理费率是0.2%。一年差距就有0.6%。
    • 基金的费率如何查询
      • 在基金公司的官网，我们可以找到基金产品的页面，上面会有基金的招募书和定期报告。里面都会介绍这只基金的管理费率、托管费率等是多少。
  • 秘诀三：选择追踪误差较小的基金
    • 追踪误差怎么看？
      • 追踪误差在基金公告里就有写，这是每只指数基金需要定期披露的数据。
      • 误差，主要是看两个方面
        • 基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值。
        • 基金份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值。
        • 从我们投资指数基金的角度来说，通常前者更重要，也就是基金净值是不是跑赢了指数基准。毕竟我们更在乎收益率。
      • 我们可以在基金的定期公告中看到基金的年报和季度报，年报和季度报里都是有追踪误差情况的。
    • 追踪误差是好是坏？
      • 其实A股大部分指数基金都是跑赢指数的。这是因为指数不考虑分红，而指数基金可以收到分红，这会产生一些超额收益，让指数基金的净值超越指数。
      • 指数基金跑赢了指数，也算是产生了追踪误差，不过这是一种正向的误差。对买入指数基金、上涨后卖出享受收益的投资者来说，这种误差是好事。
• 第七章 掌握优秀的行业指数基金
  • 哪类行业天生更容易赚钱
    • 市场需求比较稳定，企业有“护城河”能保证一定的利润率，再投资需求小，能获得大量的自由现金流，只有拥有这些条件的行业，才能比较容易赚钱。
    • 主要集中在消费和医药行业，例如医药行业、必需消费行业、可选消费行业。
  • 必需消费行业：最容易出现大牛股的行业之一
    • 必需消费，主要是维持我们正常生活所需要的各种消费品，例如饮料、酒、农副产品等。
    • 必需消费行业指数
      • 上证消费指数：从上海证券交易所挑选必需消费行业公司
      • 上证消费80指数：从上海证券交易所挑选80家规模最大的必需消费行业公司
      • 中证消费指数：从中证800指数，即沪深300指数和中证500指数中挑选必需消费行业公司
      • 全球消费指数：从所有上市公司中挑选必需消费行业公司，覆盖范围最广 。
    • 必需消费行业的主力：食品饮料行业
      • 食品饮料行业中，白酒公司的占比最高，超过50%。剩下的主要是乳制品、调味品、肉制品等公司。
      • 巴菲特也是食品饮料行业的忠实爱好者，他很喜欢食品饮料行业“盈利稳定、现金流充沛、不太需要再投入”等特性。
      • 这些特征，也让食品饮料行业成为A股长期收益最高的行业之一。
  • 医药行业：经济危机中的避险板块
    • 医药行业的两大优点：长牛、避险
    • 相比必需消费行业，医药行业多了一个风险：政策风险
    • 医药行业指数基金有哪些
      • 300医药行业指数：挑选了沪深300指数里的医药行业公司，主要是大型医药股。
      • 500医药行业指数：挑选了中证500指数里的医药行业公司，主要是中盘医药股。
      • 中证医药行业指数：包含了300医药指数和500医药指数，基本覆盖了医药行业的大中盘股。
      • 全指医药行业指数：从整个A股中挑选医药行业公司，它覆盖的医药公司是最全的。
      • 中证医药100行业指数：挑选了市值最大的100家公司，等权重分配，每只股票分配比例都只有1%，定期平衡。
    • 具体投资的时候，该选哪一只医药行业指数基金
      • 从收益角度，这几只医药行业指数基金都不错。不过，很容易出现“黑天鹅”风险，也容易受到政策影响。假如指数基金过于重仓某些医药股，其实还是有风险的。
      • 如果能做做到足够分散，例如像中证医药100行业指数基金这样，每只成份股都只有1%左右的比例，那么，即使指数中某些股票出了问题，但是对整体的影响并不大。
      • 如果愿意承担一些风险，可以选择全指医药行业指数基金，或者300医药行业指数基金。
