导图社区 高级经济师(金融)方向教材-第五章 金融业双向开放与国际金融治理
2021年高级经济师(金融)方向教材是全国经济专业技术资格考试参考用书编写委员会撰写的专业考试用书,本篇为第五章 金融业双向开放与国际金融治理学习框架。
编辑于2021-06-12 19:01:282021年高级经济师(金融)方向教材是全国经济专业技术资格考试参考用书编写委员会撰写的专业考试用书,本篇为第十章 金融科技与监管科技学习框架。
2021年高级经济师(金融)方向教材是全国经济专业技术资格考试参考用书编写委员会撰写的专业考试用书,本篇为第九章 健全金融企业制度与提升金融治理能力学习框架。
2021年高级经济师(金融)方向教材是全国经济专业技术资格考试参考用书编写委员会撰写的专业考试用书,本篇为第七章 金融监管体制改革与现代金融监管框架构建学习框架。
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2021年高级经济师(金融)方向教材是全国经济专业技术资格考试参考用书编写委员会撰写的专业考试用书,本篇为第十章 金融科技与监管科技学习框架。
2021年高级经济师(金融)方向教材是全国经济专业技术资格考试参考用书编写委员会撰写的专业考试用书,本篇为第九章 健全金融企业制度与提升金融治理能力学习框架。
2021年高级经济师(金融)方向教材是全国经济专业技术资格考试参考用书编写委员会撰写的专业考试用书,本篇为第七章 金融监管体制改革与现代金融监管框架构建学习框架。
金融业双向开放与国际金融治理
一、金融业全面双向开放的深刻内涵与重大意义
金融开放的内涵
坚持以金融开放促进改革
在新的发展阶段,更要坚持扩大对外开放的基本方向,推动有关政策改革,协调推进资本项目开放、人民币汇率形成机制改革、人民币国际化改革
推动金融机构和金融市场的双向开放,推动金融机构运行的市场化、专业化、国际化,促进金融规制与国际标准逐步接轨,促进现代金融体系的完善
围绕经济开放的新格局推进金融开放
加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局
持续推进高水平的金融双向开放,充分利用国内国际两个市场、两种资源,为构建双循环新发展格局注入更加坚实的力量
高水平的金融双向开放可以更大力度、更大范围地促进跨境资本流动,吸引外资进入国内经济大循环,使现代金融服务更好地促进国内生产、流通、分配、消费等各环节顺利运行和相互联通
高水平的金融双向开放可以增加我国融入国际金融市场的深度和广度,从而推动国内金融业更加持续地充分利用国内国际两个市场,加速自身新旧动能转换,参与国际竞争合作
营造健康有序的金融开放环境
金融开放应遵循准入前国民待遇和负面清单的开放原则,形成明确预期,使中外资金融机构公平竞争
金融开放原则:渐进性、可控性、次序性、务实性
准入前国民待遇和负面清单原则
金融业对外开放将与汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程相互配合,共同推进
在开放的同时,要重视防范金融风险,要使金融监管能力与金融开放度相匹配
三个注重
注重法治和透明度
注重政策协调
注重监管协调
金融业对外开放的意义
是我国经济发展的必然结果和现实需要
金融“引进来”,吸引国际资本长趋势流入和国际金融机构快速进入,为“内循环”提供充沛的资本增量和专业的金融服务,助力“内循环”持续升级
金融“走出去”,有望更加主动地参与全球价值链、经贸体系、金融市场和金融治理的重塑与优化,从根本上规避脱钩风险、改善外部环境、防范外溢冲击,推动“外循环”变革
是我国扩大开放的重要领域和重要手段
大力推动深化金融领域改革和扩大开放,有利于促进和推动全面开放措施的落地
是实现金融业健康发展的重要途径
扩大金融业对外开放水平,有利于巩固我国金融业对外开放的成果,也有利于弥补开放过程中的不足,进一步完善我国金融市场体系
二、加快推动金融业更高水平开放
金融业要加大开放的力度,政策落实宜早不宜迟,宜快不宜慢,扩大金融业对外开放要有具体措施和时间表。我国金融业对外开放各项措施加快落地,包括放宽银行、证券、保险行业外资股权比例限制,每年发布负面清单
中国对外商投资的开放度、透明度和可预期性会越来越高,整体投资环境会越来越好,一个更加开放的中国,必将为促进世界经济发展做出更大贡献
我国加速推进金融服务业开放,既是实现我国加入世界贸易组织时的承诺,又是我国高质量发展需要高质量金融体系支撑的要求
