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中级会计财管总结
2023年中级财管最后10天资料，介绍了筹资管理、投资管理、成本管理、营运资金管理、收入与分配管理、财务分析与评价(2分)的知识。
编辑于2023-08-22 15:53:31 广东- 2023年中级财管
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中级财管
第四章 第五章 筹资管理
一、企业筹资的动机
创立性筹资动机（成立）
支付性筹资动机（经营活动正常的支付需要）
扩张性筹资动机（发展公司）
调整性筹资动机（调整资本结构）
混合性筹资动机
二、筹资管理的内容
三、筹资方式
股权筹资
吸收直接投资
非股份制公司
发行股票
股份制公司
留存收益
债务筹资
发行债券
向金融机构借款
租赁
利用商业信用
衍生工具筹资
可转换债券
发行优先股股票
四、筹资的分类
1.按企业所取得资金的权益特性不同
股权筹资，债务筹资，衍生工具筹资
2.按是否借助于金融机构为媒介
直接筹资
间接筹资
3.按资金的来源范围不同
内部筹资
外部筹资
4.按所筹集资金的使用期限不同
长期筹资
短期筹资
五、筹资管理原则
筹措合法原则
规模适当原则
取得及时原则
来源经济原则
结构合理原则
六、债务筹资
（一）银行借款
种类
按机构
政策性银行贷款、商业银行贷款、其他金融机构贷款：信托投资公司、财务公司、保险公司
按有无担保
信用贷款（信用高）
担保贷款
保证、抵押、质押
按用途
基本建设贷款、专项贷款、流动资金贷款
保护性条款
例行性保护条款
不准
一般性保护条款
限制
适用于大多数借款合同
特殊性保护条款
借款用途不得改变、主要领导人购买人身保险、违约惩罚条款等
特点（与发行债券和租赁相比）
1.筹资速度快
2.资本成本较低
3.筹资弹性较大
优点
4.限制条款多
5.筹资数额有限（与发行债券和发行股票相比）
缺点
（二）发行公司债券
种类
记名VS不记名
可转换VS不可转换
担保债券VS信用债券
公开发行VS非公开发行
特点
1.一次筹资数额大（与银行借款和融资租赁相比）
2.筹集资金的使用限制条件少（与银行借款相比）
3.提高公司的社会声誉
优点
4.资本成本负担较高（与银行借款相比）
缺点
（三）融资租赁
租金构成
设备原价及预计残值
原价：设备买价、运输费、安装调试费、保险费等。
利息(机会成本）
手续费（业务费用包括业务人员工资、办公费、差旅费等）和必要利润
残值归出租人所有： 残值归承租人所有：
特点
1.无须大量资金就能迅速获得资产
2.财务风险小
3.限制条件少
4、期限长
优点
5、资本成本高
缺点
（四）债务筹资的优缺点（与股权筹资比）
资本成本：银行借款<债券<融资租赁
1.筹资速度较快
2.筹资弹性大
3.资本成本、负担较轻
4.可以利用、财务杠杆
5.稳定公司的控制权
优点
1.不能形成企业 稳定的资本基础
2.财务风险较大
3.筹资数额有限
缺点
七、股权筹资
（1）吸收直接投资
出资方式
不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资
特点
（1）能够尽快形成生产能力
（2）容易进行信息沟通（股权没有社会化）
优点
（1）资本成本较高（相对发行股票）
（2）公司控制权集中，不利于公司治理
（3）不易进行产权交易
缺点
（2）发行股票
股东的权利
（1）公司管理权 （2）收益分享权 （3）股份转让权 （4）优先认股权 （5）剩余财产要求权
股票发行
股票上市
优点：便于筹措新资金；促进股权流通和转让；便于确定公司价值
缺点：上市成本高，手续复杂严格；信息披露成本高；不利于保护商业机密；可能分散控制权
引入战略投资者
①提升公司形象
②优化股权结构
③增强公司的核心竞争力
④达到阶段性的融资目标
普通股筹资的特点
（1）两权分离，有利于公司自主经营管理
（2）能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让
优点
（3）资本成本较高。
（4）不易及时形成生产能力。
缺点
（3）利用留存收益
途径
1.提取盈余公积 不得用于以后年度的对外利润分配
2.未分配利润 (可用于后期分配)
特点
1.不会发生筹资费用 资本成本低（相对于股票、直接投资）
2.维持公司的控制权分布
优点
3.筹资数额有限
（4）股权筹资的优缺点（与债务筹资比）
1.是企业稳定的资本基础
2.是企业良好的信誉基础；
3.企业的财务风险较小。
优点
1.资本成本负担较重；
2.控制权变更可能影响企业长期稳定发展；
3.信息沟通与披露成本较大
缺点
八 衍生工具筹资
（1）可转换债券
基本性质
（1）证券期权性
（2）资本转换性
（3）赎回与回售
取决于投资者是否行权