  • 可选消费行业：升级换代快，有周期性
    • 什么是可选消费行业？
      • 可选消费指的是有钱的时候才会消费，这种消费可以提升我们的生活质量，但不是刚需。例：高档手机、汽车、大家电等。
    • 可选消费的特点
      • 需求比必须消费弱，有一定周期性。
      • 受益于人口红利，特别是人均消费金额的提升。
      • 具有升级换代的特性。
  • 行业指数基金该如何选择
    • 通常我们定投时，可以以优秀的宽基策略加权指数基金为主，以优秀行业指数基金为辅。
    • 例：以红利、基本面、价值、波动四类策略加权指数基金为主，以消费、医药、中概互联行业指数基金为辅。
    • 宽基指数基金比较稳健，适合作为投资主力。优秀行业指数基金长期收益出色，可以提高我们的定投收益效果。这样的思路，更适合普通投资者。
• 第六章 策略加权指数基金：小众、收益更好
  • 红利指数：持股收息的最优选择
    • 红利指数的来源
      • 红利指数，是按照股息率来决定个股的权重，哪只股票的股息率越高，这只股票的权重就越大。
      • 可以通过持有几十只现金分红最高的股票，来获取更高的收益。这就是红利指数的来源。
    • 分红的作用
      • 指数基金因为需要始终持有大量的股票，不能随意卖出股票变现分红。所以通常指数基金的分红来源，就是背后持有股票的分红。指数基金的分红也跟股票的分红意义相似。
    • 四个主要的红利指数
      • 上证红利指数
        • 由上海证券交易所过去两年平均现金股息率最高的50只股票组成的
        • 指数代码000015
      • 中证红利指数
        • 由中证指数公司编制，同时从上海证券交易所和深圳证券交易所挑选过去两年平均现金股息率最高的100只股票。
        • 指数代码000922/399922
      • 深证红利指数
        • 深证红利指数与上证红利指数对应，专门投资深圳证券交易所的高现金股息率的股票，不过成份股只有40只。
        • 指数代码399324
      • 红利机会指数
        • 由国际知名的指数开发商标普公司围绕A股开发的，代码为CSPSADRP
          • 指数代码CSPSADRP
    • 红利指数的优缺点
      • 优点
        • 高股息率，在熊市更有优势。
        • 红利指数的波动是各个指数中比较低的。
        • 为日常生活提供分红现金流。
      • 缺点
        • A股有的股票，会因为短期盈利大幅增加，而大比例分红。
        • A股的上市公司中，强周期性行业经常会遇到类似的问题。
        • 这种缺点会影响红利指数分红的稳定性。
  • 基本面指数：从四个维度挑选股票
    • 什么是基本面指数
      • 基本面策略挑选股票的规则跟市值策略很不一样，这种策略不看市值大小，只看基本面好坏，谁的基本面更好，谁占的权重就更高。
      • 例：中证基本面50指数
        • 营业收入：公司过去5年营业收入的平均值。
        • 现金流：公司过去5年现金流的平均值。
        • 净资产：公司在定期调整时的净资产。
        • 公红：公司过去5年分红总额的平均值。
    • 基本面50指数：跑赢上证50指数、沪深300指数
      • 基本面指数相较普通的指数，最大的好处还是收益会相对更高一些。
      • 熊市里，基本面指数平均每年跑赢标普500指数大约5.8%。牛市里，基本面指数平均每年跑赢标普500指数大约0.7%。平均下来，基本面指数比标普500指数多出2%-3%的年化收益率。
    • 对应指数基金
      • 规模比较合适的基本面指数主要是基本面50、深证基本面60/120这三个
      • 上海证券所比较特殊，它里面的大盘股有很多是金融地产行业上市公司，所以基本面50指数挑选出来的成份股，金融地产占有了很大比例。
      • 深证基本面60和深证基本面120主要是选股数量上的差别。
