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彼得林奇的成功投资
该导图罗列了20世纪最佳基金经理彼得林奇的投资经验，教小白如何选股，看股，卖出股票。被巴菲特称赞唯一会送给孩子的礼物。
编辑于2021-01-17 21:57:08
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彼得林奇的成功投资
建议
1. 千万不要听任何专业投资者的投资建议！
业余投资者没有专业投资者内部或者外部的各种限制和监管
专业投资者的劣势
为什么不要理会他们
他有可能是错的（事实证明所谓聪明投资者40%时间表现的非常愚蠢）
及时他是正确的，你也不知道他什么时候改变看法
本身自己就拥有更好的信息来源
2. 股价是投资者所能追踪到的最没有价值，却又是投资者最普遍追踪的信息
3. 买股票必须要留意什么才是公司未来的增长之源，并且预测公司的增长速度何时可能会慢下来。
4. 投资者没有必要在所有股票上都赚钱。
一个投资组合中10只股票中有6只能赚钱就能产生十分令人满意的投资业绩了
因为损失的底线不可能超过你在每一只股上的投资总和，而收益却是没有上线的，可能是无穷大。
5. 持续关注一家公司的发展状况对于投资来说至关重要
6. 每6个月看一次股票价格会让投资过程轻松很多
7. 上涨股票数目与下跌股票数目之比更真实的反应当天股市的真实情况
8. 不要投资于你根本不了解的公司
9. 不要赌博，用你所有的积蓄买一些好股票，耐心长期持有，直到这些股票上涨然后才卖掉。如果不上涨，那就不要卖掉它。
10. 不做研究就投资如同不看牌就玩梭哈扑克游戏一样危险
11. 任何傻瓜都能经营这项业务是完美公司的一个特点
12. 当你对公司的盈利前景有所怀疑时，看一段时间再做投资
分类
缓慢增长型
定期慷慨地支付股息
重点关注
公司过去十年间有无推迟或者降低股息
增长率2%~4%
稳定增长型
年增长率10%~12%
投资于这类股票能否获得一笔可观的收益，取决于你买入的时机是否正确和买入价格是否合理
在股价上涨30%~50%后卖出，买入另外还没有上涨的稳定增长型股票进行同样的操作
要保留一定数量的稳定增长型，可以在经济衰退或者低迷时期为投资组合提供保护
重点关注市盈率是多少？最近几个月股价是否已经大幅上涨？如果有的话，是什么因素将会推动公司增长速度进一步加快
快速增长型
能够从中发现上涨10~40倍甚至200倍的大牛股
规模小，新成立不久，成长性强，年平均增长率为20%~25%
但会存在许多风险，特别是那些头脑过热而财务实力不足的新公司更是如此
投资这类公司的诀窍是弄清楚它们的增长期什么时候会结束以及为了分享快速增长型公司的增长所付出的买入价格应该是多少
关注公司向哪些市场扩张才能继续快速增长以及如何经营管理才能继续保持快速增长
周期型
指那些销售收入和盈利以一种并非完全可以准确预测却相当有规律的方式不断上涨和下跌的公司
时机选择是投资这类公司的关键，必须能够发现公司业务衰退或者繁荣的早期现象
考虑买入就要重点围绕公司业务状况、存货增减以及销售价格为中心来思考公司的未来发展
困境反转型
是已经受到严重打击而一蹶不振并且几乎要按照破产法执行的公司，业务没有增长
公司是否开始努力拯救自身的命运了吗
隐蔽资产型
有一大推现金，或者很简单的有房地产
了解公司的隐蔽资产是什么？这些资产的价值是多少
只有公司快速增长才能推动股价上涨，在其他条件都一样的情况下，购买小公司的股票可以获得更好的回报
分析
先大概确定市值（市值=流通股*股价），然后分析公司需要多少盈利才能支撑起这样的市值（市值/市盈率）
如何避免 买入一家未来发展前景虚无缥缈的公司股票巨亏收场
1. 投资于这家公司的上游或者下游
2. 投资于一分钱不花就能拥有其互联网业务的公司。比如一家公司的主业估值8亿，而开展的网上业务估值10亿，那么买入就是一笔很好的买卖。
3. 投资于传统企业在转型中削减成本，简化业务，提高经营效率，从而实现了盈利能力的大幅增长
原则
i. 绝对不要用你明年的大学学费，结婚费或者其他开支的资金来购买股票或者基金，要用3~5年用不到的资金
在股市中耐心等待更长的时间会让你的投资回报增加一倍还多
ii. 股票投资的基本原则非常简单并且永恒不变。股票并非彩票。与每一只股票紧密相关的都是一家上市公司，公司经营更好则股价涨，经营更差则股价跌。
