导图社区 专业知识与实务（金融）第二章：利率与金融资产定价 思维导图
中级经济师专业知识与实务（金融）思维导图，包含了利率、利率决定理论、收益率、金融资产定价、我国的利率市场化等内容
中级经济师专业知识与实务（金融）思维导图，涵盖了概述、货币市场及其工具、资本市场及其工具、金融衍生品市场及其工具、互联网金融
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利率与金融资产定价
利率
单利与复利
每年计息次数越多，本息和越大
随着计息间隔的缩短，本息和以递减的速度增加，最终等于连续复利的本息和
现值与终值
利率决定理论
利率的风险结构
含义
债券到期期限相同但利率不同
原因
违约风险不同
风险越大，利率越高
流动性不同
交易费用、偿还期限、可否转换
所得税不同
免税债券利率低
利率的期限结构
风险、流动性和税收相同，但距离到期日时间不同
解释利率期限结构的理论
预期理论
长期债券的利率等于到期前人们所预期的短期利率的平均值
长期利率的波动低于短期利率的波动
可以解释
A短期利率低，收益率曲线向上；高则相反
B随时间推移，不同期限债券同向运动
不能解释
C收益率曲线通常是向上的
分割市场理论
不同到期期限的债券市场是完全独立和相互分割的
流动性溢价理论
长期债券的利率=到期前短期债券的平均值+流动性溢价
古典利率理论
储蓄=投资，纯实物分析
决定于储蓄和投资的相互作用
储蓄是利率的递增函数
投资是利率的递减函数
流动性偏好理论
货币供给
由中央银行控制，与利率无关
货币需求
取决于公众的流动性偏好
交易动机
预防动机
投机动机（流动性陷阱）
货币增加但利率不变
货币政策完全无效
货币供求决定利率，纯货币分析
可贷资金理论
利率由可贷资金市场的供求决定
利率的决定取决于商品市场和货币市场的共同均衡
收益率
名义收益率
实际收益率
本期收益率
到期收益率
零息债券到期收益率
附息债券到期收益率
持有期收益率
金融资产定价
债券定价
利率与债券的价格呈负相关
理论价格决定因素：票面金额、票面利率、实际持有期限
1到期一次还本付息的债券定价
2分期付息到期归还本金的债券定价
折价发行
市场利率大于票面利率、市价低于面值
溢价发行
市场利率大于票面利率、市价高于面值
平价发行
利率等于收益率、市价等于面值
投资者实际首付的价格为全价（包含利息）
股票定价
理论价格
取决于预期股息收入和当时的市场利率
市盈率
资产定价理论
资本资产定价理论
夏普比率
夏普比率越高，所选资产组合表现越好
衡量基金业绩最重要指标之一
模型假定
投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价其投资组合
投资者总是追求效用的最大化
投资者是厌恶风险的
市场上存在一种无风险资产
税收和交易费用均忽略不计
资本市场线
均衡状态下，资本市场线表示对所有投资者而言是最好的风险收益组合
证券市场线
单个证券的预期收益率应取决于其市场组合的协方差
系统性风险和非系统性风险
系统性风险不可分散
宏观经济形势变动
国家政策变化
税制改革
政治因素
非系统风险可分散
公司财务风险
经营风险等
β值衡量投资组合的敏感程度
大于1，激进型证券
小于1，防卫型证券
等于1，平均风险
资产定价模型（CAPM）中测度系统风险的指标
如果证券无风险，β=0
期权定价理论
欧式期权的决定因素
标的资产的初始价格
期权执行价格
期权期限
无风险利率
标的资产的波动率
与投资者的预期收益率无关
我国的利率市场化
总体思路
先放开货币市场利率和债券市场利率
再逐步推进存、贷款利率的市场化
先外币、后本币
先贷款、后存款
先长期、大额，后短期、小额
主要进程
逐步放松利率管制（基本放开）
市场利率体系的建立
银行间同业拆借市场利率先行放开
债券市场利率快放开
存贷款利率市场化
2013年7月，金融机构贷款利率管制全面放开
2015年10月，撤销存款利率浮动上限，利率管制时代结束
重要参考依据：Shibor、贷款基础利率、国债收益率曲线
健全市场化的利率形成、传导和调控机制
2017年1月，Shibor正式运行
Shibor的报价依据：人民币同业拆出利率
算术平均利率、单利、无担保、批发性利率
2020年3月1日，浮动利率转LPR
改革方向
最主要任务：如何破解贷款利率双轨并存的局面