    • 价值指数：用四个指标来挑选成份股
      • 什么是价值指数
        • 市盈率=公司市值/公司盈利
        • 市净率=公司市值/公司净资产
        • 市现率=公司市值/现金流量
        • 股息率=现金公红/公司市值
        • 价值指数除基本面和红利指数的常用指标外，还会考虑公司市值的因素
      • 价值指数的特点
        • 价值指数在国内数量还不太多。规模比较合适的，主要是沪深300价值指数
        • 价值指数，跟红利、基本面指数特征比较相似，所以从历史走势来看，价值指数跟红利和基本面指数也很接近，长期收益也是不错的。
        • 沪深300价值指数基金代码519671/310398
  • 低波动指数：波动率越低的股票，收益越好
    • 什么是低波动指数
      • 低波动指数是挑选市面上波动率最低的一批股票。这里的波动率，说的是股票每天涨跌幅的标准差。
      • 就像龟兔赛跑。低波动指数就是慢悠悠的乌龟，高波动指数就是上蹿下跳的兔子。最后，反而是慢悠悠的乌龟，战胜了上蹿下跳的兔子。
    • 中证500行业中性低波动指数的特点
      • 基于中证500指数，挑选了150只波动率最低的股票。
      • 波动率加权。
      • 为避免集中于某个行业，对行业股票数量进行限制。
      • 对应的指数基金代码003318/512260
  • 策略加权指数基金该如何选择
    • 如果看好沪深300指数的投资价值，可以考虑300价值指数基金；
    • 看好中证500指数的投资价值，可以考虑中证500行业中低波动指数基金。
    • 以优秀的策略加权指数基金为定投品种，可以轻松帮我们在定投的过程中，提高收益。这也是定投的一个优化技巧。
    • 策略加权指数基金一个最大的缺点，是资金容量的问题，它承载不了太多的资金。
    • 策略加权指数基金算是一个小而美的品种，适合普通投资者和资金量不太大的机构投资者。
• 第五章 常见的宽基指数有哪些
  • 指数的分类方式
    • 宽基指数和行业指数
      • 有的指数在挑选股票时，并不限制投资哪些行业，但有的指数在挑选股票的时候，会要求只投资哪个行业的股票 。
      • 通常对普通投资者来说，开始投资指数基金的时候，是优先从宽基指数基金入手，因为这类品种相对更容易分析和理解，而行业指数基金，需要对行业有一定程度的了解，才能做好投资。
    • 市值加权和策略加权
      • 市值加权：股票规模越大，权重越高
      • 策略加权：按照别的方式来决定个股权重，也被称为Smart-Beta（聪明贝塔）指数。例：红利指数，就是按照股息率来决定权重，哪只股票的股息率越高，这只股票的权重就越大。
  • A股常见的宽基指数：沪深300、中证500和创业板指数
    • 沪深300指数：国内最具代表性的指数
      • 沪深300指数的代码：000300和399300
      • 挑选沪深300指数遵循思路
        • 寻找费用最低、误差最小的品种，这样的品种与指数的走势最接近。
        • 寻找有特色的增强型指数基金。
    • 中证500指数：最容易获得超额收益的指数
      • 中证500指数的代码：000905和399905
      • 挑选中证500指数遵循思路
        • 寻找费用最低、规模较大、历史悠久、误差最小的品种。
        • 寻找有一定超额收益的中证500增强型指数基金。
    • 创业板指数：整体盈利比较低，不稳定
      • 创业板指数代码：399006
  • 港股常见的宽基指数：恒生指数、H股指数和香港中小指数
    • 恒生指数：港股最具有代表性的指数
    • H股指数：长期被称为”价值洼地“
      • H股指的是公司在内地注册，却在香港上市，用港币交易的股票。
    • 香港中小指数：港股中小盘的代表
      • 香港中小指数主要投资的是H股和红筹股，也就是主营业务在内地的公司。