特殊条款
6.赎回条款（保护发行人）
①强制债券持有者积极行使转股权（加速条款）
②在市场利率下降后，避免支付较高的债券利率所蒙受的损失。
7.回售条款（保护投资人）
股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时 （卖权）
8.强制性转换条款（确保转换）
保证可转换债券顺利转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产
（2）认股权证
基本性质
证期权性、 投资工具
特点
1.是一种融资促进工具
2.有助于改善上市公司的治理结构
3、推进上市公司的股权激励机制
（3）优先股
基本性质
1.约定股息（固定股息率）
2.权利优先（利润分配和剩余财产求偿权优于普通股）
3.权利范围小（经营事项无表决权）
特点
（1）有利于丰富资本市场的投资结构
（2）有利于股份公司股权资本结构的调整
（3）有利于保障普通股收益和控制权（相比较普通股筹资）
（4）有利于降低公司财务风险（相比较负债筹资）
优点
（5）可能带来一定的财务压力
优先股的种类
固定股息率VS浮动股息率
强制分红VS非强制分红
累积VS非累积
参与VS非参与
可转换VS不可转换
可回购VS不可回购
九 资本成本
概述
含义
筹资费（发行费、手续费）
占用费（利息、股利）
作用
选择筹资方案的依据
衡量资本结构是否合理
评价投资项目可行性
评价企业整体业绩
影响因素
总体经济环境
资本市场条件
企业经营状况和融资状况
企业对筹资规模和时限的需求
计算
K--资本成本率/贴现率 i--年利率/票面利率/年股息率 f--借款费用率/发行费用率/筹资费用率
基本模型
一般模型
债务资本成本率K =[年利息×（1-所得税税率）]/[筹资总额×（1-筹资费率）]
贴现模式
现在筹集到资金的净额 = 未来还本付息（税后）现值
资本成本率 = 贴现率 PV(流入）=PV(流出） K=折现率
银行借款
K=i(1-T)/(1-f) (一般）
债券
K=S面*i面(1-T)/S发行(1-f) (一般）
融资租赁
pr（流入）=pr（流出）; K=折现率（利率+手续费率）
优先股
K=D/pn（1-f） ; pn（1-f）=D/K
普通股
①股利固定增长模型
； P0(1-f）=D1/(Ks-g）
D0--股票本期支付的股利 按g速度永续增长 股票市场价格为P0
②资本资产定价模型法
KS = Rf +β×（Rm-Rf）
市场平均报酬率Rm; 国债利率/必要报酬率 Rf
留存收益
与普通股成本相同，不考虑筹资费用
别资本成本从低到高的排序：长期借款＜债券＜租赁＜优先股＜留存收益＜普通股
加权平均资本成本
账面价值权数（反映过去）
优点：资料容易取得，计算方便
缺点：不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本；账面和市价差别较大时，计算不准确，不适合评价现时的资本结构。
市场价值权数（反映现在）
优点：能够反映现时的资本成本水平。
缺点：现行市价处于经常变动之中，不适用未来的筹资决策。
目标价值权数（反映未来）
优点：能体现期望的资本结构，决策相关性
缺点：具有主观性
边际资本成本
追加筹资的决策依据
目标价值权数
十、资金需要量预测
因素分析法
资金需要量=（基期资金-不合理）×（1+销售增长率）÷（1+周转速度增长率） 资金需要量=（基期资金-不合理）×（1+销售增长率）÷（1-周转速度增长率）
特点：计算简便，但不准确
销售百分比法
经营性资产（亦称为敏感资产）项目包括现金、应收账款、存货等项目；而经营性负债（亦称为敏感负债）项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
原理：敏感资产和负债与销售额存在稳定百分比
核心公式
收入的增长率g ;K1-- 基期经营资产占基期销售收入的百分比;K2-- 基期经营负债占基期销售收入的百分比; S0--销售收入 经营=敏感性
1)经营需求（增加的资金需要量）=（ 基期经营资产- 基期经营负债）*g= 增量收入（K1-K2)
2）总需求（增加的资产）=经营需求+固资需求（非敏感性资产）
3)增加的留存收益（内部解决） = 预测期的收入 × 销售净利率 × 利润留存率 ；预测期的收入 =S0（1+g）
4）外部融资需求 =总需求-内部解决
资金习性预测法
（一）按资金习性对资金的分类
把资金分为不变资金、变动资金、半变动资金
（二）根据资金占用总额与产销售量的关系预测
资金直线方程 Y=a+bX（x--业务量，Y--资金总量）
（三）采用逐项分析法预测
1.回归直线分析法
2.高低点法
十一、杆杆效应
（1）经营杆杆（DOL)
公式
M=EBIT+F
DOL=EBIT变动率/Q变动率（S变动率）=M0/EBIT0=EBIT0+F/EBIT0=1+F/EBIT0
