导图社区 杠杆效应思维导图
财务中的杠杆效应，即财务杠杆效应，是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。
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财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。
财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和踪合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预刻未来，以帮助报表使用人改善决策。
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第五章 筹资管理 下
第三节杠杆效应
基础关系
杠杆效应是由于特定固定支出/费用的存在，某一财务变量小幅度变动，另一相关变量就会产生大幅度变动（放大作用）
边际贡献=销售收入-变动经营成本 =（单价-单位变动成本）*产销量 =单位边际贡献*产销量 边际贡献率+变动成本率=1
息税前利润=边际贡献-固定经营成本=产销量*单位边际贡献-固定经营成本
税前利润=息税前利润-利息
普通股收益=税前利润*（1-所得税税率）-优先股股利=净利润-优先股股利
每股收益=普通股收益/普通股股数
经营杠杆效应DOL（固定成本存在）
经营杠杆理解
由于固定经营成本存在使息税前利润变动率（资产收益变动率）大于业务量变动率，反映资产收益的波动性
息税前利润=产销量*（单价-单位变动成本-固定经营成本/产销量）
当存在固定经营成本，产销量变动导致单位分摊固定经营成本变动，从而导致息税前利润有更大的变动，息税前利润变动率大于产销量变动率，即存在杠杆效应
经营杠杆计量
定义公式：基期息税前利润变动率/业务量变动率
简化公式：基期边际贡献/基期息税前利润
经营杠杆与经营风险
经营杠杆本身并不是资产收益不确定的根源，只是资产收益波动的表现
经营杠杆系数越大，表示息税前利润变动率受产销量变动率的影响越大，经营风险越大
在企业不发生亏损，息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数最低为1，只有存在固定经营成本，经营杠杆系数才会总是大于1
影响经营杠杆的因素
销量Q，销售单价P，单位变动成本V，固定经营成本F PQ与DOL反方向，FV与DOL同方向
其他因素不变只要这种变化对企业有利，DOL越小，对企业不利，DOL越大
财务杠杆效应（利息存在）
财务杠杆理解
由于固定性资本成本（利息和优先股股利）存在，使普通股收益（每股收益）变动率大于息税前利润变动率，反映权益资本收益的波动性
普通股收益=（息税前利润-利息）*（1-所得税税率）-优先股股利
当存在利息时，普通股收益变动率大于息税前利润变动率，产生财务杠杆，当利息和优先股股利同时存在，财务杠杆更大
财务杠杆计量
定义公式：普通股收益变动率/息税前利润变动率
简化公式
不存在优先股
基期息税前利润/基期利润总额
存在优先股
基期息税前利润/【基期利润总额-优先股股利/（1-所得税税率）】
财务杠杆与财务风险
引起财务风险的主要原因是资产收益的不利变化和资本成本的固定负担，财务杠杆放大了资产收益变化多普通股收益的影响
财务杠杆越大，普通股收益波动越大，财务风险越大
在说要利润为正的前提下，财务杠杆系数最低为1，只有存在固定资本成本，财务杠杆系数才会大于1
影响财务杠杆的因素
销量Q，销售单价P，单位变动成本V，固定经营成本F，利息I，优先股股利Dp，所得税税率T P,Q与DFL反向变动，F,V,I,Dp,T与DFL同向变动
其他因素不变只要这种变化对企业有利，DFL越小，对企业不利，DFL越大
总杠杆效应
总杠杆理解
由于固定经营成本和固定资本成本导致普通股收益变动率大于产销量变动率
总杠杆计量
定义公式
普通股收益变动率/产销量变动率
DTL=DOL*DFL
DTL=基期边际贡献/基期利润总额
固定利息和优先股股利共存
DTL=基期边际贡献/基期边际贡献-固定经营成本-利息-优先股股利/（1-所得税税率）
总杠杆与公司风险
总杠杆反映经营杠杆和财务杠杆之间的关系，评价整体风险
经营风险越大的企业，筹资主要依靠权益资本，保持财务风险小一些
经营风险小的企业，筹资主要依靠债务资本，保持财务风险大一些
影响总杠杆的因素
与影响财务杠杆的因素相同
