9、资本结构

cpa财管第九章资本结构思维导图笔记，资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。

资本结构

• 资本结构理论
  • 资本结构理论概述
    • • 
  • MM理论（资本结构）假设
    • 这俩老头搞出来的理论，因为名字开头字母都是m所以就叫mm理论 
    • 三个假设的前提
      • MM定理的本质就是说在约束条件成立的前提下，企业价值和资本无关，只和资产有关，也就是只和资产负债表的左侧有关，而和资产负债表的右侧无关
    • 无税MM理论
      • 命题1
        • 命题1：推论
        • 命题1：结论
      • 命题2
        • 从命题1推导命题2
        • 解读
    • 有税MM理论
      • 命题1
        • 利息抵扣的推导
      • 命题2
        • 知识点比较：有税vs无税
    • 权衡理论
      • 权衡理论考虑的因素
      • 财务困境成本
      • 权衡理论的结论
    • 总结
      • • 无税MM：按照公式来看，债务越多加权平均后企业资本成本就会变小，为了保持不变只能增大股权资本成本（前提是债务资本成本不可以变，没说股权也不可以变） 有税MM：命题2中的公式根据其他原理推论来的，无法根据命题1直接推到；所以命题2中R(US)和D/E的不能让命题1等式成立反而让命题1资本成本（WACC）下降
    • 代理理论
      • 考虑因素
      • 经营者和股东的冲突导致投资过度
      • 债务的代理收益
      • 代理下的权衡
    • 知识点总结
    • 有序融资（信号传递理论）
      • 四种融资需求的解决方式
      • 理论特征（信息不对称）
      • 理论特征（信号传递）
      • 理论特征
    • 资本结构影响因素
• 资本结构决策解决方法
  • 资本结构决策解决方法概述
  • 每股收益无差别点
    • 原理
      • 怎么计算每股收益
      • 什么是每股收益无差别点
      • 如何根据无差别点决策
    • 计算
      • • 推导公式 N2(EBIT-I1)=N1(EBIT-I2) N2EBIT-N2I1=N1EBIT-N1I2 (N2-N1)EBIT=N2I1-N1I2 EBIT=(N2I1-N1I2)/(N2-N1) 数字1和2代表的是筹资方式的不同,没有硬性规定,如果1代表股权筹资,2就代表债务筹资,那么N1、I1分别代表的是普通股筹资下的股数和利息，N2和I2分别代表的是债务筹资下的股数和利息。反过来，如果1代表债务筹资，2就代表股权筹资，那么N1、I1分别代表的是债务筹资下的股数和利息，N2和I2分别代表的是普通股筹资下的股数和利息。 您在记忆该公式时可以用文字表示，这样不容易弄混，即：“（大股×大利-小股×小利）/（大股-小股）。
    • 例题解析
      • 例题1
      • 例题2
  • 企业价值比较
    • 模型假设
    • 决策目标
    • 相关公式
    • β资产和β权益的比较
      • β资产*资产=β权益*权益 这个是定义 然后推导 β资产*（负债+所有者权益）=β权益*权益 β资产=β权益*权益/（负债+所有者权益） β资产=β权益*1/(1+产权比率） 如果考虑所得税情况 β资产=β权益*权益/（负债*(1-T)+所有者权益） β资产=β权益*1/((负债*(1-T)/权益+1)) (产权比率=负债/所有者权益) β资产=β权益*1/(1+产权比率*(1-T)）
        • β权益：股东承担的系统风险，即全部系统风险(经营风险与财务风险) β资产：资产承担的系统风险，即系统风险中的经营风险——经营风险与经营性资产的取得和运用有关，而与经营性资产的融资来源即净投资资本的形成(筹资活动)无关，通常称为“资产的风险”
• 杠杆系数的衡量
  • 杠杆效应原理
  • 经营杠杆系数
    • 经营杠杆计算公式的结论
    • 经营杠杆系数的影响因素
  • 财务杠杆系数
    • 财务杠杆计算公式的结论
    • 财务杠杆系数的影响因素
  • 总结
    • 因素变动对杠杆系数的影响
    • 经营杠杆和财务杠杆
  • 联合（总）杠杆系数
  • 理解杠杆系数
    • 定义式
    • 计算式
    • 计算表
  • 番外：杠杆系数计算式的推导
    • 经营杠杆系数的推导公式
      • 假设前提
      • 推导
    • 财务杠杆的公式推导