影响因素
控制途径
Q↑，p↑，Vc↓，F↓==DOL↓ 降低经营风险
（2）财务杆杆（DFL)
公式
不考虑优先股：
考虑优先股DFL=EBIT0/[EBIT0-I-DP(1-T)]=EPS变动率/EBIT变动率 DP--优先股
每股收益 =（净利润-优先股利）/普通股股数
影响因素
反向变动
EBIT
同向变动
债务比重，固定利息I，优先股DP
控制途径
合理安排资本结构，适度负债，降低财务风险
（3）总杠杆（DTL)
公式
=EPS变动率//Q变动率（S变动率）=EBIT0/[EBIT0-I-DP(1-T)]
影响因素
影响DOL和DFL因素
控制途径
降低F、降低I，降低总体风险
联系
十二、资本结构
（1）含义
最佳资本结构
平均资本成本率最低，企业价值最大
理论上存在，现实中十分困难
（2）资本结构理论
1.MM理论
1）无税MM VL=Vu（Ｖ有债=Ｖ无债）
1）V企业价值与资本结构无关
2）（1）有负债企业的股权资本成本=相同风险等级无负债企业的权益资本成本+风险报酬； （2）风险报酬取决于企业的债务比例
2）有税MM VL=Vu+PV（利息抵税）
负债比重越大，企业价值越大
负债比重越大，股权资本成本越高
权衡理论
VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)
代理理论
VL=VU + ＰＶ 代理成本) －ＰＶ(代理收益)
优序融资理论
内部筹资→债务筹资【普债（借款、发行债券）→可转换债券】→股权筹资
(3)影响因素
（1）企业经营状况的稳定性和成长率
（2）企业的财务状况和信用等级
（3）企业资产结构
（4）企业投资人和管理当局的态度
（5）行业特征和企业发展周期
（6）经济环境的税务政策和货币政策
（4）资本结构优化方法
1.每股收益分析法
或
EBIT =（P-Vc)*Q-F 无差别点EBIT 无差别点销量
（2）决策原则
预计的EBIT <无差别点的EBIT< 预计的EBIT (大股小利息） (小股大利息） （股权型方案） （债务型方案）
关键指标--每股收益的无差别点
2.平均资本成本比较法
选择平均资本成本率最低的方案
3.公司价值分析法
①公司市场总价值（V）=权益资本的市场价值（S）+债务资本的市场价值（B）
KS=Rf+β（Rm-Rf）
②加权平均资本成本Kwacc=税前债务资本成本（K债）×（1-T）×B/V+股权资本成本（KS）×S/V
第六章 投资管理
1、投资管理概述
(1)分类
按生产经营活动：直接投资与间接投资
按投资对象的存在形态和性质：项目投资与证券投资
按对企业未来生产影响：发展性投资与维持性投资
按资金投出的方向：对内投资（直接投资）与对外投资（主要直接，也可间接投资）
按相互关联关系：独立投资与互斥投资
（2）投资管理的原则
（一）可行性分析原则
（二）结构平衡原则
（三）动态监控原则
2项目现金流量
（1）投资期（初始建设期）
1）长期资产投资
2）营运资金垫支
垫支营运资金 = 增加的流动资产 - 增加的经营性流动负债
（2）营业期
【提示】会计总成本 = 付现成本 + 非付现成本 （ 非付现成本：折旧、摊销、减值）
营业现金净流量（NCF）＝ 营业收入 - 付现成本 – 所得税= 税后营业利润 + 非付现本=收入×(1-T)- 付现成本×(1-T)+ 非付现成本×T [EBIT*(1-T)]
(3)终结期(终结点）
1）检查最后一期营业现金流
2）收回垫支资金
3）固资变现净流量=变价收入-（变价收入-税法账面）*T
报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+（税法规定的净残值-报废时净残值）×所得税税率
固资变现净流量=（账面价值-变价净收入）×T
【提示】时点化假设 ①以第一笔现金流出的时间为“现在”时间即“零”时点。不管它的日历时间是几月几日。在此基础上，一年为一个计息期。 ②对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“计息期初”支付。 ③对于收入、成本、利润，如果没有特殊指明，均假设在“计息期末”取得。 固定资产变价净收入:扣除清理费用后的净额
固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）×所得税税率 当：账面价值-变价净收入＞0，则意味着发生了变现净损失，可以抵税; 当：账面价值-变价净收入＜0，则意味着发生了变现净收益，需要纳税。
3、投资项目评价指标
（1）净现值（NPV)
（1）净现值（NPV)= 未来现金净流量现值(流入现值) - 原始投资额现值(流出现值)
（3）优点：
（1）能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。
