财务管理的价值观念

工商管理综合考试中的财务管理第二章财务管理的价值观念，考试主要体现在选择题的计算

财务管理的价值观念

• 资金的时间价值
  • 概念
    • 资金的时间价值是资金在运动中由于时间因素而形成价值量的增值额。
    • 是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真是报酬率
  • 计算
    • 现值+利息=终值
      • 现值
        • 资金的现在价值，又称贴现值
      • 终值
        • 未来期终包括本和利的资金价值
    • 单利
      • 单利终值=本金+单利 FV=PV（1+i*n)
      • 单利现值--单利终值的逆运算 PV=FV/(1+i*n)
      • 例题
        • 设本金10000元，年利率为10%，期限为三年，到期单利终值为 10000*（1+10%*3）=13000元
        • 按单利计算，年贴现率为6%，第三年末10000元的现值为 10000/(1+6%*3)=8474.58 元
    • 复利
      • 复利终值 
        • 复利终值系数 （F/P,i,n)或者FVIF i,n
      • 复利现值
        • 复利现值系数 （P/F,i,n)或PVIF i,n
      • 例题
        • 设本金10000元，年利率为10%，三年后的复利终值为 10000（1+10%）3次方=13310 元
        • 设年利率为10%，欲在三年后收到复利本利和10000元，其复利现值为 10000/(1+10%)3次方=7510 元
    • 年金
      • 指一定时期内每期相等金额的收付款项
      • 普通年金/后付年金
        • 普通年金终值
          • 
        • 普通年金终值系数
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        • 普通年金现值
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        • 普通年金现值系数
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      • 先付年金
        • 先付年金终值
          • 
        • 先付年金现值
          • 
      • 递延年金
        • 递延年金终值与普通年金终值计算方法一样
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        • 递延年金现值
          • 
      • 永续年金
        • 永续年金终值
        • 永续年金现值
          • 
    • 贴现率的计算
      • 已知计息期数，终值和现值，求贴现率
        • 先求出换算系数
        • 再根据换算系数和有关系数求贴现率
      • 例题：现在存入5000元，在利率为多少时，才能保证在以后十年中每年750元
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    • 名义利率与实际利率
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      • 例题
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    • 不等额现金流量的现值
      • 现值
        • 
• 风险衡量
  • 风险
    • 定义
      • 是指在一定条件下和一定时期内，某项活动可能发生的各种结果的变动程度。
    • 分类
      • 按个别投资主体不同
        • 市场风险-系统风险
        • 公司特有风险-非系统风险
      • 按形成的原因不同
        • 经营风险-商业风险
          • 因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性
        • 财务风险-筹资风险
          • 由于举债而给企业财务成果带来的不确定性
  • 风险报酬
    • 即风险价值，指投资者由于承担风险进行投资而获得的超过资金时间价值的那部分额外收益
    • 表现形式
      • 风险报酬额-绝对数
      • 风险报酬率-相对数，常用
  • 投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率（即 资金时间价值+风险价值）
    • 无风险报酬率 =固定值（）
    • 风险报酬率=风险报酬斜率*风险程度
    • 计算
      • 风险报酬率=风险价值系数*标准差系数
        • 风险的计量
          • 标准差
            • 以绝对数衡量投资项目的风险，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大，反之亦然。
          • 标准差系数--衡量风险 
            • 在期望值不同的情况下，标准差系数越大，风险越大，反之成立。
        • 风险价值系数的确定：
          • 根据过去同类项目确定；
          • 根据历史上多项投资项目确定
          • 主观确定法
          • 专家确定法
  • 规避风险---组合风险
    • 非系统性风险
      • 某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。比如个别公司工人的罢工、公司在市场上竞争中的失败等。
        • 可分散风险，公司特有风险。由证券组合分散风险。
    • 系统性风险
      • 由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策变化、世界能源状况的改变都会使股票收益发生变动。
        • 不可分散风险，市场风险。通常用β系数表示。
          • β系数：反映个别股票相对于市场上所有股票的平均风险股票变动程度的指标
    • 优点：降低风险，提高收益
    • 证券投资组合的风险报酬率
      • 投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的额外报酬。
      • 计算
        • =证券投资组合的β系数*（市场报酬率-无风险报酬率）
  • 资本资产定价模型CAPM
    • 风险和收益率的关系
    • 预期投资报酬率
      • =无风险报酬率+证券投资组合风险报酬率
      • =无风险报酬率+证券投资组合的β系数*（市场报酬率-无风险报酬率）
    • 例题
      • 
        • β=2.0*60%+1.0*30%+0.5*10%=1.2+0.3+0.05=1.55