iii. 最终决定投资者命运的不是市场，也不是上市公司，而是自己
iv. 购买卓越公司的股票，特别是那些被低估而且没有得到市场认可的公司的股票是唯一投资成功之道
v. 市场应该是与投资无关的
当你无法找到一只合理定价或者能够满足你的其他选择标准的公司股票，这时你就会知道市场已经被高估了
vi. 公司业务越简单易懂我就越喜欢
进入股市前的自我拷问
I. 你有一套房子吗
II. 未来会用到钱吗（将未来3年内要用到的钱留出来）
股票市场未来10~20年很好预测，但是赌未来2~3年的涨跌更赌硬币正反面差不多
在股票市场投资仅限于你能承受的起的数量，即使这笔投资真的损失了，也不至于对你的日常生活产生什么影响
III. 我具备投资股票成功必要的个人素质吗
最重要的素质是能否抵抗住人性的弱点及内心的直觉
寻找十倍股
1. 最佳地点就是你家附近，那里找不到，就到大型购物中心去找
2. 一个在某一行业拥有优势的人总是比没有优势的人在这一行业进行股票投资胜算更大
3. 每股股票大跌资产价值超过了每股股票的市场价格
十三条选股准则
I. 公司名字听起来枯燥乏味，甚至听起来很可笑则更好
I.1. 越容易被低估
II. 公司从母公司分拆出来
III. 机构没有持股，分析师不追踪
IV. 公司被谣言包围：据传与有毒垃圾或黑手党有关
V. 公司业务让人感到有些压抑
V.1. 如垃圾，殡葬业
VI. 公司处于一个零增长行业中
VII. 公司有一个利基
VII.1. 护城河越深越好
VIII. 人们要不断购买公司的产品
IX. 公司是高技术产品的用户
X. 公司内部人士在买入自家公司的股票
X.1. 公司内部人士购买自家公司的股票只有一个原因：他们认为股票的价格被低估了
XI. 公司在回购股票
XII. 公司业务枯燥乏味
XIII. 公司业务令人厌恶
避而不买的股票
A. 一定是最热门行业中最热门的股票
上涨太快，远远超过任何估值方法能够估计出来的价值，但支撑股价的只有期望，而基本面却像高空的空气一样稀薄
B. 小心那些被吹捧成下一个的公司
这表明不仅作为后来者的公司股票气数已尽，被模仿者也将要成为明日黄花
C. 避开多元恶化的公司
收购价格过于高估
经营业务完全超出人们的理解范围
D. 当心小声耳语的股票
小道消息不靠谱
E. 小心过于依赖大客户的供应商公司股票
一家公司把25%~50%的商品都卖给了同一个客户，这表明该公司的经营处于十分不稳定的状态之中
F. 小心名字花里胡哨的公司
收益，收益，还是收益
收益和资产使一家公司具有投资价值，尤其是收益
有时要经过数年时间股价才能调整到与公司真实价值相符的水平
一股股票绝非一注彩票，一股股票代表着对一家公司的部分所有权
判断股票价格是不是被高估的快捷方法是比较股票价格走势线与收益线是否相符。在股票价格远高于收益线时卖掉它们的股票
市盈率
股票当前价格/前12个月或者前一个财政年度的收益
千万不要买入市盈率特别高的股票
一家股票的PE时相互依存的。所有上市公司共同组成一个整体，它们本身也有一个自己的PE
会犹豫的情况
有些公司收益增长股价却下跌，是因为专业人员本来预测收益会更高
有些公司收益下跌股价却上涨，是因为专业人员本来预测收益会更低
这些是短期的反常现象
一家公司可以用5种基本方法增加收益
1. 削减成本
2. 提高售价
3. 开拓新市场
4. 在市场原有基础上销售出更多产品
5. 重振、关闭或者剥离亏损的业务
投资三步
I. 弄清是哪种类型的公司
II. 根据市盈率倍数大致估算是低估还是高估
III. 尽可能的了解公司正如何经营运作以使公司业务更加繁荣，增长更加强劲，或者实现其他预期将会产生的良好效果
自问
要具备哪些条件，这家公司才能取得成功
这家公司未来发展面临哪些障碍
信息来源
招股说明书
年报，季报
阅读年报
债务减少是公司兴旺的另一个信号，现金增长超过负债增长时表明资产得到了改善，相反的话表明公司资产负债进一步恶化了
公司是否在回购股票，其现金是否高于长期债务，每股净现金价值多少
给公司打电话
拜访上市公司总部
年度股东大会是与公司投资者关系人员进行个人交往的最佳机会，关键在于你对此是否非常认真地考虑要充分利用这些机会
实地调查（大型购物中心）
重要的财务分析指标
某种产品在总销售额中占的比例
