导图社区 中级财务管理：第六章 投资管理思维导图
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第六章 投资管理
第一节、投资管理概述
考点一：企业投资的意义
含义
企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为
意义
企业生存与发展的基本前提
获取利润的基本前提
企业风险控制的重要手段
考点二：企业管理投资的特点
企业的战略性决策
企业的非程序化管理
投资价值的波动性大
考点三：企业投资的分类
与企业本身的生产经营活动的关系
直接
实体性资产（对内＋对外）
间接
权益性资产
投资对象的存在形态和性质
项目（直接）
购买实质内涵的经营资产，谋取经营利润，包括
有形资产
无形资产
证券（间接）
买具有权益性的证券资产，获取投资收益。
投资活动对企业未来生产经营前景的影响
发展性（战略性）
对企业未来经营发展全局有重大影响
维持性（战术性）
为维持现有的生产经营进行，不改变发展全局
投资活动资金投出的方向
对内（直接）
本企业内部的资金投放，购买和配置经营性资产
对外（直接+间接）
本企业以外的其他单位的资金投放
投资项目之间的相互关联关系
独立（决策：可行性分析）
相容性投资，互不关联、互不影响、并存
互斥（决策：选优分析）
非相容性，相关联、替代，不并存
考点四：投资管理原则（3个）
可行性分析
环境
技术
市场
财务
结构平衡
合理分配资金
固定、流动资金的配套关系
生产能力与经营规模的平衡关系
动态监控
投资项目实施过程中的进程控制
第二节、投资项目财务分析评价指标
考点一：项目现金流量
基本概念
现金流量：由一项长期投资方案所引起的未来一定期间所发生的现金收支
现金净流量=现金流入量-现金流出量
理念
货币性资产
库存现金
支票
银行存款
非货币性资产
原材料、设备等的变现价值
分类
投资期
特点
现金流出量
内容
长期资产投资
营运资金垫支=流动资产增加-流动负债增加
注意
初始阶段固定资产的原始投资在年内一次性投入（购买设备）
不是一次性投入，归属于不同投入年份之中（工程建造）
营业期
税后付现成本=付现成本*（1-税率）
税后收入=收入金额*（1-税率）
非付现成本抵税=税负减少额/税率
现金流入量：营运各年营业收入
现金流出量：营运各年的付现营运成本
估算方法
直接法：NCF=营业收入-付现成本-所得税
间接法：NCF=税后营业利润+非付现成本=(营业收入-付现成本-非付现成本）*（1-T)+非付现成本
分算法
终结期
固定资产变价净收入：出售价款、残值收入-清理费用
变现利得（纳税）：变价净收入>税法残值，税后变价净收入=变价净收入-（变价净收入-税法残值）*所得税税率
变现损失（抵税）：变价净收入<税法残值，税后变价净收入+（税法残值-变价净收入）*所得税税率
（不调所得税）：变价净收入=税法残值，税后净收入=变价净收入
垫支营运资金的收回：项目开始垫支的运营资金在项目结束时得到回收
项目现金流基本假设
全投资假设
仅在投资者立场考虑全部投资的运行，即使借入资金也当自有资金
现金流量时点假设
不管是时点指标还是时期指标，均假设按照年初、年末的时点指标处理
考点二：净现值（NPV)
基本原理
计算（用到复利现值系数）：净现值（NPV)=未来现金流量现值—原始投资额现值，预定贴现率为投资者期望的最低报酬率。
决策
净现值为正，实际报酬率>所要求报酬率，方案可取
净现值为负，实际报酬率<所要求报酬率，方案不可取
净现值=0，实际报酬刚好达到所要求报酬，方案可取
对净现值的评价
优点
适应性强，满足项目年限相同的互斥投资方案
灵活考虑投资风险。
缺点
贴现率不易确定
不适宜原始投资现值不等的独立互斥方案的比较
有时不能对寿命不同的互斥投资方案进行直接决策
考点三：年金净流量（ANCF)
项目期间内全部现金净流量的总现值、终值折算为等额年金的平均现金净流量
计算
年金净流量=现金净流量总现（终）值/年金现（终）值系数
决策原则
1.年金净流量>0,说明投资项目的净现值>0,方案报酬率>所要求报酬率，方案可行
2.两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好
本质