（2）能灵活的考虑投资风险。
（4）缺点
（1）所采用的贴现率不易确定。
（2）不便于对原始投资额不相等的独立投资方案
（3）不能对寿命期不同的互斥投资方案
决策原则
净现值NPV≥0，项目可行
在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好
（2）年金净流量（ANCF）=NPV/(P/A,i,n）
（2）ANCF≥0，项目可行
（3）优点:适用于期限不同的投资方案
（4）缺点:不便于投资额不同的独立投资方案
（3）现值系数（PVI)
=流入现值/流出现值
（2）PVI≥1，项目可行
（3）相对指标，适用于投资额不同的独立方案
（4）.缺点：所采用的贴现率不易确定（与净现值一样）。
（4）内含报酬率（IRR)
1）净现值为0的贴现率
2）IRR>期望最低报酬率，项目可行
3）优点：易于理解，反映独立方案的获利能力
4）缺点：计算复杂，没考虑风险。
（5)回收期（PP)
静态回收期(不考虑时间价值)
未来每年现金净流量相等时
静态回收期=原始投资额/每年现金净流量
未来每年现金净流量不相等时
M为累计现金流量=0那一年
动态回收期（考虑时间价值）
未来每年现金净流入量相等
利用年金现值系数表，利用插值法计算。 （P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量
未来每年现金净流量不相等时
根据累计现金流量现值来确定回收期。 设： M是收回原始投资的前一年
M为累计现金净流量现值=0那一年
动态回收期=原始投资额现值/（累计现金净流量现值=0）=（每年现金净流量*(P/A,i,n)/（累计现金净流量现值=0）
注意：回收期指标没有考虑超过原始投资部分的现金流
4、项目投资管理和决策
独立投资方案的决策
1、内含收益率法
2、现值指数（除期限不同外）
(按优排序）
互斥投资方案的决策
1、净现值法：年限相同的互斥投资方案
2、年金净流量法：年限不相同的互斥投资方案
选择最优方案
固定资产更新决策（互斥方案）
（一）寿命期相同的设备重置决策---净现值法
（二）寿命期不同的设备重置决策---年金净流量法
1.扩建重置的设备更新后会引起营业现金流入与流出的变动，应考虑年金净流量最大的方案
2、年金成本
3、运用年金成本方式决策时，要考虑现金流量主要有
①新旧设备目前市场价值
②新旧设备残值变价收入，应作为现金流出的抵减
③新旧设备的年营运成本，年付现成本
4、年金成本在特定条件下，无所得税因素、每年营运成本相等，按如下公式计算：
5、证券投资管理（债券、股票）
（1）概述
证券资产的特点
价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性
投资的目的
降低投资风险（分散投资）/增加企业收益/保障生产经营/增强偿债能力
证券投资的风险
系统风险(不可分散风险):
价格风险(市场利率上升)
再投资风险(市场利率下降)
购买力风险（通胀）
非系统风险(可分散风险):
内部
经营风险
财务风险
外部
违约风险
变现风险
破产风险
（2）债券投资
1)债券要素
面值/票面利率/到期日
2)债券价值影响因素
面值/期限/票面利率/贴现率
3)估价基本模型
4、债券期限对债券
票面利率=市场利率，其期限不影响
期限越短，票面利率对价值的影响越小
期限越长，价值越偏离面值，但偏离幅度趋于平稳。
票面利率≠市场利率
5、市场利率对债券价值的敏感性 与其斜率有关
（1）市场利率的上升会导致债券价值的下降 （反向变动）
（2）长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券
1）市场利率低 →长期价值远高于短期
2）市场利率高 →长期价值远低于短期
（3）市场利率<票面利率→ 债券价值对市场利率的变化较为敏感 市场利率>票面利率→ 债券价值对市场利率的变化敏感性减小
6、债券投资的收益率
债券收益的来源
名义利息/利息再投资/价差收益
内部收益率(内含收益率）
IRR>i(市场利率），值得投资
（3）股票投资
（一）股票的价值
固定增长模式
②零增长模型（优先股）
(D代表各期的股利，Rs代表投资人要求的必要报酬率)
③阶段性增长模式
(二）股票投资的收益率
收益的来源：
（1）股利收益； （2）股利再投资收益；（ 3）转让价差收益
内部收益率
①若永久持有，不准备出售
②若有限期持有，未来准备出售：利用逐步测试法，结合内插法来求净现值为0的贴现率。
第八章成本管理
1、量本利分析与应用
一、基本原理
二、单一产品盈亏平衡分析
利润 = 安全边际额×边际贡献率 利润 = 安全边际量×单位边际贡献
销售利润率 = 安全边际率×边际贡献率