弄清楚这种产品对这家公司的重要性究竟有多大？这种产品的销售额占公司总销售额的百分比是多少？
市盈率（PE）
任何一家公司的股票如果定价合理的话，市盈率就会与收益增长率相等。
一般来说，如果一家公司的股票市盈率只有收益增长率的一半，那么这只股票赚钱的可能性就相当大；如果股票市盈率是收益增长率的两倍，那么这只股票亏钱的可能性就非常大。
标准
收益增长率/PE<1，那这只股票就比较差
=1.5，那么这只股票还不错
≥2，才是我们要找的股票
（收益增长率+股息收益率）/PE
这家公司的市盈率与同行业中类似的公司相比是高还是低
现金头寸
现金数量多少本身并不能表明股票的投资价值有什么不同。在大部分情况下，按照流通股本总数计算得出的每股现金数量很小，根本不知道考虑
进一步应该要知道公司如何运用这笔现金
负债因素
疑问
公司有多少负债？
公司有多少债权？
负债与股东权益之比是多少？
确定一家公司财务实力的一个快捷方法就是比较资产负债表的负债与股东权益谁多谁少
方法
如果公司有足够的现金，足以偿还短期负债，那么你在大致估算中就不必考虑短期负债了
在一家正常的公司资产负债表中，股东权益应占75%，而负债要少于25%
对于困境反转型和陷入困境的公司要格外的注意
概念
短期负债
是债权人提出要求时必须马上偿还的负债（最差的一类负债）
长期负债
债权人不能马上收回借款，无论借款人的经营情况多么糟糕，只要还在继续支付利息，债权人就不能要求提前归还本金（从股东的观点看，这是最好的一类负债）
股息
派息的股票更有抗跌性，如果没有派发股息会导致股价更大幅度地下跌
小公司不派发股息可能会增长更快，它们把派发的股息的资金用来进一步的扩张业务。
有机会就把派息却发展缓慢的公司股票换成不派息却发展迅速的新公司的股票
如果买入一只股票的目的是获得股息，那一定要弄清楚这家公司在经济衰退和经营糟糕时期是否仍然能够支付股息
账面价值
账面价值往往与公司的实际价值没有什么关系，经常严重高估或者低估公司的真实价值
隐蔽资产
现金流量
指一家公司从业务经营中获得的现金流入超过现金流出的净流入数量
公司形成一定的现金流入需要多少现金流出这一点非常关键
最重要的是自由现金流
存货
当存货增长速度比销售速度更快时，这就是一个非常危险的信号了
如果一家经营状况不景气的公司存货开始逐步减少，那么应该时公司经营情况好转的第一个信号
增长率
唯一能够影响股价的增长率时收益增长率
在其他条件完全相同的情况下，收益增长率较高的股票更值得买入
税后利润
同一行业内的不同公司的税前利润率进行比较。根据税前利润率的定义可以判断，税前利润率最高的公司经营成本最低，而经营成本最低的公司在整个行业都不景气时存活下来的机会更大
如果你决定不管行业是否景气都打算长期持有一只股票，那么你应该选择一家税前利润率相对较高的公司；如果你打算在行业成功复苏阶段持有一只股票，你应该选择一家税前利润率相对较低的公司
定期重新核查公司分析
怎么核查
看公司季度报表看看公司的收益情况以及收益变化情况是否和你原来的预期相符。
还应该包括去商店实地看一下公司的产品对顾客是否仍然具有吸引力以及是否有征兆表明公司将会继续兴旺繁荣下去
增长型公司的生命周期
1. 创业期，这一阶段主要解决基本业务方面遇到的困难和缺陷
风险最大
2. 快速扩张期，这一时期公司不断拓新市场
最安全，并且也是最赚钱的时期
3. 成熟期，也叫饱和期
最容易出问题，因为公司的增长已经接近上限了
重新核查公司股票的基本面时，必须确定公司是否正从一个阶段进入另一个阶段
股票分析要点
这家公司的市盈率与同行业中类似的公司相比是高还是低
机构投资者持股占该公司总股本的比例。越低越好
公司内部人士是否买入本公司股票？公司是否回购自己的股票？二者都是利好信号
迄今为止公司收益增长历史，是时断时续还是持续稳定增长（只有隐蔽资产型公司股票可以说收益情况不怎么重要）
资产负债情况是好是坏（负债与股东权益比率），公司财务实力评级情况如何
现金头寸，每股净现金是公司股票价格的底部下限
构建投资组合
为什么要构建组合
期望不能太高，某些年份里能够获得30%的投资收益率，某些年份里只有2%，甚至亏损20%
如果期望太高，当股票达不到你预期的高收益率时，很可能会因为希望落空而感到严重受挫
一般股票的长期平均收益率为9%~10%（A股10%~15%）
