中级财管 第六章

中级财管 第六章 投资管理笔记

投资管理

• 概念
  • 投资管理的意义：生存发展的基本前提，获取利润的基础，风险控制的重要手段
  • 投资管理的特点：战略性决策，非程序化管理，投资价值的波动性大
    • 强调投资的方式
  • 投资分类：直接和间接投资，项目和证券投资，发展性和维持性投资，对内和对外投资，独立和互斥投资
    • 强调投资的对象
  • 投资管理的原则
    • 可行性分析：环境可行性，财务可行性，技术可行性，市场可行性等。
    • 结构平衡原则
    • 动态监控原则
• 投资项目财务评价指标
  • 项目现金流量 （NCF)
    • 投资期
      • 长期投资
      • ncf=-原始投资
      • 营运资金垫支
    • 营业期
      • 现金流入
        • 营业收入
          • 子主题
          • 子主题
      • 现金流出
        • 付现成本
          • 子主题
    • 终结期
      • 固定资产变价净收入
      • 固定资产变现净损益对现金净流量对影响
        • 大于0:变现净损失，可抵税，减少现金流出，增加现金净流量
        • 小于0:变现净收益，应该纳税，增加现金流出，减少现金净流量
      • 垫支营运资金的收回
  • 净现值 (NPV）
    • 计算公式：NPV=未来现金净流量现值-原始投资额现值
  • 年金净流量 （ANCF)
    • 计算公式：ANCF=现金净流量总现值（NPV)／年金现值系数
  • 现值指数 （PVI）
    • 计算公式：PVI=未来现金净流量现值／原始投资额现值
  • 内含报酬率 (IRR)
    • 每年净流量相等
      • 公式：未来每年现金净流量*年金现值系数-原始投资额现值=0
    • 每年净流量不等
      • 逐次测试法，内插法
  • 回收期 （PP)
    • 静态回收期
      • 未来每年现金净流量相等 公式：PP=原始投资额／每年现金净流量
        • 子主题
      • 未来每年现金净流量不想等 逐年折现加总，确定回收期
    • 动态回收期
      • 未来现金净流量相等时 公式：（P/A，i，n)=原始投资额现值／每年现金净流量 查表后使用内插法，推算动态回收期
      • 未来现金净流量不想等时 逐一贴现加总，根据累计现值流量现值确认回收期
• 项目投资管理
  • 独立投资方案的决策
    • 各种情况的独立方案比较决策
      • 内含报酬率越大的方案优先
    • 寿命期相同的独立投资方案
      • 现值指数越大的方案优先
  • 互斥投资方案的决策
    • 各种情况的互斥方案比较决策
      • 年金净流量越大方案最优
    • 寿命期相同的互斥投资方案
      • 净现值最大方案最优
  • 固定资产更新决策
• 证券投资管理
• 计算公式
  • ncf=营业收入-付现成本-所得税 =税后营业利润+非付现成本 =收入*（1-所得税税率）-付现成本*（1-所得税税率）+非付现成本*所得税税率
  • • ncf=营业收入-付现成本 =营业利润+非付现成本
• 公式：（账面价值-变价净收入）*所得税税率
• 未来现金流量净现值 （折现求和）