提高企业的销售利润水平的主要途径： 1、提高现有销售水平，提高安全边际率 2、降低变动成本水平，提高边际贡献率
三、多产品安全边际分析
1）综合边际贡献率（加权平均边际贡献率）=各产品∑M/各产品∑S=∑(边际贡献率*销售比重）
2）多产品分析方法：
（一）加权平均法
（二）联合单位法
（三）分算法
（四）主要产品法
（1）确定主要品种应以边际贡献为标志，并只能选择一种主要产品。
（2）主要产品法的依据是：主要产品必须是企业生产经营的重点，因此固定成本应主要由该产品负担。
四、目标利润分析
1、目标EBIT =（P-Vc）× Q- F
【提示】目标利润一般是指息税前利润，若已知目标税后利润： 目标EBIT =税后目标利润 / [(1-T) +I]
2、净利润NP=（EBIT-I)*(1-T)
EBIT=NP/ [(1-T) +I]=NP+T+I
五、利润敏感性分析
敏感系数 = 利润变动百分比／因素变动百分比
2、标准成本控制与分析
（1）标准成本分类
理想标准成本
最优成本水平，无浪费、机器无故障、人员无闲置、产品无废品
正常标准成本
在正常情况下，企业经过努力可以达到的成本标准 （考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和偏差等）
客观性、现实性和激励性
.正常标准成本大于理想标准成本
(2)成本差异计算与分析
单位产品的标准成本 = 直接材料标准成本 + 直接人工标准成本 + 制造费用标准成本 = ∑（用量标准×价格标准）
1）直接材料成本差异分析
标准成本=实际产量*单位标准用量*标准单价① 实际产量*单位实际用量*标准单价②
（②-①）直接材料数量差异
主要由生产部门负责，会同技术、财务、信息部门
实际成本=实际产量*单位实际用量*实际单价③
（③-②）直接材料价格差异
采购部门负责
2）直接人工成本差异分析
标准成本=实际产量*单位标准工时*标准工资率① 实际产量*单位实际工时*标准工资率②
（②-①）人工效率差异（量差）
主要由生产部门负责
实际成本=实际产量*单位实际工时*实际工资率③
（③-②）工资率差异（价差）
人事部门负责
3）变动制造费用差异分析
标准成本=实际产量*单位标准工时*标准分配率① 实际产量*单位实际工时*标准分配率②
（②-①）变动制造费用效率差异（量差）
主要由生产部门负责
实际成本=实际产量*单位实际工时*实际分配率③
（③-②）变动制造费用耗费差异（价差）
部门经理负责
4）固定制造费用差异分析（两因素/三因素法）
标准成本=实际产量*单位标准工时*标准分配率① （实际总工时） 实际产量*单位实际工时*标准分配率②
（②-①）变动制造费用效率差异（量差）
（预算总工时）=预算产量*单位标准工时*标准分配率③
（③-②）变动制造费用产量差异（量差）
能量差异=效率差异+产量差异
实际成本=实际产量*单位实际工时*实际分配率④
（④-③）变动制造费用耗费差异（价差）
总差异=能量差异+耗费差异=④-①
3、作业成本与责任成本
一、作业成本
成本动因
以“作业消耗资源，产出消耗作业”为原则
资源成本动因：引起作业成本变动因素
作业成本动因：引起产品成本变动因素
作业成本
二、责任成本管理
1.成本中心
（1）含义与特点
（1）成本中心不考核收益，只考核成本；
（2）成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本；
（3）责任成本是成本中心考核和控制的主要内容。
成本中心当期发生的所有可控成本之和就是其责任成本。
（2）可控成本
第一，该成本的发生是成本中心可以预见的；
第二，该成本是成本中心可以计量的；
第三，该成本是成本中心可以调节和控制的。
可控成本和不可控成本的划分是相对的。它们与成本中心所处的管理层级别、管理权限与控制范围大小有关。对于一个独立企业而言，几乎所有的成本都是可控的。
（3）成本中心考核和控制主要使用的指标
预算成本节约额 = 实际产量预算责任成本 - 实际责任成本=（预算单位成本- 实际单位成本）×实际产量
预算成本节约率 = 预算成本节约额 / 实际产量预算责任成本
【提示】实际产量预算责任成本（费用）= 实际产量×预算单位成本（费用）
2.利润中心
1）M=P-Vc
2）可控M（部门经理M)=M-可控F
评价管理层业绩
3）部门M（部门EBIT)=可控M-不可控F
评价部门业绩
3.投资中心
投资中心是最高层次的责任中心，它拥有最大的决策权，也承担最大的责任。
①投资收益率 =EBIT/ 平均经营资产(投资额） 其中：平均经营资产=（期初经营资产+期末经营资产）/2
容易引起短期行为
②剩余收益 = EBIT- 平均经营资产×最低投资报酬率 剩余收益 = 平均经营资产×（投资收益率 - 最低投资收益率）
优点: 剩余收益指标弥补了投资收益率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足。