我国加强金融监管并推进金融供给侧结构性改革,金融服务业开放基础不断扎实。加大对外金融服务业开放,可以引入竞争,促进我国金融行业在时间表内积极提升金融服务水平、创新能力,培育竞争优势
我国金融业对外开放的主要进程与举措
主要进程P85-86
主要举措P86-87
我国金融业对外开放取得的积极成效
协同推进三驾马车:扩大金融业对外开放、完善人民币汇率形成机制改革、减少资本管制
明显成效的体现
金融机构开放水平不断提升
自我提升
对外开放
多层次、多元化的金融市场初具规模,双向开放程度不断提升
债券市场,银行间债券市场的境外发行主体和投资主体不断扩大,投资品种不断丰富,债券市场发展水平和专业化程度不断提升
股票市场,完善沪港通、启动深港通,拓宽了投融资渠道,促进了境内外资本市场联通,提高了金融资源配置效率
金融机构和金融服务网络化布局初见成果
人民币国际化进展显著
我国金融业更高水平对外开放面临的风险挑战
在扩大金融业的双向开放、构建更高水平开放型经济新体制的同时,也要重视防范化解金融风险,维护国家金融安全
随着我国市场体系的逐步完善,利率、汇率市场改革不断深化
鼓励国内众多金融机构走向国际市场
各类外资金融机构也纷纷布局中国市场
面临的风险挑战
资本账户开放:对金融稳定的挑战
开放资本账户会带来国际金融资本的自由流动,而资本的流动方向和数量都具有不确定性,可能导致不同程度的通货膨胀、财政赤字以及内外经济失衡等经济问题
资本流通的便利性有助于金融资产的转移,本国经济的稳定增长会吸引外资的流入
保持货币政策独立性、加强金融体系安全防御,是防范化解系统性金融风险的重要举措,也是我国实现更高层次资本账户开放的必然要求
证券市场开放:竞争与管控风险
“十一条”进一步扩大证券业的开放程度,吸引国外更为专业、成熟的机构投资者参与,推动我国证券市场的发展
这些国外金融机构进入我国,不仅有助于改善证券市场环境,还能推动国内二级市场与相关企业的发展
国外金融机构的进入在增强我国同国际金融联系的同时,也扩大了我国金融业的资金来源
在我国现行的金融体系下,进一步扩大证券业开放仍需继续创新应对汇率波动风险的金融工具,以抵抗国内证券市场可能因关联效应而受到的跨境资本流动影响,在开放证券市场的同时注重对金融风险的防范
债券市场开放:市场联动性带来的危机
支持外资机构对我国银行间债券市场及交易所债券市场的所有种类债券进行信用评级,是我国扩大债券市场开放的重大举措
人民币境外适用范围的扩大并纳入特别提款权货币篮子,为债券市场的开放与扩容提供了良好条件
通过债券市场开放引进先进制度和理念,推进我国交易方式和交易制度的完善
提升金融监管效能,充分考虑市场开放对货币政策和利率稳定的影响,加强开放环境下宏观审慎管理,是实现债券市场长期稳定发展和进一步深化开放对的重要支撑
构建防范体系
为有效防范化解系统性金融风险,我们必须把握金融开放过程中系统性金融风险特征,加快构建防范体系
健全宏观审慎和微观监管“两位一体”的管理框架
完善宏观审慎管理,强化对系统重要性金融机构的微观监管刻不容缓
完善金融市场基础设施与法律制度建设
建立公平公正、公开透明的市场环境是实现高水平的金融市场开放的重要条件
进一步完善和提升金融市场的基础设施建设,通过提高金融市场透明度继续吸引外资,深化资本市场发展,逐步优化开放水平
在金融市场的发行、交易、信息披露以及退出等多个环节,完善投资者保护机制,并建立健全相关领域的法律法规制度,实现金融市场交易的规范化,保证国内外金融机构竞争的公平
深化金融市场改革,提升对外开放水平
高水平的金融市场开放对我国系统性风险管控能力提出了更高的要求
金融深化程度的加强应突破当前面临的体制和机制的障碍,建立一个规范、透明、开放、有活力的多层次的资本市场,稳定宏观杠杆率
资本的跨国流动会增强各国的利率联动性,波动的传导效应会增大,汇率风险难以避免。推进汇率制度改革是深化金融开放的前提条件,只有进一步完善外汇管理机制,才能更有效的稳定汇率、防范系统性金融风险
三、适应经济金融全球化趋势,推动国际金融治理体系变革
全球化的经济需要全球化的治理。中国将加强同世界各主要经济体的宏观政策协调,努力创造正面外溢效应,共同促进世界经济强劲、可持续、平衡、包容增长。
规则和信用是国际治理体系有效运转的基石,也是国际经贸关系发展的前提
经济全球化、金融一体化与国际金融治理
国际金融治理机制
定义:国际金融治理机制是围绕国际货币的系列制度安排,它为全球商品贸易、资本流动和持续健康经济发展提供有效、及时的支付运行机制和调整机制,避免全球不平衡的持续积累,或通过全球金融安全网应对冲击,保持全球经济的稳定