各年现金流量中的超额投资报酬额
评价
净现值法的辅助方法，寿命相同时，实质上就是净现值法。适用于期限不同的投资方案
考点四：现值指数（PVI)
投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额之比
现值指数>=1，方案可行，投资报酬率>=必要报酬率
现值指数<1，方案不可行，投资报酬率<必要报酬率。用于投资额现值不同的独立方案比较
现值指数越大,方案越好
净现值法的辅助方法,原始投资额现值相同时,实质上就是净现值法
相对数指标,投资效率,用于投资额现值不同的独立方案比较
考点五：内含报酬率（IRR)
1.项目投资(复利计算)实际可能达到的投资收益率
2.项目的净现值=0的折现率
计算方案
1.未来每年现金净流量相等时 (年金法)插值法
2.未来每年现金净流量不相等时 (逐次测试法)没办法设定范围，蒙
决策规则
内含收益率(预期收益率)>基准折现率(必要收益率),表明:NPV>0
优缺点
1.反映了投资项目可能达到的报酬率，易于理解
2.适用于原始投资现值不同的独立投资方案的比较
计算复杂
不易于直接考虑投资风险大小
不适于原始投资额现值不相等的互斥投资方案决策
考点六：回收期（PP)
计算公式
【静态回收期】
未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间
【动态回收期】
未来现金净流量的现值等于原始投资额时所经历的时间
1.每年现金净流量相等时
2.每年现金净流量不相等时
判定标准
用回收期指标评价方案时，回收期越短越好
优缺点（适用范围）
计算简便，易于理解
没有考虑回收期以后的现金流量
第三节、项目投资管理
考点一：独立投资方案的决策
独立方案：两个或两个以上项目互不依赖、可同时并存，各方案决策独立。
独立方案评价：筛分决策，评价各方案本身是否可行
独立方案排序：内含报酬率法
考点二：互斥投资方案的决策
互斥方案：方案之间互相排斥，不能并存，择优选择
决策方法
投资项目寿命期相同时（无论投资额是否相同）
净现值
年金净流量
投资项目寿命期不相同时
共同有效期下的净现值
考点三：固定资产更新决策
性质
属于互斥投资方案
方法
现金流量确定原则
寿命期相同时：净现值法
寿命期不同时：年金净流量法
（一）寿命期相同时的设备重置决策采用净现值法
固定资产折旧一律按税法规定进行
项目终结时长期资产处置现金净流量的计算，既要考虑变现价值，又要考虑变现价值的账面价值（税法）的差额对所得税的影响
旧/新设备
非货币资源
机会成本
垫支营运资金
无需新投入0
分算法（不考虑收入）
大修理支出（按付现成本）
垫支资金的收回
残值变现流量
最终残值
T的影响
（二）寿命期不同的设备重置决策
采用年金净流量法，对于替换重置的设备更新，一般不会改变生产能力，营业现金收入不会增加，只需计算和比较年金成本即可
年金成本=现金流出总现值/年金现值系数
第四节、证券投资管理
考点一：证券资产的特点
价值虚拟性
不能脱离实体资产而完全独立存在
价值不是完全由实体资本的现实生产经营活动决定的，取决于契约性权利带来的未来现金净流量，是一种未来的现金流量折现的资本化价值可能为未来变现而持有
可分割性
可分割为最小的投资单位，经营资产具有完整性要求
持有目的多元性
可能为未来变现而持有（积累现金）
谋取资本利得所有（销售）
取得其他企业的控制权而持有
强流动性
变现能力强
持有目的可转换
高风险性
公司风险
市场风险
考点二：证券投资的目的
分散投资金向，降低投资风险
利用闲置资金，增加企业收益
稳定客户关系，保障生产经营
提高资产的流动性，增强偿债能力
考点三：证券资产投资的风险
系统风险（不可分散风险）
价格
市场利率上升，证券资产价格普遍下跌，反向变化，期限越长，价格风险越大。
再投资
市场利率下降造成无法通过再投资而实现预期收益的可能性
购买力
通货膨胀使货币购买力下降
非系统风（可风散风险）
违约
无法按时兑付利息和偿还本金
变现
无法在市场上以正常的价格平仓出货
破产
破产清算时无法收回应得权益
考点四：债券投资
债券要素
面值
票面利率
到期日
债券的价值
含义及计算
债券期限对债券价值的敏感性
市场利率对债券价值的敏感性
债券投资的收益率
考点五：股票投资
第五节、基金投资与期权投资