一直持有股票的长期投资人的收益率，要远远超过频繁买进卖出股票的短期投资人
投资的关键并非确定一个持股的合理数量，而是逐一调查研究确定每一只股票的质量
1. 你个人工作或者生活的经验使你对这家公司有着特别深入的了解
2. 通过一系列标准检查，你会发现这家公司具有令人兴奋的远大发展前景
3. 尽管应该集中投资，但是把所有的资金压在一只股票上是不安全的，对小投资者持有3~10只股票比较合适
4. 在设计自己的投资组合时，应该加入2只稳定增长型公司的股票，从而在一定程度上平衡4只快速增长型公司和4只困境反转型公司股票的巨大投资风险
关键是只买入你真正清楚了解的公司的股票
什么时候卖出
更好的投资策略是根据股票价格相对于公司基本面的变化情况来决定买入和卖出以调整投资组合中不同股票的资金分配
一只好股票价格下跌并不是什么痛苦的悲剧，除非你是在下跌后低价卖出，而不是更多的追加买入，股价下跌正是追加买入质优价廉好股票的大好时机
如果很清楚地知道自己当初买入一只股票的理由，自然清楚地知道何时应该卖出这只股票
缓慢增长型股票
公司连续两年市场份额都在流失，并且正在聘请一家新的广告代理商
公司没有正在开发的新产品，公司表现出吃老本的想法，满足于过去的荣耀而不思进取
公司收购了两个与主营业务无关的业务，导致多元恶化，并且公司声称正在寻找收购“处于技术发展前沿”的公司
资产负债表恶化，从账上没有负债和有数百万美元的现金到没有现金和有数百万美元的负债，即使公司股价大幅下跌，公司也无多余资金可以用来回购股票
尽管公司股价相对较低，但股息收益率仍然很低，分配无法引起投资者的兴趣
稳定增长型股票
股价线超过收益线，或者市盈率远远超过正常市盈率水平。
过去两年中新产品的业绩有好有坏，其他产品仍然处于试验阶段，还需要一年时间才能投入市场
这家公司的PE为15倍，而同行业中与其相当的公司PE只有11~12倍
过去一年中没有公司管理人员和董事购买自家公司股票
公司增长率已经放缓，尽管公司通过削减成本可以保持盈利，但未来成本削减的可能性相当有限
周期型股票
扩张周期结束时卖出
当某些事情确实变得糟糕时
公司存货不断增加
公司产品需求正在下降
与以较低的成本对老厂进行现代化改造相反，公司已经决定用比改造老厂高一倍的资本支出预算来建立一家非常豪华的新厂
公司努力降低成本，但仍然无法与国外厂商竞争抗衡
快速增长型股票
不要过早卖出，重点观察公司在快速增长的第二阶段末期的发展情况
目前有40个华尔街的证券分析师都对一只快速增长型股票给予最高推荐评级，机构投资者持有这家公司60%的股票，并且三种国家级主流杂志都在极力吹捧公司的CEO，那么这时绝对应该考虑卖出这只股票了
公司最近一个季度同一商店销售额降低3%
公司新开的分店销售业绩十分令人失望
公司两位高级管理人员和几位核心员工辞职离开后加盟到竞争对手公司
公司刚结束一场路演，在两个星期内穿梭12个城市和机构投资者交流沟通，向他们描述公司极度乐观的发展前景
公司PE高达30倍，而未来两年最乐观的盈利增长率预期只有15%~20%而已
困境反转型
在公司成功转危为安后，并且没有投资者都知道这家公司已经东山再起了
过去连续5个季度公司债务持续下降，但公司最近的季度财务报告显示这个季度公司债务增长了2500万美元
公司存货增长速度是销售增长速度的两倍
PE相对于预期收益增长率高的离谱
公司下属实力最强的分公司50%的产品都销售给一个最主要的客户，而这个客户自身正在遭受销售增速放缓的痛苦
隐蔽资产型
买入最佳时机往往就是你确信发现了价值可靠却价格低廉的股票之时
10~12月是个好时机，机构投资者喜欢在年底抛售那些亏损的股票，从而把投资组合清理得干干净净，显得投资组合里的全部持股都是上涨的股票
股市崩盘、大跌、激烈震荡的的时候
十二种关于股价的最愚蠢且最危险的说法
估计已经下跌这么多了，不可能再跌了
你总能知道什么时候一只股票跌到底了
股价已经这么高了，怎么可能再涨呢
股价只有3美元，我能亏多少呢
最终股价会涨回来的
黎明前总是最黑暗的
等到股价反弹到10美元时我才会卖出
我有什么可担心的，保守型股票不会波动太大
等的时间太长了，不可能上涨了
看看我损失了这么多钱，我竟然没买这只大牛股
我错过了这只大牛股，我得抓住下一只这样的大牛股
股票上涨，所以我选的股票一定是对的；股价下跌，所以我选的股票一定是错的
重点关注