长期财务管理

这是一篇关于长期财务管理的思维导图，归纳了长期借款筹资、发行普通债权筹资的方式和优缺点等内容，希望对你有帮助

长期财务管理

• 债券
  • 债券契约
    • 受托人（一般为银行）→保护债券持有人的利益
    • 保护性条款（covenant）
      • 限制发行方的行为
      • 保护债券持有人的利益债券的类型
  • 债券评级
    • 标普和穆迪的债券评级：投资级别（BBB 及以上） VS 垃圾债券
    • 评级债券的违约风险
  • 债券类型
    • 无担保→无实物资产抵押
      • 信用债券：没有实物抵押，以企业的信用作为担保
      • 次级债券：风险最大，收益最大
      • 收益债券：利息的支付取决于企业的收益，风险第二大；大多在企业重组时会发行收益债券，以此来降低企业的财务杠杆
      • 垃圾债券：低于投资级别，高风险高收益
    • 有担保→以实物资产抵押
      • 抵押债券：收益低于无抵押债券，第二抵押权的风险大于第一抵押权
      • 资产证券化：通过抵押“未来稳定的现金”来获取资金
  • 债券的提前赎回
    • 偿债基金：发行方定期赎回部分债券，降低债券的违约风险，对持有人有利，所以投资者预期的收益率会降低
    • 系列债券：有多个到期日，有利于持有人选择合适的投资期限，所以投资者预期的收益率会降低
    • 可转换债券
  • 债券的定价
    • 一般原则
      • 利息和或本金的现值
      • 折现率为债券持有人要求的回报率，即到期收益率
      • 永远都不要使用票面利率进行折现
    • 永久债券
      • 利息的永续年金，无本金返还
    • 有到期日的非零息债券
      • 利息的年金现值 + 本金的复利现值
    • 有到期日的零息债券
      • 本金的复利现值
  • 债券的到期收益率(YTM)
    • 详见讲义
• 优先股
  • 特征
    • 股息率固定
    • 利润分配的优先权
    • 剩余资产分配优先
    • 一般不参与公司经营决策
    • 股息支付非法定的义务
    • 按照是否参与利润分配，可以将优先股分为参与分配优先股和不参
    • 与分配优先股
    • 可以具有与债券类似的可转换、赎回和偿债基金条款
  • 优先股的定价
    • 固定股息的永续年金
• 普通股
  • 特征
    • 股东享有收益权
    • 股东具有求偿权
    • 优先认购权
    • 股东具有投票权
  • 已发行股票数量 = 在外流通的股票数量 + 库藏股
  • 普通股的定价
    • 固定股息增长模型
    • 非固定股息增长率，在不同的阶段使用不同的 g。两期股息折价模型
• 金融衍生品
  • 详见讲义
  • 一般原则：通过锁定价格来降低风险
  • 远期合约
  • 期货合约
  • 互换合约
  • 期权
• 资本成本
  • 企业的综合资本成本
  • 债务成本
    • 债券投资者的预期报酬率，即债券的到期收益率
  • 优先股成本
    • 优先股投资者的预期报酬率
    • 优先股的公司投资者 70%的股息可以免交联邦所得税
  • 权益成本
  • 资本的加权平均成本
• 资本结构
  • 总价值原则
    • 在没有税收和市场缺陷的情况下，企业融资方式的组合对企业的总价值没有任何影响
    • 资本结构的一般公式
      • 杠杆企业的价值 = 非杠杆企业的价值 + 税盾收益的现值-破产 成本和代理成本的现值