      • 香港中小指数的中小，放在港股市场里属于中小盘股票。不过实际上，香港中小指数的平均市值规模大约是300亿元。这个规模已经是达到了沪深300指数成份股的规模了，放在A股属于大盘股范畴。
      • 港股有一个比较大的风险，就是老千股。（港股中有一批小盘股，专门以坑普通投资者为获利方式。所以在港股投资中小盘股的时候，如果只投资个股，很容易遇到这种风险。）
  • 美股常见的宽基指数：纳斯达克100指数、标普500指数
    • 纳斯达克100指数
      • 纳斯达克100指数投资的是纳斯达克规模最大的100家大型企业。
    • 标普500指数
      • 标普500指数并没有限制入选公司的市值规模，不仅有大公司（大约占90%），还有很多中型公司（大约占10%）
      • 公司的入选标准是其必须是一个行业的领导者。所以标普500指数是一个附带主观判断的蓝筹股指数。
      • 标普500指数也是目前追踪资金最多的一只指数，上万亿美元基金投资在标普500指数上，远超其他美股指数。
      • 标普500指数的三个特点：
        • 更”宽“的宽基指数。
        • 代表美股市场的基准收益。
        • 属于美元资产，可以分散风险。
• 第四章 投资必备的基础知识
  • 银行系理财工具都有哪些
    • 银行储蓄，开启理财的第一步
    • 长远来看，把钱存在银行不划算
    • 银行理财产品的优缺点
      • 银行理财产品的门槛比较高
      • 银行理财产品在特殊时点收益高
      • 小银行的收益率一般比大银行高
        • 一般银行的收益率从低到高可按：国有银行<商业银行<城高行、农商行<信用社，不过风险也是越来越高
      • 即使同样的产品，客户在银行的级别不同，获得的收益率也不同。
      • 一般期限越长，收益率越高
  • 基金，最适合普通投资者的工具
    • 基金投资的好处
      • 每一只基金都有专门的基金经理来为我们打理，他们可以帮我们投资一些我们不熟悉的品种，另外，基金也降低我们的投资门槛。
      • 基金可以很方便地分散风险。
      • 投资基金不需要频繁操作，比较省心省力。
    • 基金的分类
      • 按投资方向分类：
        • 股票基金，基本80%以上是股票
        • 债券基金，基本80%以上是债券
        • 混合基金，股票债券都有，比例比较灵活
        • 货币基金，类似活期储蓄
      • 按投资理念分类：
        • 主动型基金
        • 被动型基金
      • 按销售渠道分类：
        • 场内基金
        • 场外基金
      • 按照募集对象分类：
        • 公募基金
        • 私募基金
      • 按照基金是否开放：
        • 开放式基金
          • 基金可以申购赎回，基金的份额数量会变化
        • 封闭式基金
          • 封闭期不接受申购赎回，基金的份额数量不会变
    • 什么是申购赎回
      • 申购基金，实际上就是向基金公司申请购买了新的基金份额。
      • 赎回基金，就是向基金公司申请让基金公司赎回我们手里的基金份额，给我们现金。
      • 申购赎回会导致一只基金总份额数量出现变化。
    • 什么是买入卖出
      • 买卖不会导致一只基金的总份额数量出现变化
      • 我们一般是通过买卖的方式来获得场内基金的，跟买卖股票一样。
  • B类货币基金，长期收益更高
    • 什么是货币基金
      • 专门投资那些安全又具有很高流动性的货币市场工具的基金。
      • 一般来说货币市场工具包括期限小于1年的短期国库券、政府公债、大额可转让定期存单、商业本票、银行承兑汇票等。
      • 具备高安全性、高流动性等特点，非常适合短期资金的打理。
    • 费率超低的货币基金，越划算
      • 不收取申购赎回费
      • 销售服务费+管理费+托管费
      • 挑选货币基金的时候，选长期费率最低的，总费率最好控制在0.3%以下。