国际收支失衡的调整机制:汇率调节、利率调节、国际货币基金组织干预和贷款调节
三元悖论:独立的货币政策、固定汇率、资本的自由流动,揭示了浮动汇率调节功能有限
当前国际金融治理机制的困境
中心-外围模式稳定运行的基础在于霸权国在维持自己实力的同时能够与中心国相互合作,共同提供国际金融公共产品以实现全球总体利益最大化
国际金融治理机制权利结构失衡
权利结构失衡表现在美国正在失去全球治理的权利基础
跨国公司承载的利益与国家利益并非完全一致,迅猛发展的跨国公司对全球经济、政治、社会生活的影响力急剧膨胀,从而称为参与国际经济金融治理的潜在竞争者
国际金融市场秩序混乱,危机频繁
货币信用膨胀改变了全球资本流动与全球商品贸易的流动结构,目前国际资本流动中只有少部分是满足贸易和直接投资需求,巨额的外汇交易规模对应的是国际短期资本通过不同币种与资产形态在国际资本市场中套利
国际金融机构和组织调节失效
国际金融机构和组织是全球国家参与国际市场互动、合作的桥梁和制度性基础,他们对国际货币体系下国家执行国际货币规则和公约,国际货币体系有效运转至关重要
任何一种调节方式都是有代价甚至充满“痛苦”的,都会产生一种国民收入的再分配效应,会损害国内某些阶层或者某些领域从业者的福利,这使得任何一种主动调节措施在政府层面都是不受欢迎并且回遭遇到强大的国内阻力
因此,每一个国家都倾向于让其它国家“主动调节”,而自己避免或推迟调节,所以国际上面缺乏合法性意味着G20只能相对保守并在次优选择中达成共识
中国构建“互利共赢”机制的战略选择
“互利共赢”国际金融治理机制的发展
“互利共赢”治理机制始于中国国际经济合作的开放战略,并将这种开放战略逐步扩展至国际经济外交战略,势必会称为中国参与国际金融治理的金融战略
“互利共赢”机制的理念和目标
多元合作理念
“中心-外围”模式下霸权国家通过采购原材料、转移工业化生产,将外围国家纳入全球生产贸易资金流动的体系,不断扩大资本主义生产模式并使体系内所有国家都有所获益,此阶段的本质是“互利共赢”
当资本生产扩张到世界尽头,外围国家不再增加而霸权国家又没有实现技术创新,霸权国家就只能通过金融控制来实现本国利益,此阶段转变成零和博弈
“互利共赢”模式的目标:在于摒弃金融市场上零和博弈的思维模式,强调金融服务实体经济的本质,实现与交易对手的合作共赢
“互利共赢”机制的建立和完善
构建新型大国关系,夯实权利运行基础
完善G20国际金融治理形成长效机制
深化人民币国际化,提供多元国际货币
深度参与国际金融治理,积极推动国际金融治理体系变革
随着改革开放的深入和经济实力的攀升,中国全面融入了国际金融治理体系中,具体表现为加入国际金融治理机构和遵守相关国际规则等方面
要提出并推行国际金融治理体系的“中国方案”,提升中国的国际金融权力,还存在诸多挑战和困难,中国深度融入国际金融治理体系任重而道远
国际金融治理体系是金融全球化发展到特定阶段后,在国际社会无政府状态下,管理国际金融关系和解决国际金融问题的组织结构和体制的有机结合
组织结构是偏物质性的,具体表现为相关国家和非国家行为体,通过正式和非正式的关系而构成网络。G20和金融稳定委员会是组织结构
体制是偏观念性的,具体表现为相关的国际规则。体制复合体囊括了货币关系、银行、证券、保险、金融市场基础设施、会计准则等诸多领域的国际规则
金融关系和金融问题涉及信贷分配和货币关系两个核心内容
中国自改革开放以来,加速融入国际金融治理体系中
组织结构:中国已成为绝大多数专业性国际金融治理机构的会员
体制:中国已广泛遵守或执行了主要国际金融治理国际规则
中国深度融入国际金融治理,增加国际金融权力,除提升自身金融实力外,仍需要应对和解决的“三大挑战”
人民币国际化如何助力陷入困境的国际货币体系改革,同时尽力规避中美之间的货币权力竞争与冲突。在国际格局大变革的背景下,管控冲突、寻求发展的和平环境,是中国深度融入国际金融治理的必要前提
随着2008年全球金融危机的影响逐渐消散,G20议程开始泛化,在国际金融治理领域的作用逐渐变弱,国际金融治理合作式微,中国如何继续寻求更多国家间合作的动力和机会。中国已通过继续敦促国际金融机构和国际货币体系改革、建立双边本币互换协议、发起“一带一路”国际合作倡议、筹建亚洲基础设施投资银行等方式,激发了国际金融治理合作动力,创造了机会。继续寻求更多动力和机会,是中国深度融入国际金融治理的重要步骤
中国如何参与到国际金融治理核心议程和具体规则的制定中,提出切实可行的国际金融治理中国方案。结合自身发展的实践和经验,为国际金融治理提供中国智慧和中国方案,是中国深度融入国际金融治理的核心关键