缺点:（1）由于其是一个绝对指标，故而难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较； （2）剩余收益同样仅反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管理者的短期行为。
4、内部转移价格
价格型
以市场价格为基础
外销价格或活跃市场报价
参照外部市场或预测价格制定模拟市场价
在生产成本基础上加一定比例毛利
内部利润中心
成本型
以标准成本等相对稳定的成本数据为基础
完全成本、完全成本加成、变动成本和变动成本加固定制造费用
内部成本中心
协商型
通过协商机制制定
不高于市场价，不低于变动成本
分权程度较高的企业
第九章 收入与分配管理
概述
原则
1、依法分配原则； 2、分配与积累并重原则；
3、兼顾各方利益原则； 4、投资与收入对等原则。
内容
（一）收入管理（第2节）
（二）纳税管理（第3节）
（三）分配管理（第4节）
净利润的分配顺序:弥补以前年度亏损→提取法定公积金(前面剩余10%)→提取任意公积金→分配股利（利润）
收入管理
一、销售预测分析
1.趋势预测分析法
（1）算术平均法
式中：Y——预测值 Xi——第i期的实际销量 n ——期数 适用：每期销售量波动不大的产品的销售预测
（3）移动平均法
①移动平均值：
实质：最近m期实际数据的简单算术平均 缺点：只选了n期数据中m期的数据进行预测，代表性差。
②修正移动平均法
（2）加权平均法
权数的选取应遵循“近大远小”的原则。 适用：加权平均法较算术平均法更为合理，计算也较方便，在实践中应用较多
（4）指数平滑法
以事先确定的平滑指数α及(1-α)作为权数进行加权计算
Yn+1 = aXn + （1-a）Yn = a×前期实际值 +（1-a）× 前期预测值
一般地，平滑指数的取值通常在0.3--0.7之间。 （1）采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势（在销售量波动较大或进行短期预测时用）； （2）采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期趋势。（在销售量波动较小或进行长期预测时用）。
运用比较灵活，适用范围较广
选择上具有一定的主观随意性
二、销售定价管理
（1）成本基础的选择
变动成本
变动制造成本+变动期间费用
增量产量的定价依据，但不能作为一般产品的定价依据。
制造成本
直接材料、直接人工和制造费用。
不包括各种期间费用
完全成本
完全成本＝制造成本+管理费用+销售费用+财务费用
保证企业简单再生产的正常进行
（2）定价方法
1、企业的定价目标
实现利润最大化
保持或提高市场 占有率
稳定价格
应付和避免竞争
树立企业形象及 产品品牌
2、产品定价方法
1.以成本为基础的定价方法
①全部成本费用加成定价法：
EBIT=PQ-VQ-F-期间费用 总成本=制造成本+期间费用 EBIT=总成本*成本利润率 T=消%等
①成本利润率定价法
成本利润率=预测利润总额/预测成本总额
单位成本=单位固定成本+单位变动成本
单位成本*成本利润率=p（1-T)-单位成本 p=单位成本（1+成本利润率）/（1-T)
②销售利润率定价法：
销售利润率=预测利润总额/预测销售总额
p*销售利润率=p（1-T)-单位成本 P=单位成本/（1-T-销售利润率)
②保本点定价法： (可接受的最低价）
0=P(1-T)-单位成本
P=单位成本/（1-T)
③目标利润法：
目标EBIT=[P(1-T)-Vc]*Q-F=P(1-T)Q-完全成本
④变动成本定价法（特殊订单）：
目标EBIT=[P(1-T)-Vc]*Q-完全变动成本
有剩余的情况下增加生产一定数量的产品
此处所指变动成本是指完全变动成本，包括变动制造成本和变动的期间费用
2.以市场需求为基础的定价方法
（1）需求价格弹性系数定价法
需求价格弹性系数E
价格确定的 计算公式
（2）边际分析定价法
边际利润等于零时，利润将达到最大值。此时的价格就是最优销售价格。
3\价格运用策略
折让定价 策略
主要表现为价格折扣： ①现金折扣 ②数量折扣 ③团购折扣 ④预购折扣 ⑤季节折扣
心理定价 策略
①有声望定价（利用产品知名度和信任程度）
②尾数定价（取接近整数的小数）
③双位定价（采用两种不同的标价来促销）
④高位定价（价高质优）
组合定价 策略
寿命周期 定价策略
纳税管理
（1）纳税筹划
原则
合法性原则
系统性原则
经济性原则
先行性原则
方法
1.减少应纳税额
2、递延纳税
（2）内容
企业筹资纳税管理
企业投资纳税管理
（一）直接投资纳税管理
对外
组织形式/行业/地区/取得 方式
对内
固定资产
无形资产