  • 如何判断债券基金是否值得投资
    • 什么是债券基金
      • 债券基金是以债券为主要投资对象的基金，它主要投资的是国债、金融债、企业债等固定收益类金融工具。又被称为“固定收益品种”。
      • 债券基金增值潜力<股票基金
      • 债券基金收益>货币基金
      • 适合不愿承担更多风险的投资者
      • 纯债债基：
        • 短期债基，可以看作货币基金的增强版
        • 中长期债基
    • 投资债券基金有什么风险
      • 债券基金风险>货币基金
      • 利率是导致债券基金风险的最主要原因
      • 债券的价格和市场的利率是反相关的。如果市场利率下降，债券的价格会上升，这时债券基金的回报会更好；如果市场利率上升，债券的价格会下降，这时债券基金的回报会变差。
      • 利率低位选短期债基，利率高位选长期债基
      • 选好品种后，出现浮亏可以加仓拉低成本
      • 当利率低于3%时，也就是利率处于低位的时候，螺丝钉建议大家选择短期债券基金，或者干脆直接选择货币基金。当利率高于3.5%的时候，螺丝钉建议大家选择长期债券基金。
  • 长期来看，股票基金的收益可以抵抗通货膨胀
    • 股票基金，就是基金里有80%以上的比例投资于股票，这里说的股票，一般指的上市公司的股票 。
    • 货币基金、债券基金和股票基金的特点
      • 货币类工具
        • 银行储蓄和货币基金。货币基金相对更合适，收益也会更高一些。
      • 债券类工具
        • 银行理财产品和债券基金。这两类的投资收益不相上下，但大部分银行理财产品在持有的时候看不到波动浮亏，投资者可能会更心安一些。
      • 股票类工具
        • 主要投资股票的产品，目前主要是股票基金。部分银行理财产品，也会投资一些股票，但是配置股票的比例会比较低。所以股票类工具，我们主要从基金中挑选。
    • 哪类基金收益率更高
      • 债券基金长期收益>货币基金，但是有波动风险
      • 股票基金的长期收益是这三类基金中最高的，但是波动风险也最高。
      • 但是长期看，能帮助我们抵抗通货膨胀的，也是股票基金
  • 指数基金，定投的主力
    • 主动基金和被动基金
      • 主动基金：如果一只股票基金，是基金经理来选择股票，并且决定股票的买入卖出，这种类型的股票基金是主动基金。投资收益取决于基金经理的投资能力。
      • 被动基金：如果一只股票基金，其基金经理不参与选股，而是根据某一个既定的规则来挑选股票、买入卖出，这种类型的股票基金是被动基金。典型代表：指数基金
    • 巴菲特为什么建议普通投资者投资指数基金
      • 1993年，巴菲特就第一次推荐指数基金。“通过定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，往往能够战胜大部分专业投资者。”
      • 2007年，“我经常推荐的就是低成本的标普500指数基金，但是只有极少数谦虚的朋友才会相信我的话。”
      • 2014年，巴菲特还立下遗嘱：“如果我过世，我名下90%的现金将让托管人购买指数基金。“
    • 指数基金的三大好处
      • 指数基金能够长生不老。
      • 指数基金能够长期上涨。
      • 费用低廉。
    • 指数基金可以避免三大类风险
      • 个股”黑天鹅“风险。
      • 本金永久损失的风险。
      • 制度风险。
• 第三章 要多少钱，才能实现财务自由
  • 我们自己值多少钱
    • 人力资产，是每个人最大的一笔资本
      • 比如说，税后年收入稳定在20万元，如果要一直从事这份工作，那这份工作的价值差不多就是：20万*20=400万元
    • 稳定工作=优质的“债券类资产”
      • 好工作可以增强人力资产的价值和现金流
    • 如何提升人力资产的价值
      • 教育是最好的一笔投资，它可以非常明显地提升我们自身这项人力资产的价值
