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中级财管 第六章 投资管理笔记
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投资管理
概念
投资管理的意义:生存发展的基本前提,获取利润的基础,风险控制的重要手段
投资管理的特点:战略性决策,非程序化管理,投资价值的波动性大
强调投资的方式
投资分类:直接和间接投资,项目和证券投资,发展性和维持性投资,对内和对外投资,独立和互斥投资
强调投资的对象
投资管理的原则
可行性分析:环境可行性,财务可行性,技术可行性,市场可行性等。
结构平衡原则
动态监控原则
投资项目财务评价指标
项目现金流量 (NCF)
投资期
长期投资
ncf=-原始投资
营运资金垫支
营业期
现金流入
营业收入
子主题
现金流出
付现成本
终结期
固定资产变价净收入
固定资产变现净损益对现金净流量对影响
大于0:变现净损失,可抵税,减少现金流出,增加现金净流量
小于0:变现净收益,应该纳税,增加现金流出,减少现金净流量
垫支营运资金的收回
净现值 (NPV)
计算公式:NPV=未来现金净流量现值-原始投资额现值
年金净流量 (ANCF)
计算公式:ANCF=现金净流量总现值(NPV)/年金现值系数
现值指数 (PVI)
计算公式:PVI=未来现金净流量现值/原始投资额现值
内含报酬率 (IRR)
每年净流量相等
公式:未来每年现金净流量*年金现值系数-原始投资额现值=0
每年净流量不等
逐次测试法,内插法
回收期 (PP)
静态回收期
未来每年现金净流量相等 公式:PP=原始投资额/每年现金净流量
未来每年现金净流量不想等 逐年折现加总,确定回收期
动态回收期
未来现金净流量相等时 公式:(P/A,i,n)=原始投资额现值/每年现金净流量 查表后使用内插法,推算动态回收期
未来现金净流量不想等时 逐一贴现加总,根据累计现值流量现值确认回收期
项目投资管理
独立投资方案的决策
各种情况的独立方案比较决策
内含报酬率越大的方案优先
寿命期相同的独立投资方案
现值指数越大的方案优先
互斥投资方案的决策
各种情况的互斥方案比较决策
年金净流量越大方案最优
寿命期相同的互斥投资方案
净现值最大方案最优
固定资产更新决策
证券投资管理
计算公式
ncf=营业收入-付现成本-所得税 =税后营业利润+非付现成本 =收入*(1-所得税税率)-付现成本*(1-所得税税率)+非付现成本*所得税税率
ncf=营业收入-付现成本 =营业利润+非付现成本
公式:(账面价值-变价净收入)*所得税税率
未来现金流量净现值 (折现求和)