200%加计扣除
200%摊销
（二）间接投资纳税管理
企业营运纳税管理
企业利润分配纳税管理
企业重组纳税管理
分配管理
一、股利政策与企业价值
（一）股利分配理论
1.股利无关论：
公司市场价值的高低，与公司的利润分配政策无关。
例如：.剩余股利政策
2.股利相关论
“手中鸟”理论
投资者偏好现金股利，不愿将收益存在公司内部
信号传递理论
投资者与经理人对企业信息不对称
所得税差异理论
资本利得税率更低，且可以延迟纳税，偏好低股利
代理理论
代理成本和外部融资成本之和最小时为最优。
（二）股利政策类型
1、剩余股利政策
优 点：保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。
缺 点：股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。
公司初创阶段
2.固定或稳定增长的股利政策
优 点：（1）增强投资者对公司的信心，稳定公司股票价格 （2）有利于投资者安排收入与支出。
缺点：（1）股利的支付与企业的盈利相脱节 （2）造成较大财务压力，无利还要固定分红，违反《公司法》的行为。
适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用
3.固定股利支付率政策
优点：（1）股利的支付与公司盈余紧密地配合；体现多赢多分，少赢少分，无赢不分原则
缺 点：
（1）由收益不稳导致股利的波动所传递的信息，容易成为公司的不利因素；
（2）容易使公司面临较大的财务压力；
（3）合适的固定股利支付率的确定难度大。
处于稳定发展并且财务状况也比较稳定的公司
4.低正常股利加额外股利政策
优 点：较大的灵活性，较大的财务弹性
缺 点：
1、股利派发仍然缺乏稳定性
2、较长时间持续发放额外股利后，可能会被股东误认为“正常股利”，一旦取消，传递出的信号可能会使股东认为这是公司财务状态恶化的表现，进而导致股价下跌。
盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量不稳定的公司
5、股利支付形式与程序
形 式
现金股利
最常见的方式
财产股利
如债券、股票等
负债股利
应付票据、发放公司债券
股票股利
有影响的项目
（1）所有者权益的内部结构；（股东权益内部结构改变)；
（2）股票数量（增加）；
（3）每股收益（下降）；(EPS每股盈余下降）
（4）每股市价（下降）。（每股价值下降）
无影响的项目（不变）
（1）每股面值；
（2）资本结构（资产总额、负债总额、股东权益总额均不变）；
（3）股东持股比例；
（4）若盈利总额和市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持股的市场价值总额；
程序
6、股票分割与股票回购
（一）股票分割/股票股利
（二）股票回购
1）方式：公开市场回购/要约回购/协议回购
允许回购的情形
1.减少公司的注册资本
2.与持有本公司股份的其他公司合并
3.将股份用于员工持股计划或者股权激励
4.股东因对股东大会作出合并，分立决议持异议，要求公司收购其股份
5.将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券
6.上市公司为维护公司价值及股东权益所必需
2）动机
现金股利的替代
改变公司的资本结构
传递公司信息
基于控制权的考虑
3）影响
一方面，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司后续发展
有利于防止操纵市场、内幕交易等利益输送行为。
7、股权激励
（1）.股票期权模式
优点
降低委托-代理成本
锁定期权人的风险
缺点
影响现有股东的权益/股票市场的风险/经营者的短期行为
适合那些初始资本投入较少,处于成长初期或扩张期的企业，如网络、高科技等风险较高的企业等。
2、限制性股票模式
特点
在限制期间公司不需要支付现金对价，便能够留住人才。
处于成熟期的企业
3、股票增值权模式
特点
不用为行权支付现金
适合现金流量比较充裕且比较稳定的公司
4、业绩股票激励模
特点
实现业绩再激励
比较适合业绩稳定型的上市公司及其集团公司、子公司。
第十章 财务分析与评价（2分）
1、内容
所有者
企业盈利能力分析，关心其资本的保值和增值状况（盈利）
债权人
主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析。关注的是其投资的安全性
经营决策者
主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。必须对企业经营理财的各方面详尽的了解和掌握
政府
兼具多重身份，关注点因所具身份不同而异
2、方法
（一）比较分析法