      • 上班后，努力学习、认真工作也可以显著提升收入。
      • 一个好的学历、一份好的工作，会大大提升人力资产的长期价值。
    • 人力资产的风险
      • 意外风险：可以依靠保险来化解。
      • 随时间的推移，我们都会衰老，劳动能力会下降。
    • 如何化解人力资产的时间风险
      • 用定投来化解人力资产的时间风险
      • 定投的实质，就是把人力资产定期转化为其他资产。
  • 延迟退休，你准备好了吗
    • 延迟退休，是未来的趋势
    • 农耕时代，养老主要靠儿女
    • 现代社会，养老靠的是资产
    • 持有优质资产，是应对延迟退休最好的办法
  • 攒多少资产，才能实现财务自由
    • 财务自由的4%法则
      • 例：如果一年需要40万元的开销，那就需要40万元/4%=10000万元。把这1000万元投资到一组资产上，每年提取不超过4%的金额，就可以满足一年40万元的生活开销，实现财务自由。
    • 要嫌多少，财富才不会缩水
      • 现有的财富可能会受到通货膨胀的侵蚀而缩水
      • 掌握了债券基金的投资技巧，可以保证我们的基本生活质量。但如果想要过上高质量的生活，那么单靠债券基金就不行了，最好是要有收益率能匹配甚至高于M2增长速度的资产。
    • 哪些资产可以抵抗通货膨胀
      • 人力资产
      • 房地产
      • 股票资产
      • 投资低估值的指数基金
• 第二章 定投，做一个聪明的“懒人”
  • 什么是定投
    • 定投就是“定期投入”的意思，把资金定期投入某个品种。
    • 五险一金，就是一种定投
    • 定投，要投能带来现金流的资产
      • 债券，每年可以产生利息，利息就是现金流。
      • 上市公司，每年可以产生盈利，盈利也是现金流。
      • 房地产，每年出租可以产生租金，租金也是现金流。
      • 我们自己上班工作，每个月可领取工资，我们自己这个人力资产也可以产生现金流。
      • 我们自己经营了公司，这家公司正常运转，是赢利的，也可以给我们带来现金流。
      • 能产生现金流的资产中，现金流越高，长期收益越高。
  • 定投的好处
    • 定投的作用
      • 强制储蓄，克服穷人思维
      • 保值增值，化解人力资产的风险
        • 等到积累的资产足够多，这些资产产生的现金流可以覆盖我们家庭日常生活的开销，也就实现财务自由了。
    • 定投最适合的四类人群
      • 上班族
      • 大忙人
      • 低风险投资者
      • 为未来规划者
    • 定投的收益
      • 例：以沪深300指数基金为例。从2003年9月1日开始，每月1日，定投1000元至沪深300指数基金。截至2019年4月19日，一共执行188期定投，投入188000元。累计持有的基金总市值是448919元，约45万元，累计收益率138.79%。
  • 定投的心态，就像还房贷
    • 定投是一种 被动投资理念：不要去预测市场
      • 摒弃人的主观判断，承认自己“无法准确判断短期市场的涨跌”。选择这种定期投资的方式，是更加稳妥的。
      • 对大多数投资者来说，在一个固定的时间点进行投资，可以避免主观情绪的干扰，反而效果更好。
    • 还房贷
      • 还房贷其实是一次纪律性很完美的定制。在每个月固定的时间点还贷款，不会滞后，也不会提前。每个月还多少钱也会精心设计好。长期坚持下来，手里就有了一套房子。
    • 定投
      • 首先，每个月到了时间点就进行定投
      • 其次，我们无法判断股市短期的涨跌，提前定投或者推迟定投都不能保证效果就比到了定制日进行定投更好。所以，最好的策略就是每个月到了自己计划好的定投日，进行定投。
      • 这样长期坚持下来，我们手里就会积累大量的“钱生钱”资产。
    • 定投与还房贷的区别
      • 房子这种资产具有使用价值，先把资产给我们使用，后面再慢慢还款。
      • 定投则是慢慢投资，逐渐积累起资产。