（1）趋势分析法：比较的对象是本企业的历史；
（2）横向比较法：比较的对象是同类企业；
（3）预算差异分析法：比较的对象是预算数据；
（二）比率分析法
（1）构成比率
如流动资产、固定资产和无形资产占资产总额的百分比，企业的流动负债和长期负债占负债总额的百分比
（2）效率比率
如：成本利润率、营业利润率和资本金利润率
（3）相关比率
如流动比率、资产负债率等
（三）因素分析法
（1）连环替代法
设F=a×b×c基 数: F0=a0×b0×c0 (过去、同行业对手、预算标准) 实际数：F1=a1×b1×c1 实际与基数的差异=F1-F0
（2）差额分析法
应注意的问题 ①因素分解的关联性（会写出综合指标与因素指标间的关系公式）； ②因素替代的顺序性（按提问的顺序）； ③顺序替代的连环性（每一次替代均以上一次为基础）； ④计算结果的假定性（各因素变动的影响数，会因替代顺序不同而有差别，因而计算结果不免带有假定性）。
3、偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
绝对数
子主题
相对数
第七章营运资金管理
1、营运资金管理概述营运资金管理概述
（1）概念
营运资金=流动资产-流动负债=长期资本（权益+长期负债）-长期资产
（2）特点
多样性/波动性/短期性/变动性和易变现性
（3）管理原则
1.保证正常的资金需求
2.提高资金使用效率
3.节约资金使用成本
4.保持足够的短期偿债能力
2、营运资金管理策略
流动资产不包括股票、债券等金融资产性流动资产。
流动资产的投资策略
流动资产的融资策略
3、现金管理
(1)持有现金的动机
交易性需求/预防性需求/投机性需求
(2)目标现金余额的确定
（一）成本模型
（二“现金”存货模型
C表示最佳现金持有量； T表示一定期间的现金需求量；F表示单位交易成本（每次转换成本）；K表示持有现金的机会成本率
（三）随机模型（米勒-奥尔模型）
4、应收账款管理
一、应收账款的成本
1.机会成本（应计利息）
2.管理成本
主要包括调查客户信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿记录费用、收账费用等
3.坏账成本
坏账成本 = 赊销额 × 预计坏账损失率
二、信用政策的决策原则
增加的收益（增加的EBIT)大于增加的成本
三、应收账款的监控
（一）应收账款周转天数
（二）账龄分析表
（三）应收账款账户余额的模式
（四）ABC分析法
“抓重点、照顾一般”
应收账款逾期金额占比
四、应收账款日常管理
按照保理商是否有追索权
有追索权保理（非买断型）
无追索权保理（买断型）
【提示】无追索权保理、到期保理坏账风险均由保理商承担；有追索权保理坏账风险由企业承担。
按是否通知购货商保理情况
明保理
暗保理
按是否提供预付账款融资
折扣保理（融资保理
70%～90%。
到期保理
5、存货管理
（1）存货的成本
（2）经济订货基本模型
经济订货批量
基本公式（K—单位订货成本；D—存货全年需要量；Kc—单位变动储存成本；Q—订货批量）
（3）经济订货基本模型的扩展
订货提前期
（一）.再订货点
（二）存货陆续供应
（三）保险储备B
6、流动负债管理
一、短期借款
（一）信用条件
（1）信贷限额
（口头承诺）无法律效应
有效期限通常为1年
（2）周转信贷协定
(1)有法律效应
有效期常超过1年，贷款每几个月发放一次，具有短期和长期借款的双重特点
未使用的部分，企业需要支付承诺费。
承诺费=（约定金额-贷款额）*承诺费率
（3）补偿性余额
部分金额只能看不能用，等于没借
实际利率 = 实际支付的年利息/实际可用的借款额
（二）短期借款的成本
收款法
实际利率 = 名义利率
贴现法（折价法） 预扣利息
实际利率 > 名义利率
加息法(分期还款）
实际利率 = 2×名义利率
二、短期融资券
相对于债券筹资，筹资成本较低
相对于银行借款，一次性的筹资数额比较大
优点
缺点：条件比较严格
三、商业信用（应付账款）
放弃折扣的信用成本率 (享受现金折扣的收益）
2.决策原则
放弃现金折扣的信用成本率>短期借款利率; 选择享受折扣
（四）优缺点
1.优点：（1）商业信用容易获得；（2）企业有较大的机动权；（3）企业一般不用提供担保；
2.缺点：（1）商业信用筹资成本高(有现金折扣的）；（2）容易恶化企业的信用水平；（3）受外部环境影响较大。
四、流动负债的利弊
优势
容易获得，灵活性，有效地为季节性信贷需要融资的能力。另外，短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条款。
劣势
需要持续的重新谈判或滚动安排负债。
第三章 预算管理
第二章 财务管理基础
第一章总论（2分）
第二节 财务管理目标
第四节 财务管理环节
第五节 财务管理体制
第六节 财务管理环境